美國的機構投資者和個人投資者開始將更多的資金投入比特幣,一定程度推動了比特幣的價格上漲。

撰文:谷燕西,美國力研諮詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者

最近兩天比特價格上升到了 18,000 美元以上,而且最近一段時間都一直在上漲。顯然最近市場對比特幣充滿了樂觀情緒。這種樂觀情緒也是有道理的,畢竟美國的機構投資者和個人投資者開始將更多的資金投入比特幣,這自然推動了比特幣的價格的上漲。但是在目前的這種市場情緒之下,還是有必要對比特幣的本質以及其風險做出客觀的判斷,以免在情緒的支配下做出錯誤的投資交易決定。特別是鑑於目前在比特幣的交易中加槓桿非常容易,而且加槓桿的比例又可以非常大,因此能夠導致的風險就更大。在這樣的市場環境中,就更需要保持清醒正確的判斷,以此避免承擔非常大的損失。

本文對比特幣的本質和麪臨的風險進行一些分析,以便相關者在做出決定時進行參考。

比特幣價值的本質

同目前市場中交易的其它種類產品不同,比特幣沒有底層資產支持。股票代表一個公司的股權,分紅權和投票權。商品期貨產品由底層的商品作爲支持。不動產的所有權是有底層不動產支持。但比特幣沒有底層的資產支持。它的價值完全是市場通過交易買賣達成的共識。這種共識完全是市場交易者的主觀判斷。在這個方面,比特幣同市場中交易的其它產品有本質的不同。這也是一些主流的金融從業者完全不認可比特幣的原因。他們認爲比特幣完全沒有價值,是投機的結果。在這方面最有代表性的觀點就是巴菲特的觀點。他認爲比特幣是老鼠藥的平方,他自己不持有任何加密數字貨幣,未來也不會持有。

市場中與此相關的一個判斷就是認爲比特幣是龐氏騙局,比特幣的交易也會同其它龐氏騙局一樣,終究會有資金斷裂的時刻。但是,比特幣同龐氏騙局一個根本的不同點在於,龐氏騙局由於最終無法向參與者支付利息,因此無法繼續下去。它最終能被證僞。但比特幣體系自動運行,它不需要向交易者提供報酬,比特幣本身就是報酬。比特幣市場價值只有大小之分,但只要有參與者願意持有和有參與者願意提供記賬服務,比特幣就會一直運行下去。

比特幣與黃金的差異

比特幣的擁躉者們喜歡把比特幣同黃金相比。他們提出比特幣同黃金相似的地方,如總量有限,易於分割攜帶,永遠不會耗損,兩者的獲得機制都不受任何個人和組織的操控。但是在其它方面,兩者還是有非常明顯的不同。在流動性和可分割方面,比特幣要優於黃金。但是作爲貨幣支付功能在市場中的接受程度方面,比特幣遠不如黃金。黃金畢竟在人類經濟活動中已經成爲全球普遍認可的價值,而且在大部分歷史時期都作爲交易媒介來使用的。所以黃金產品的交易價格是有黃金作爲交易媒介和資產的功能作爲支持的。當然在使用的時間長度方面,比特幣剛剛出現,但是它在市場中的接受速度已經是非常迅速了。最近的這次比特幣的上漲行情進一步推進了比特幣在市場中的接受程度。

支持比特幣的上漲因素及風險

最近美國市場中加密數字金融的發展顯然是支持了比特幣的這個行情。最近幾個月的 DeFi 的火爆吸引了市場對加密數字貨幣的關注。美元穩定幣的數量的大增爲比特幣的價格的上漲提供了基礎。美國金融監管機構對加密數字金融發展的鼓勵讓更多的主流金融機構開始進入加密數字金融領域。美國市場中的投資者也開始對比特幣持有更加正面的觀點。一些機構和名人對比特幣的大量購買也是推動比特幣價格上漲的因素。這些因素以及提供相關交易服務的基礎設施的不斷改進都爲比特幣價格的上漲提供了更加堅實的市場基礎。

在風險方面,比特幣近期面臨的最大的風險依然是合規風險。比特幣本身已經被定義爲虛擬資產,所以在美國市場中,比特幣本身沒有什麼問題。影響比特幣價格的是一些相關的服務。這些服務包括交易媒介和交易場所,以及其中的一些交易活動。譬如今年 10 月,美國 CFTC 和司法部開始起訴 BitMex。預計在未來的幾年中,美國的金融監管機構會繼續此方面的監管措施。而這樣的監管措施一定會影響比特幣的價格。

在更長遠的角度來看,比特幣會受到來自其他的數字資產的競爭。在目前的加密數字資產當中,還沒有依據底層商品或權益產生的數字資產。所以,可以認爲比特幣沒有什麼能與其競爭的數字交易產品。現在主流金融機構已經開始越來越多地進入加密數字資產領域。譬如在瑞士已經出現了瑞士數字資產交易所。在美國市場,也正在有努力把基於房地產的相關權益進行加密數字化,以便交易流通。當這些實體經濟中的權益以加密數字化的方式進行交易流通時,市場中的交易資金肯定會更多地進入這些交易產品。這自然會分散進入比特幣的資金,進而導致比特幣價格下降。當然了,這會是一個長期的過程。