金融的本質其實是資產供需的撮合,若我們站在這個角度去分析圍繞穩定幣爲核心構建的 DeFi 生態項目,除了「穩定」之外,更離不開價格精度和流動性,即 Oracle 預言機和 AMM 做市商。

撰文:Zoe Zhang

過去一年,DeFi (去中心化金融)發展勢如破竹。

金融的本質其實是資產供需的撮合,若我們站在這個角度分析所有圍繞穩定幣爲核心構建的 DeFi 生態項目,除了保證穩定幣「穩定」之外,其本質都離不開兩點:價格和流動性,換言之就是 Oracle 預言機和 AMM 做市商兩個模塊。

衆所周知,Oracle 預言機能夠爲 DeFi 提供高準確性市場信息源,AMM 做市商能夠在一定程度上解決市場流動性不足的問題。但在 DeFi 高速發展道路上,這兩個重要模塊表現並不算完美:預言機攻擊和巨頭操控清算拍賣現象弊端顯露,大戶成爲既得利益者,普通用戶套利機會驟減。

在區塊鏈這個日新月異的行業,總有人面對瞬息萬變的市場思考探尋新技術、新理念,而首個基於波卡生態系統的混合式抵押彈性供應穩定幣 Standard Protocol,就針對 Oracle 預言機和 AMM 做市商兩個模塊提出自己的創新解決方案。

資產供需更有效的撮合:詳解混合式抵押彈性穩定幣 Standard 特性

更穩定:混合式抵押彈性供應穩定幣

Standard 有三種不同用途代幣,分別是穩定幣 MTR、流動性提供者代幣 LTR 和治理代幣 STND。

資產供需更有效的撮合:詳解混合式抵押彈性穩定幣 Standard 特性

目前的算法穩定幣普遍沒有抵押資產作爲價格支撐,導致價格無法穩定、甚至會放大市場波動的局面。基於此,Standard 協議提出可抵押的算法穩定幣和基於資金池的數字資產指數解決方案。

一方面,Standard 支持跨鏈數字資產作爲擔保,希望能夠避免算法穩定幣因沒有抵押品造成的價格不穩定問題。

另一方面,Standard 旗下發行的穩定幣 Meter (MTR) 採取混合式抵押彈性供應機制:

MTR 代幣發行比率 (抵押率的倒數) 在 ε (epsilon) 範圍內完全由 MTR 持有者使用投票治理。

STND 是 Standard 協議治理代幣,STND 持有者可在每個發行週期投票調整穩定幣 MTR 定價、總供應量和可發行量,使 MTR 與美元價值掛鉤的同時,實現去中心化治理。

但當 MTR 價格超出 ε 範圍時 , 觸發緊急關停,該發行週期剩餘時間內將不再發行 MTR。從下一個週期開始,協議將調整 MTR 的發行比率。

簡而言之就是:當 Standard 協議內的資產價格上漲時,代幣價格上漲 , 可通過增發代幣來維持代幣價格穩定在 1 美元。當 Standard 協議內的資產價格下降時,代幣價格也會下降,可通過發行債券來減少流通供應的代幣量 , 並將代幣價格穩定在 1 美元。

資產供需更有效的撮合:詳解混合式抵押彈性穩定幣 Standard 特性MTR 總供應量公式

通過算法穩定的代幣供應量調整,Standard 協議提供的現金可以作爲基礎價格。MTR 可以用來估算數字資產與美元掛鉤的價格。

更準確:內置去中心化預言機喂價

我們知道,區塊鏈技術可溯源、防篡改等特性能夠讓數據更可信,但區塊鏈無法主動獲取現實世界的數據,如果原始數據就出了問題,那區塊鏈就無能爲力。

因此,區塊鏈需要一個可靠的第三方信息源保證智能合約的正確執行,這個信息源就是預言機。

在 DeFi 世界中,預言機提供了高準確性市場信息源,因此能夠提供不可篡改、可靠數據的預言機是 DeFi 發展的重要基石。

資產供需更有效的撮合:詳解混合式抵押彈性穩定幣 Standard 特性

但這塊基石卻並不紮實:

多數預言機取價數據來源中心化且單一,而中心化的來源則很容易被僞造、篡改、修改或隱藏信息,這可能會給下游用戶帶來巨大的災難。

另一個弊端在於:鏈下數據對價格波動的反應較慢,若推送鏈上數據的驗證者或項目方作惡,面對此類攻擊我們也只能坐以待斃,現階段預言機還不夠智能,很難及時應對和抵禦。

看到預言機的重要性,Standard 協議構建了一個去中心化的預言機模塊,並建立預言機提供者的獎勵機制,規避現有預言機存在的問題。

一方面,Standard 協議系統上的預言機由社區成員隨機抽取產生,驗證者驗證,保證數據來源去中心化的,因此在 Standard 協議中,價格信息來自不同的預言機客戶端(如 Binance、Coinbase、HydraDX 等), 從而使價格無法被單一實體操縱。

另一方面,Standard 協議通過區塊獎勵來激勵準確的價格反饋行爲,即預言機提供者共享區塊獎勵。因此在 Standard 協議中,價格信息來自不同的預言機客戶端(如 Binance、Coinbase、HydraDX 等), 從而使價格無法被單一實體操縱。

在每個週期中驗證者和數據提供者之間的獎勵保持 8:2 的比例。每個週期的區塊獎勵總量是該時代產生的 STND 總量的 10%(由治理決定)。使用 phragmen 算法選擇預言機提供者 , 因此選定預言機提供者無需費用。區塊只能記錄一定數量的預言機事務。這是爲了防止太多的預言機事務佔用一個區塊。穩定幣 MTR 通過預言機生成合成資產。Standard 將預言機視爲驗證程序,以便在整個 DeFi 生態系統中運行。

去中心化+完善的獎勵機制,進一步保證價格無法被單一實體操縱。

目前,Standard 目前已實現去中心化預言機機制並將構建去中心化金融生態,預言機提供者將成爲網絡驗證者。

更高效:摒棄傳統拍賣機制的 AMM

雖時隔一年多,但相信大家仍對去年 3 月 12 日史詩級暴跌歷歷在目。

2020 年 3 月 12 日 18 點起,比特幣短時從 7300 美元跌至 5500 美元,13 日上午 7 點,比特幣再度下行,一度跌至 3800 美元。較今年高點 1 萬美元跌去了 62%。以太坊、EOS 等主流數字資產也創下了 2020 年以來的最大跌幅。

暴跌之下,DeFi 市場進入了大批清算潮。

資產供需更有效的撮合:詳解混合式抵押彈性穩定幣 Standard 特性

以太坊網絡首當其衝,出現嚴重擁堵。12 日晚 8 時至 9 時,1 小時內的網絡手續費爲 355ETH,前一天的同一時段僅 24.19ETH。

網絡擁堵帶來連鎖反應,一些去中心化交易平臺出現撮合延遲,有去中心化抵押平臺上出現了趁火打劫者。3 月 13 日,建立在以太坊上的抵押借貸平臺 MakerDAO 在進行其旗下穩定幣 Dai 的 ETH 抵押品拍賣時,因網絡延遲、大量競拍者缺席,清算人通過利用 " 零競價 " 拍賣的方式,用 0Dai 提取了 832 萬美元。

此外,由於通常只有治理代幣持有者才能參加拍賣,集中持有這些代幣的羣體的獲勝機會更大,導致了巨鯨的出現,很大程度上阻止了新成員參與套利機會。

針對這一問題,Standard 提出以下優化解決方案:

當價格下跌導致質押率不足時,系統將會進行清算;但 Standard 並不進行鏈上拍賣,而是由智能合約將清算抵押品直接轉入到 AMM 資產清算池並上架交易;

AMM DEX 全時段開放,且使用交易對穩定幣有且僅有 METER。用戶無需等待,可以實時、自由的購買被清算的折價抵押品,壓縮巨鯨操控空間,使得普通用戶獲得更大套利機會。通過此種方式,Standard 清算更加高效,更能保護普通用戶權益,且有效保證了市場流動性。

舉個抵押物暴跌的例子:

若 1 ETH = 1500 USDT,在抵押率爲 150%、清算線爲 120% 的情況下,A 抵押 1 ETH 生成 1000 MTR 穩定幣。

當 ETH 跌至 1200 USDT 時,清算觸發,A 抵押的這 1 ETH 進入 AMM DEXETH-METER 清算池,用戶可以用 1200 METER 的價格甚至更低購買這部分 ETH 實現套利。只要用戶購買的價格超過 1000METER 能夠覆蓋最早用戶抵押 ETH 產生的 METER 數量,那麼相當於清算完成。

再舉個 MTR 暴跌的例子:

若 MTR 價格暴跌到 0.95USDT 甚至以下,觸發第一個閾值,我們是通過調節新增 ETH 抵押物的抵押率來調節新增產生 METER 的數量機制來調節;

若 MTR 價格持續下跌,比如 0.9USDT,我們觸發第二個閾值,就是整個抵押資產板塊全部關閉,DEX 板塊依舊運轉。

但因爲 AMM DEX 的存在,MTR 價格暴跌情況發生概率極低:

如果 METER 價格下跌,哪怕只是到 0.99USDT,用戶也可以用 METER 去低價購買 ETH,相當於 1500 USDT 的 ETH 你用 1500 METER 也就是 1500*0.99USDT 去買就買到了,然後你把 ETH 提出來再去賣成 USDT 再去買 METER 套利,能夠有效保證 METER 的價格迴歸正常。

在 Standard 系統中,MTR 和 LTR 的持有人共同組成生態,人人都可參與套利推動生態進入一個良性循環:持有者可以通過利用資產抵押和參與套利機會來實現更大化的固定收益。伴隨這個社區的壯大,STND 持有者也會受益,因爲更多的交易等於更多質押獎勵和費用。

更被寄予厚望的波卡 DeFi

作爲第一個發展 DeFi 基礎設施的公鏈,很多人將 ETH 視爲 DeFi 的發源地,爆發一年多以來,ETH DeFi 更是全面發展,不論是穩定幣、借貸、DEX、衍生品、保險、聚合器還是錢包、DAO、預言機等各個方面都基礎深厚,甚至發展出了 DeFi+NFT 等新趨勢。

但由於高費用、吞吐量低、速度慢的情況,ETH DeFi 也屢屢遭人質疑「並不是 DeFi 發展的優質沃土」,瓶頸之下,波卡 DeFi 的冉冉升起。吸引了更多人的目光。

資產供需更有效的撮合:詳解混合式抵押彈性穩定幣 Standard 特性

波卡(Polkadot)作爲新一代的區塊鏈協議,旨在打破區塊鏈之間的屏障,讓所有有價值的區塊鏈網絡連接起來,從跨鏈概念提出到正式上線,市值空降 TOP5,並且生態下的衆多項目也是四處開花。從性能角度來說,波卡不僅優於 ETH,而且一旦平行鏈插槽出來後,波卡可以快速地在一兩個月之內形成一個小的閉環和一個比較完整的閉環生態;在市場活力方面,波卡 DeFi 雖不及 ETH DeFi 先發優勢,但也擁有穩定幣、預言機、DEX、借貸、衍生品、保險等一衆項目,發展勢頭強勁。

而且,波卡非常重視生態建設,由波卡創始人 Gavin Wood 博士建立 Web3 基金會主要爲生態中優秀的軟件開發、調研、技術教育和 Polkadot 及 Substrate 的社團活動提供資金支持。Standard 協議便是韓國首個獲得 Web3 基金會青睞的波卡 Substrate 生態項目,在韓國加密行業享有較高知名度。

基於波卡構建項目,相當於借勢波卡生態的高性能、流量、生態資源以及跨鏈資產整合優勢,加上自身對於穩定幣生態的深刻思考,Standard 協議力求爲行業帶來更能滿足市場發展的、標準的穩定幣。

結語

據悉,Standard Protocol 即將在波卡衆籌平臺 Polkastarter 上進行 IDO,釋放其 1 億枚供應總量的治理代幣 Standard (STND)枚的 1.3%(目前已開放白名單申請),以啓動其新一代混合式抵押彈性供應穩定幣的征程。

除了完成 IDO,Standard Protocol 計劃於今年第二季度發佈第一個版本產品,參加 Kusama 平行鏈競拍,在 Kusama 上測試運行生態轉接橋樑,啓動收益挖礦,第三季度參加 Polkadot 平行鏈競拍,第四季度推動 Standard Protocol 應用於以太坊、Cosmos 等其他生態。

未來是多鏈的,多鏈趨勢下,跨鏈資產整合進一步加速,DeFi 也將面臨更復雜的挑戰。Standard Protocol 在算法穩定幣的基礎上做出去中心化預言機、AMM DEX 等改進,彰顯了行業的創新活力以及解決問題的思維能力,我們有理由相信,DeFi 熱潮才真正來臨。