2020 年第 1 周區塊鏈二級市場報告

2019 年 12 月 29 日-2020 年 1 月 6 日

本期報告重點內容:

  • 本週大盤走勢:避險需求升溫,震盪衝高盤整

  • 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 4.36%

  • 交易所錢包餘額:BTC 餘額增加 0.02%,USDT 餘額增加 0.5%

  • 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率下跌 3.52%

  • USDT 溢價率:USDT 溢價率觸底回升,尾盤維持負溢價

  • 比特幣波動率指數:波動率指數維持低位,市場恐懼情緒減退

  • 期貨合約:短期期貨升水轉貼水,多頭資金相對佔優

  • 宏觀視角:全球避險情緒上行,黃金價格再創新高

  • 總結

本期報告詳細內容:

1. 本週大盤走勢:避險需求升溫,震盪衝高盤整

截至報告統計時間(2019 年 1 月 6 日),本週全球區塊鏈資產總市值日均值爲 1979.7 億美元,較上週均值上漲 1.15%;市場 24 小時成交量日均值 721.16 億美元,較上週均值下跌 4.1%。

截至報告統計時間,Tokenmania 8 周行情指數最新點位 2.05% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-2.87%,Tokenmania 60 周行情指數最新點位 3.30%。

本週大盤震盪上漲,大中小市值幣種全面上行,投資者恐慌情緒緩解。周初大盤延續上週走勢弱勢盤整,一度下探跌破 1850 億美元,週五受伊朗事件影響,大盤迅速拉昇企穩 1950 億美元上方,尾盤收報 2018.4 億美元,較上週同期上漲 3.12%。本週由於美伊衝突升級,避險情緒推動黃金和比特幣價格上漲,黃金創下 2019 年 9 月以來新高;比特幣周初持續陰跌險守 6900 美元,而後快速拉昇至 7200 美元上方並震盪上漲,尾盤暫時企穩 7500 美元上方,接近近期高點,空頭資金大規模爆倉。從盤面上看,當前市場短期指標與投資者情緒較前期有所改觀,市場交投氣氛回暖,短期市場看多情緒擡升,但目前價格尚未突破前高,仍處於近期震盪區間,上方空間暫未確定,新一輪行情有待量能配合有效突破確定市場方向;目前伊朗單方面宣佈中止履行伊核協定,近期價格變化受地緣環境事件後續發酵影響較大,可保持密切關注,短期價格可謹慎看多。此外,市場受消息面影響,近期振幅或將放大,同時市場確定方向前反向波動概率較高,望期貨投資者合理控制槓桿倍數,注意風險。

圖 1 本週全球區塊鏈資產總市值變化

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 2 近三月比特幣價格變化

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 4.36%

本週九大交易所單日成交量均值爲 813.69 億元,降幅爲 4.36%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (46.69%),OKEX (24.33%),BitMEX (13.22%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 84.23%,前三名佔比較上週增加 0.33%;Huobi 本週累計成交量較上週下降 44.37 億元,降幅爲 1.64%,OKEX 本週累計成交量較上週下降 88.04 億元,降幅爲 5.97%,BitMEX 本週累計成交量較上週下降 51.40 億元,降幅爲 6.39%。

圖 3 近兩週九大交易所總成交量變化

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:非小號,TokenMania

圖 4 九大交易所歷史每日總交易量變化

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:非小號,TokenMania

從更長的時間維度來看,19 年一季度九大交易所日交易量基本處於 400 億元上下區間震盪,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 億元,5-6 月市場成交量連創新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 億元高點;7 月以來市場成交量呈現持續震盪縮量態勢,日均交易量均值降低到 1000 億元以下;10 月底比特幣快速拉昇一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 億元創下高位,而後市場成交量再次呈持續回落態勢;受監管趨緊影響,11 月底幣價在恐慌中一度放量下跌,隨後日成交量持續萎靡,本週尾盤受避險情緒升溫影響,交易量有所放大。考慮到目前各大交易所存在刷量的行爲,實際成交數據可能低於統計數據。

從 LocalBitcoins 的全球交易量來看,全球比特幣場外交易量減少 16.82% 至 3045.1 萬美元,中國比特幣場外交易量減少 13.58% 至 1061.5 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量減少 17.24% 至 2052.5 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =7806.17VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 2629.326 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3786.965 萬元,最近一週較前一週減少 30.57%。

圖 5 LocalBitcoins 全球交易量

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 6 LocalBitcoins 中國地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 7 LocalBitcoins 委內瑞拉地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指幣安、火幣、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 交易所錢包餘額:BTC 餘額增加 0.02%,USDT 餘額增加 0.5%

本週交易所 BTC 錢包餘額 64.27 萬 BTC,較上週同期增加 0.01 萬 BTC,漲幅 0.02%;交易所 USDT 錢包餘額 19.60 億 USDT,較上週同期增加 0.1 億 USDT,漲幅 0.5%。本週 Tether 減少 0.02%,當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 47.08 億美元。

圖 8 近期交易所 BTC 餘額與 BTC 價格走勢

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資料來源:TokenMania

圖 9 交易所 USDT 總餘額變化

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資料來源:TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX 等多個主流交易所的綜合數據 。

4. 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率下跌 3.52%

本週十大數字資產換手率周累計 389.01%,較上週下跌 14.20%,跌幅 3.52%;換手率最高爲 62.30%,最低爲 46.91%,極值差爲 15.39 個百分點。本週市場交易活躍度與上週基本持平。

圖 10 近兩週十大資產日均換手率變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 11 本週十大資產換手率明細

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1038.76%,較上週下跌 80.26%,跌幅 7.17%),LTC (本週 801.00%,較上週上漲 1.52%,漲幅 0.19%),EOS (本週 475.73%,較上週下跌 56.58%,跌幅 10.63%);累計換手率排名後三位的分別是 ADA (本週 19.95%,較上週下跌 3.58%,跌幅 15.22%),XRP (本週 94.74%,較上週下跌 8.03%,跌幅 7.82%),BTC (本週 115.66%,較上週下跌 6.61%,跌幅 5.41%)。

【注】換手率是十大幣種(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

5. USDT 溢價率:USDT 溢價率觸底回升,尾盤維持負溢價

溢價率反映了 USDT 價格的溢價水平,也是捕捉資金情緒的工具,一般而言,高溢價率意味着資金入場情緒積極,反之則意味着資金進場動力不高,甚至是資金在出逃。

圖 12Kraken USDT/USD 交易對價格

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資料來源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本週 kraken 交易所本週 USDT 溢價率周初下行觸底回升,收盤維持負溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.21%,最低溢價-0.48%,收盤溢價-0.05%,近期 USDT 交易溢價率屢創新低,市場資金一度存在離場跡象,但隨着避險情緒加劇,當前 USDT 溢價率已修復至接近平價。

【注】 USDT__折溢價指數爲 100__時表示 USDT__平價,指數大於 100__表示 USDT__溢價,小於 100__則表示 USDT__折價。

6. 比特幣波動率指數:波動率指數維持低位,市場恐懼情緒減退

一般而言,比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度,該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖 13 日級別比特幣 BVOL24H 波動率

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資料來源:BitMEX,TokenMania

圖 14 恐懼 & 貪婪指數

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資料來源:Alternative.me,TokenMania

本週比特幣波動率指數呈衝高回落走勢,較上週同期基本持平,但仍處前期窪地,開盤值 1.57,最高值 3.91,最低值 1.03,收盤值 1.58,收盤值較上週同期上漲 0.64%;恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 37 點,本週最高爲 40 點,最低爲 37 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 39,較上週同期 37 點增加 2 點,投資者情緒保持恐懼,恐懼情緒較上週有所減退。

7. 期貨合約:短期期貨升水轉貼水,多頭資金相對佔優

從期貨合約的角度來看,本週期貨價格窄幅震盪,基差趨於收斂,多頭資金相對優勢,短期市場看多情緒擡升。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約平均升水 0.59%,升水幅度上升 0.51 個百分點;次周合約平均升水 0.56%,升水幅度上升 0.50 個百分點;季度合約平均升水 1.78%,升水幅度上升 0.87 個百分點;BitMEX 永續合約平均貼水 0.02%。本週尾盤 OKEX 的當周合約價格由升水轉爲貼水,最新貼水 0.34%;次周合約尾盤貼水 0.21%, BitMEX 永續合約尾盤貼水 0.05%;截至統計時間,BITMEX 永續合約多空對比爲 53.00 %:47.00 %,多頭資金相對佔優。受外圍事件影響,本週比特幣期貨再次出現短時插針,投資者大規模爆倉的現象,市場確定方向前反向波動概率較高,望投資者注意風險。

圖 15 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

圖 16 近兩週比特幣期貨升貼水率

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據 BitMEX__的 BXBT__現貨數據進行計算

8. 宏觀視角:全球避險情緒上行,黃金價格再創新高

從資產配置的角度,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。對於投資者而言,各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置,隨着資產類別的組合方式多樣化,在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本週央行宣佈下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點,符合市場預期;受美伊衝突升級影響,中東局勢緊張油價上行,避險情緒推動黃金和比特幣價格上漲。美股方面,本週美股尾盤收跌,納指周漲 0.16%,報 9020.77 點,道指周漲-0.04%,報 28634.88 點,標普 500 指數週漲-0.16%,報 3234.85 點,終結五週連漲;受避險情緒升溫影響,COMEX 黃金期貨本週周漲 2.44%,收報 1555.10 美元 / 盎司,創 2019 年 9 月以來新高,周線四連陽;國內股市方面,本週上證指數週漲 2.62%,報 3083.79 點;深證成指周漲 4.13%,報 10656.41 點;創業板指周漲 3.87%,報 1836.01 點,北向資金本週淨流入 177.74 億元;恆生指數周漲 0.80%,報 28451.50 點,保持周線五連陽。

圖 17 本週各類資產動態收益率比較

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較,比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率爲 1125.16%,位居各類資產首位,同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外,其他資產收益率表現分化,美股表現相對較好,標準普爾 500 指數漲幅 43.27%,納斯達克綜合指數漲幅 66.16%;此外恆生指數漲幅 28.54%,黃金漲幅 33.60%。

圖 18 近三年各類資產動態收益率比較

TAMC 研究院丨避險需求升溫,震盪衝高盤整

資料來源:TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強,在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中,數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢,熊市實際上有助於市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。自 2109 年年初到目前來看,市場行情有所回暖,但長期來看數字貨幣仍處於估值低位,隨着泡沫的擠出,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置

9. 總結

大盤走勢: 本週大盤震盪上漲,大中小市值幣種全面上行,投資者恐慌情緒緩解。周初大盤延續上週走勢弱勢盤整,一度下探跌破 1850 億美元,週五受伊朗事件影響,大盤迅速拉昇企穩 1950 億美元上方,尾盤收報 2018.4 億美元,較上週同期上漲 3.12%。本週由於美伊衝突升級,避險情緒推動黃金和比特幣價格上漲,黃金創下 2019 年 9 月以來新高;比特幣周初持續陰跌險守 6900 美元,而後快速拉昇至 7200 美元上方並震盪上漲,尾盤暫時企穩 7500 美元上方,接近近期高點,空頭資金大規模爆倉。從盤面上看,當前市場短期指標與投資者情緒較前期有所改觀,市場交投氣氛回暖,短期市場看多情緒擡升,但目前價格尚未突破前高,仍處於近期震盪區間,上方空間暫未確定,新一輪行情有待量能配合有效突破確定市場方向;目前伊朗已單方面宣佈中止履行伊核協定。近期價格變化受地緣環境事件後續發酵影響較大,可保持密切關注,短期價格可謹慎看多。此外,市場受消息面影響,近期振幅或將放大,同時市場確定方向前反向波動概率較高,望期貨投資者合理控制槓桿倍數,注意風險。

交易所成交量: 交易所周成交量均值降幅 4.36%。本週九大交易所單日成交量均值爲 813.69 億元,降幅爲 4.36%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (46.69%),OKEX (24.33%),BitMEX (13.22%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 84.23%,前三名佔比較上週增加 0.33%;Huobi 本週累計成交量較上週下降 44.37 億元,降幅爲 1.64%,OKEX 本週累計成交量較上週下降 88.04 億元,降幅爲 5.97%,BitMEX 本週累計成交量較上週下降 51.40 億元,降幅爲 6.39%。

從 LocalBitcoins 的全球交易量來看,全球比特幣場外交易量減少 16.82% 至 3045.1 萬美元,中國比特幣場外交易量減少 13.58% 至 1061.5 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量減少 17.24% 至 2052.5 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =7806.17VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 2629.326 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3786.965 萬元,最近一週較前一週減少 30.57%。

交易所錢包餘額: BTC 餘額增加 0.02%,USDT 餘額增加 0.5%。本週交易所 BTC 錢包餘額 64.27 萬 BTC,較上週同期增加 0.01 萬 BTC,漲幅 0.02%;交易所 USDT 錢包餘額 19.60 億 USDT,較上週同期增加 0.1 億 USDT,漲幅 0.5%。本週 Tether 減少 0.02%,當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 47.08 億美元。

數字資產換手率: 十大數字資產累計換手率下跌 3.52%。本週十大數字資產換手率周累計 389.01%,較上週下跌 14.20%,跌幅 3.52%;換手率最高爲 62.30%,最低爲 46.91%,極值差爲 15.39 個百分點。本週市場交易活躍度與上週基本持平。本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1038.76%,較上週下跌 80.26%,跌幅 7.17%),LTC (本週 801.00%,較上週上漲 1.52%,漲幅 0.19%),EOS (本週 475.73%,較上週下跌 56.58%,跌幅 10.63%);

USDT 溢價率: USDT 溢價率觸底回升,尾盤維持負溢價。本週 kraken 交易所本週 USDT 溢價率周初下行觸底回升,收盤維持負溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.21%,最低溢價-0.48%,收盤溢價-0.05%,近期 USDT 交易溢價率屢創新低,市場資金一度存在離場跡象,但隨着避險情緒加劇,當前 USDT 溢價率已修復至接近平價。

比特幣波動率指數: 波動率指數維持低位,市場恐懼情緒減退。本週比特幣波動率指數呈衝高回落走勢,較上週同期基本持平,但仍處前期窪地,開盤值 1.57,最高值 3.91,最低值 1.03,收盤值 1.58,收盤值較上週同期上漲 0.64%;恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 37 點,本週最高爲 40 點,最低爲 37 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 39,較上週同期 37 點增加 2 點,投資者情緒保持恐懼,恐懼情緒較上週有所減退。

期貨合約: 本週期貨價格窄幅震盪,基差趨於收斂,多頭資金相對優勢,短期市場看多情緒擡升。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約平均升水 0.59%,升水幅度上升 0.51 個百分點;次周合約平均升水 0.56%,升水幅度上升 0.50 個百分點;季度合約平均升水 1.78%,升水幅度上升 0.87 個百分點;BitMEX 永續合約平均貼水 0.02%。本週尾盤 OKEX 的當周合約價格由升水轉爲貼水,最新貼水 0.34%;次周合約尾盤貼水 0.21%, BitMEX 永續合約尾盤貼水 0.05%;截至統計時間,BITMEX 永續合約多空對比爲 53.00 %:47.00 %,多頭資金相對佔優。受外圍事件影響,本週比特幣期貨再次出現短時插針,投資者大規模爆倉的現象,市場確定方向前反向波動概率較高,望投資者注意風險。

宏觀視角: 全球避險情緒上行,黃金價格再創新高。本週央行宣佈下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點,符合市場預期;受美伊衝突升級影響,中東局勢緊張油價上行,避險情緒推動黃金和比特幣價格上漲。美股方面,本週美股尾盤收跌,納指周漲 0.16%,報 9020.77 點,道指周漲-0.04%,報 28634.88 點,標普 500 指數週漲-0.16%,報 3234.85 點,終結五週連漲;受避險情緒升溫影響,COMEX 黃金期貨本週周漲 2.44%,收報 1555.10 美元 / 盎司,創 2019 年 9 月以來新高,周線四連陽;國內股市方面,本週上證指數週漲 2.62%,報 3083.79 點;深證成指周漲 4.13%,報 10656.41 點;創業板指周漲 3.87%,報 1836.01 點,北向資金本週淨流入 177.74 億元;恆生指數周漲 0.80%,報 28451.50 點,保持周線五連陽。

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風險提示

回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

比特幣合約價格波動


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