如果說,一家上市公司投資了比特幣,這對股價來說是利好還是利空?

今年 8 月,一家傳統行業巨頭 MicroStrategy Inc.(下文簡稱 MicroStrategy)突然宣佈將採取新的財政儲備政策,將持續把比特幣作爲主要財政儲備資產。在隨後的一個月內,MicroStrategy 說到做到,花了近 4 億美元購入了約 38250 枚比特幣。

這個消息淹沒在幣圈一片 DeFi 的繁榮昌盛中,大家似乎並沒有意識到,這是全球第一家公開宣佈將比特幣作爲資產配置的上市公司。

更奇怪的是,這家公司看起來跟比特幣一點關係都沒有。在互聯網搜索 MicroStrategy 與 Bitcoin 的關鍵詞,根本看不到二者此前有任何聯繫;在創始人 Michael J. Saylor 過往的推特中,幾乎找不到跟比特幣有關的發言。

這家 1989 成立的科技公司,是如何一躍成爲了比特幣大軍中一員猛將的呢?

從空軍到創業

1965 年 2 月,邁克爾·塞勒(MichaelJ. Saylor)出生於美國林肯市的一個空軍世家,他的父親是空軍首席軍士長。在家庭的影響下,Michael 也開始走空軍這條路。

18 歲那年,獲得空軍 ROTC 獎學金的塞勒進入麻省理工學習,幾年後,塞勒拿到了航空航天專業和計算機專業雙學位,順利畢業。但因爲身體原因,空軍並沒有成爲塞勒的最終歸宿。

花 4 億美金購置比特幣的上市公司,揭祕 MicroStrategy

MichaelJ. Saylor

1988 年,24 歲的塞勒(Saylor)成爲杜邦公司(DuPont)的內部顧問,他花了近兩年時間幫助杜邦開發了一種計算機模型,這套工具被杜邦用於預測市場變化和公司發展情況。

杜邦公司現在是世界排名第二大的美國化工公司。杜邦公司成立於 1802 年,在一戰時期曾做過軍火生意並積累了不少資金。2015 年,杜邦化工和陶氏化學合併,新公司取名陶氏杜邦(DowDuPont),成爲全球僅次於巴斯夫(BASF)的第 2 大化工企業。現在的杜邦公司業務範圍十分廣泛,涉及食物、保健、服裝、家居、建築、電子和交通等多個領域。

就在開發模型的這段時間,塞勒發現了商機:市場上似乎缺少專業的工具和數據分析公司,可以幫助企業對自己進行業務調查和市場預測。於是在幫助杜邦研發模型的這頓時間,這位野心勃勃年輕人決定開辦自己的業務,他說服老東家杜邦給了他 25 萬美元的資金支持。

成立 MicroStrategy

1989 年,在老東家的資金與麻省理工學院同學的支持下,MicroStrategy 成立。在市場中一番摸索後,MicroStrategy 迎來了一位關鍵客戶:麥當勞。

麥當勞希望 MicroStrategy 開發一款應用程序,可以用來分析麥當勞各種促銷的效率情況,並給出了 1000 萬美金的報價。這套程序帶來的利益效果出乎意料,甚至是雙贏:麥當勞發現了食客們的喜好,而對於乙方 MicroStrategy 來說,也探索出了一條新的 to B 方向。

正是和麥當勞的合作使塞勒意識到企業數據這個市場潛力巨大,企業可以使用他們開發的智能商業軟件來利用數據分析業務,從而做出最優決策。

此後,推出了 to B 智能商業軟件業務的 MicroStrategy 在創業路上越走越順。從 1994 年到 1997 年,MicroStrategy 的收入每年翻一番。

著名的內衣品牌「維多利亞的祕密 (Victoria's Secret)」也曾是 MicroStrategy 的客戶之一。MicroStrategy 通過數據挖掘和分析,幫助維密發現了美國女性在內衣選擇上的偏好:紐約的女性更喜歡購買黑色內衣,而美國中西部女性內衣尺寸往往更大。幫助維密節省了庫存成本的同時還提高了銷量。

在 90 年代後期,MicroStrategy 在塞勒的帶領下不斷擴展,他一直堅信「居安思危」的理論。塞勒認爲 MicroStrategy 不是數據挖掘軟件的銷售商,而是「智能」的提供者,就像比爾·蓋茨(Bill Gates)在微軟的使命不僅僅是讓微軟出售一堆個人計算機的軟件,其終極目標是在每臺臺式機上安裝一臺計算機。

找到了核心業務的 MicroStrategy 走上了正軌,1998 年 6 月,在公司成立 9 年後,MicroStrategy 開啓了 IPO 之路,首次公開發行 400 萬股,每股定價 12 美元。在上市交易的第一天,股價就翻了一番。

IPO 時,塞勒保留了 73.1%的公司股份(聯合創始人 Banal 持有另外 12%的股份)。塞勒的超高持股比例也因爲其對公司極強的控制慾。他不願將任何所有權股份提供給外部投資者,特別是風險資本家,他曾公開發表言論稱討厭風投資本家們。他擔心風險資本家或其他大投資者會「淡化公司的願景」。

在納斯達克敲鐘後的幾個月內,塞勒新成立的公司 MicroStrategy Inc. 的市值便超過了其前僱主、198 歲的杜邦公司的市值。而隨着股價的一路飛昇,塞勒的淨資產達到 70 億美元,在《華盛頓雜誌》眼裏,他已經是華盛頓特區地區最富有的人之一。

但誰也沒想到,上市成了 MicroStrategy 的最後的高光時刻。

改變世界的人

上市後不久,MicroStrategy 就遭到了 SEC 調查,原因是涉嫌僞造營收數據。MicroStrategy 隨後承認其 1999 年的收入比之前對外宣稱的少了 25%,其 1999 年其實是處於虧損狀態的。

就像瑞幸一樣,數據相差如此之大,這對一家上市公司來說幾乎是毀滅性的打擊,消息迅速發酵,MicroStrategy 股價暴跌 62%。塞勒在一天之內損失了 60 億美元。

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MicroStrategy 自上市以來股價圖

不過 SEC 的小插曲對塞勒似乎沒有受到任何影響,他完全不在意這數十億美元的蒸發。他堅持認爲自己的公司沒有做錯任何事情,在他自己的描述中,他認爲自己在改變世界。

他將自己比作托馬斯·愛迪生,亨利·福特,安德魯·卡內基和約翰·D·洛克菲勒。當你正忙着改變世界時,誰在乎數十億美元的損失呢?「我從未見過如此癡迷於要改變世界的人。」MicroStrategy 發言人馬克·比斯諾(Mark Bisnow)如此評價塞勒。

律動注:馬克•比斯諾他曾是衆議員約翰•安德森 (John Anderson) 和參議員羅伯特•多爾 (Robert J. Dole) 的助手,1998 年 4 月被塞勒聘爲他的私人公關員,也就是正式意義上的幕僚長。用塞勒的話來說,比斯諾的使命是「把我帶到合適的人面前」。

但不是每個人都可以成爲愛迪生。

2000 到 2020 年間,MicroStrategy 雖然還在堅持推出新一代產品和服務,同時還進行一些產品和服務出售。但卻再無令華爾街爲之喝彩的新突破了。2000 年 12 月 29 日,MicroStrategy 的股價達到了令人驚詫的 3330 美元之後,開始了狂瀉式下跌。隨後這 20 年間,MicroStrategy 的股價鮮少再回歸到 200 美元。

2014 年,MicroStrategy 決心重組,2014 年 10 月,MicroStrategy 裁員 770 名員工,相當於 20 % 的員工,同年 11 月塞勒將他的年薪從 875,000 減至 1 美元,並取消分紅。

但這無法改變 MicroStrategy 的頹勢,塞勒的推文互動非常慘淡,評論與點贊幾乎都上不了兩位數,早已不是當年被各大雜誌和企業熱捧的頂流企業家。

做出改變,投資比特幣

2020 年 8 月 6 日,MicroStrategy 突然宣佈要對財政儲備做出調整:計劃向「另類投資或資產」投資 2.5 億美元。這另類資產包括比特幣。

言出必行,該消息被爆出後不到一週,8 月 11 日,MicroStrategy 就表示該公司已經購買了價值 2.5 億美元的比特幣。有意思的是,在消息被髮出後,MicroStrategy 的股價也出現了小幅上漲,從 124 美元上漲至 137 美元。

9 月 15 日,塞勒證實 MicroStrategy 在前一天(9 月 14 日)再次完成了 16796 枚 BTC 的收購,價值爲 1.75 億美元。9 月 15 日-16 日,Microstrategy 股價連續兩天上漲,最高觸及 174.9 美元,達到了自 2017 年 7 月以來最高價格。

花 4 億美金購置比特幣的上市公司,揭祕 MicroStrategy

兩次購置,共計花費了約 4 億美元。MicroStrategy 投資比特幣的原因也很簡單,他們認爲比特幣是「優於現金」的「可靠的價值存儲」。

塞勒在投資上最終想要的是,投資要麼虧掉一半,要麼漲 10 倍。這種投資理念有點類似於 2012 年購買亞馬遜或蘋果的股票。也是俗稱的,非對稱風險。

塞勒觀察到,在過去的十年中,投資領域制勝策略之一就是找到 " 由數字化主導的網絡 "。例如,蘋果將移動通信數字化。亞馬遜將商業數字化。谷歌將收集信息的過程數字化。

善於思考的塞勒發現,所有可以漲 10 倍機會都有共同點,那就是:

1. 已經實現了 1000 億美元以上的市值;

2. 規模是下一個最大競爭對手的十倍時。

縱觀市場,比特幣是完美的選擇。比特幣是占主導地位的數字網絡的貨幣,其規模是任何想成爲價值儲存的加密貨幣的 10 倍以上(不包括 ETH),因此比特幣恰好符合了塞勒對投資的要求。

我們不知道這是不是 MicroStrategy 創始人塞勒「改變世界」的最新舉措。

但這樣的大手筆的確成功引起了加密社區的注意,沉積了 20 年的 MicroStrategy 能否準備依靠比特幣打一場漂亮的翻身仗我們不得而知。。

是自從該公司宣佈大舉購入比特幣後,MicroStrategyy 創始人塞勒立刻獲得了一批加密粉絲,業內大佬們也紛紛關注他的賬號進行互動,其中就包括 FTX 聯合創始人 SBF、Morgan Creek Digital 的聯合創始人 Anthony Pompliano、 ‎Multicoin Capital 執行董事 Mable Jiang、Block.on 聯合創始人 BrendanBlumer(BB) 等等,推文的互動量也明顯上漲。

比特幣的共識魔力開始在塞勒身上生效,他本人也已在推特上公開稱讚「比特幣以真理之火爲食,在加密領域支持下它呈指數增長,變得更智能、更快、更強大。」

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MicroStrategy 和其創始人塞勒對於比特幣的認可,只是加密市場滲透到傳統市場的一個縮影。自 2019 年以來,已經有數家傳統市場公司宣佈與加密公司合作,甚至直接購入比特幣作爲資產配置。

不過依照 MicroStrategy 這 20 年的發展來看,也有不少懷疑論者認爲 MicroStrategy 在「蹭熱點」。畢竟從互聯網泡沫破裂之後,MicroStrategy 的股價一直是下跌趨勢,而就在該公司宣佈投資比特幣之後,股價出現了反常上漲。這家已經在傳統市場默默無聞多年的公司突然又躍上了媒體頭條,其創始人塞勒的推特賬戶也從僅有幾十個回覆和點贊數的小博主變成坐擁 16 萬粉絲,留言超千條的推特大 V。

之前大多數主流觀點集中於傳統企業對於加密市場的推動和幫助,而現在或許是時候去反向思考。到底是傳統市場公司給加密貨幣市場帶來了更多的經濟效益與潛力,還是加密市場反而激活了那些老牌公司呢?

參考資料

MicroStrategy 官網:https://www.microstrategy.com/us/company

華盛頓郵報:http://suo.im/5GFDrr

Messari 報告:https://messari.io/article/microstrategy-s-bitcoin-investment-thesis

IPO 信息:http://suo.im/63dQKq


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