2020 年第 5 周區塊鏈二級市場報告

2019 年 1 月 26 日-2020 年 2 月 3 日

本期報告重點內容:

*本週大盤走勢:衝高震盪收陽線,市場底部漸擡高

*交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 10.30%

*數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 11.60%

*交易所錢包餘額:BTC 餘額減少 0.22%,USDT 餘額增加 1.08%

*USDT 溢價率:USDT 溢價率寬幅震盪,尾盤維持負溢價

*比特幣波動率指數:波動率指數窄幅震盪,市場情緒轉貪婪

*期貨合約:合約價格寬幅震盪,市場遠期維持看漲

*宏觀視角:各類風險資產普跌,比特幣收益位列第一

*總結

本期報告詳細內容:

1. 本週大盤走勢:衝高震盪收陽線,市場底部漸擡高

截至報告統計時間(2019 年 2 月 3 日),本週全球區塊鏈資產總市值日均值爲 2529.6 億美元,較上週均值上漲 7.64%;市場 24 小時成交量日均值 1066.98 億美元,較上週均值上漲 12.48%。

截至報告統計時間,Tokenmania 8 周行情指數最新點位 10.80% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-13.09%,Tokenmania 60 周行情指數最新點位 14.76%。

本週大盤震盪上行創下近期新高,大中小市值幣種全面上漲,市場交投氛圍回暖,投資者情緒轉爲貪婪 。周初大盤自 2300 億美元附近起步,震盪向上進入上行通道,接連突破 2400,2500 億美元整數關口,高位橫盤整理後,尾盤收報 2600 億美元上方,總市值日均值較上週上漲 7.64%;本週 BTC 價格階梯上漲,收報 9400 美元上方,回到近 5 個月高點。在減產板塊幣種帶動下,本輪行情投資者情緒高漲,近 5 個月以來套牢盤基本全部解套,幾輪試探性回調短期風險得到一定程度釋放,交易量同步放大,市場預期改善和較好的流動性給了比特幣足夠的託底支撐,各項指標支撐位上移,後市下破概率較低;但 9600-9900 點上方觸及重度籌碼壓力位,短期多空動能基本持平,或呈震盪走勢;長期看投資者對未來 1-2 個月的減半行情持續看多,USDT 折價程度較前期有一定縮小,資金入場意願增強,市場遠期依然看漲,建議後市可逢低加倉買入。

圖 1 本月全球區塊鏈資產總市值變化

TAMC 研究院丨衝高震盪收陽線,市場底部漸擡高

資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 2 近三月比特幣價格變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 10.30%

本週九大交易所單日成交量均值爲 1384.75 億元 , 較上週 1255.45 億元上升 905.09 億元,增幅爲 10.30%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (42.11%),OKEX (22.99%),Binance (16.44%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 81.54%,前三名佔比較上週減少 1.98%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 190.47 億元,增幅爲 4.89%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 104.60 億元,增幅爲 4.92%,Binance 本週累計成交量較上週上升 269.13 億元,增幅爲 20.32%。

圖 3 近兩週九大交易所總成交量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

圖 4 九大交易所歷史每日總交易量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

從更長的時間維度來看,19 年一季度九大交易所日交易量基本處於 400 億元上下區間震盪,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 億元,5-6 月市場成交量連創新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 億元高點;7 月以來市場成交量呈現持續震盪縮量態勢,日均交易量均值降低到 1000 億元以下;10 月底比特幣快速拉昇一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 億元創下高位,而後市場成交量再次呈持續回落態勢;受監管趨緊影響,11 月底幣價在恐慌中一度放量下跌,隨後日成交量持續萎靡。2020 年初受到美伊衝突影響,避險情緒升溫影響,BTC 價格寬幅震盪,交易量有所回升;本週減產預期引爆市場上漲行情,市場量能同步放大。考慮到目前各大交易所存在刷量的行爲,實際成交數據可能低於統計數據。

全球比特幣場外交易量減少 0.44% 至 3138.6 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 22.68% 至 597.6 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 3.21% 至 3617.5 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =10658.47VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3394.059 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3268.995 萬元,最近一週較前一週增加 3.83%。

圖 5 LocalBitcoins 全球交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 6 LocalBitcoins 中國地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 7 LocalBitcoins 委內瑞拉地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:_ 九__大交易所是指幣安、火幣、OKEX、 CoinBase__、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 11.60%

本週十大數字資產換手率周累計 507.73%,較上週上漲 52.77%,漲幅 11.60%;換手率最高爲 79.64%,最低爲 58.55%,極值差爲 21.10 個百分點。近期減產板塊交易火熱,市場交投氛圍高漲,LTC 強勢補漲,DASH 和 ETC 換手率大幅提高。

圖 8 近兩週十大資產日均換手率變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 9 本週十大資產換手率明細

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1614.99%,較上週上漲 209.67%,漲幅 14.92%),LTC (本週 806.29%,較上週上漲 151.93%,漲幅 23.22%),DASH (本週 697.01%,較上週上漲 30.88%,漲幅 4.64%)。累計換手率排名後三位的分別是 ADA (本週 69.41%,較上週上漲 22.72%,漲幅 48.65%),BTC (本週 121.37%,較上週上漲 7.80%,漲幅 6.86%),XRP (本週 123.94%,較上週上漲 6.38%,漲幅 5.43%)。

【注】換手率是十大幣種(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所錢包餘額:BTC 餘額減少 0.22%,USDT 餘額增加 1.08%

本週交易所 BTC 錢包餘額 63.6814 萬 BTC,較上週同期減少 0.1419 萬 BTC,減少 0.22%;交易所 USDT 錢包餘額 18.236 億 USDT,較上週同期增加 0.1956 億 USDT,增加 1.08%;當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 45.8757 億美元。

圖 10 近期交易所 BTC 餘額與 BTC 價格走勢

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資料來源:TokenMania

圖 11 交易所 USDT 總餘額變化

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資料來源:TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX 等多個主流交易所的綜合數據 。

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5. USDT 溢價率:USDT 溢價率寬幅震盪,尾盤維持負溢價

溢價率反映了 USDT 價格的溢價水平,也是捕捉資金情緒的工具,一般而言,高溢價率意味着資金入場情緒積極,反之則意味着資金進場動力不高,甚至是資金在出逃。

圖 12Kraken USDT/USD 交易對價格

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資料來源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本週 kraken 交易所本週 USDT 溢價率寬幅震盪,收盤維持負溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.25%,最高溢價 0.08%,最低溢價-0.40%,收盤溢價-0.10%。近期 USDT 交易溢價率呈寬幅震盪走勢,基本維持負溢價狀態,但折價程度較前期有一定縮小,折價空間的縮小意味着資金入場的意願增強。

【注】 USDT_ 折溢價指數爲 100__ 時表示 USDT__ 平價,指數大於 100__ 表示 USDT__ 溢價,小於 100__ 則表示 USDT__ 折價。_

6. 比特幣波動率指數:波動率指數窄幅震盪,市場情緒轉貪婪

一般而言,比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度,該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖 13 日級別比特幣 BVOL24H 波動率

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資料來源:BitMEX,TokenMania

圖 14 恐懼 & 貪婪指數

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資料來源:Alternative.me,TokenMania

本週比特幣波動率指數維持低位窄幅震盪,開盤值 1.52,最高值 3.31,最低值 1.30,收盤值 1.53,收盤值較上週同期上漲 0.66%。恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 42 點,本週最高爲 57 點,最低爲 50 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 57,較上週同期 42 點增加 15 點,受減產板塊拉動市場行情影響,投資者情緒由恐懼轉向趨於貪婪。

7. 期貨合約:合約價格寬幅震盪,市場遠期維持看漲

從期貨合約的角度來看,本週期貨價格震盪走高,短期多空動能基本持平,尾盤由貼水轉爲升水狀態,市場遠期依然看漲。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格平均貼水 0.77%;次周合約平均貼水 0.97%,貼水幅度上升 0.95 個百分點;季度合約平均升水 1.33%,升水幅度下降 0.35 個百分點;BitMEX 永續合約平均升水 0.06%。OKEX 的當周合約價格最新貼水 0.20%;次周合約最新升水 0.24%,升水幅度上升 0.10 個百分點;季度合約最新升水 1.93%,升水幅度上升 0.01 個百分點;BitMEX 永續合約最新升水 0.03%;截至統計時間,BITMEX 永續合約 24 h 多空對比爲 50.38 %:49.62 %,多空動能基本持平。綜合來看,當前期現價格波動幅度較大,短期較難抉擇方向,但比特幣季度合約維持較高幅度升水,表明投資者對今年 BTC 減半行情持續看多,市場遠期依然看漲。

圖 15 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

圖 16 近兩週比特幣期貨升貼水率

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據 BitMEX_ 的 BXBT__ 現貨數據進行計算 _

8. 宏觀視角:各類風險資產普跌,比特幣收益位列第一

從資產配置的角度,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。對於投資者而言,各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置,隨着資產類別的組合方式多樣化,在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本週全球市場大幅波動,各類風險資產普跌,比特幣收益率在各類資產中居首,黃金價格創六年來新高。英國於北京時間 2 月 1 日正式脫離歐盟,成爲歷史上首個退出歐盟的國家。美股方面,美國三大股指集體重挫,道指周跌 2.53% 報 28256.03 點,月跌 0.99%;納指周跌 1.76% 報 9150.94 點,月漲 1.99%;標普 500 指數週跌 2.12% 報 3225.52 點,月跌 0.16%;COMEX 黃金期貨周漲 0.96%,報 1593.4 美元 / 盎司,月漲 4.62%,創六年來新高。國內股市方面,1 月 27 日上交所等相繼發佈公告,延長 2020 年春節休市至 2 月 3 日正常開市 , 開盤後大盤整體表現萎靡,超 3000 個股跌停;恆生指數本週三個交易日累計下跌 5.86%,收報 26312.63 點,恆生國企指數、紅籌股指數週跌近 7%。此外,美國國會參議院確定總統彈劾案時間,最終投票定在當地時間週三 16:00 (北京時間週四凌晨 05:00)。

圖 17 本週各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較,比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率爲 1415.03%,位居各類資產首位,同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外,其他資產收益率表現分化,美股表現相對較好,標準普爾 500 指數漲幅 41.54%,納斯達克綜合指數漲幅 62.98%;此外恆生指數漲幅 12.84%,黃金漲幅 31.08%。

圖 18 近三年各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強,在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中,數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢,熊市實際上有助於市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。自 2109 年年初到目前來看,市場行情有所回暖,但長期來看數字貨幣仍處於估值低位,隨着泡沫的擠出,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置

9. 總結

本週大盤震盪上行創下近期新高,大中小市值幣種全面上漲,市場交投氛圍回暖,投資者情緒轉爲貪婪。周初大盤自 2300 億美元附近起步,震盪向上進入上行通道,接連突破 2400,2500 億美元整數關口,高位橫盤整理後,尾盤收報 2600 億美元上方,總市值日均值較上週上漲 7.64%;本週 BTC 價格階梯上漲收報 9400 美元上方,回到近 5 個月高點。在減產板塊幣種帶動下,本輪行情投資者情緒高漲,近 5 個月以來套牢盤基本全部解套,幾輪試探性回調短期風險得到一定程度釋放,交易量同步放大,市場預期改善和較好的流動性給了比特幣足夠的託底支撐,各項指標支撐位上移,後市下破概率較低;但 9600-9900 點上方觸及重度籌碼壓力位,短期多空動能基本持平,或呈震盪走勢;長期看投資者對未來 1-2 個月的減半行情持續看多,USDT 折價程度較前期有一定縮小,資金入場意願增強,市場遠期依然看漲,建議後市可逢低加倉買入。

交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 10.30%。本週九大交易所單日成交量均值爲 1384.75 億元 , 較上週 1255.45 億元上升 905.09 億元,增幅爲 10.30%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (42.11%),OKEX (22.99%),Binance (16.44%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 81.54%,前三名佔比較上週減少 1.98%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 190.47 億元,增幅爲 4.89%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 104.60 億元,增幅爲 4.92%,Binance 本週累計成交量較上週上升 269.13 億元,增幅爲 20.32%。

全球比特幣場外交易量減少 0.44% 至 3138.6 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 22.68% 至 597.6 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 3.21% 至 3617.5 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =10658.47VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3394.059 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3268.995 萬元,最近一週較前一週增加 3.83%。

數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 11.60%。本週十大數字資產換手率周累計 507.73%,較上週上漲 52.77%,漲幅 11.60%;換手率最高爲 79.64%,最低爲 58.55%,極值差爲 21.10 個百分點。近期減產板塊交易火熱,市場交投氛圍高漲,LTC 強勢補漲,DASH 和 ETC 換手率大幅提高。

交易所錢包餘額:BTC 餘額減少 0.22%,USDT 餘額增加 1.08%。本週交易所 BTC 錢包餘額 63.6814 萬 BTC,較上週同期減少 0.1419 萬 BTC,減少 0.22%;交易所 USDT 錢包餘額 18.236 億 USDT,較上週同期增加 0.1956 億 USDT,增加 1.08%。當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 45.8757 億美元。

USDT 溢價率:USDT 溢價率寬幅震盪,尾盤維持負溢價。本週 kraken 交易所本週 USDT 溢價率寬幅震盪,收盤維持負溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.25%,最高溢價 0.08%,最低溢價-0.40%,收盤溢價-0.10%。近期 USDT 交易溢價率呈寬幅震盪走勢,基本維持負溢價狀態,但折價程度較前期有一定縮小,折價空間的縮小意味着資金入場的意願增強。

比特幣波動率指數:波動率指數窄幅震盪,市場情緒轉貪婪。本週比特幣波動率指數維持低位窄幅震盪,開盤值 1.52,最高值 3.31,最低值 1.30,收盤值 1.53,收盤值較上週同期上漲 0.66%。恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 42 點,本週最高爲 57 點,最低爲 50 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 57,較上週同期 42 點增加 15 點,受減產板塊拉動市場行情影響,投資者情緒由恐懼轉向趨於貪婪。

期貨合約:本週期貨價格震盪走高,短期多空動能基本持平,尾盤由貼水轉爲升水狀態,市場遠期依然看漲。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格平均貼水 0.77%;次周合約平均貼水 0.97%,貼水幅度上升 0.95 個百分點;季度合約平均升水 1.33%,升水幅度下降 0.35 個百分點;BitMEX 永續合約平均升水 0.06%。OKEX 的當周合約價格最新貼水 0.20%;次周合約最新升水 0.24%,升水幅度上升 0.10 個百分點;季度合約最新升水 1.93%,升水幅度上升 0.01 個百分點;BitMEX 永續合約最新升水 0.03%;截至統計時間,BITMEX 永續合約 24 h 多空對比爲 50.38 %:49.62 %,多空動能基本持平。綜合來看,當前期現價格波動幅度較大,短期較難抉擇方向,但比特幣季度合約維持較高幅度升水,表明投資者對今年 BTC 減半行情持續看多,市場遠期依然看漲。

宏觀視角:本週全球市場大幅波動,各類風險資產普跌,比特幣收益率在各類資產中居首,黃金價格創六年來新高。英國於北京時間 2 月 1 日正式脫離歐盟,成爲歷史上首個退出歐盟的國家。美股方面,美國三大股指集體重挫,道指周跌 2.53% 報 28256.03 點,月跌 0.99%;納指周跌 1.76% 報 9150.94 點,月漲 1.99%;標普 500 指數週跌 2.12% 報 3225.52 點,月跌 0.16%;COMEX 黃金期貨周漲 0.96%,報 1593.4 美元 / 盎司,月漲 4.62%,創六年來新高。國內股市方面,1 月 27 日上交所等相繼發佈公告,延長 2020 年春節休市至 2 月 3 日正常開市,開盤後大盤整體表現萎靡,超 3000 個股跌停;恆生指數本週三個交易日累計下跌 5.86%,收報 26312.63 點,恆生國企指數、紅籌股指數週跌近 7%。此外,美國國會參議院確定總統彈劾案時間,最終投票定在當地時間週三 16:00 (北京時間週四凌晨 05:00)。

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回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

比特幣合約價格波動


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