明天,一年一度股東信,巴菲特會說什麼?

來源:華爾街見聞(ID:wallstreetcn)作者方凌 編輯位宇祥,文中觀點不構成投資建議。

美國東部時間 2 月 22 日上午 8 點左右,伯克希爾哈撒韋將公佈 2019 年年度報告,並將在官網公開一年一度的巴菲特股東信。

在看一封少一封的股東信中,即將於今年 8 月迎來 90 歲生日的股神將說些什麼?關於股價萎靡會有怎樣的回答?減持長期持有的富國銀行出於什麼考慮?將選誰擔任接班人?一系列問題,都備受投資者關注。

(週日見聞君將推送巴菲特股東信相關內容,請關注)

01

股價萎靡怎麼看?

在去年美國股市整體不斷上揚的背景下,伯克希爾哈撒韋的漲幅就不那麼令人滿意了。

2019 年,標普 500 指數的回報率達到了 31.5%;相比之下,伯克希爾哈撒韋股票全年漲幅僅爲 10.9%,較標普 500 指數低 20.6 個百分點,這也是巴菲特執掌公司 55 年以來差距最大的年份之一。

不過通常,巴菲特不會談論股價,投資者可能找不到想要的相關信息了。

02

天量現金怎麼處理?

股票回購會增加嗎?

去年三季度報告顯示,伯克希爾現金儲備達到 1282 億美元,創下歷史新高。面對堆積如山的現金,巴菲特又將如何利用呢?

事實是,過去一年巴菲特投資方面的表現算不上活躍,其中的原因可能跟價格有關。

去年和前年,巴菲特曾連續兩次表示,找不到價格合適的收購對象。他在去年的信中稱,那些擁有良好長期前景的企業股價是“天價”,不知今年他是否還會給出類似的解釋。

對於投資者而言,巴菲特關於股票回購的看法也值得關注。

去年的股東信中,巴菲特曾表示“隨着時間的推移,很可能伯克希爾將成爲重要股票回購者”,不過目前來看回購的規模算不上大。

2019 年前三季度,伯克希爾哈撒韋只回購了 28 億美元的股票,相較於公司 5540 億美元的市值來說僅是很小的一個數目。

03

對富國銀行的耐心慢慢沒了?

本月稍早公佈的持倉報告顯示,截止 2019 年底,伯克希爾哈撒韋大大削減了富國銀行和高盛的持股。

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋 13F 報告顯示,去年四季度減持高盛(減持 35%)、富國銀行(減持 14.6%);另外建倉做多 Kroger (持倉 1890 萬股)、Biogen。

自 1990 年以來,巴菲特就持有大量富國銀行的股份,富國銀行也和可口可樂、美國運通、IBM 被巴菲特在 2015 年股東信中合稱爲他的“四大投資”。

不過如今,大幅減持富國銀行,似乎顯示股神的耐心正慢慢減少。

1 月公佈的四季度財報顯示,富國銀行新 CEO 上任後的首份財報表現不及預期。富國銀行第四季度營收 199 億美元,低於去年同期的 210 億美元;第四季度淨利息收入 112 億美元,略低於市場預期的 112.4 億美元。

另外,本月稍早,芒格曾批評富國銀行這位 CEO Charlie Scharf。芒格認爲,這位 CEO 管理總部在舊金山的銀行、卻住在紐約,這太過離譜。

04

接班人選會出爐嗎?

隨着巴菲特年事漸高,市場每年最關心的就是這位股神究竟會選誰做自己的接班人。到目前爲止巴菲特除了表示接班人將從公司內部產生外,並未就具體人選給明確答覆。

可以勉強算作線索的是,他在去年的股東信中指出,2018 年任命 Ajit Jain 和 Greg Abel 作爲聯席副總裁的決定“是個真正的好消息”。

目前有部分投資者認爲,考慮到擔任的職位和多年的管理經驗,現年 57 歲的 Greg Abel 是有力的競爭者。

而另外也有人認爲 49 歲的投資經理 Todd Combs 是近來冉冉升起的新星。去年 12 月,Todd Combs 被任命執掌伯克希爾哈撒韋旗下汽車保險商 Geico,當時就有分析人士指出,很顯然“他似乎正被培養要擔任更多的工作”。

Todd Combs 的另一個優勢就是年齡。目前巴菲特仍沒有退休的跡象,這意味着如果接班工作發生在幾年後,屆時 Abel 將年滿 60 歲,那麼董事會很可能會選擇 Combs。

毫無疑問,由誰接任或是以什麼樣的形式接任,將決定這個“巨無霸”在“後巴菲特時代”將如何運行。

目前市場上還有觀點認爲,未來巴菲特的職位可能會被分爲三個,分別是一位 CEO、一到兩位投資主管、以及一名主席。

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