中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

(點擊圖片查看報告原文↑↑↑)

今年的 CES 上,我們在消費電子方面看到以下變化:1) TWS:Airpods 的成功帶動衆多品牌推出各自的 TWS 耳機,驗證了我們看好 2020 年非蘋耳機市場將迎來爆發性增長(2019 年 5800 萬臺,2020 年同比+103%)的觀點。2)手錶市場過去幾年不溫不火,隨着心率檢測等健康相關功能的加入,我們認爲手錶有望加速增長(2019 年 6300 萬臺 /2020 年同比+34.4%)。3) VR 產品硬件形態已經趨向穩定,未來需要觀察應用發展,但出貨總量仍較小(2019 年 570 萬臺),我們認爲除了歌爾等少數企業以外,對產業鏈業績貢獻有限。AR 產品被寄予厚望,市場期待其成爲手機以後第一個 10 億臺級別的計算平臺,但一直面臨厚重、光機模組等核心零部件不成熟等問題,這次我們看到分體式 AR 眼鏡重量下降至 70g 左右,我們體驗後認爲已十分接近消費級使用要求。我們認爲未來 AR 技術上的研發和投資是否成功,對手機品牌和零部件廠商都十分重要。

短期成長動力:可穿戴設備——方案成熟,普及率尚低,今年繼續高成長。

TWS:2019 年下半年開始,伴隨高通、絡達、華爲等芯片突破雙路傳輸方案,非蘋 TWS 獲得高速成長。我們測算 2019 年蘋果 / 非蘋果 TWS 分別同比增長 148%/176% 至 6200/5800 萬部,但普及率仍然較低(11%/3%)。我們預計蘋果 / 非蘋果 TWS 有望在 2020 年分別實現 55%/79% 的同比成長。

圖表 : CES 多個 TWS 耳機發布

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:CES 2020,中金公司研究部

__

圖表 : 華米自研可穿戴設備 AI 芯片

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:華米官網,中金公司研究部

__

圖表:本次 CES 發佈的部分 TWS 耳機

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:CES 官網,中間公司研究部

智能手錶:在蘋果 Apple Watch 大改款、整體智能手錶功能豐富的帶動下,我們預計全球智能手錶出貨量今年也有望實現 34% 以上的同比成長。

圖表 : Withings 智能手錶 Scanwatch

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__CES 官網,中金公司研究部

__

圖表 : Apple Watch 4 背面心率檢測模組

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__蘋果官網,中金公司研究部

長期成長動力:AR/VR——分體式 AR 體驗超預期,新品迭出、量產可期。

AR 方面:產品形態上,輕量化、通過連接線與手機連接的分體式設計體驗提升明顯。三星、TCL、Nreal、0glasses、谷東科技、蟻視等紛紛推出分體式的 AR 眼鏡新品,重量在 70-90g 之間。我們認爲未來 1-2 年,AR 一體機仍難以兼顧續航、重量和算力,輕量化分體式 AR 將有望率先進入消費級量產階段。光學方案上,本屆 CES 上光波導爲主流選擇,自由曲面等方案亦不乏新品發佈。我們認爲新品密集發佈、三星等大廠入局等,反映行業經過多年技術研發積累後,有望在 2020 年開始進入收穫期,而光波導方案、自由曲面 / 棱鏡方案將分別在消費級、工業級差異化落地。

圖表 : Nreal CES 會場產品展示

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__CES 2020,中金公司研究部

__

圖表 : 驍龍 XR 平臺,已應用於多款 VR/AR

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__高通官網,中金公司研究部

__

圖表:AR 光學方案與光波導原理

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__hackernoon,中金公司研究部

__

圖表:CES 2020 展出的部分 AR 配置參數,外掛式明顯降低 AR 眼鏡重量

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__CES,中關村在線,中金公司研究部

VR 方面:與 AR 不同,VR 產品不存在待突破的關鍵技術瓶頸、早已實現量產。今年 CES 主要在分辨率(單眼 4K)、刷新率(180Hz)、視場角(200 度)、手勢識別、6DoF 等邊際改善,Pico 等廠商亦首次推出一體機產品。此外,我們觀察到更多 VR 搭載“See through”功能,可用前向攝像頭觀察外界環境,從而提高安全性、優化互動體驗,鞏固在遊戲、影視等場景的獨特優勢。

圖表:部分 VR 頭顯性能,近期發佈的 VR 已達到較高分辨率及刷新率

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__中關村在線,中金公司研究部

__

圖表 : Pico Neo 2 VR 頭顯

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__CES 2020,中金公司研究部

__

圖表 : CES 現場參觀者通過遊戲感受 Pico 頭顯

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__新華網,中金公司研究部

__

圖表 : HTC Vive 可通過 See through 看到外界環境

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__HTC 官網,中金公司研究部

__

圖表 : 2018 年 VR 應用領域佔比

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

資料來源:__IDC,中金公司研究部

風險

TWS 銷售進展不及預計;VR/AR 用戶接受程度不及預期。

文章來源

本文摘自:2020 年 1 月 16 日已經發布的《CES 紀要#4 (配件):TWS/ 手錶拉動短期業績,AR 成敗決定長期命運》

黃樂平 SAC 執業證書編號:S0080518070001 SFC CE Ref:AUZ066

胡譽鏡 SAC 執業證書編號:S0080517100004 SFC CE Ref:BMN486

陳旭東 SAC 執業證書編號:S0080519120006 SFC CE Ref:BPH392

劉瑩瑩 SAC 執業證書編號:S0080119080056

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

報告精彩紛呈

長按二維碼

下載中金研究 APP

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

法律聲明

向上滑動參見完整法律聲明及二維碼

中金:2020 年美國消費電子展(CES)紀要之配件篇

點擊下方“閱讀原文”查看報告詳情

↓↓↓

來源鏈接:mp.weixin.qq.com