Equilibrium 相比 Aave 和 Compound 的不同之處在於跨鏈與擔保機制。

原文標題:《Equilibrium 的跨鏈借貸市場》
撰文:藍狐筆記

DeFi 在以太坊上取得了成功,尤其是今年 6 月份 Compound 實施流動性挖礦以來,引爆了整個 DeFi 領域。根據 defipulse 當前的統計,目前整個 DeFi 鎖定的資產總量高達 130 多億美元。

DeFi 在以太坊上的成功也促使其他鏈的資產試圖參與到 DeFi 的發展中來,例如比特幣通過中心化的包裝方式(如 WBTC),在以太坊上實現了流通。目前在以太坊上流通的各種代幣化 BTC,大約 14 萬個,價值超過 36 億美元。

五分鐘瞭解波卡生態 DeFi 借貸協議 Equilibrium 設計亮點在以太坊上流通的比特幣,sournce:btconethereum

除了比特幣,還有其他鏈的資產也希望參與到 DeFi 中來,而參與的方式如想要符合 DeFi 的精神,則需要以去中心化的方式來實現,這意味着去中心化的跨鏈 DeFi 需求會越來越大。

跨鏈 DeFi 實現資產的自由流通

目前 DeFi 主要包括借貸、交易、衍生品、流動性挖礦等活動,參與這些活動要跟不同的 dApp 交互。比如用戶在 Aave 中借入 ETH,在 Maker 中抵押借貸 DAI,在 Uniswap 上買入更多的 ETH,由此做多 ETH。用戶要跟多個協議的界面進行交互,通過多個協議來控制抵押率,整個過程體驗並不理想。此外,要生成以及交易合成資產,在 synthetix 上進行,要進行去中心化的期權交易,在 hegic 上進行……dApp 之間存在大量的碎片化。

如果這些 dApp 都是基於以太坊鏈上運行的,還不算最複雜,至少它們都是在以太坊鏈上進行交易和結算。隨着不同鏈資產互通需求的增加,跨鏈的資產流通,跨鏈 DeFi 則更加複雜。因爲不同的區塊鏈之間有不同的賬本,不同的錢包地址,參與 DeFi 的活動,如流動性挖礦、借貸、交易,並非易事。

爲了參加不同鏈的 DeFi,當前的用戶往往需要通過中心化交易所進行代幣的兌換,然後再行參與,但原來的代幣敞口可能就無法保持,例如用戶如果將 BTC 在中心化交易所兌換成 dai,參與 DeFi 活動,短期內看似獲得不少收益,但 BTC 最近的漲幅可能讓用戶損失更大,這個時候用戶需要使用 BTC 來直接參與以太坊上的 DeFi,因此也誕生了 WBTC,但它又具有中心化的特性。這讓直接的去中心化的跨鏈借貸、交易、以及流動性挖礦等需求變得更加緊迫。如果有一種真正的去中心化的跨鏈 DeFi,則意味着無須通過中心化機構的方式完成不同鏈之間的資產流動和直接參與 DeFi 活動。

比如抵押 DOT,借出 ETH,借出 DAI,並使用 DAI 參與各種 DeFi 項目的流動性挖礦。這樣,可以把閒置的 DOT 資產利用起來,以獲得更高的收益。反過來也一樣,用戶可以直接使用閒置的 ETH、DAI 等進行抵押,借出 DOT,並使用 DOT 參與各種 DeFi 活動。

總言之,跨鏈 DeFi 需要通過互操作性的協議來實現不同鏈資產之間的自由流通和直接參與 DeFi 活動,以實現真正無縫的開放金融。這也是 Equilibrium 爲什麼存在的原因。

Equilibrium 的跨鏈借貸市場

Equilibrium 是跨鏈 DeFi 流動性池的互操作平臺。它使用了波卡技術,採用基於 Substrate 的引擎和跨鏈橋接來實現 DeFi 流動性池的互操作性。後續波卡推出 2.0 版本,Equilibrium 計劃成爲波卡上的平行鏈,由此爲各種資產提供可互操作的跨鏈 DeFi 服務。

五分鐘瞭解波卡生態 DeFi 借貸協議 Equilibrium 設計亮點高階視野下的 Equilibrium 的 Substrate,sournce:Equilibrium

Equlibirum 將不同鏈的資產池統一起來,形成去中心化的借貸平臺和跨鏈 DEX 平臺。從用戶體驗的角度,通過 Equilibrium 可以使用 ETH 借入 DOT 等鏈上的資產,反過來也一樣;用戶也可以通過 Equilibrium 實現不同鏈之間直接的資產兌換,比如將 DOT 資產直接兌換爲 ETH 資產。這樣,通過爲不同鏈資產提供互操作性,實現無縫參與 DeFi 活動,從而解決操作碎片化、資產不互通等問題。

如果簡單來理解,當前可以將 Equilibrium 看作是跨鏈的貨幣市場,類似於跨鏈的 Aave 或 Compound。此外,除了跨鏈借貸,Equilibrium 也可以實現跨鏈 DEX。

下面從借貸市場爲切入點舉例,Equilibrium 有什麼特別之處?

Equilibrium 借貸市場的不同之處

跨鏈的互操作性

跨鏈的互操操作性是 Equilibrium 區別於 Aave 和 Compound 的最大的不同。因爲 Aave 和 Compound 都是基於以太坊的借貸市場。Equilibrium 則是跨鏈的借貸市場,它構建不同鏈的貨幣市場。在 Compound 上,目前有 BAT、DAI、USDT、WBTC 等加密代幣借貸市場,但大多都是 ERC20 代幣。而在 Equilibrium 上要構建的代幣市場不僅有 ERC20 代幣,還可以有 DOT、BTC、EOS 等多種公鏈的代幣,這些不同鏈的資產可以直接進行借貸,出借人可以將 DOT 提供到 Equilibrium 的貨幣市場,而借款人可以使用 DAI 借入 DOT 等異構鏈的資產。

也就是說,在 Equilibrium 的借貸市場,不同鏈之間的資產可以直接互通,且在同一個界面上完成借貸,不用通過多個 dApp 來進行交互。

引入擔保機制

說 Equilibrium 是跨鏈的 Compound,其實並不完全準確。因爲除了跨鏈特性之外,Equilibrium 的借貸市場模式跟 Compound 等有不同的設計。

一般的 DeFi 貨幣市場有借款人、出借人等,而 Equilibrium 引入了 bailsman,類似於擔保人的角色。這是 Equilibrium 的特別設計。Equilibrium 有流動性池救助計劃,所有擔保人統一到一個流動性池,共同分擔風險和損失。

bailsman 提供資產以保證貸款的安全,與此同時,他們也可以獲得擔保收益。Equilibrium 會將 bailsman 的各種存入資產統一成一個流動性池。這相當於將擔保人的不同資產組合變成可獲得收益的資產組合。在 Equilibrium 協議中進行抵押的用戶,例如出借人、抵押者,它們爲協議提供流動性,可以從中獲得收益,這些抵押的資產,成爲跨鏈交易的「橋樑」,同時也可以獲得各自區塊鏈 PoS 協議中質押的收益。

由於有 bailsman 的角色存在,出借人也跟 Compound 的出借人不同,在 Equilibrium 上,出借人不承擔清算風險。清算風險由 bailsman 承擔,當然擔保人也由此獲得額外的收益。

在 Equilibrium 上,對於借款人來說,他們可以借入主流的加密資產,生成合成資產或去中心化穩定幣。其利息會採用自動計算的 APR。如果借款人違約,其抵押資產會按比例分配給 bailsman。

借款人要借貸,首先需要提供抵押資產,相對於單鏈的借貸市場,Equilibrium 的借款人可以提供多種加密資產作爲抵押,會有跨鏈包裝代幣化的過程。用戶基於其抵押率、特定的資產組合以及波動性風險支付不同的浮動利率費用。

而交易者可以進行跨鏈的資產交易,甚至是保證金交易,進行跨鏈的資產交易。在 Equilibrium 協議下,用戶之間不是點對點的交互,不管是借貸還是交易,都是跟資金池進行交互。

五分鐘瞭解波卡生態 DeFi 借貸協議 Equilibrium 設計亮點Equilibrium 上的四種用戶角色,sournce:Equilibrium

Equilibrium 設立擔保機制也讓出借人和擔保人各取所需,擔保人通過提供流動性池獲得額外收益,而貸款人不承擔清算風險,也可以獲得快速的流動性。通過擔保機制,由此照顧了不同角色的利益。

Equilibrium 的擔保機制可以實現更低的抵押率:

五分鐘瞭解波卡生態 DeFi 借貸協議 Equilibrium 設計亮點Equilibrium 上更低的借貸抵押率設計,sournce:Equilibrium

Equilibrium 引入擔保機制,還有一個好處是可以緩解市場風險下的清算問題。在拍賣模式下的清算可能會導致連鎖反應。這在 2020 年 3.12 日的黑天鵝事件中體現得淋漓盡致。在價格暴跌的情況下,市場參與者不願意購買抵押品,即便抵押品是有折扣的,這導致清算市場出現問題。此外,市場波動較大時,網絡擁堵費用高也會加劇這一個問題。Equilibrium 的救助機制可以通過流動性池來緩解清算問題。

一旦發生借款人違約,抵押品會根據擔保人在流動性池中相應比例進行分配。

最後,Equilibrium 還有穩定基金的機制。它是系統爲保護可償付能力的一個防線。這部分資金來自於 Equilibrium 自有資金作爲儲備金,後續也會將系統一部分的資金,例如借貸手續費用的一部分補充進來。

Equilibrium 不僅僅是跨鏈貨幣市場

從更底層的角度,Equilibrium 是跨鏈 DeFi 流動性池的互操作平臺,其目前主要服務於貨幣市場。但從其本身的模式看,它還可以實現跨鏈的穩定幣生成、跨鏈合成資產的生成,可以實現不同鏈資產的跨鏈交易,可以有跨鏈資產的現貨交易,也可以有跨鏈期權、跨鏈保證金交易等。類似於可以有跨鏈的 Synthetix、Uniswap、Hegic、dydx……

Equilibrium 的跨鏈 DeFi 有一個好處是,它是基於波卡 Substrate 的,其交易對不侷限於 ERC20 代幣,也可以跟任何連接到波卡網絡的不同鏈代幣交互,可以有更快的結算速度,有更低的交易費用。

這是 Equilibrium 底層模式的可擴展性方面,至於具體怎麼演化,取決於兩點:一是 Equilibrium 去中心化的跨鏈借貸市場能否取得成功;二是早期團隊和後期社區治理在推動 Equilibrium 的演化上如何決策。這個只有時間才能告訴我們。

Equilibrium 的代幣機制

Equilibrium 的代幣是 EQ,其初始供應量爲 1.2 億枚,其年通脹率爲 2.5%。它主要有四個方面的用途:

爲救助池提供流動性

流動性提供者可以在 Equilibrium 的流動性池中質押 EQ 爲救助池提供流動性,如此保證系統的可償付性,這也是 EQ 代幣的最重要用途,也是其捕獲價值的重要方面。也就是說,爲救助池提供流動性,由此可以獲得相應收益,如系統費用等。

在 Equilibrium 協議中,有三個收益來源,一是系統的交易費用,在 Equilibrium 平行鏈上的交易都需要支付交易費用,交易費用採用 EQ 代幣結算,這在下面也會提到。二是來自於系統的增發。EQ 年通脹率爲 2.5%,這部分新增代幣爲其參與者提供激勵。三是來自於貨幣市場的手續費用。例如借款人需要支付借款利息。

作爲借貸抵押品

除了主流的加密資產之外,EQ 也可以用作爲抵押品進行抵押借貸。這一點跟其他的借貸協議一樣,在 Compound 上,用戶可以使用 COMP 代幣抵押借貸,在 Equilibrium 上,EQ 也可以作爲抵押品進行借貸。這會鎖定 EQ 代幣的部分流動性。

費用支付媒介

Equilibrium 上進行 DeFi 活動需要支付鏈的交易費用,因爲它涉及到存儲和計算等資源。Equilibrium 採用了波卡的基於權重的費用模型,它會在執行交易前收取費用。而費用使用 EQ 代幣支付。也就是說,EQ 也是其系統的支付媒介。

維持網絡安全的 staking

Equilibrium 鏈的正常運行需要 EQ 質押者的參與。EQ 代幣持有人通過質押 EQ 代幣參與網絡的共識,可以防止參與者作惡,保證網絡安全。網絡中所需參與的 EQ 取決於執行的活動、EQ 質押的時長以及 EQ 的質押量。

用於治理

EQ 代幣用於治理投票。通過持有 EQ 代幣可以決定費用分配、Equilibrium 平行鏈升級計劃等。Equilibrium 計劃採用波卡原生方式進行系統治理,其中包括投票時間、統計、自適應多數偏差、自願鎖定機制等。

此外,EQ 還有一些新用途:EQ 可以在多個協議中使用,例如在跨鏈的 DeFi 應用上也可以進行質押,以生成穩定幣等合成資產等。

此外,Equilibrium 推出了流動性挖礦計劃,其中的 10%,也就是 1200 萬 EQ 代幣會通過流動性挖礦計劃分配給參與者,流動性挖礦主要是借款人和出借人蔘與到 Equilibrium 的借貸市場中,由此有機會獲得 EQ 代幣的激勵。

Equilibrium 的平行鏈拍賣激勵

上面我們也提到 Equilibrium 是基於波卡技術的跨鏈流動性池的互操作平臺,而在不久後,波卡網絡會有 100 個平行鏈的插槽拍賣。DOT 代幣持有人可以參與這些平行鏈插槽拍賣,可以將其 DOT 借給各個平行鏈插槽的競拍者。

Equilibrium 也計劃參與到波卡的平行鏈插槽拍賣中來。爲了激勵用戶支持 Equilibrium,Equilibrium 計劃將其初始代幣總量的 7.5%,也就是將 900 萬個 EQ 代幣用於激勵 DOT 代幣持有人。DOT 代幣持有人可以通過質押 DOT 代幣來支持 Equilibrium 的平行鏈插槽拍賣,由此獲得 EQ 代幣獎勵。而參與質押的 DOT 代幣將會在平行鏈租賃到期之後返還給用戶。也就是說,用戶相當於將其 DOT 借給 Equilibrium,並由此獲得 EQ 代幣的獎勵回報。

結語

Equilibrium 是去中心化的貨幣市場,但它跟 Aave 和 Compound 不同,它是跨鏈的,它基於波卡 substrate 引擎,實現不同鏈上的流動性池的交互,從而實現貨幣市場的互操作性。不僅如此,它還可生成穩定幣等合成資產,在具體的設計中,加入了 bailsman 的擔保機制,呈現出跟其他去中心化借貸協議不一樣的特性。

Equilibrium 在波卡平行鏈上運行,它有 NPoS 共識機制,從可延展性角度,Equilibrium 未來不僅是貨幣市場,還可以是合成資產生成和交易市場,可以引入更多的跨鏈期貨、期權等交易。如果其貨幣市場的模式能獲得成功,未來它有機會成爲各種跨鏈 DeFi 應用的基礎。這也從一個側面說明了,波卡會呈現出跟之前 EOS 等公鏈不一樣的生態特性,在以太坊沒有徹底解決可擴展性和引入分片之前,波卡會有較大窗口期,它有機會形成跨鏈 DeFi 的生態。