Layer 2 可能會出現類似公鏈贏家通喫的網絡效應。

原文標題:《Layer 2、以太坊與公鏈格局》
撰文:藍狐筆記

在過去的一段時間,DeFi 向我們展示了以太坊的擁堵,gas 費用之高讓人難以置信。這只是從用戶體驗的層面展示出來的表象。它深層的意義在於不同 DeFi 協議在爭奪以太坊的區塊空間,這是零和遊戲。

當區塊充滿時,任何一個協議的交易上升,意味着其他協議交易的下降,隨着新來者增加,競爭越來越激烈,最後導致有些挖礦的交易費用高達上百美元。在 DeFi 火熱的前幾個月,以太坊的交易費用已經在加密圈超越比特幣位居第一。即便今天 DeFi 冷下來,其年化交易費用跟比特幣比相差也不遠。

以太坊擴容迫在眉睫,簡析 Layer 2 發展趨勢與公鏈格局加密項目年化費用收益排名,SOURCE:tokenterminal

在市場火熱的情況下,整個 DeFi 市場的廝殺會很嚴重,由於交易吞吐量是固定的,這導致從整體上 DeFi 市場的價值無法持續上升。因爲它會限制整體 DeFi 項目的交易量,從而影響其可持續性。

這自然引出了吞吐量和速度的問題。人們提出了 Layer 2、分片、跨鏈等解決方案,其中 Layer 2 是提及次數最高的方向之一。做個假設,如果未來以太坊就是巨無霸,那麼基於以太坊上的 Layer 2 會是重要的發展趨勢。

在 Layer 2 中,會呈現什麼樣的演化趨勢?Layer 2 會出現百花齊放的狀態嗎?還是一枝獨秀?如果 Layer 2 取得成功,它對以太坊和公鏈格局又有什麼影響?

Layer 2 的演化趨勢

首先,我們來看看 V 神眼中的以太坊可擴展性的道路:

以太坊擴容迫在眉睫,簡析 Layer 2 發展趨勢與公鏈格局

在這個發展路線圖中,Layer 2 是重要的方向。從藍狐筆記的記錄看,Layer 2 實踐方向有很多,有狀態通道、側鏈、Plasma、Optimistic Rollups、validium、ZK Rollup 等等。

這一切看上去非常好。但這裏存在一個很大的問題:就是 Layer 2 本身是孤島,如果不同的項目採用不同的 Layer 2 方案,它們之間如何互通?這裏會打破 Layer 1 上的可組合性。如果 DeFi 的 Maker、Uniswap、Compound、Curve、Synthetix 等無法實現可組合,那麼,聚合協議等又如何實現幫助人們獲得更高的收益?DeFi 的創新又如何推動?

如果沒有可組合性,DeFi 就失去了原來的意義。即便它實現了極高的交易吞吐量和極低的費用,但失去了互通,價值就大打折扣了。

這種局面意味着,最終來說,只有少數的 Layer 2 是有實際意義的,這跟公鏈贏家通喫的網絡效應是類似的。因爲採用相同 Layer 2 技術的項目更容易實現互通。這意味着,今天的大部分的 Layer 2 技術最終只會曇花一現,因此在投資這一賽道時候,如何下注,什麼時候退出就很需要考量了。

如果主流的 DeFi 項目都採用某種 Layer 2 技術,這種 Layer 2 技術可能就會成爲事實上的 Layer 2 技術,而其他的 Layer 2 可能會逐漸退出歷史舞臺(遊戲類 Layer 2 可能例外)。這跟公鏈道理類似,可組合性以及流動性本身迫使其他的項目不得不作出選擇。如果 Maker、Uniswap、Curve、Synthetix、Aave、Compound 等項目都採用某種 Layer 2 技術,那麼,其他項目將不得不站隊。即便一開始,這些項目不會採用同一種 Layer 2 方案,但隨着時間的推移,它們最終會走在相同的道路上。在 Layer 2 技術的採用上,具有流動性的基礎 DeFi 樂高的抉擇具有決定性。

雖然目前有多種 Layer 2 技術,每種技術都有不同的權衡,但最核心的一點依然是安全性。在這個方面權衡過多,最終只能成爲過渡性的 Layer 2 技術,甚至可能連過渡性的機會都沒有。

因爲沒有一家主流的 DeFi 項目會貿然採用某種 Layer 2 技術,進而將自己關進孤島,這對於項目來說,只是獲得了理論上的可擴展性,但即可能失去了流動性和可組合性,進而讓自己失去優勢,這會得不償失。

從目前看,ZK Rollup 系列技術能成的概率較大,它在安全性和性能方面取得比較好的權衡。當然,ZK Rollup 技術本身目前看,只是基礎技術設施,也有它的缺點,同時它本身還不清楚如何捕獲價值。就其本身而言,存在多大的投資機會還需要繼續觀察。

但它對於 DeFi 行業來說,確實是利好。它的利好在於,隨着更多 DeFi 項目採用同樣的 layer 2 技術,可以不用過多擔心 layer 2 的孤島效應,可以逐步在 Layer 2 上實現互通。

如果 Layer 2 上的 DeFi 依然達成 Layer 1 的可組合性和安全性,由於其交易吞吐量是如今的上百倍,其交易費用也大幅減少,那麼,協議的大規模採用的可能性極大增加。隨着協議交易量的增加,收益的增加,用戶的增加,不管是實際的價值還是溢價都會極大增加。這會導致 DeFi 行業向更深更廣的層面突破。假如做一個簡單粗暴的類比,在如今的吞吐量和速度之下,目前 DeFi 市值大約能夠達到 100-150 億美元左右,未來 layer 2 可以提升 100 倍可擴展性。即便提升 10 倍,也可以承載 1000 億美元以上的 DeFi 市值,這爲未來 DeFi 的整體市值提升打下了堅實基礎。

這纔是未來開放金融應有的發展方向。

以太坊的 Layer 2 和公鏈格局

假設以太坊的 Layer 2 能突破孤島效應,那麼,DeFi 項目會紛紛遷移到 Layer 2,從而極大緩解當前的擁堵和費用困局,可以有上百倍的空間提升。

當這一點到來的時候,對其他的公鏈會產生一定的壓力。在以太坊的擁堵無法解決之時,其他的公鏈可以充當以太坊的側鏈,幫助以太坊緩解擁堵壓力,從而在整個 DeFi 發展過程中獲得位置。

但如果 Layer 2 能夠成功解決問題,那麼,其他公鏈對於以太坊本身的價值會減少,雖然仍會有很大價值。

此外,如果 Layer 2 順利實現,這會導致以太坊可以虹吸更大量的比特幣資產,進一步成爲承載更多的資產之地。

隨着基於以太坊上協議的增多,ETH 可以捕獲更大的價值,這會導致以太坊整體市值的增加,而整體市值的增加,會讓以太坊更加安全。而以太坊更加安全可以促使它成爲承載更大資產量的公鏈,如果 Layer 2 和分片有足夠的擴展性,未來以太坊上流通的比特幣有可能達到 10%,20%,甚至 30% 以上。

如果一旦形成這種局面,可能會產生超級公鏈的格局,雖然其他的公鏈依然有價值,依然會存在,但超級公鏈會虹吸最大量的資產,成爲 DeFi 活動的最聚集之地,成爲公鏈之王。

當然,這裏有一個前提:就是 Layer 2 和分片的解決方案能夠順利推進。此外,其他公鏈依然有機會,依然有機會成爲百億千億美元的公鏈,但萬億美元級別以上的公鏈不會太多,最多可能也就一兩家。