2019 年第 52 周區塊鏈二級市場報告

2019 年 12 月 22 日-2019 年 12 月 31 日

本期報告重點內容:

  • 本週大盤走勢:波動趨穩上行承壓,蓄勢聚能新一年

  • 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 20.44%

  • 交易所錢包餘額:BTC 餘額減少 0.15%,USDT 餘額 19.50 億

  • 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 0.34%

  • USDT 溢價率:USDT 溢價率持續走低

  • 比特幣波動率指數:波動率指數仍處低位,投資者恐慌情緒減退

  • 期貨合約:短期期貨貼水轉升水,市場多空比接近均衡

  • 宏觀視角:美元指數下跌,黃金與比特幣價格上行

  • 總結

本期報告詳細內容:

1. 本週大盤走勢:波動趨穩上行承壓,蓄勢聚能新的一年

截至報告統計時間(2019 年 12 月 30 日),本週全球區塊鏈資產總市值日均值爲 1982.7 億美元,較上週均值上漲 2.44%;市場 24 小時成交量日均值 762.5 億美元,較上週均值下跌 0.93%。

截至報告統計時間,Tokenmania 8 周行情指數最新點位 3.37% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-1.40%,Tokenmania 60 周行情指數最新點位 0.51%。

本週大盤維持縮量窄幅震盪,USDT 溢價率持續走低,投資者恐懼情緒減退。周初大盤短時衝高至 2000 億美元,空頭資金大量爆倉,而後市場承壓回落至 1950 億美元上下震盪,尾盤收報 1973.0 億美元,較上週 1943.0 億美元上漲 1.54%;從宏觀視角看,本週美元指數下跌提振另類資產需求,黃金錄得四個月以來最大單週漲幅,比特幣弱勢收漲,期間多次試探性上攻但均被快速打壓,上行方向未得到市場認可;自 11 月放量下跌後,市場交投氛圍平淡,總體維持箱體震盪格局,年末流動性趨緊,USDT 溢價率下行至負溢價狀態,場外資金總體保持觀望態勢,上方籌碼壓力位承壓明顯,在量能配合確定市場方向前,仍有待逐步試探上軌壓制,同時合約順利交割後短期風險已得到一定釋放,短期看或將維持弱勢震盪格局;長期看,目前比特幣等主流幣種整體平穩調整蓄勢狀態,價格仍處相對低位,伴隨減半行情新的一年市場中樞有望繼續上移,或呈震盪上漲走勢。

圖 1 本週全球區塊鏈資產總市值變化

TAMC 研究院丨波動趨穩上行承壓,蓄勢聚能新一年

資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 2 本年比特幣價格變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 20.44%

本週九大交易所單日成交量均值爲 854.47 億元,降幅爲 20.44%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (45.40%),OKEX (24.75%),Binance (13.76%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 83.91%,前三名佔比較上週增加 1.21%;Huobi 本週累計成交量較上週下降 599.51 億元,降幅爲 18.09%,OKEX 本週累計成交量較上週下降 357.74 億元,降幅爲 19.46%,Binance 本週累計成交量較上週下降 155.09 億元,降幅爲 15.85%。

圖 3 近兩週九大交易所總成交量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

圖 4 九大交易所歷史每日總交易量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

從更長的時間維度來看,今年一季度九大交易所日交易量基本處於 400 億元上下區間震盪,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 億元,5-6 月市場成交量連創新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 億元高點;7 月以來市場成交量呈現持續震盪縮量態勢,日均交易量均值降低到 1000 億元以下;10 月底比特幣快速拉昇一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 億元創下高位,而後市場成交量再次呈持續回落態勢;受監管趨緊影響,11 月底幣價在恐慌中一度放量下跌,隨後日成交量持續萎靡;繼上週大盤價格小幅上漲交易量突破 2000 億元后,本週交易所交易量再次回到低位。考慮到目前各大交易所存在刷量的行爲,實際成交數據可能低於統計數據。

從 LocalBitcoins 的全球交易量來看,全球比特幣場外交易量增加 9.09% 至 3660.9 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 4.71% 至 1228.4 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 18.46% 至 2480.2 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =6549.33VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3786.965 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3146.764 萬元,最近一週較前一週增加 20.34%。

圖 5 LocalBitcoins 全球交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 6 LocalBitcoins 中國地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 7 LocalBitcoins 委內瑞拉地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指幣安、火幣、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 交易所錢包餘額:BTC 餘額減少 0.15%,USDT 餘額 19.50 億

本週交易所 BTC 錢包餘額 64.26 萬 BTC,較上週同期減少 0.73 萬 BTC,跌幅 0.15%;交易所 USDT 錢包餘額 19.50 億 USDT (新增 TRC20)。本週 Tether 增加 0.53%,當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 47.09 億美元。

圖 8 近期交易所 BTC 餘額與 BTC 價格走勢

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資料來源:TokenMania

圖 9 交易所 USDT 總餘額變化

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資料來源:TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX 等多個主流交易所的綜合數據 。

4. 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 0.34%

本週十大數字資產換手率周累計 403.21%,較上週下跌 0.34%,跌幅 0.08%;換手率最高爲 61.96%,最低爲 53.58%,極值差爲 8.39 個百分點。本週市場交易活躍度與上週基本持平,其中 ETC 放量上漲,換手率漲幅居首。

圖 10 近兩週十大資產日均換手率變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 11 本週十大資產換手率明細

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1119.02%,較上週上漲 145.60%,漲幅 14.96%),LTC (本週 799.48%,較上週下跌 39.54%,跌幅 4.71%),EOS (本週 532.31%,較上週下跌 37.58%,跌幅 6.59%);累計換手率排名後三位的分別是 ADA (本週 23.54%,較上週下跌 9.33%,跌幅 28.39%),XRP (本週 102.77%,較上週下跌 31.64%,跌幅 23.54%),BTC (本週 122.27%,較上週下跌 1.63%,跌幅 1.31%)。

【注】換手率是十大幣種(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

5. USDT 溢價率:USDT 溢價率持續走低

場外溢價率反映了場外價格的溢價水平,也是捕捉場外資金情緒的工具,一般而言,高溢價率意味着場外資金入場情緒積極,反之則意味着場外資金進場動力不高,甚至是資金在出逃;場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平,也是捕捉場內資金情緒的工具。

圖 12Kraken USDT/USD 交易對價格

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資料來源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本週 kraken 交易所本週 USDT 折溢價持續走低,收盤維持負溢價, usdt/usd 交易對本週開盤溢價 0.03%,、最低溢價-0.40%,收盤溢價-0.21%,近期 USDT 交易溢價率屢創新低,當前溢價水平爲近 3 月最低,市場資金短期存在離場跡象。

【注】 USDT__折溢價指數爲 100__時表示 USDT__平價,指數大於 100__表示 USDT__溢價,小於 100__則表示 USDT__折價。

6. 比特幣波動率指數:波動率指數仍處低位,投資者恐慌情緒減退

一般而言,比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度,該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖 13 日級別比特幣 BVOL24H 波動率

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資料來源:BitMEX,TokenMania

圖 14 恐懼 & 貪婪指數

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資料來源:Alternative.me,TokenMania

本週比特幣波動率指數呈衝高回落走勢,較上週同期有所上行,但仍處於前期窪地,開盤值 1.16,最高值 3.31,收盤值 1.57,收盤較上週同期上漲 35.34%;恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 20 點,本週最高爲 39 點,最低爲 22 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 37,較上週同期 20 點增加 17 點。隨着市場價格波動走向“穩定”,投資者恐懼情緒有所減退。

7. 期貨合約:短期期貨貼水轉升水,市場多空比接近均衡

從期貨合約的角度來看,本週期貨價格窄幅震盪,尾盤轉爲升水狀態,總體基差呈收斂狀態,市場多空比接近均衡。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.09%;次周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.06%;季度合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.91%;BitMEX 永續合約平均貼水 0.04%。本週 OKEX 的當周合約價格最新貼水 0.02%;次周合約價格最新升水 0.12%;季度合約最新升水 1.09%,升水幅度上升 0.50 個百分點;BitMEX 永續合約最新貼水 0.05%;截至統計時間,BITMEX 永續合約多空對比爲 49.40 %:50.60 %,當前多空比再次接近均衡,空頭資金相對佔優。近期期貨市場多空比率變化明顯,市場人爲干擾因素較大,行情震盪下,望投資者控制風險。

圖 15 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

圖 16 近兩週比特幣期貨升貼水率

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據 BitMEX__的 BXBT__現貨數據進行計算

8. 宏觀視角:美元指數下跌,黃金與比特幣價格上行

從資產配置的角度,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。對於投資者而言,各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置,隨着資產類別的組合方式多樣化,在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本週各類資產收益率普遍上漲,美元指數大幅下跌提振另類資產的需求,黃金與比特幣價格上行。美股方面,本週納指周漲 0.91% 報 9006.62 點;道指周漲 0.67% 報 28645.26 點;標普 500 指數週漲 0.58%,報 3240.02 點,連漲五週;COMEX 黃金期貨周漲 2.51%,報 1515.40 美元 / 盎司,錄得逾四個月以來最大單週漲幅;美元指數週跌 0.7%,創兩個月來最大周跌幅,非美貨幣集體上漲;國內股市方面,本週三大指數均收下十字星,基本保持平盤,上證指數週漲 0.003%,報 3005.04 點;深證成指周漲 0.04%,報 10233.77 點;創業板指周漲-0.23%,報 1767.58 點,周線均爲 4 連陽,12 月以來北向資金連續 29 日淨流入,累計流入超 687 億元,刷新單月曆史最大淨流入額;恆生指數周漲 1.27%,報 28225.42 點,連漲四周刷新近 5 個月高位。

圖 17 本週各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較,比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率爲 1118.14%,位居各類資產首位,同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外,其他資產收益率表現分化,美股表現相對較好,標準普爾 500 指數漲幅 42.80%,納斯達克綜合指數漲幅 64.13%;此外恆生指數漲幅 29.74%,黃金漲幅 33.31%。

圖 18 近三年各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強,在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中,數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢,熊市實際上有助於市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。今年市場行情有所回暖,但長期來看數字貨幣仍處於估值低位,隨着泡沫的擠出,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置 。

9. 總結

大盤走勢: 本週大盤維持縮量窄幅震盪,USDT 溢價率持續走低,投資者恐懼情緒減退。周初大盤短時衝高至 2000 億美元,空頭資金大量爆倉,而後市場承壓回落至 1950 億美元上下震盪,尾盤收報 1973.0 億美元,較上週 1943.0 億美元上漲 1.54%;從宏觀視角看,本週美元指數下跌提振另類資產需求,黃金錄得四個月以來最大單週漲幅,比特幣弱勢收漲,期間多次試探性上攻但均被快速打壓,上行方向未得到市場認可;自 11 月放量下跌後,市場交投氛圍平淡,總體維持箱體震盪格局,年末流動性趨緊,USDT 溢價率下行至負溢價狀態,場外資金總體保持觀望態勢,上方籌碼壓力位承壓明顯,在量能配合確定市場方向前,仍有待逐步試探上軌壓制,同時合約順利交割後短期風險已得到一定釋放,短期看或將維持弱勢震盪格局;長期看,目前比特幣等主流幣種整體平穩調整蓄勢狀態,價格仍處相對低位,伴隨減半行情新的一年市場中樞有望繼續上移,或呈震盪上漲走勢。

交易所成交量: 交易所周成交量均值降幅 20.44%。本週九大交易所單日成交量均值爲 854.47 億元,降幅爲 20.44%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (45.40%),OKEX (24.75%),Binance (13.76%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 83.91%,前三名佔比較上週增加 1.21%;Huobi 本週累計成交量較上週下降 599.51 億元,降幅爲 18.09%,OKEX 本週累計成交量較上週下降 357.74 億元,降幅爲 19.46%,Binance 本週累計成交量較上週下降 155.09 億元,降幅爲 15.85%。

從 LocalBitcoins 的全球交易量來看,全球比特幣場外交易量增加 9.09% 至 3660.9 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 4.71% 至 1228.4 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 18.46% 至 2480.2 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =6549.33VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3786.965 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3146.764 萬元,最近一週較前一週增加 20.34%。

交易所錢包餘額: BTC 餘額減少 0.15%,USDT 餘額 19.50 億。本週交易所 BTC 錢包餘額 64.26 萬 BTC,較上週同期減少 0.73 萬 BTC,跌幅 0.15%;交易所 USDT 錢包餘額 19.50 億 USDT (新增 TRC20)。本週 Tether 增加 0.53%,當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 47.09 億美元。

數字資產換手率: 十大數字資產累計換手率上漲 0.34%。本週十大數字資產換手率周累計 403.21%,較上週下跌 0.34%,跌幅 0.08%;換手率最高爲 61.96%,最低爲 53.58%,極值差爲 8.39 個百分點。本週市場交易活躍度與上週基本持平,其中 ETC 放量上漲,換手率漲幅居首。

USDT 溢價率: USDT 溢價率持續走低。本週 kraken 交易所本週 USDT 折溢價持續走低,收盤維持負溢價, usdt/usd 交易對本週開盤溢價 0.03%,最低溢價-0.40%,收盤溢價-0.21%,近期 USDT 交易溢價率屢創新低,當前溢價水平爲近 3 月最低,市場資金短期存在離場跡象。

比特幣波動率指數: 波動率指數仍處低位,投資者恐慌情緒減退。本週比特幣波動率指數呈衝高回落走勢,較上週同期有所上行,但仍處於前期窪地,開盤值 1.16,最高值 3.31,收盤值 1.57,收盤較上週同期上漲 35.34%;恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 20 點,本週最高爲 39 點,最低爲 22 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 37,較上週同期 20 點增加 17 點。隨着市場價格波動走向“穩定”,投資者恐懼情緒有所減退。

期貨合約: 短期期貨貼水轉升水,市場多空比接近均衡。本週期貨價格窄幅震盪,尾盤轉爲升水狀態,總體基差呈收斂狀態,市場多空比接近均衡。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.09%;次周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.06%;季度合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.91%;BitMEX 永續合約平均貼水 0.04%。本週 OKEX 的當周合約價格最新貼水 0.02%;次周合約價格最新升水 0.12%;季度合約最新升水 1.09%,升水幅度上升 0.50 個百分點;BitMEX 永續合約最新貼水 0.05%;截至統計時間,BITMEX 永續合約多空對比爲 49.40 %:50.60 %,當前多空比再次接近均衡,空頭資金相對佔優。近期期貨市場多空比率變化明顯,市場人爲干擾因素較大,行情震盪下,望投資者控制風險。

宏觀視角: 本週各類資產收益率普遍上漲,美元指數大幅下跌提振另類資產的需求,黃金與比特幣價格上行。美股方面,本週納指周漲 0.91% 報 9006.62 點;道指周漲 0.67% 報 28645.26 點;標普 500 指數週漲 0.58%,報 3240.02 點,連漲五週;COMEX 黃金期貨周漲 2.51%,報 1515.40 美元 / 盎司,錄得逾四個月以來最大單週漲幅;美元指數週跌 0.7%,創兩個月來最大周跌幅,非美貨幣集體上漲;國內股市方面,本週三大指數均收下十字星,基本保持平盤,上證指數週漲 0.003%,報 3005.04 點;深證成指周漲 0.04%,報 10233.77 點;創業板指周漲-0.23%,報 1767.58 點,周線均爲 4 連陽,12 月以來北向資金連續 29 日淨流入,累計流入超 687 億元,刷新單月曆史最大淨流入額;恆生指數周漲 1.27%,報 28225.42 點,連漲四周刷新近 5 個月高位。

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比特幣合約價格波動


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