Dopex 通過期權池爲期權交易方提供流動性,並通過回扣系統和套利功能提升期權合約買賣雙方的利益。

撰文:Karen

隨着市場波動加大和多地監管漸嚴,作爲一種風險對沖和投機工具,去中心化期權賽道有機會迎來加速發展。

今天鏈聞要介紹的是一個旨在最大化流動性和最小化風險的去中心化期權協議 Dopex,目前該平臺已在 Arbitrum 測試網上線私人測試網。Dopex 通過期權池爲期權交易方提供被動流動性,相較目前大多數中心化和去中心化期權平臺,Dopex 還有利用公平期權定價模型、提供回扣系統補償被認爲風險無限大的合約賣方因對手方行權導致的部分損失、協議費用會返還給治理代幣持有者、基於二層擴容 Arbitrum 幫助用戶節省交易費用以及提供套利機會等特點。

Dopex 是什麼?背景如何?

根據 Dopex 官方描述,該平臺通過期權池來最大化流動性,以及最大限度地減少合約賣方的損失和提高合約買方的收益。

關於平臺流程,流動性提供者將標的資產(如 BTC 和 ETH 等)和報價資產(美元穩定幣)存入期權池並充當期權賣方,用作希望購買看漲期權和看跌期權的用戶的流動性,從而在很大程度上解決期權的流動性問題。與此同時,Dopex AMM 會使用期權池中的資產並結合 Black-Scholes 定價模型,來提供一個儘可能公平的期權價格。

在每個 epoch 結束時,即每週或每月的下午 4 點,流動性提供者可以選擇收回其份額或選擇繼續將其資產滾動至下一個 epoch,同時還能賺取到交易者支付的溢價以及在初始階段獲取 Dopex 代幣 DPX 挖礦獎勵。

速覽去中心化期權平臺 Dopex 的回扣系統和雙代幣模型Dopex 平臺流程,來演:Dopex

項目背景方面,Dopex 的兩位核心技術人員爲 @tztokchad(負責人)和 @witherblock,其他團隊成員保持匿名狀態。tztokchad 此前在一場 AMA 中表示,其從 2019 年開始就在研究 Dopex 的第一次迭代,一直持續到 2020 年年底,之後和 witherblock 開始構建 V3 版。

儘管 Dopex 團隊成員大部分匿名,但我們可以從投資方中看出一二,其中不乏在衍生品領域經驗相對豐富的量化投資機構等,具體包括提供結合智能化趨勢跟蹤和阿爾法策略的投資工具的 Orthogonal Trading、加密貨幣衍生品量化投資機構 Ledger Prime,以及 Orca Traders、Pattern Research 和 SCC Investments 等,這五家投資者也是在 Dopex 負責報價期權合約定價乘數的代表。

速覽去中心化期權平臺 Dopex 的回扣系統和雙代幣模型Dopex 投資者和合作夥伴

雙代幣模型和費用機制

關於費用機制,Dopex 會向在期權池中購買、兌換、交易池罰款以及策略機槍池的活動收取協議費用,不過所有收取的費用會在每週 epoch 結束時分配給 DPX 代幣持有者。

另外,Dopex 實施雙代幣模型,分別爲治理代幣 DPX 和回扣代幣 rDPX。其中 DPX 總供應量爲 50 萬枚,已於上週通過出售代幣籌集到 4808 枚 ETH。DPX 主要可用來對協議進行投票治理,之後還會用來支付協議和應用層費用,部分代幣還會在每個 epoch 結束時獎勵給流動性提供者。

關於 DPX 分配模型,17% 的代幣被用來支持運營,包括治理、激勵開發以及升級平臺等;15% 會在兩年內通過流動性挖礦分發;30% 作爲平臺使用激勵等獎勵在約 5 年時間內分發;12% 分配給創始人;剩餘 26% 分配給早期投資者和代幣銷售。

速覽去中心化期權平臺 Dopex 的回扣系統和雙代幣模型DPX 釋放時間表,來源:Dopex

rDPX 則主要被設計成一種爲期權賣方遭受的損失而鑄造和分配的代幣(Rebate token),沒有供應量上限,鑄造的代幣數量根據 epoch 結束時的損失淨值來計算,具體還會根據治理來決定。Dopex 會在之後會增加一些機制來賦能 rDPX,比如:

  1. 爲未來 Dopex 上的應用層(如機槍池)支付費用;
  2. 支持當作抵押資產來從 Margin 中借入資產來改變(leverage)期權倉位;
  3. 用作鑄造加密資產、ETF、股票以及商品等合成衍生品等的抵押品,然後可以存入期權池賺取更多收益。
  4. 通過質押 rDPX 來提高應計費用(Fee accrual),幫助從協議收取的費用中獲取更多的獎勵。

平臺特點和期權規格

對於期權賣方而言,Dopex 的抵押品要求爲 100%。另外,Dopex 上的期權爲歐式期權,在添加抵押品後以 doToken (修改後的 Opyn token)的形式存在,可以在 Dopex、Uniswap 流動性池以及其他場外門戶平臺上購買,還允許用戶通過改變鎖定在期權池中的抵押品將其期權兌換爲不同到期日或行權價的期權。

速覽去中心化期權平臺 Dopex 的回扣系統和雙代幣模型Dopex 期權規格

除期權池外,Dopex 還會構建交易池(Volume pool)來激勵專業期權交易員購買期權,允許用戶在每週 epoch 前存入資金,然後從交易池中用這些資金在任一期權池以 5% 的折扣購買期權,還可在前期獲得 DPX 代幣獎勵,這爲期權交易員提供了有吸引力的套利機會。不過,在 epoch 結束時,若用戶在沒有使用完存入交易池的資金,需要在提款時支付 1% 的罰款。

此外,Dopex 平臺智能合約架構中使用了 Uniswap、Chainlink 以及 UMA 三種協議,其中,通過使用 Uniswap 來在每個 epoch 之後爲資金池重新購買資產;使用 Chainlink 從外部 API 檢索最新價格和隱含波動率數據;另外,在 Dopex 上鑄造的合成衍生品將基於 UMA 協議。

速覽去中心化期權平臺 Dopex 的回扣系統和雙代幣模型Dopex 智能合約架構,來源:Dopex

項目進展和路線圖

目前 Dopex 的一些智能合約已經在以太坊主網上線,並已開啓流動性挖礦,其核心期權交易平臺將在二層解決方案 Arbitrum 上啓動,近期已在上線私人測試網,最初,會爲比特幣和以太坊提供期權池。根據 Dopex 路線圖,月底上線公測版,若進展順利,可能會於 8 月份正式上線 Arbitrum。

速覽去中心化期權平臺 Dopex 的回扣系統和雙代幣模型Dopex 路線圖,來源:Dopex

小結

目前,多數治理代幣僅可用作流動性挖礦和治理功能,Dopex 的包含協議費用返還給 DPX 持有者和回扣系統的雙代幣獎勵或補償模型,代幣可用作抵押品、支付費用等的用例,以及爲交易員提供的明確套利機會或將生成一個正反饋效應。

不過,需要注意的是,rDPX 無限供應量的特性能否確保代幣數量不迅速膨脹,期權賣方遭受損失時補償給其的回扣代幣的百分比,以及平臺收取的協議費用方案是一個值得思索的問題。

參考鏈接
https://docs.google.com/document/d/1xbbrB9-8DmugipzjP__RzUQ1Cg0D79c9TtOcyOENBnc/edit
https://blog.dopex.io/introducing-dopex-an-all-around-efficient-options-protocol-13d7db711f05
https://docs.dopex.io/faq