3 月 12 日加密貨幣動盪中有這些機會:期現套利、USDT 溢價。

原文標題:《衍生品交易者在加密貨幣動盪期的玩法》(Surfing the spread: how derivatives traders played last week's crypto turmoil)
撰文:CeliaWan
翻譯:JeTo

在 3.12 黑天鵝事件中,瞬間暴跌導致大量清算,很多投資者損失慘重。在這樣的市場,一些交易者是如何進行交易套利的?本文作者是 TheBlock 的 CeliaWan,由「藍狐筆記」社羣的「JeTo」翻譯。


  • 市場的拋售大大推高了 BTC 現貨和衍生品之間的價格差
  • 精明的交易者利用了這些套利機會
  • 借貸櫃檯可以看到 BTC 和 Cash 借貸的雙向流動,因爲交易者希望借入 BTC 進行套利策略

從全面清算到交易所中斷,過去一週的加密市場波動給交易者造成了諸多麻煩。然而,在這些困擾中至少有一個機會:套利機會。

從 3 月 12 日起,在 BitMEX 的永續合約和比特幣現貨價格之間出現了巨大的價格差。同時,穩定幣 USDT (與美元 1:1 掛鉤)交易一直存在溢價。比特幣期貨也扭轉了高於現貨價格的歷史趨勢,而以折扣價格進行交易。

「價格肯定波動大,因此確實可以看到好的套利機會」,高頻交易者麥克·範·羅瑟姆(Mike Van Rossum)告訴 TheBlock。範·羅瑟姆所說的機會是由於上述的價格差異或溢價導致的,在一個穩定和有效的市場中,價格差不應該離 0 太遠。

然而,上週四,比特幣價格從 7,900 美元下墜,現在徘徊在 5800 美元左右(藍狐筆記:目前在 6600 美元左右徘徊),並由此引發了一系列大規模的清算和交易量激增。

在加密貨幣衍生品交易所 BitMEX 上,3 月 12 日的未平倉合約總量下降了 18%,其大部分都被清算清掉了。

所有交易所的比特幣期貨交易量飆升到歷史新高,其中包括一些最大的交易所如 BitMEX、OKEx、Huobi,它們在 3 月 12 日的交易量分別是 110 億美元、130 億美元以及 86 億美元。

期貨套利

因此,3 月 13 日,比特幣期貨的年化三個月滾動基點,其計算了期貨和現貨計價的現貨之間的價格差,在加密衍生品交易所 FTX 上下跌了-75%,羅瑟姆形容它爲「狂野」。

衍生品交易者如何在動盪的加密貨幣市場套利?資料來源:Skew

爲了捕獲這一價差,通常做多比特幣並賣出期貨的交易者採用了相反的策略。他們賣空比特幣,同時購入比特幣期貨,然後利用他們在期貨合約交割日收到的比特幣來覆蓋其空頭頭寸。

通過此種逆向現金和套利計劃,交易者可以在其期貨合約上支出的資金(有折扣)和售賣 BTC 所得資金之間的差額中賺錢。

合約中的溢價和 USDT

期貨並非是唯一帶來套利機會的市場。BitMEX 的比特幣永續合約的溢價指數,它追蹤衍生品合約和其底層資產之間的價格差異,在 3 月 12 日,跌至-12%。在平常時期,這一數字通常徘徊在 0.1% 左右。

USDT 是市場上流動性最好的穩定幣,也可以看到其溢價在同一時間漲了大約 5%。隨着投資者開始重返加密貨幣,這一趨勢可能會繼續。現在 BTC 似乎已經穩定在 5800 美元,儘管股票市場在較低區間遊動。(藍狐筆記:文章撰寫當時的 BTC 價格)

「BTC 並未被更差的股票市場或更高的 USD 拖累,這一事實說明法幣到穩定幣的真實需求,新錢正在進入。USDT 和 BTC 目前在中國及大多數亞洲市場具有很大的市場溢價。」 來自加密交易公司 QCP 資本的備忘錄。

衍生品交易者如何在動盪的加密貨幣市場套利?資料來源:TradingView

「很多人基於各種原因在交易 USDT,大量的場外 USDT 交易,這產生了一些套利機會。」FTX 的 CEO 薩姆·班克曼·弗裏德(Sam Bankman-Fried)提到。

BTC 貸款需求

這些動向也從過去一週內一些借貸櫃檯的資金流向中反應出來。儘管加密貸方通常看到對用 BTC 做抵押品的現金和穩定幣借款需求更加強勁,但由於交易者希望借入 BTC 進行做空拋售,因此現金借貸和 BTC 借貸的需求變得基本一樣。

「隨着 BTC 借貸需求上升,我們看到更多的雙向流動,因爲期貨有折扣,如果你借入 BTC,你可以賣出現貨,之後買入期貨,並賺取不錯的收益。」Tiantian Kullander 說到,其公司 Amber Group 運營加密借貸櫃檯以及其他金融服務。

爲了滿足日益增長的比特幣借貸需求,加密貸方 BlockFi 還曾提高了其 BTC 利率,以吸引人們借出其 BTC。

「看到大型的借款人如 BlockFi 提高其借入利率,以從其客戶借入比特幣或以太坊,這毫不讓人感到驚奇。然後,他們可以將其借給加密對衝基金和借貸櫃檯獲利,而這些基金和借貸櫃檯希望通過逆向現金套利交易,或者甚至他們自己會執行這種策略」。加密貨幣衍生品數據分析公司 Skew 首席執行官 Emmanuel Goh 表示。

可以肯定的是,由於 BitMEX 溢價指數和 BTC 期貨基點已經恢復到 0 和-10% 的範圍,到目前爲止,大多數溢價已被套利。但是,依然存在一些價差可供交易者捕獲。

正如主要從事合約交易的範·羅瑟姆所言:「在永續合約交易中,點差並不大,但依然還有空間」。

來源鏈接:www.theblockcrypto.com