Perpetual Protocol 中國區負責人尼格爾解釋了 ETH 合約閃崩的原因以改進方案。

撰文:尼格爾,Perpetual Protocol 中國區負責人

4 月 18 日上午,隨着加密市場的全線暴跌,在鏈上的一角,Perpetual Protocol 內的 ETH 市場出現閃崩狀態,最低價格被打到 880 美元,相比於中心化交易所 1930 美元的價格,顯現出不正常狀態。我們通過鏈上日誌對此次事件進行了覆盤,同時針對於類似事件的防範,我們也提出了一些機制的更新。最後本文將闡述針對此次閃崩的一些思考。

Perpetual Protocol 上 ETH 市場在週末行情中閃崩,到底發生了什麼?

第一部分:發生了什麼?

大約在北京時間 4 月 18 日上午 11:30 分,現貨市場的 ETH 價格插針至 1900-1950 美元附近,由於永續是一個有槓桿的合約市場,觸發了一個大倉位用戶的清算,緊接着連環爆倉踩踏,將 ETH 價格一路向下打。而不巧的是,同時,一些注意到價格偏離的用戶想要充值進行 ETH 的多單開立時,xDai 網絡產生了擁堵,從以太坊一層網絡向 xDai 上充值的資產橋停止了超過 20 分鐘。這些綜合因素,造成了此次閃崩事件。

Perpetual Protocol 上 ETH 市場在週末行情中閃崩,到底發生了什麼?中心化交易所 ETH 價格

第二部分:我們的迴應

我門對於閃崩事件的對待態度是嚴肅的,2 月底 BTC/USDC 市場也因爲市場劇烈波動而產生過類似問題,我們也針對該次閃崩事件做出了一些協議升級的措施,類似部分倉位清算,對套利機器人進行開源等等。由於開發資源的限制,我們實現了部分功能,部分仍在開發之中。好消息是,其中最重要的部分倉位清算功能的合約審計已經完成,我們將在最近擇時部署。

事件發生後,團隊進行了多輪的討論,期望在未來能夠儘可能避免類似情況的發生,無論從產品設計機制層面還是開發層面,我們都將會更加努力的讓永續協議成爲更優質的鏈上 DeFi 衍生品協議。

以下是我們的部分更新計劃:

部分倉位清算機制

當前的清算機制是一次性平掉所有倉位,更新後將允許用戶在有盈利或虧損時平掉部分倉位。

升級保證金率計算方式

當前保證金率的計算來自於標記價格,我們將會升級這一機制,變更爲:當標記價格與指數價格偏離超過 10% 以上,則使用指數價格進行保證金率計算。

提高開倉上限

此舉是爲了能夠讓巨鯨用戶與做市商在使用永續協議是,在市場波動時進行大倉位的開立從而使永續協議內的資產價格與外部價格靠近。

網頁服務的提升

由於各種原因,網頁有時會出現延遲或卡頓下限,這在行情劇烈波動時會對用戶體驗造成一定影響,我們將會提升網頁的服務能力以滿足更大範圍的用戶需求。

限價單功能

限價單功能將一定程度上保護用戶的倉位,用戶可以在開倉的同時設置限價平倉。該功能目前正在開發之中也已經進行了一輪測試,再完備測試後我們將上線該功能。

此外,針對此次事件,社區內也進行了很多的討論,部分社區成員提議要對產生損失的用戶進行補償,目前已經有一個帖子在 gov.perp.fi 進行補償的討論,如果呼聲較高,有可能進行補償方案的投票。

第三部分:一些思考

這一部分更多的是筆者的個人觀點,不代表永續協議團隊的立場與態度。

相較於中心化交易所而言,在鏈上提供將資金效率放大的服務本就是一件需要勇氣的事情,特別是當這一服務與交易直接相關時,將會更加的如履薄冰。作爲第一個將 AMM 引入到衍生品當中,設計 vAMM 機制的協議,永續協議從上線至今的四個多月時間裏,保持着生長的健壯性,也經歷了一些突發的情況讓團隊一時需要嚴肅思考與面對。

大多數行情劇烈波動時,由於種種原因,中心化交易所通常會出現卡頓,宕機等問題,我無意揣測與追溯這是 B 端的人爲還是 C 端的躁動造成的,但可以確定的是,在這些交易的場景下都有一隻無形的手在牽引着市場的情緒,也一定程度影響着資產的價格。

這也是爲什麼每每此時,在 DEX 上的資產價格波動會具有滯後性和振幅的降低,很多人習慣用 GAS 費形成 DeFi 護城河來解釋這一現象,但在我看來,鏈上資產更能反應真實的市場情緒與真實資產價格。

相似的,永續協議誠然應該儘可能的避免閃崩事件的再次發生,通過多種組合性機制對其進行防範。但我也願意相信,在沒有那隻「看不見的手」對市場進行資產價格調控和情緒引導的地方——我將它稱之爲無主之地,在這裏的瞬時資產價格也許更加真實,因爲在永續協議 ETH 價格閃崩至 880 美元時,Kraken 的 ETH 價格也在 900 美元左右,是巧合還是必然是值得思考的。

我認爲,當我們在這些迷霧般的問題中梳理出脈絡的時候,也將會是人們的交易習慣傾向在鏈上,交易行爲大多數聚集在鏈上的時刻,DeFi 的各賽道上也將會迎來下一次優質協議的湧現。