比特幣或接棒 DeFi 狂潮,引領下一階段牛市

BlockVC 策略研究在 《把握貨幣寬鬆背景下的“結構性牛市”》 中提出,在全球貨幣寬鬆與美元指數持續走弱的大背景下,資產水漲船高,推升金價向上突破似乎已成必然。在過去的一個月內,國際金價突破前高 1923 點(2011 年 11 月),創下近十年新高。BlockVC 策略研究多次看好比特幣作爲“數字黃金”會接棒成爲流動性蓄水池,並在未來一段時間有着不俗的價格表現。繼比特幣日波動率指數 BVOL (BitMEX 提供)自 6 月底到 7 月下旬近 20 個交易日逐漸收斂近歷史低位後,比特幣價格隨即跟隨黃金向上突破。在 8 月俄羅斯宣佈註冊疫苗後,市場避險情緒有所緩和,加之上方獲利盤出逃,8 月 11 日金價回踩 30 日均線,單日下挫近 6%。數字貨幣市場也緊隨其後“應聲暴跌”,並在隨後的幾個交易日內企穩回升。從短週期來看,近兩週比特幣價格波動受黃金影響較大,走勢高度相關。將二者價格繪製到同一圖中(紅色線爲黃金)不難發現,在長週期美元走弱的投資邏輯下,我們有理由相信未來這種同步趨勢還會存在。

比特幣或接棒 DeFi 狂潮,引領下一階段牛市

圖片來源:Tradingview

在資本市場面臨考驗之時,人們願意將信用貨幣兌換成黃金進行避險或者抵抗通貨膨脹。實物貿易中黃金也扮演着核心角色,成爲跨越種族語言的貿易結算工具。當前人類共同體正處於第四次數字經濟革命的風口浪尖,比特幣也以其獨有的優勢在避險與清結算功能方面承擔更重要的作用。與實物黃金相比,“數字黃金”比特幣更擁有零貯藏壓力、價值分割更加精細、跨地域價值流通等特性。毋庸置疑,比特幣長期作爲對抗全球信貸擴張的有力武器,正處在價格長期上行的通道中。延續 BlockVC 策略之前的觀點,比特幣自從突破下降通道後,周線級別以上的牛市趨勢漸成。

然而儘管比特幣這一輪上漲中表現沉穩有力,但其市值佔比依然處在下降趨勢中,究其原因爲 DeFi、波卡生態、IPFS、NFT 等一系列概念將市場炒熱,財富效應吸引大量資金重新入局其他主流幣和與市場概念相符的熱門山寨,推動加密世界整體市值突飛猛進。

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圖片來源:Tradingview

市場對於 DeFi 概念的炒作,去中心化交易所 Uniswap 上小幣帶來的財富效應,實在遠遠超過“古典幣圈人”的預期。DeFi 這個概念並不新奇,自 2018 年被提出到目前 2 年有餘,它指的是“去中心化金融”,目標是建立一個多層的金融系統,以區塊鏈技術和加密貨幣爲基礎,重新創造並完善已有的金融體系。Total Value Locked (TVL)是衡量 DeFi 生態吸金能力的指標,它是指某一 DeFi 生態內沉澱的以太坊總價值。2020 年 TVL 變化曲線可以用坐過山車來形容——年初 DeFi 的 TVL 爲 6.8 億美元,在 2 月的“牛市”行情中陡然增長至 12 億美元。在經歷了 312 暴跌後,市場情緒大受影響,TVL 有着幾近減半的斷崖式下跌。但此後僅花費不到三個月的時間市值突破 30 億美金,DeFi 鎖倉價值翻 4 倍,總市值更是翻 10 倍左右,與此同時帶來的是以太坊錢包活躍地址數也呈翻倍式增長。

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圖片來源:ConsenSys

每一個在 DeFi 浪潮中主動出擊的人都在享受市場帶來的狂熱與波動,仔細思考這一輪狂潮和 2017 年的 ICO 牛市有些異曲同工之妙。DeFi 概念項目如雨後春筍般的涌現,一級市場額度的稀缺,登錄交易所後二級市場上動輒十倍的亮眼表現,引得一衆投資者源源不斷的買入 ETH 並投入 DeFi 項目“鎖定”—— 這些旺盛的投機需求構成了 ETH 的強勁買盤,使得 ETH 在本輪行情中成爲唯一龍頭。 由於在 Uniswap 等一衆去中心化交易所上從事小幣種投機的人數增多,以太坊轉賬所支付的 gas 費用屢創新高,甚至穿過了當年的 ICO 盛況。也許是看到了 DeFi 帶給 ETH 的成長空間與紅利,很多對標 ETH 的公鏈項目在沉寂許久後也摩拳擦掌宣佈進軍 DeFi。EOS 發佈新 DeFi 項目“DeFis”,使得在二級市場上表現平平的 EOS 價格走勢陡然變強。有類似舉動的還有 TRX、ADA 等一衆老牌項目,各家基於相較以太坊的技術優勢紛紛搖旗吶喊,宣佈擁抱 DeFi。

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數據來源:etherscan.io

DeFi 投資生態的發展實在是過於迅猛,在此過程中就難免產生巨大的泡沫。但對於普通投資者來講,參與 DeFi 最便捷的方式是持有(做多) ETH 及其他能夠在中心化交易所交易的 DeFi 概念幣。隨着 ETH 價格的不斷攀升,其在 8 月 13 日突破短期前高 415 美金,上衝至 445 美金後震盪回落。目前各合約平臺的持倉量又來到了高位,在 okex 上最近成交量與持倉的增加甚至超過了 312 前後的水平。每當持倉高企,伴隨的往往是短線的調整與洗盤,因此短線追高與做多的交易行爲便顯得性價比不高了。加之 DeFi 項目的價格泡沫有破裂的可能,謹防一系列黑天鵝事件(例如代碼審計、黑客攻擊、盜幣等)對於 DeFi 概念板塊的打擊,從而造成 ETH 下跌。

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數據來源:Skew

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數據來源:OKEX

受 DeFi 帶來 ETH 暴漲所產生的吸血效應的影響,前期有過較大漲幅的主流幣目前還是以震盪調整爲主。 但就目前的市場情緒與中小市值幣種的動能來看,仍有炒作空間。趨勢一旦開始便不會輕易停止,在龍頭震盪橫盤期間,尋找在基本面上有可能與 DeFi 概念產生聯繫的次主流與中小市值幣種進行埋伏也許是可行的選擇。

在近幾輪行情中,比特幣最後的加速上衝往往宣告本輪行情的尾聲。目前比特幣走勢健康,有可能選擇向上測試前高。長線來看,其類黃金的屬性地位,與弱美元下投資邏輯都支持比特幣維持長期上漲趨勢的判斷。DeFi 狂潮似乎已經進入下半場,將牛市的指揮棒交到比特幣手中。

BlockVC 簡介

BlockVC 隸屬於全球數字資產管理集團 BVC Group,是全球領先的區塊鏈風險投資機構,涵蓋了早期種子投資、風險投資、私募股權投資、項目孵化加速和全球合規等業務。

BlockVC 致力於“將區塊鏈帶入主流”,積極佈局包括基礎公鏈、應用協議和金融服務等在內的基礎設施建設以及積極推動全球範圍內的加密資產合規和監管業務,從而建立了具備全產業鏈和全球影響力的投資矩陣和生態佈局。

BlockVC 核心團隊分佈在北美、新加坡、北京、香港和日本等多個國家和地區,成員來自 Credit Suisse、Morgan Stanley、中信集團、老虎證券、斯坦福、MIT、北大清華等,兼具金融、互聯網、區塊鏈等多領域的專業經驗。

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