數據顯示,擁有 1 個比特幣以上的持有者數量幾乎每年都在翻倍,2019 年以來持有 1000 個比特幣以上的機構數量增長了 50% 以上。

原文標題:《減半在即,這些比特幣指標能否預示牛市行情?》
撰文:Pedro Febrero
翻譯:荊凱

通過對比特幣鏈上交易信息、地址、UTXO 和其他一些關鍵指標的分析,我們可以看到比特幣的發展情況,據此推斷未來仍然充滿希望,至少在幾年內是如此。

鏈上數據能告訴我們什麼?

比特幣減半在即,激情高昂的價格預判和信心滿滿的喊單文章層出不窮。希望是人類的良藥,不過我們還需要另外一項工具:理性分析。本文介紹了一種鏈上數據分析的系統思路,觀察比特幣網絡的多個基本面。

讓我們先看看本文的幾個結論:

*比特幣交易量不僅增加,而且轉帳的交易總額也在增加。
*比特幣地址的總量持續增長,沉默持幣者比例和大機構持有的比特幣數量也都在增長。
*更多的人想持有一個比特幣。自 2017 年 12 月價格高點以來,持有 1 個比特幣以上的地址數量增長了近 10%,從 71.8 萬個增加到 78.7 萬個。
*大量的比特幣被持有者鎖倉,他們只在峯值附近賣出。

比特幣是過去十年裏最有趣的資產

自比特幣出現以來直到 2020 年 5 月份,比特幣價格已經上漲超過 1 萬倍,從 0.05 美元攀升到 1 萬美元左右。

今天我們的目標是探討一些核心指標,這些指標可以轉化爲表示比特幣被接納的程度。我們的目標不是關注技術分析本身,而是對鏈上的數據指標進行分析與思考。

思路比結論更重要

隨着比特幣鏈上數據的變化,本文之中的部分數據結論可能未必正確,在一個高速動態變化的系統中得到確定性的結論很難,結論隨時可能會被修正。相比之下,一個可用的分析框架價值更高,藉助於此,讀者可以自行進行分析。當然本文的分析也難免有偏頗之處,歡迎留言交流。

爲什麼要進行系統的鏈上分析?

數據可以輔助我們分析,尤其是比特幣的交易數據記錄是在區塊鏈上可查,藉此我們能夠做出自己的判斷。不過如果只從單一數據角度出發,數據對我們的幫助有限。

我們先從一個具體的數據案例談起,這類報道非常常見,如果你是新聞愛好者,每天可以讀到幾十篇這類分析報道。針對這一數據分析案例簡單剖析之後,我們轉向本文主題:一個分析比特幣鏈上數據的基本框架和思路。

報道稱:根據鏈上數據,3 月暴跌至今,比特幣鯨魚的持幣數量有所增長

來自 Bitcoin.com 的一篇文章顯示,12 個月的比特幣鏈上數據顯示,比特幣鯨魚從散戶處獲得了數百個 BTC

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

文中稱,自 2020 年 3 月 12 日「黑色星期四」市場暴跌以來,比特幣鯨魚們一直在穩步積累比特幣,並沒有賣出。鏈上數據顯示,單個地址上有 1000 到 10000 個 BTC 或更多的比特幣鯨魚的數量明顯增加。

其判斷依據如下:

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化_ 鏈上數據:2018 年 12 月 18 日、2019 年 2 月 25 日 _

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化_ 比特幣鏈上數據 : 2020 年 5 月 1 日 _

2018 年 12 月 17 日的鏈上數據顯示,當時有 91 個地址擁有 1-10 萬個 BTC,而 2020 年 5 月 1 日的統計數據顯示,有 106 個地址的比特幣數量在 1-10 萬之間,增加了 15 個。

2018 年 12 月,持有 100-1000 個 BTC 的地址有 14809 個,2019 年 2 月 25 日這個數字是 14749 個,到了 2020 年 5 月 1 日,變成了 14000 個。這一層級的持幣人數量減少了,有可能在過去幾個月內賣給了更大的鯨魚。

作者最終得出結論是:3 月暴跌至今,比特幣鯨魚獲得了更多的比特幣。

爲什麼我們需要更好的分析方式?

上面的數據分析案例之中,單看結論並沒有什麼大的問題,不過其實這類分析看完,對我們的幫助有限。從單一數據,我們其實只能得到我們自己想要的結論,想要得到更理性的判斷,需要做的更多。

比如,我們用 2020 年 5 月 8 日的數據與上圖 5 月 1 日的數據進行對比:

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化_ 比特幣鏈上數據 : 2020 年 5 月 8 日 _

比特幣持幣量在 1-10 萬之間的地址,數量從此前的 106 個變動爲 104 個;比特幣持幣量在 10 萬以上的地址,數量從此前的 3 個下降爲 2 個,持幣總數量減少了 3 萬多個。

對比 5 月 1 日的比特幣分佈數據, 這是否就意味着比特幣巨鯨拋售?

顯然,我們並不能從單點分析中得到這一結論(譯者注:從數據追蹤看數量的減少實際上是 Bitfinex 冷熱錢包間的轉換導致的,因爲 Bitfinex 的熱錢包地址並不在這前 110 個地址之內)。

這也是爲什麼,我們需要從多個角度去進行數據分析的原因。

鏈上分析,有哪些關鍵指標?

首先,讓我來定義一下我們所說的「鏈上分析」是什麼意思。我們不再關注價格和傳統的技術分析,而是研究所有原生存儲在區塊鏈上的數據。

這些數據包括但不限於如下角度:

*每個區塊的詳細信息(時間戳、費用、礦工獎勵、區塊重量、地址、用戶等);
*每筆交易的詳細信息(發送和接收地址、每筆交易的轉賬金額、剩餘地址、區塊時間等);
*智能合約的調用和使用(主要針對 Ethereum 和基於 Ethereum 的代幣)。

換句話說,通過鏈上交易量來判斷一種加密貨幣資產是否被實際使用、何時使用以及對其價格和價值的影響。我認爲,我們可能會利用鏈上交易數據來計算出誰在使用比特幣,他們是如何使用比特幣網絡的,以及何時某些指標會指向看漲或看跌。而不是僅僅粗略地衡量一個加密貨幣網絡的整體使用情況。

總而言之,我們的目標是將關鍵的區塊鏈指標轉化爲價格升值指標,以便我們可以利用這些指標來預測重要的價格走勢。

一些核心指標

一個可行的方式,是從與區塊鏈直接相關的這些變量開始。最初我們要研究的是現有的四個最基本但又至關重要的鏈上指標,包括:

  1. 地址--每個地址持有的金額、持有時間的長短以及個人行爲。
  2. 交易--交易數量、轉賬金額和總交易量。
  3. 未消費的交易輸出 (UTXO),表現爲持有者在利潤中的比例、創造的總價值和消費的總價值。

還有很多其他的指標,我們將來會把它放在一起,將交易數據,交易和市場數據,以及挖礦和手續費數據進行綜合分析。不過今天先從交易數據、地址數據、UTXO 和區塊數據進行分析。

比特幣交易數據

我們首先研究的是與交易數據相關的鏈上數據:鏈上轉賬交易數量,交易額度。這些指標跟比特幣價格又有什麼關聯?

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

上圖展示了從 2010 年至 2020 年 2 月份的比特幣每日交易次數,圖中趨勢明顯。我們可以獲得如下的一些重要信息:

2017 年 12 月,交易數量到達峯值,每天有接近 490,000 筆交易。在 2017 年 8 月初,達到日交易量的低點,約 13.2 萬筆,隨後在 2017 年 12 月中旬達到峯值,約 50 萬筆。

截至 2020 年 2 月底,日交易額遠超 30 億美元。日交易額從 2018 年 4 月期間的 10 億美元的低點上漲了 200% 以上,而同期比特幣價格僅上漲了 2% 左右。

從數據中可以非常清楚地看出,比特幣價格與交易額之間的相關性似乎正在降低。過去,每天的交易價值或多或少都會隨着價格的增長而增長,但今天這種相關性似乎已經不那麼重要了。

爲了驗證我們的觀點,我們來看看比特幣鏈上的轉賬交易總額。

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

從圖中數據,我們可以注意到以下情況。

隨着比特幣價格的增加,轉賬總額 (按照 BTC 價格) 也會增加。然而在價格上漲時候,轉賬相同數額的美元所需要的比特幣更少,我們可以預期,在此時要麼交易數額增加且交易量減少,要麼轉賬數額減少而交易數量增加。

牛市,價值會呈指數級增長;而在熊市,總價值則會如預期的那樣大幅減少。

因此從交易數據角度我們得出的結論是,雖然比特幣的交易數量一直在穩步增長,但交易量似乎更不穩定,這意味着當前比特幣的價格仍然是投機性的價格

接下來,我們看一下比特幣的地址數據。

比特幣地址數據

比特幣地址顯示了 BTC 持有者的行爲。我們要研究的主要數據是比特幣活躍地址的數量和每個地址的持有量。這些指標可能會幫助我們瞭解在熊市和牛市裏人們的行爲。

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

我們要看的第一張圖是活躍地址的數量。它不僅顯示出人們對比特幣的興趣普遍增加,而且從 2017 年末的高點到現在 ( 2020 年 3 月底) 的跌幅並不算太大。概括說來,活躍地址數量下降了約 25%,而同期比特幣價格下跌了高達 66%。這表明,長期使用該加密貨幣的用戶幾乎不關心價格波動

另外,我們再來對比一下上面的總地址數量。你認爲比特幣非零餘額地址的增長情況如何?

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

如果你的答案是「指數級增長」, Bingo ,恭喜你回答正確。每年的比特幣地址總數幾乎都在成倍增長。

儘管這個指標不能和活躍用戶數掛鉤,但它可以清楚地顯示出比特幣網絡的使用情況。否則創建的地址數量應該沒有那麼多。

最後再看兩個額外的指標。

持有 1 個 BTC 以上的地址數量和持有 1000 個 BTC 以上的地址數量。

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

上圖顯示的是持有 1 個 BTC 以上的地址數量,幾乎直線增加。自 2017 年 12 月價格高點以來,持有 1 個比特幣以上的地址數量增長了近 10%,從 71.8 萬個增加到 78.7 萬個。這意味着更多的人想持有一個比特幣。

那麼機構投資者的數量呢?他們有興趣買入或賣出比特幣嗎?讓我們來看一下。

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

上圖是持有 1000 個比特幣以上的地址。我們可以清楚地看到,即使在 2017 年和 2018 年期間出現了拋售,但機構在之後的買入量依然很大。

2019 年初以來,持有 1000 個 BTC 以上的地址數量增加了 50% 以上,從不到 1750 個地址一度增加到近 2250 個地址。有能力購買如此驚人數量的比特幣的人可能並不多。因此,從概率上看這樣的地址很可能與機構有關。

小結一下本節:

*比特幣的總地址不僅數量在增加,而且價值也在增加。
*擁有 1 個比特幣以上的持有者數量幾乎每年都在翻倍,2019 年以來持有 1000 個比特幣以上的機構數量增長了 50% 以上。

比特幣 UTXO 數據

未消費交易輸出的數據,即 UTXO,是最有趣的信息來源之一,它可以幫助我們瞭解比特幣持有者的長期行爲。UTXO 顯示了收到 BTC 後卻沒有花掉的地址。

我們先從 Hodl Waves 圖開始分析。

比特幣減半在即,透過鏈上數據瞭解比特幣發生的有趣變化

如何理解這張圖?請允許我引用發明者 Unchained Capital 自己的定義 :

「圖中的色帶顯示了在圖例中所示的時間窗口內最後交易的比特幣的相對比例。底部較暖的顏色(紅色、橙色)代表最近交易的比特幣,而頂部較冷的顏色(綠色、藍色)代表很久沒有交易的比特幣。」

有以下幾點值得關注:

持倉時間在三年到五年之間,或者說持倉五年以上的比特幣忠粉數量的增長速度最快,這兩個羣體加起來佔到了所有比特幣地址的 20% 以上。考慮到比特幣纔出現十年,有這麼多的人持有這麼長的時間,真是不可思議。

比特幣價格接近波峯時總是伴隨着大量的拋售。在這些時期,持有比特幣不到一年的地址數量大幅增加。在撰寫本報告時,約 40% 的地址在過去 12 個月內交易過比特幣。

結論

本文提供了一個區塊鏈鏈上數據分析框架,希望在你進行研究分析時,提供給你作爲參考。

再一次總結下本文:

*在過去 10 年裏比特幣交易量不僅增加,而且轉帳的交易總額也在增加。
*比特幣地址的總量持續增長,沉默持幣者比例和大機構持有的比特幣額度也都在增長。因此,對價格產生了積極的影響。
*更多的人想持有一個比特幣。自 2017 年 12 月價格高點以來,持有 1 個比特幣以上的地址數量增長了近 10%,從 71.8 萬個增加到 78.7 萬個。
*大量的比特幣被持有者鎖倉,他們只在峯值附近賣出。

最後需要提醒的是,本文只是作者的分析與看法,在提供了寶貴分析角度的同時,也不可避免帶上作者自己的個人色彩。獨立思考分析,是每個交易者必備的素質。減半在即,你能從數據之中獲得自己的什麼判斷,歡迎留言發表你的見解。

來源鏈接:cointelegraph.com