去中心化交易所 2019 都發生了什麼?我們看看這些數據:交易數據、Token 表現和用戶活躍。

原文標題:《引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019》(Analyzing Activities on Decentralized Exchanges)
撰文 :Alethio
翻譯 : 阿劍

去中心化交易所(DEX)從 2018 年開始崛起,在過去一年中蓬勃發展。隨着去中心化金融改變以太坊的經濟生態,去中心化交易所現在扮演着着比以往更關鍵的角色,因爲它們是借貸業務和衍生品應用的流動性提供者。

自 2018 年我們的第一篇文章(也是分析的 DEX 上的用戶活動)發佈以來,幾乎一年半過去了。在過去一年中,Alethio (也就是我們 DEXWatch 產品背後的團隊),見證了許多的協議升級和新用戶進場。現在我們用數據和可視化工具來回顧一下 DEX 在 2019 年的成長。

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019

數據集 & 方法

在這份回顧中,我們以下面 20 家 DEX 在整個 2019 年中的表現作爲樣本:

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019表 1. 數據集中的 20 家 DEX

本文中的交易量表只反映從這 20 家 DEX 中收集到的數據。更多別的協議的表現我們會在後續發佈的文章中分析。同樣地,非同質代幣(NFT)的交易量也未包括在我們的樣本集中。

因爲 DEX 協議往往各有獨特的屬性,一些指標在不同案例中可能會有不同的含義。我們會在需要說明時額外指出。

DEX 平臺分析

各 DEX 的日交易數統計

EtherDelta 和 IDEX 在 2017 和 2018 是最流行的去中心化交易,從交易筆數上來看,在 2019 年也仍是兩個最大的 DEX (請看我們的 統計面板)。從 2018 年年中開始,更多協議和交易所中繼者出現。在 2018 年年底,Uniswap 就因爲其卓越的實用性而嶄露頭角,到了 2019 年年底,以日交易筆數衡量,Uniswap 已經成爲了第二大 DEX。

在下圖中,我們以時間爲橫軸,顯示了各交易所的日交易筆數,IDEX 仍是市場領跑者,而 Uniswap、Kyber 和 Bancor 已經超過了 EtherDelta。

IDEX 的交易量在第二季度達到峯值(約每天 7000 筆交易),在第四季度回到每天 3000 筆交易。Uniswap、Kyber 以及 Bancor 在二三四名的位置上來回廝殺,平均日交易筆數都在約 1000~2000 筆範圍內浮動。

注意,一筆在不同交易所之間抽調流動性的訂單可能會被計算兩次。同樣地,交易筆數也不等同於交易量,因爲每筆交易的交易量都不同。我們後面會公佈交易量的統計。

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 1. 不同交易所的日交易筆數統計

在下文圖表中,我們將使用與圖 1 相同的圖例(表示不同交易所的顏色將保持一致)。

各 DEX 的月交易量統計(以 ETH 來衡量)

絕大部分去中心化交易所都不提供法幣入口,所以,DEX 上的交易者要麼買賣 token,要麼買賣 ETH。在一些交易所上,爲交易一定數量的 ETH 需要用到封裝 ETH 的 token (比如 0x 上會用到 WETH、DeversiFi 會用到 ETHW、Bancor 上會用到 ETH Token),它們的價值跟 ETH 是完全一樣的。(譯者注:這麼做一般是技術原因:ETH 本身不是一種符合 ERC-20 標準的 token,而使用 ERC-20 標準便於代幣間的互換,因此一些合約會提供將 ETH 與某種 token 等數量互換的功能,而 DEX 往往出於技術上的便利使用這些 token)

我們可以將 DEX 上的交易分爲兩類:

  • 在 tokenX 和 tokenY 之間的交易
  • token X 與 ETH 之間的交易

在估計所有 token 的交易量時,我們發現很難用美元計價來衡量交易量,因爲要獲取所有token 的美元價格是很難的,而且這些價格往往是在中心化交易所中收集的。因此,我們決定用 ETH 來計算交易量,而且,僅考慮對 ETH (包括封裝 token)的交易量,因爲直接的代幣互換交易的轉換價格(即代幣對 ETH 的價格)既不完整(難以全面收集)又是滯後的(只能根據最近的過往交易來估計)。我們的數據因此忽略了直接的代幣互換的交易量。不過,對大部分主要的 DEX 來說,協議通常會把代幣互換交易拆成兩筆交易:tokenX 換 ETH、ETH 換 tokenY,因此會計入我們的數據當中。

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 2. 不同交易所的月交易量

圖 2 展示了各交易所的 ETH 交易量。我們看到交易所的 ETH 總交易量排名跟交易筆數圖(圖 1)的排名還是蠻一致的。IDEX,總交易量第一名,在前三個季度,平均每個月有約 40 萬 ETH 的交易量,但在第四季度,每月平均交易量下降到了 20 萬 ETH。OasisDex、Kyber、Bancor 和 Uniswap 緊隨其後。

Token 的表現

各 Token 對 ETH 的月交易量

在過去一年中,我們在上面列舉的 20 家 DEX 上觀測到了約4300種不同代幣的交易。下圖以時間爲橫軸顯示了各 token 對 ETH 的交易量:

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 3. 不同 Token 對 ETH 的月交易量(所有交易所總計)

伴隨去中心化金融的興起,Dai 穩定幣 v1.0(也就是現在所謂的 「Sai」,在 MakerDAO 多抵押穩定幣系統上線以前,用戶通過抵押 ETH 來發行的穩定幣)成爲了 2019 年交易量最大的 token。其它穩定幣包括 TrueUSD 和 USDC 也在全年中保持了高交易量。新的 DAI (在圖中被標記爲 「Dai Stablecoin」)(也就是 MakerDAO 的多抵押 DAI)在 2019 年第四季度纔開始出現,但迅速成爲了交易量第二大的 token。ChainLink token 的交易量在 6 月和 7 月迅速上升,這是因爲那時候市場對 ChainLink 項目很感興趣,他們做的是預言機服務,就是把真實世界的數據輸送給 dApp。

對 ETH 交易量最大的 1 0 種 Token

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 4. 對 ETH 交易量最大的 10 種 Token (所有交易所總計)

把全年的交易量加總起來,我們發現 SAI (在圖 4 中標記爲 「Stablecoin v1.0」)的交易量是 440 萬 ETH,是第二名 BNT 交易量的 4.6 倍。圖 4 也體現了過去一年中特別火的項目,包括 MakerDAO、Quant、Capdex 以及 Flexacoin。

進一步地,我們在下圖中用字體大小表示出了哪個交易所平臺在爲這些大交易量的 token 提供流動性。文字根據所表示的 DEX 加上了顏色,而且字體的大小就代表了該交易所對那種 token 交易量的貢獻。

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 5. 大交易量代幣在不同交易所中的交易量分佈

OasisDex 是 MakerDAO 開發的交易平臺,它貢獻了絕大部分 SAI 交易量(約 242 萬 ETH)。SAI 的交易量也還分佈於 Uniswap、Kyber、RadarRelay、AirSwap、DDEX 和 Paradex 等交易所上。

有意思的是,MakerDAO 的原生 token,在 Uniswap 上的交易量比在 OasisDex 的交易量還大。BNT token (Bancor Network Token)基本上都是在 Bancor 上交易,雖然也可以在其它交易所上看到,但交易量就小得多。類似地,Quant、CapdaxTokan 和 Flexacoin 的交易量基本上由 IDEX 獨佔。而 Chainlink 和 WETH 的主要交易所是 Kyber。相反,DAI 穩定幣和 USDC (兩大主要穩定幣),在各大平臺上的交易量的比較均勻。

流通 token 的多樣性

按交易所來收集數據,我們可以看到 2019 年這些交易所都流通了多少種 token。雖然 EtherDelta 即沒有在交易數量也沒有在交易體量上佔優(根據圖 1 和圖 2),它提供了最多種類的 token 給交易者:有 3190 種 token 在上面交易。

注意,「流通的 token」 並不等同於在 DEX 「上線的 token」。因爲得到交易所支持的 token 也許沒有市場買賣單,因此這個數字會小於 DEX 實際上線的 token 種類數。

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 6. 各交易所上流通代幣的多樣性

用戶基礎

日活躍地址數量

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 7. 活躍交易地址數(按日統計)

在 IDEX 上,日活躍交易地址數的走勢跟交易筆數、交易體量的走勢比較相似。Uniswap 的活躍用戶在全年中迅速增長,在 10 月上旬達到約 1300 名活躍地址的峯值。OasisDex 的活躍用戶數在 7 月下旬飆升到約 900 個,這可能是因爲 CDP 的 SAI 獎勵發放活動。

另一個顯著的相關性出現在 Kyber 和 Uniswap 上,這兩個交易所的交易地址數量長期高度接近,這可能暗示了,這兩個平臺的用戶是同一幫人。下面的網絡圖也印證了這一假設。

網絡關係圖: 探究 DEX 的用戶重疊度

通過辨識使用的 DEX 的地址(他們可能是掛單者,也可能是吃單者),我們可以探究 DEX 的用戶基礎,包括不同 DEX 的用戶重疊度。

dex.blue 特殊一點,交易執行不會記錄交易者信息,因此我們無法收集用戶的數據。在理解這份網絡關係圖時,要指出的一點是,地址數量不能直接等同於用戶數量。一個人可能會使用多個地址,所以實際用戶規模可以認爲是要小於圖中顯示的地址數的。不過,它還是可以告訴我們這些協議之間的用戶關係。

類似地,對某些協議,下圖顯示出來的規模也會小於實際用戶規模,例如 Bancor 就是這樣,在 Bancor 協議中,記錄下來的交易地址是 「傳遞者(forwarder)」 或者叫 「轉換者(converter)」 的,交易是由他們來操作的。

引介 | 用數據來回顧去中心化交易所的 2019圖 8. 2019,各 DEX 的用戶關係網

在這幅圖中,有顏色的點代表 「獨佔交易者」,就是隻在某一個交易平臺上做買賣的地址。白色的點代表 「重疊交易者」,就是使用多個平臺的地址。各交易所的地址數量都標在旁邊。注意,這個數字代表的不是獨佔交易者的數量,而是包括了獨佔交易者和重疊交易者的數量。

另外,Uniswap 和 Kyber 之間的重疊交易者最多,這就證明了我們上面根據兩個交易所的活躍地址數量在時間序列上的相關性而作出的假設。

IDEX 有最多的獨佔交易者羣體,OasisDex 和 EtherDelta 次之。

從圖片上來看,Bancor 和 Eidoo 似乎隔絕於其它交易所,這是因爲我們上文提到的 轉換者 / 傳遞者 機制。

免責聲明:Alethio 對上文所提到的所有項目都一視同仁。上文討論到的協議數量是很少的,我們會繼續充實我們的觀測列表,以得出更全面的結果。Alethio 對自己的中立性有強烈的自信,我們僅提供事實,並根據客觀 以及 / 或者 得到驗證的信息得出最好的結論。文本絕對無意爲惡意活動或者交易提供任何指導或建議。

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