吳說作者 | 談叔

本期編輯 |Colin Wu

1. Coinbase 收到來自 SEC 的“宣戰”

本月,Coinbase 的 CEO 和聯合創始人 Bran Armstrong 發了一系列的推,聲稱美國證券交易委員會有一些“奇怪的行爲”,竟然將 Coinbase 即將推出的借貸收益產品 Coinbase Lend 稱爲“證券”,並要對其進行監管。隨後,Coinbase 的首席法務官 Paul Grewal 則寫了一篇 博客,說“SEC 想要就 Coinbase Lend 起訴我們,我們尚不知原因爲何”。

Coinbase 之所以感受到了莫大的委屈,是因爲市面上早已有了多個類似的借貸收益產品,比如美國另一個合規交易所 Gemeni 推出的 Gemini Earn。此外長久存在的 BlockFi 和 Celcius 之類產品也從未收到過聯邦層面的監管。唯獨當 Coinbase 準備推出類似產品時,卻收到了來自 SEC 的“威爾斯通知”(Wells Notice)。

事實上,無論 Coinbase 的 CEO 或是首席法務官可能都低估了威爾斯通知的嚴重性,根據去年《華爾街日報》的 報道

近些年來,公司已經很少會收到美國證券交易委員會 (Securities and Exchange Commission, 簡稱 SEC) 發出的警告其可能遭到指控的威爾斯通知 (Wells notice),但若收到這個通知,就表示情況嚴重。
從事公司證券業務的律師、安達信會計師事務所 (Arthur Andersen LLP) 的前合夥人 Jim Peterson 表示:“一旦你收到威爾斯通知,實際上就等同於宣戰。意味着執法者鎖定了你並且子彈上膛,準備展開行動。”
因此,儘管在自媒體上態度強硬,Coinbase 還是取消了 Coinbase Lend 的上市計劃。

2. Coinbase lend 是否屬於 SEC 管轄範圍?

著名的對沖基金管理人 John Hempton 直接在推上 回覆 了 Brian Armstrong,告訴他,Coinbase lend 當然歸 SEC 管轄,它屬於一種債券,而在 1933 年的“證券法案”的第一頁就寫着,債券(bond)屬於證券(securities)的一種。而 SEC 也在推上發佈了一段 30 秒的視頻,向公衆解釋何爲債券。

Coinbase 的疑惑之處大概在於,市面上那麼多類似的產品,爲何偏偏向 Coinbase 開刀?對此,律師 Philip Moustakis 的看法是,SEC 的時間和資源都有限,無法對於違法者一一起訴,根據殺一儆百的原則,對於 Coinbase 這樣的大公司進行起訴可以收到更好的效果。

3. 借貸產品將迎來監管時代

此前,BlockFi 儘管沒有遭遇聯邦層面的監管,但來自於州層面的監管並不少,前後共有新澤西、阿拉巴馬、得克薩斯、佛蒙特和肯塔基五個州的金融監管機構命令 BlockFi 停止向該州民衆提供服務。

無論 Coinbase lend 或是 BlockFi,都屬於中心化的借貸產品,易於監管,這也使得借貸產品更多地轉向 DeFi 平臺。不過 SEC 主席 Gary Gensler 此前已經明確表示,DeFi 產品亦屬於 SEC 監管範圍,並且 SEC 已經針對一些 DeFi 平臺開展調查,根據《華爾街日報》報道,本月,SEC 已經對 Uniswap 的開發者 Uniswap labs 展開了調查。可以想象,基於 DeFi 的借貸平臺非常流行,未來可能同樣難逃來自於 SEC 的關注。

[2]:https://cn.wsj.com/articles/under-armour 收到的 sec 威爾斯通知相當於“宣戰書”-11595920809

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