以太坊價格距離歷史高點仍有超過 50% 的跌幅,但值得強調的是,數十項以太坊指標在這一年中達到了新高。

原文標題:《深度丨 2020,以太坊 10 個指標已創歷史新高!》
作者:Lucas Campbell

BTC 作爲數字黃金和作爲通脹對沖工具「最快的馬」的說法開始獲得投資者的認可。因此,該資產激起了一波新的機構興趣,推動價格達到新高。

Paul Tudor Jones 和 Stan Drunkenmiller 等傳奇基金經理開始向該資產投入資金。與此同時,Square、Mass Mutual 和 MicroStrategy 成爲第一批在資產負債表上持有 BTC 的公司。

雖然 ETH 社區舉辦了 DeFi Summer 2020,其特點是利息和資本爆發式地投入到去中心化金融中,並解鎖了所有權經濟的新型分配機制,但這種熱潮在很大程度上只存在於社區內部。

到目前爲止,ETH 的價格仍然比它的 ATH 下跌了 50% 以上。

然而,以太坊經濟在這一年裏表現出色。值得強調的是:從以太坊 2.0 的推出和 DeFi 收益率耕作的熱潮,生態系統全面經歷了指數級的增長。數十項以太坊指標在這一年中達到了新高。

以下是 2020 年達到 ATH 的十個以太坊圖表:

1. 以太坊利用率創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:Etherescan

網絡利用率可以說是衡量任何公共區塊鏈健康狀況的最基本指標之一。簡單地說,它可以轉化爲對區塊空間的需求。它意味着人們實際上願意使用(並支付)賬本作爲結算層。

對以太坊區塊空間的需求已經達到了極限。使用以太坊的需求如此之大且持續不斷,以至於該網絡的利用率一直處於在頂部,它真的不能再高了。

無論是在 Aave 或 Compound 上借貸資本,在 Uniswap 上交換 Token,在 Synthetix 上交易衍生品,推出 DAO,還是向世界上任何一個人發送美元穩定幣,對以太坊作爲去中心化經濟的結算層一直都有大量的需求

現在,以太坊需要擴大規模。無論是來自第二層的解決方案如樂觀的 optimistic rollup,還是即將升級的以太坊 2.0,網絡已經到了對區塊空間需求過多的地步,它需要增加容量來實現其全部潛力。

2. 以太坊 Hashrate 創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:The Block

儘管即將向 PoS 過渡,但 以太坊的算力 已經攀升至新高。換句話說,該網絡比以往任何時候都更加安全。根據 The Block 的數據,以太坊目前的算力已經超過 271 TH/s,超過了它在 2018 年 9 月的歷史高點約 240 TH/s,這是在熊市中達到的。

隨着 2021 年 7 月難度炸彈的設定,礦工們在他們的挖礦設備被「變磚」之前吞儘量去挖所有剩餘的 ETH。但社區是否需要再一次推遲難度炸彈的時間,則是另一個問題。

即使所有以太坊 2.0 階段都在並行工作,這應該會比最初的 0 階段推出的速度快得多,但網絡在未來六個月內轉向 PoS 似乎還是不太可能的。

3. ETH 期權開放興趣創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:Skew

期權的公開權益是指未行使期權的總流通價值。而以太坊的這個指標已經接近 10 億美元。雖然從大的方面來看,這個數字還是相對比較小的,但它確實給了我們一些關於網絡的重要啓示。Nic 在他的文章中很優雅的描述了這方面的情況:

就像衍生品的出現最早是爲了讓農民對沖農作物的風險,鎖定收成的具體價格(並獲得未來農作物的流動性,這樣他們今天就可以購買種子和化肥),期權對比特幣的生產者--礦工也是有用的。礦工們可以根據自己的設備,在合理的__算力__假設下,粗略地估計自己會挖出多少比特幣。如果他們想獲得預期挖礦幣的 「預付款」,他們可以賣出 call。這意味着他們承諾在某一日期以一定的價格交付 Token--但他們今天就能爲這個承諾獲得報酬。而有了這筆現金預付款,他們就可以更有效地進行融資操作。

這張圖告訴我的是,比特幣的生產者現在可以獲得更復雜的金融產品,他們可以用這些產品來對沖風險。理論上,這應該意味着採礦業更加穩定,更少受到繁榮和蕭條時期的影響。這讓礦工們可以專注於有效地運營他們的業務,並將他們從擔心其設備的未對沖風險的負擔中解放出來。

在同樣的視角下,以太坊期權的發展能夠使礦工的運營更加高效,因爲能夠對沖波動性的風險,並通過賣出看漲期權爲運營提供資金。

此外,期權市場允許交易者更有創意地表達自己的前景,市場參與者有了更多的工具,自然可以支持更多的資本流入。

總而言之,10 億美元的開放權益對網絡和所有市場參與者可用的金融工具的增長都是一個積極的信號

4. DeFi 用戶數達到歷史最高水平

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:Dune Analytics

今年年初,DeFi 的用戶數還不到 10 萬,之後卻出現了拋物線走勢並且所有協議的用戶數都超過了 100 萬。需要注意的是,這裏的「DeFi 用戶」實際上只是唯一的有效地址,所以很可能報告了實際數量。

不管怎麼說,這張圖就能說明所有問題,與 DeFi 交互的獨立錢包數量完全垂直上升--我們都知道其中的原因。

收益率耕作的引入在以太坊生態系統中引發了短暫的狂熱期。而且它很快就變得更加狂熱起來。在巔峯時期,每天都有新的耕作,無休止的流動性挖礦活動,以及一波又一波的 degens 接入 Pool 2 的活動,但在幾個小時內就被破壞了。這讓人想起 ICO 時代,每天都有新的 Token 推出,宣傳將數十億用戶帶入加密貨幣的承諾。

但這並不全是壞事。加密行業解鎖了一種有價值的分配機制,可能會對未來的股權分配方式產生深遠的影響。重點是什麼?把所有權交給那些提供和創造最大價值的人:用戶。

像 Facebook、Youtube、Twitter、Uber 和 Airbnb 這樣的平臺,並不是真正依靠自身來創造價值。他們依靠的是個人和網絡效應。每一個使用這些平臺的人都會讓它越來越有價值。無論是爲全球人口創造視頻內容,還是給陌生人搭車過城,這些價值數十億美元的平臺完全依靠個人來產生價值。人們不會去 Facebook 閱讀 Facebook 的內容,也不會住在 Airbnb 的房子裏。

這一切都取決於個人。

那爲什麼不把平臺的所有權也給他們呢?這就是 DeFi 率先推出的收益率耕作。個人向網絡提供有價值的服務(比如向 Compound 提供資金),並因此獲得協議的所有權。

不難想象,在未來,Uber 司機每搭一次車,就會獲得一部分股權,或者 Airbnb 主人每接待一位客人,就會獲得一部分股權。

5. 總鎖倉值在歷史最高點

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:Debank

隨着錢包的激增,總鎖倉值(TVL)也出現了大規模的上漲,這也可以部分歸功於收益率耕作的熱潮。

今年年初,所有協議持有的價值約爲 6 億美元。但直到 2 月,該板塊才達到獨角獸狀態。快進到年底,DeFi 鎖定的價值坐擁遠超 150 億美元--隨隨便便一年就有 25 倍的增長。如前所述,DeFi 價值鎖定的增長主要得益於整個 6 月和 9 月的收益率耕 作 的狂潮

在 Compound 的 COMP Token 的刺激下,隨着投資者獲得天文數字般的被動收益回報,資本開始湧入新興的(有時未經審計的) DeFi 協議。

6. DEX 量創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:The Block

去中心化交易所 ( DEX ) 的興起是今年引人注目的事件之一。雖然它們一直是以太坊最受歡迎的用例之一,但它在歷史上的表現一直低於預期。笨拙的界面、緩慢的交易速度以及其他很多問題困擾着第一批以太坊 DEX。如果你曾經接觸過這個項目,你可能還記得在 EtherDelta 上交易山寨幣。

從那時起,情況發生了戲劇性的變化。

作爲 DeFi Summer 的影響,DEX 的交易量在 2020 年飆升,並且僅在 9 月份就達到了超過 250 億美元的峯值。更好的是,這些加密原生交易所在中心化交易所(CEX)上獲得了顯著的優勢,因爲 DEX 交易量的市場份額最高達到了中心化同行的 15%--從 2019 年 <1% 的平均水平大幅躍升。Uniswap、Curve 和 Balancer 都是該領域的主要推動者。

但到目前爲止,Uniswap 是主導者。恆定 乘積 AMM 佔所有 DEX 交易量的近 60%,而其他產品則支撐着十位數美元的低交易量。在過去的幾年裏,該領域取得了顯著的進步,這是一個很有希望看到 DEXs 與集中式交易所展開真正競爭的跡象。

畢竟,要跟上以太坊金融協議的無許可、全球性質應該是一件很難的事情。在支持以太坊上的長尾資產時,Uniswap 等同類項目尤其如此。任何 ERC20 Token 都可以立即上市--無需跳轉,無需上市費,沒有額外的操作。這是一個公平的競爭環境,因爲每個人都必須遵守同樣的規則。你所要做的就是存入初始流動性,任何人和任何地方都可以訪問該 Token--無論是交易還是流動性規定。

因此,像 Coinbase 和 Binance 這樣的 GoliATH 在上市新 Token 時明顯更快。這一點很明顯,Binance 上的 Sushiswap 的 SUSHI 和最近 Coinbase 上的 Graph 的 GRT 都在同一天上市。

而且也許有一天我們會看到 CEX 開始利用流動性協議進行交易,而不是建立自己的基礎設施。

7. BTC 對以太坊的影響創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:在以太坊上的 BTC

現在以太坊經濟中流通的 BTC 已經超過 33 億美金,佔現存所有 BTC 的 0.675%。

與 DeFi 中的其他一切類似,由於收益率耕作的熱潮,這個數字出現了瘋狂的拋物線趨勢。人們再也不能再閒置他們的 BTC 了。相反,他們選擇利用 DeFi 提供的數十個高收益被動收入機會中的任何一個來操作。這實在是太好了,讓人無法抗拒。

無論是成爲 Curve 或 Uniswap 上的流動性提供者,還是將其存入 Compound 和 Aave 等平臺,以太坊的去中心化經濟爲 BTC 持有者提供了多種方式,以非託管的方式賺取被動收益,這與核心的 cypherpunk 理念相一致。這與 BTC 持有者的選擇形成了鮮明的對比,在這些選擇中,存款人將不得不依靠像 BlockFi 或 Celsius 這樣的中心化貸款人來賺取收益率。

更好的是,以太坊上的比特幣包裝形式比以往任何時候都多。雖然 wBTC 在歷史上一直佔據着資產類別的主導地位,但生態系統現在有了更多選擇,包括 renBTC、tBTC、sBTC 和其他一些選擇。

我懷疑這是一個很快就會結束的趨勢。以太坊未來只會有更多的方式來利用你的資金,而 BTC 的持有者會有更多包裝比特幣的形式可供選擇。

也就是說,我們看到它慢慢上升到 1% 甚至更高只是時間問題。

8. 灰度公司持有的 ETH 創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:The Block

灰度公司正在成爲加密資產的黑洞。該公司不僅持有所有 BTC 的 2.5%,他們還通過其 $ETHE 投資產品將 ETH 倉位增加到今年供應量的 2.3%(約 17 億美元)。該資產的日交易量也達到了歷史新高,11 月的日均交易量達到了 2460 萬美元以上--遠高於它之前在 2020 年 8 月時的 1560 萬美元的記錄。

但這裏有一個小小的提示。雖然 Grayscale 的以太坊產品的激增是一個很好的跡象,但機構的主要興趣(他們是鑄造「股份」的必要條件)可能是利用 $ETHE 的高溢價,而不是將其用於任何有意義的長期投資頭寸。

作爲參考,目前 $ETHE 的溢價率爲 132%--對於鎖定 6-12 個月的 ETH 來說,這是一個還不錯的回報率。無論如何,$ETHE 的上漲確實給機構投資者和合格投資者提供了涉足以太坊的機會。

他們有 6 個月的時間等待資產翻轉賺取溢價,所以我們只能想象,這些投資者中至少有一部分人最終會走進兔子洞,開始挖掘他們的投資,瞭解什麼是以太坊。

9. 以太坊上的穩定幣創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:CoinMetrics

DeFi 的寒武紀爆發只有隨着 以太坊 上穩定幣或「美元穩定幣」的增長才有可能發生。在過去的兩年裏,這些與美元掛鉤的資產在生態系統中蓬勃發展,現在代表了網絡上近 200 億美元的價值。

但在 2018 年,穩定幣幾乎不存在於 Tether (USDT)之外。現在,有幾十種不同類型的美元穩定幣,從貨幣支持到算法。而且看起來這種趨勢並沒有放緩。

由於這些合成美元可以被任何有互聯網連接的人公開訪問,以太坊大大增加了美元對全球更多用戶的影響力。最近發生在委內瑞拉的事件就是一個很好的例子。USDC 背後的機構 Circle 與委內瑞拉玻利瓦爾共和國和 Airtm 合作,通過使用 USDC 向委內瑞拉前線醫療工作者提供援助。

在多方參與者(包括美國政府)的合作中,他們得以繞過馬杜羅對國內金融系統的資本管制。因此,他們能夠將數百萬美元的資金投入到爲委內瑞拉人民的健康和安全而鬥爭的人們手中。

這真正顯示了擁抱公共區塊鏈的力量。美國和其他民族國家可以繞過外國司法管轄區施加的限制,通過利用這些無許可的平臺來擴大他們的範圍和影響力,而不是與之對抗。

10. 存款合約中的 ETH 創歷史新高

2020 年以太坊多項指標創歷史新高!這些因素值得關注數據來源:Dune Analytics

最後這張圖有點作弊,因爲現在只能漲。儘管如此,ETH 在以太坊 2.0 押金合約推出後不久就成爲第一個達到獨角獸地位的互聯網債券。該合約目前持有 ETH 總供應量的 1.5% 以上,代表着超過 11 億美元的價值,保障了以太坊最終的公鏈。

儘管還爲時過早,但資本湧入合約的信號表明,以太坊社區集體支持推進這個去中心化未來可擴展區塊鏈的新領域

最棒的是,圍繞以太坊 2.0 建設的基礎設施只會越來越多。

無論是像 Coinbase 或 Binance 這樣的主要交易所支持 ETH 質押,還是像 Rocket Pool 這樣的去中心化質押提供商的推出,或者是爲個人提供更好的即插即用的硬件解決方案,參與以太坊 2.0 驗證在未來只會變得更加方便。

展望未來

當 BTC 正在慶祝價格新高時,以太坊也有很多值得慶祝的事情。從基本面到敘事的一系列指標都在顯示以太坊作爲價值互聯網的全球結算層的採用。

去中心化經濟正在日復一日地建立,並且有很多進展可以證明這一點。考慮到 DeFi 行業在兩年前幾乎不存在。現在,有超過 150 億美元的資金用於支持強大的金融應用程序,200 億美元用於 Token 化美元——只要有互聯網連接,任何人都可以訪問所有這些資金。

雖然我強調了這十項,但整個以太坊經濟中還有許多其他指標在打破新的記錄。NFT 和數字藝術已經達到了七位數的交易量,而像閃電貸這樣的加密原生金融基元現在也已經飆升到了數十億美元的交易量。

這其中不乏一些切入點:以太坊正在成長

而且也有基本面的催化劑來支持這種增長。以太坊 2.0 的順利進展,CME 最近宣佈他們將在 2021 年支持 ETH 期貨,Jerome 也在爲新一輪的刺激政策預熱印鈔機。

接下來 ETH 會歷史新高?