DeFi 期權協議 Primitive 上線主網

DeFi 期權協議 Primitive 上線主網

Primitive 是去中心化的期權協議,還沒有發幣。當我們還在試圖弄懂老的 DeFi 項目時,一些平時沒有出現在媒體中的新項目也悄然準備好了。

從 2018 年到 2020 年,DeFi 的基礎設施發展迅速:包括借 / 借協議(例如,Compound,Aave),交易所(例如,Uniswap,Curve,Balancer)和資產(例如,USDC,DAI,WBTC)。這意味着,DeFi 中可以構建全新的衍生金融工具層了,這些工具包括,ETF、期權(option)、期貨(future)

去中心化期權相關項目有:Hegic、Opyn、Opium、FinNexus、Synthetix、Primitive

DeFi 期權協議 Primitive 上線主網

以太坊上的代幣是一個所有權範圍 : 從藝術到穩定幣,再到整個去中心化協議。這些代幣擁有便於交換、借貸的市場,這爲下一個大型市場(衍生品)奠定了基礎。這些去中心化的衍生市場允許用戶利用所有權,利用以太坊的增長。

Primitive 是一種新協議,它利用簡單的力量,爲以太坊上的任何資產提供代幣化期權。其原始的三個主要特徵:

  • 期權代幣不依賴於 oracle 或管理員 ; 它們作爲不可變的智能合約獨立運行。

  • 每個期權都有其持有的名義價值作爲支持,消除了對手方風險,並且保險期權持有者可以隨時購買標的代幣。

  • 沒有複雜的數學來定價期權或確定參數 : 由市場決定。任何人都可以通過簡單地存入一項資產(標的代幣)來參與期權市場以賺取交易費。

利用所有權的未來應用程序網絡有一個共同點:一個稱爲 Primitive 的無許可期權協議。

這篇文章概述了 Primitive V1 的特性。

ERC-20 期權代幣

該協議用於創建帶有一組不可變參數的智能合約,這些參數定義了期權規則。可以選擇任意兩個 ERC-20 代幣作爲基礎(被購買的資產)或報價(用於支付執行價格的代幣)。可以選擇任何執行價以及任何未來的到期時間戳。一旦創建了期權智能合約,就會有兩個代表所有權的代幣 : 多頭和空頭期權代幣。多頭期權代幣擁有以執行價格購買標的代幣的權利,而空頭期權代幣是通證化的對手方,擁有要求抵押品或執行價格支付的權利。

Oracle-less 和零違約風險

多頭和空頭期權代幣是從標的代幣的存款中產生出來的。標的代幣保留在智能合約中,直到長期期權代幣被執行或到期。如果多頭期權代幣到期,空頭期權代幣可以被燒燬以釋放存放的標的代幣。如果持有期權的用戶選擇執行它們,則根據執行價格購買標的代幣。這被稱爲實物結算,其特徵是在安全性和資本效率之間進行權衡。由於標的代幣仍然鎖定在合約中,因此不需要價格 oracle。如果期權合約以現金結算, oracle 將必須確定期權合約的支付價格,但這將顯著增加智能合約的面積。Oracle-less 期權代幣更值得持有,因爲標的代幣被保證保留在智能合約中:交易對手的違約 / 清算風險爲零。

單一資產流動性供應

Primitive 在 Uniswap 協議的基礎上構建了一種新機制,爲用戶和開發人員提供了一個平滑的交易場所。也就是說 : 用戶將通過從 flash swap 中借用標的代幣來產生多頭期權代幣,從而間接地交換到做多期權代幣!

多頭期權代幣是擁有購買標的代幣權利的實際期權,這些是用戶想要購買和持有的代幣。但是,Primitive 不會將這些代幣放入 Uniswap 池中進行交換。該協議採用了一種不同的方法,將空頭期權代幣與標的代幣一起放置在 Uniswap 池中。用戶可以通過製造期權獲得純多頭期權敞口,持有多頭,賣出空頭。

以這種方式將提供流動性與鑄幣相結合,可實現兩個關鍵特徵 :

  • 允許用戶以某種方式獲得純多頭期權代幣敞口。

  • 允許流動性提供者最小化期權風險,同時從期權交易中賺取費用。

首先,流動性提供者將標的代幣存入,然後一部分標的代幣被轉換爲空頭期權代幣 (通過鑄幣),最後這些代幣被添加到池中。單代幣流動性供應 !

由於空頭期權代幣被鑄造,使得多頭期權代幣也被鑄造,但是沒有提供給池。提供流動性的錢包或智能合約將持有多頭期權代幣,以及他們的 LP 代幣。當它們想要從池中退出時,LP 代幣將會被銷燬以釋放空頭期權代幣和標的代幣。然後,銷燬多頭期權代幣和空頭期權代幣以釋放標的代幣。所有標的代幣都將被送回給流動性提供者,並增加與其提供的流動性成比例的費用。由於流動性提供者始終控制着多頭和空頭期權代幣,因此他們的期權風險對於初始存款是中性的。隨着時間的流逝,隨着標的代幣和空頭期權代幣的準備金比率變化,LP 將開始積累空頭期權敞口或多頭期權敞口。例如,如果從池中購買了很多期權,那麼隨着時間的推移,池中會有更多的空頭期權。這意味着 LP 有權獲得的空頭期權代幣數量要多於存入的空頭期權代幣,這又意味着它們將隨着時間的推移獲得一些空頭期權敞口。

多頭期權代幣仍然可以從池中間接購買。假設這池相當於液體,想要購買多頭期權代幣的用戶將使用 Uniswap V2 flash swaps 來借標的代幣,鑄造多頭和空頭期權代幣,然後償還給池空頭期權代幣 , 以及額外數量的標的代幣。這額外數量的標的代幣實際上是期權溢價,純鏈上期權溢價。

隱含波動率 Oracle 和期權溢價

Primitive 期權的期權溢價來自於 Uniswap 對中的空頭期權代幣與標的代幣之間的比率。期權溢價的整個過程中沒有 oracle:這是一個純粹的鏈上價值。就像 Uniswap 對中的代幣可以有 TWAP 一樣,可以爲這些期權溢價構建 TWAP,因此,隱含波動率 oracle 就誕生了。這些鏈上溢價可以用來推導期權的 IV 。

快速練習

Primitive V1 Flash 練習首先支付標的代幣,並任何代碼在收到練習支付之前都允許被執行。如果未用原始標的代幣或報價代幣的執行價格支付標的代幣,那麼整個交易將恢復,將所有 ERC-20 代幣恢復爲交易前的原始餘額。

這啓用了許多功能,但是最好和最簡單的功能是能夠免費執行期權獲利。這是因爲可以將標的代幣兌換成其市場價值,然後將這些收益用於支付執行價格(假設期權是現金)。當然,執行期權通常是失敗者的遊戲,因爲時間價值(也稱爲外部價值)被消耗掉了。無論如何,這些 flash 練習可以使閃貸在 Primitive 協議中進行。

協議開發中的早期關注點之一是,期權智能合約中鎖定的標的代幣將毫無成效,什麼也不做。通過閃貸,這些標的代幣可以在生態系統中積極使用,同時爲期權持有者保持零違約風險。雖然這些閃貸不收取費用,但可能會有圍繞它們構建的用例,使那些被借入的標的代幣的原始儲戶受益。

啓動細節

PrimitiveV1 已部署到主網!

該協議的文檔,審覈報告和用戶 / 開發人員指南都可以在這裏公開獲取。

Primitive 協議的開放源代碼和免費接口位於此處的 native.finance 域中。

要完成這次啓動,還有很多工作要做,包括:

  • 將接口部署到 IPFS。

  • 連接器合同存儲庫的智能合同審覈。

  • 使用很多期權代幣改善錢包界面上的信息和分析。

  • 抽象了 WETH 在接口中的使用,使 ETH 可以直接使用。

這是一個開始。

Primitive 的下一步是什麼?

會對核心期權智能合約進行幾項升級,例如使用許可進行元交易批准。在 V2 中將繼續研究和改進核心合約。

與 Uniswap V2 一樣,該體系結構也分爲 Core / Helper 合約。這種結構可以輕鬆地在無狀態助手合同中構建和改進複雜的代碼,而無需將實際資金遷移到核心合約中。可以將應用程序構建爲幫助程序合約,可抽象化複雜的操作,無論它們是協議內的,還是超越並連接到其他協議的。

協議的 V1 是對概念的驗證。一旦有了實時數據和實時交易,就可以縮小對用戶,開發人員和流動性提供者最重要的功能集的範圍。安全,資本效率和易用性之間的權衡空間只能通過積極使用來發現。話雖如此,我們想到了一些尚未經過測試的去中心化期權的方法,包括:

  • 動態加權幾何平均市場參數化複製期權收益。

  • 更好地匹配選項的自定義 AMM 曲線,例如空頭期權 <> 標的代幣對的曲率曲線較低。

  • 用於保證金期權交易的虛擬 AMM。

  • 現金結算,合成期權,以提高資本效率(使用期權作爲抵押品來承銷其他期權)。例如,multi-leg option 策略可以將其抵押品剔除。

關於

ChinaDeFi- ChinaDeFi.com 是一個研究驅動的 DeFi 創新組織,同時我們也是區塊鏈開發團隊。每天從全球超過 500 個優質信息源的近 900 篇內容中,尋找思考更具深度、梳理更爲系統的內容,以最快的速度同步到中國市場提供決策輔助材料。如果您是從業者希望獲得更多海外最新技術方案及項目信息,可以查看 Gavin 的“每日文章”筆記 https://day.chinadefi.com(內容可能比較生澀,但是相信可以帶來幫助)。同時歡迎加入 ChineDeFi 社區,敬請關注我們的微信公衆號“去中心化金融社區”

UBI.city- 關於未來組織結構的協議,我們將與近日陸續發佈更多關於 UBI.city 的構想與設計機制,歡迎感興趣的區塊鏈技術愛好者、社區發起者、研究分析人與 Gavin (微信 : chinadefi)、Iris (微信 : aris1132)聯繫,共同探討 UBI 未來的可能性。

DeFi 期權協議 Primitive 上線主網