被 Uniswap 打敗的自動做市平臺 Bancor 將在 Q2 上線 V2 版本,其新功能爲市場帶來了信心,Bancor 的鎖倉資產大幅增長,過去 3 天來,鎖倉市值增長幅度高達 32%。

撰文:LeftOfCenter

汝之蜜糖,彼之砒霜。

去中心化預言機 NEST 中,套利者是驗證資產價格是否精準的核心參與者,在這個系統中,如果礦工的資產報價與主流交易所價格存在利差,就會被套利者吃掉,剩下的沒被成交的訂單報價纔可被認爲是準確報價。這些沒有被吃單的交易價格會被 NEST 系統採用,從而篩選出精準報價。

而對於Uniswap 和 Bancor這類提供代幣兌換的自動做市平臺來說,套利行爲會損害流動性提供者的利潤,最終會打擊流動性提供者的獲利信心,阻礙流動性規模化增長,最終會限制交易量的增長。

事實上,這種因套利產生的損失是目前阻礙這種自動作市機制規模化擴展的關鍵因素之一。即將上線新版的 Bancor 協議宣稱要解決這個問題,即讓流動性提供者通過提供流動性獲得交易費,同時還可保障不會出現被套利的風險。

4 月 29 日,Bancor 官方宣佈計劃於今年第二季度發佈並開源 Bancor V2 版本,更新衆多功能,包括支持集成 DeFi 借貸協議、允許流動性提供者針對單個代幣提供 100%風險敞口、可自定義設置聯合曲線以有效減少滑點,以及最爲重要的功能,即集成 Chainlink 預言機的自動做市流動性池,這可有效降低流動性提供者因套利產生的虧損

值得一提的是,2017 年 6 月,Bancor 曾通過 ICO 模式募資約價值 1.53 億美元的 ETH,成爲當時融資最高的加密項目,投資方包括來自德豐傑風險投資公司的投資人 Time Draper,以及專注於投資區塊鏈領域的創企 Blockchain Capital。作爲首個提出自動作市機制的項目,Bancor 並沒有在這個領域取得亮眼的成績,反而被 後起之秀 Uniswap 趕超

而此次即將發佈新版本 V2 的預告,讓 Bancor 的鎖倉資產大幅增長。defipulse 數據 顯示,過去 30 天內 Bancor 上鎖倉資產大幅增長,過去 3 天來,Bancor 平臺上鎖倉資產的市值增長幅度高達 32%。目前,鎖倉市值達 1000 萬美金,已進入 defipulse 排行榜前 10 名。
那個曾融資 1.53 億美元的 Bancor 即將升級,宣稱要解決自動做市商虧損風險

根據 Bancor 的說法,以上發佈的這些新功能可掃除自動做市商機制被廣泛採用的四個關鍵阻礙,分別是套利虧損、須提供多個代幣資產儲備、資本效率低下(即滑點高)和提供流動性的機會成本,這些問題阻礙了自動做市商機制在普通用戶和機構中被廣泛採用的潛力。

下面我們就一一來解釋 Bancor V2 是如何解決以上這些問題的?

1,自定義聯合曲線以減小滑點

自動做市商機制經常被用於和主流交易所進行比較,特別是由於其流動性體量落後於後者,常常被認爲其交易量永遠無法匹敵基於訂單簿的中心化交易所。

基於這一點,Bancor V2 提供了自定義的聯合曲線設置,從而可有效提高 Bancor 自動做市商的資本效率。

不同的聯合曲線設置增加了資產兌換價格的多樣性,當有交易發生時,系統基於用戶設置的特定滑點率內尋找到更多可能性的報價,這可大大降低滑點,並促進更好的交易價格。

這意味着,由不同的流動性提供者聯合提供流動性,以相對更少的資金產生更高的交易量。
那個曾融資 1.53 億美元的 Bancor 即將升級,宣稱要解決自動做市商虧損風險

與其他自動作市機制曲線相比,Bancor V2 提供的最小滑點功能不僅支持穩定幣,還支持非穩定幣

2,在提供流動性的同時可賺取借貸收益,降低機會成本

在 Bancor V2 版本中的自動作市機制支持借貸協議集成,允許流動性提供者自定義集成借貸協議,這意味着,流動性提供者不僅可以掙取交易費,一旦集成借貸協議,還可以賺取借貸利息和其他 staking 收益,讓流動性收益和借貸收益兩不誤,可最大程度地提高流動性提供者的盈利能力。

此外,Bancor V2 版對借貸產生的 gas 費進行了封裝,從而爲借方用戶節省大量的 gas 費

而此次更新最核心也是最重要的一點是, Bancor V2 聲稱解決了因套利產生的虧損(這種虧損也被稱爲是 Impermanent Loss),到底是如何解決的呢?

所謂套利虧損,是指當流動性提供者在 AMM 中提供流動性時,因市場發生波動,其提供的資產對的價格和其他交易所或平臺的價格產生偏差,從而產生套利機會,被搬磚者套走了利潤。

以 ETH/DAI 交易對爲例,一旦 ETH 價格發生波動,就會產生套利的機會,從而讓流動性提供者利潤受損。

那個曾融資 1.53 億美元的 Bancor 即將升級,宣稱要解決自動做市商虧損風險
如圖所示,當主流交易所的 ETH 價格增長 10%,就會有套利者以低於市場 10% 的價格在自動做市平臺以 DAI 買入 ETH 進行套利,最終導致流動性提供者產生 2.38 美金的損失。

所以說,想要降低這種因套利產生的虧損,就是要降低資產價格利差。事實證明,「鏡像資產」(也就是基於固定價格比率合成的代幣)對這種損失具有強健的抵抗力,比如 Uniswap 排名第一的 sETH/ETH 流動性池,以及 Curve 上各種穩定幣池 DAI/USDC/USDT/sUSD,因爲爲這些資金池提供流動性不會產生這種虧損,這讓流動性提供者提供流動性更有信心從交易費中獲利。

也就是說,如果可最小化 AMM 中代幣與其他交易所的價格偏差,那麼就可以減少流動性提供者因爲被套利者套利產生的利潤損失風險。如果 AMM 中的代幣對之間的相對價格保持不變,那麼,流動性提供者將會承擔更小的風險,且對通過交易費用贏得利潤充滿信心,從而可最終吸引更多的流動性提供者。

通過集成去中心化價格預言機 Chainlink,Bancor V2 將交易對的兩種資產的流動性儲備價值進行錨定,這意味着,該交易對的相對價值保持保持恆定。一旦價格發生變化,將由預言機而非套利者傳遞進行重新平衡。這樣就可以爲穩定代幣和有波動的代幣消除因套利產生的損失風險。
那個曾融資 1.53 億美元的 Bancor 即將升級,宣稱要解決自動做市商虧損風險

4,允許流動性提供者針對單個代幣提供 100%風險敞口

最後,由於集成了預言機,因此, V2 版在交易對幣種提供上也更爲靈活。

目前爲止,大部分自動做市商機制都要求對特定流動性資金池中交易對的每一個資產都提供資產儲備,這意味着,如果你想要提供 ETH/USTD 交易對流動性的話,需要提供 ETH 和 USTD 這兩種資產。

相比於對交易對的每一個資產提供流動性頭寸,Bancor V2 允許流動性提供者只需提供單個資產即可,此外,用戶還可從 0 到 100%自定義提供流動性的資產敞口。

來源鏈接:blog.bancor.network