比特幣擁有和黃金一樣的稀缺性和技術優勢,在數字時代,正在發展成一種可以與黃金相抗衡的價值儲存手段。

原文標題:《Coinbase | 數字黃金、稀缺性和 BTC 減半》
撰文:Mike Co,Coinbase 專欄作家
翻譯:Zoe Zhou
編輯:Roy Wang

究竟是什麼賦予金錢價值 ? 今天,美元的價值並不直接與其他資產價值直接掛鉤。但不久前,貨幣還直接與黃金掛鉤。直到 1971 年,在美國,可以用 35 美元的固定價格兌換一盎司黃金。然而,對於那些希望增加貨幣供應以增加支出的政府來說,金本位制是有限制的。黃金稀缺,而政府無法簡單地生產更多黃金來滿足政治目標。因此,1971 年美國放棄了金本位制,而美元成爲與黃金不直接掛鉤的法定貨幣。從那以後,美元貶值,黃金從每盎司 35 美元的固定價格上漲到今天的 1500 多美元。

Coinbase | 數字黃金、稀缺性和 BTC 減半

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因爲黃金的稀缺性,自古以來,黃金一直是一種價值儲藏手段。據估計,一個只有 65 英尺寬的盒子能裝下 19 萬噸黃金。假設明天,一個像該盒子大小般的小行星撞擊地球,那麼黃金的價值也會隨之崩潰。雖然黃金具有光澤,可以用於電子產品,但銅等其他金屬也是如此。然而,銅的價值僅佔黃金價值的一小部分。因爲元素稀缺性與商品價值呈反比關係,黃金非常稀有,僅佔地殼的 0.00000031%,因此每盎司黃金的價格超過了 1500 美元。

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由於全球金融機構、個人和中央銀行都需要黃金,因此黃金的稀缺性是導致黃金總市值一直超過 7 萬億美元的基礎。現在,想象一下,有一種普通金屬和黃金一樣稀有,但有一種特殊的性質:

  • 可以通過通信渠道傳輸

這是神祕的 BTC 創造者中本聰於 2010 年在一個在線論壇上所說的話。擁有這種特徵的東西能成爲與黃金相匹敵的價值儲存者嗎 ? 十年前,一個名爲 Bitcointalk 的論壇以瘋狂而深思熟慮的猜測回答這些問題。十年後,這些答案正在以一種只有最狂熱的信徒纔會想象得到的方式證明自己。

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2013 年,一個 BTC 只能買到 0.01 盎司的黃金。在撰寫本文時,一個 BTC 可以購買超過 5.5 盎司的黃金。即使與黃金相比,BTC 的價值在過去 10 年裏也大幅增長。BTC 和黃金一樣稀缺。生產新的 BTC 需要大量的工作 (又稱「工作證明」),這個過程被稱爲挖礦。因此,爲了充分了解 BTC 的稀缺性和新 BTC 是如何產生的,我們必須瞭解 BTC 的貨幣政策:

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自誕生以來,BTC 的最大供應量爲 2100 萬枚。今天,人們已經挖出大約有 1800 萬 BTC,而且以每年約 3.6% 的速度供應新的 BTC。幾乎每十分鐘,當礦工處理一個新區塊時,就會產生 12.5 個新 BTC。2020 年 5 月,在稱爲「減半」的事件中,新 BTC 發行量將降至每 10 分鐘鑄造 6.25 枚新 BTC。按照計劃,幾乎每四年發生一次「減半」。到 2020 年 5 月,這將是 BTC 的第三次減半。

BTC 是通過挖礦來保障安全的,挖礦可以驗證和記錄交易的時間戳。挖礦哈希率越高,破壞 BTC 網絡所需的計算能力就越大。人們可能會認爲,隨着挖礦獎勵在每次減半後連續下降,將有更少的礦工來保護網絡。然而,BTC 經濟往往具有彈性和自我平衡能力。在過去兩次減半後,採礦能力 (又名哈希率) 在最近達到了歷史最高水平。換句話說,隨着 BTC 的供應量逐漸接近 2100 萬的上限,網絡安全水平也隨之提高。

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挖礦確保了 BTC 與黃金之間的一系列區別。雖然我們有辦法進行估計,但沒有人確切知道地球上存在多少黃金。但是任何人,哪怕是諸如 Raspberry Pi 這樣最簡單的電腦都可以驗證整個 BTC 的供應。

此外,如果你買了一枚金戒指,你很難憑藉自己的能力證明它的純度。據路透社報道:「假金條在黃金行業相對常見。」雖然有機器可以驗證少量的黃金,但是過程不僅昂貴,還難以操作。

能夠獨立驗證 BTC 被稱爲運行完整節點。想象一下,如果一臺黃金純度機器可以同時驗證歷史上所有黃金交易的公共記錄會是什麼樣子。目前,有超過 5.2 萬個節點在 96 個國家運行以驗證 BTC 的網絡。

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此外,任何一個完整的節點都可以驗證,到 2020 年 BTC 的年供應量將降至 1.7% 左右。Stoc-to-Flow 衡量的是新供應率佔總供給的比率。如果地面上的總庫存約爲 19 萬噸 , 並每年產生 3260 噸新黃金 (又稱每通脹率爲 1.7%),需要花費約 58 年複製現有庫存。在下一次減半後,BTC 新的年供應量達到 1.7% 時,BTC 的存量也將達到 58 左右。黃金流通量將高於任何其他金屬大宗商品,BTC 也將緊隨其後。

儘管存貨流動是衡量稀缺性的一個有趣方面,但它只佔一半的價值決定因素。需求和供應一樣重要,如果 BTC 不具備供應稀缺性以外的有用品質,那麼庫存對流通價值的預測肯定會失敗。更不用說,在存在 BTC 波動等障礙的現實情況中,任何形式的定量預測都可能失敗。

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與黃金相比,BTC 的波動性要大得多。但是,近年來 BTC 的波動性一直在減弱。根據 CoinMetrics 的數據,BTC 平均波動率較前五年相比有所下降:從 2011-2015 年的 6.4% 降至 2015-2020 年的 3.7%。

黃金可預測的供應量、稀缺性和全球市場需求使它成爲穩定價值的儲存手段,以抵禦法定貨幣通貨膨脹。與此同時,BTC 正在加速發展,而且已經證明了它與貴金屬相比存在諸多優勢:

可審覈性:BTC 節點確保能夠獨立覈實收到的任何 BTC,以及整個歷史賬簿。

國際發送費用低:目前的平均交易費用約爲 0.24 美元,可以通過互聯網將 BTC 發送給世界上任何國家的任何用戶。去年九月,一筆價值超過 10 億美元的 BTC 交易只收取 700 美元的交易費用。而黃金的全球交易成本很高,需要裝甲運輸和保險。

隱私權:在沒有第三方的情況下轉移黃金需要雙方都在場,而 BTC 對等交易可以通過數字和匿名方式發送。

便攜性:由於 BTC 的私鑰由 12 單詞組成的短語組成,並可以通過數字方式發送。因此,即便數量龐大的 BTC 也具有很高的可便攜性,這一點與黃金不同。

可分割性:與需要熔化的黃金不同,BTC 很容易分割。你可以擁有或發送一小部分 BTC,也可以一次發送數千 BTC。

稀缺性:BTC 的供應將很快像黃金一樣稀缺,同時也更加程序化和可預測。

那麼,在一個沒有固定匯率的世界裏,究竟是什麼賦予了黃金或 BTC 等資產價值 ? 價值評估需要比較不同資產的波動性。這做法同樣適用於法定貨幣。在浮動匯率的世界裏,美元和歐元的價值在不斷變化。在全球市場上,供應量的變化導致對一種資產的需求低於或超過對另一種資產的需求。現代貨幣體系是動態的,特別是在全球央行增加或 (很少) 減少貨幣供應的情況下。

當獨立的央行增加貨幣供應時,經濟有時會受此影響繁榮發展。另一方面,歷史上充斥着惡性通脹事件,比如 1921 - 1923 年的德國、2007-2009 年的津巴布韋和如今的委內瑞拉。聖路易斯聯邦儲備銀行通過一份有關美國政府債務激增的報告警告惡性通貨膨脹的後果,報告中談到「我們生活在一個稀缺的世界中。這意味着我們的需求超出了能滿足所需的資源。」新的貨幣供應不是一個神奇地創造更多資源的解決方案。印鈔對所有公民來說都有隱性成本,因爲新的供應會稀釋現有貨幣的價值。

這種經濟現象推動了黃金的歷史需求,尤其是在經濟不確定性加劇的時期。在困難時期,印鈔的誘惑總是最大的。由於黃金的稀缺性,歷史以來,它是對抵禦法定貨幣貶值的價值儲藏手段。最近,以全球經濟政策不確定性指數 (Global Economic Policy Uncertainty Index) 衡量的全球經濟擔憂情緒正達到歷史最高水平。與此同時,與全球主要貨幣 (美元除外) 掛鉤的黃金價值也達到歷史最高水平。

Coinbase | 數字黃金、稀缺性和 BTC 減半

過去 10 年,隨着全球經濟不確定性的加劇,BTC 作爲數字黃金的價值大幅上升。黃金和 BTC 是規避法定貨幣貶值的安全港,而法定貨幣貶值從歷史上看通常是由飆升的政府債務引發的。BTC 擁有無數的技術優勢、快速的發展和成熟的全球市場,在數字時代,成爲一種可以與黃金相抗衡的價值儲存手段。

來源鏈接:blog.coinbase.com