Compound 成爲「DeFi 新王」,很大程度上得益於其獨特的去中心化治理方式。

撰文:Paul Veradittakit
翻譯:盧江飛

  • Compound 是一個基於算法的 DeFi 協議,能讓用戶按照算法規定的利率借入和借出加密貨幣,同時這種加密借貸功能也與中心化應用程序(DApp)和其他服務整合在一起。Compound 使用了一種被稱爲「cToken」的原生代幣,該代幣能和其他資產進行交換,併爲用戶帶來高效、安全和最佳的加密借貸金融服務體驗。
  • 就總鎖倉價值而言,Compound 目前已經成爲全球規模最大的去中心化金融協議,其抵押價值已經達到了 9.15 億美元,成功取代了此前在去中心化金融領域裏長期領先的 MakerDAO (其抵押價值約爲 4.7 億美元)。整體而言,在去中心化金融領域裏的全部鎖倉價值中,Compound 協議的鎖倉價值佔比約爲 38%。
  • Compound 協議之所以能夠取得如此巨大的成功,很大程度上得益於其獨特的去中心化治理方式。Compound 將其網絡上的原生代幣(被稱爲 COMP)分發給社區,COMP 代幣持有人就獲得了提案投票權或委託投票權,繼而就能「控制」Compound 的網絡運作方式,比如修改利率、調整抵押比例等。Compound 協議這種治理模式的最終目標,是要讓社區全權管理 Compound 網絡,而不是把網絡治理權交給向 Composite 團隊這樣的中心化組織。Compound 提供了 1000 萬 COMP 代幣,其中有 420 萬代幣尚待分配。到目前爲止,大多數代幣都已分發給了初始股東和團隊成員。
  • 六月中旬,Compound 批准了一項提案,允許將 COMP 代幣分發給平臺上的普通借款人和貸款人。由於很多用戶都希望擁有投票權且對 COMP 代幣未來的財務價值寄予了很高期望,因此越來越多資產被「聚集」到 Compound 協議上,其鎖倉總價值很快就增章了五倍——而這,恰恰也是 Compound 超越 MakerDAO 的一個主要原因。作爲一種可交易加密資產,COMP 代幣顯然引起了用戶的重視。本文撰寫時,CoinMarketCap 數據顯示 COMP 代幣價格已經達到 219.09 美元,市值約爲 28 億美元,而 MKR (MakerDAO 協議代幣)的代幣市值「僅」爲 5 億美元。
  • Compound 最近的強勢崛起不僅證明了一個加密借貸平臺的雄厚實力,也證明了加密網絡完全實施去中心化治理是可行的。在很大程度上,圍繞 COMP 代幣的市場需求來自於 Compound 協議的快速發展,作爲「DeFi 新王」,Compound 認爲人們其實非常重視去中心化治理,而「去中心化治理」未來很可能會成爲一個行業標準。

「DeFi 新王」

2020 年 6 月第三週,基於算法的加密借貸平臺 Compound 超越 MakerDAO,成爲鎖倉金額最大的去中心化金融協議——Compound 的鎖倉價值爲 5.79 億美元,而 Maker 的鎖倉價值爲 4.7 億美元——但實際上,Compound 和 Maker 兩者之間之間的差距可能更大,因爲鎖倉總價值並不是一個「公平」的比較指標,而 Compound 抵押品中有很大一部分是向「別人」(others)借的。目前,Compound 擁有高達 9.15 億美元的抵押品(其中 3.3 億美元是借入的),而 Maker 擁有價值 4.7 億美元的抵押品(其中 1.28 億美元是借入的)。

自從 DeFi 熱潮開始以來,Maker 一直是該領域裏的領跑者。DeFi 市場數據統計網站 DeFi Pluse 此前甚至列出過一個名爲「Maker Dominance」(Maker 統治力)的指標,該指標專門報告 Maker 總鎖定價值在 DeFi 市場中所佔的份額,而冠名 Maker 的目的只有一個:凸顯 Maker 在 DeFi 行業裏所具有的壓倒性優勢。而現在,DeFi Pluse 已經把這個指標名稱改成了「Compound Dominance」(Compound 統治力),因爲 Compound 鎖倉總價值已經佔到整個 DeFi 行業的 38%。是的,Compound 只用了不到三年時間就輕鬆登上了 DeFi 王座。

那麼,Compound 到底是啥?

Compound 是一個基於算法的 DeFi 協議,允許用戶按照算法規定的利率借入和借出加密貨幣。此外,用戶也可以將流行的加密資產(比如 ETH 或 USDC)鎖定到協議中,以換取 Compound 原生代幣——cToken。這些 cToken 代幣之後可以在借貸市場中被使用,而且全部操作都是通過智能合約實現。

cToken 原生代幣可以和其他資產進行交換,該代幣能爲用戶帶來高效、安全和最佳的加密借貸金融服務體驗。許多加密用戶發現,自己不需要做任何事就能「HODL」住加密資產,只需要將自己的加密資產鎖定在協議中,就可以借給其他用戶並按照算法約定的利率賺錢,從而產生利潤以換取流動性,因此 Compound 迅速得到了社區青睞。

cToken 用途廣泛且易於轉移,因此很快便成爲許多去中心化應用程序中不可或缺的一部分。以 TokenSet 爲例,這款去中心化應用程序就是基於 Compound 協議構建,使用的是 USDC cToken,該應用主要幫助用戶自動化、智能化地交易加密貨幣。目前,使用諸如 MetaMask 之類的以太坊錢包就可以鑄造 CToken,所以那些使用 cToken 代幣的去中心化應用程序也成爲了加密借貸服務的關鍵組件,而且很自然地與 Compound 集成在一起。

「有趣」的是,Compound 協議用例在很大程度上效仿了傳統金融貸款用例,但由於 Compound 協議自身的去中心化特性,因此效率、透明度和安全性都更高。借款人可以借入資金支付個人開支,甚至可以做空資產;放款人則可以出借資金來賺錢,而他們「賺錢」的方法也有很多,比如:

  1. 簡單持有抵押代幣;
  2. 發行穩定幣;
  3. 在不同代幣之間尋找套利機會。

但是,由於 Compound 協議都是在區塊鏈上運行的,因此用戶完全不用把不必要的信任放在傳統的、中心化的個人資金管理服務中。另一方面,由於應用程序可以使用 Compound 協議直接轉移資金,因此 Compound 協議還能輕鬆實現與其他金融技術(包括 DApps)的原生集成。在這種情況下,我們完全不需要 Plaid 這些爲銀行賬戶提供技術服務的「金融科技中間商」了。

Compound 的「醬汁」——治理

除了成爲鎖倉價值最大的加密貨幣借貸平臺之一以外,Compound 另一個亮點是其獨特的去中心化治理模式。雖然許多 DeFi 借貸平臺也是在 P2P 網絡上運行、或是通過智能合約實現交易,但他們的利率設計和平臺其他功能都是由單一實體來實施內部管理的。值得一提的是,Compound 協議最初發布時也是「中心化」的,即網絡和協議操作完全由 Compound 團隊控制。但是在 2020 年,Compound 協議邁出了重要一步,他們通過 COMP 治理代幣下放了自身治理權力,該代幣讓 Compound 用戶擁有投票和提案權力,這意味着如何運行 Compound 網絡這件事將由社區自己決定。需要注意的是,每一個 Compound 提案更改必須是可執行代碼,所以 Compound 團隊甚至都無法確定自己是否擁有實施變更的控制權,因爲一切決定都將由整個社區做出。

到目前爲止,Compound 治理效果如何?

簡單來說,目前 Compound 網絡治理效果相當不錯!

自從下放治理權力之後,Compound 社區已經批准了一些重要提案,包括:

  1. 在協議中增加了對 USDT 的支持(贊成率約爲 90%);
  2. 減少單抵押品 Dai 或 Sai 的抵押品因素(最初是 100%支持,但最近贊成率減少至 35%);
  3. 增加 USDT 準備金率(贊成率約爲 99%);
  4. 向用戶分發 COMP 代幣(贊成率 100%)。

實際上,最近一次投票也是 Compound 價值猛增的關鍵原因,COMP 代幣之所以對每一個普通用戶都極具價值,是因爲 COMP 代幣擁有兩個非常重要的功能:

  1. 讓代幣持有人獲得網絡治理特權;
  2. COMP 代幣是可轉讓的,因此可以像其他任何加密資產一樣進行交易。

下面,我們會詳細介紹爲什麼市場對 COMP 代幣普遍看漲——當然,一個最主要的原因是該代幣需求量真的很大,畢竟,作爲一個平臺,Compound 將代幣分發給用戶肯定會讓每個人感到滿意。但如果用戶想要最大化自己的 COMP 代幣獎勵,就需要將更多資產鎖定在 Compound 平臺上,然後再爲他人提供借貸服務——而這,就是鎖定在 Compound 平臺上的總價值在短時間內迅速翻了五倍的原因。

Pantera 合夥人:COMP 代幣爲何成爲加密行業新晉獨角獸?

上圖:2020 年 6 月中旬,當 Compound 平臺投票決定將 COMP 代幣分發給用戶之後,Compound 鎖倉總價值增長了近五倍。(數據來源:DeFi Pulse)

如果您想了解更多關於 Compound 治理歷史故事的話,可以點擊此 鏈接 瞭解更多。

本文撰寫時,有約 373 個獨立地址擁有投票特權的 COMP 代幣,委託獨立投票數量總計接近 170 萬。

持有 COMP 代幣的用戶既可以直接進行投票,也可以將投票權委託給其他人,只要他們相信委託方能夠提供更周到的治理方案。委託投票也很簡單,你只需要訪問投票頁,然後選擇委託方即可。

不僅如此,Compound 甚至還爲社區用戶推出了一個 討論 論壇,只要在提案被最終確定之前,人們都能在論壇上針對每一個提案發表意見、暢所欲言。

COMP 代幣分配

Compound 在其整個生命週期內將提供總計 1000 萬 COMP 代幣,目前還剩下大約 420 萬個代幣。一開始,Compound 僅向其股東分發 COMP 代幣,但在社區投票獲得批准之後,開始將 COMP 代幣分發給平臺上的常規借款人和貸款人,進一步促進了整個網絡互動。

具體來說,Compound 會爲每個以太坊區塊分配 0.5 COMP,然後再根據設定的利率從每個不同的抵押代幣身上賺錢,這些抵押代幣包括 ETH、DAI、USDC、USDT、BAT、REP、WBTC、ZRX。在每個抵押代幣市場中,一半 COMP 代幣會流向借款人,另一半則會流向賣方。也就是說,在接下來的四年中,每天將分發大約 2880 個 COMP 代幣,直到 Compound 協議停止提供代幣爲止。最終,會有大約 42% 的 COMP 代幣分配給 Compound 平臺的常規用戶,另外有 24%的 COMP 代幣供應將會分配給股東,還有 25%的 COMP 代幣供應將分配給 Compound 團隊中的每個人。最重要的是,作爲一個組織,Compound 不會保留任何 COMP 代幣,這意味着該組織在網絡治理中沒有任何投票權(但 Compound 團隊裏的獨立成員擁有投票權)。

COMP 代幣可以在地址之間轉移,因此用戶完全可以像其他任何加密貨幣一樣交易該代幣。另一方面,治理特權對 Compound 用戶來說極爲重要,尤其是 Compound 協議已經在 DeFi 行業裏佔據了主導地位,因此市場對 COMP 代幣需求量很大。在六月的第四周裏,COMP 代幣價格基本上在 280 美元左右,市值約爲 28 億美元,而 MKR 代幣市值僅爲 5 億美元。

爲什麼 COMP 代幣價值如此之高?

和比特幣一樣,COMP 代幣供應量也是有限的,這似乎「暗示」了該代幣價值註定不平凡。最近,COMP 代幣成功在加密貨幣交易所 Coinbase 上市。但最關鍵的是,Compound 決定將代表分發給社區用戶,並將其用於網絡治理投票,這一舉動無疑引起了人們對 COMP 代幣的廣泛興趣。從 6 月 16 日至今,COMP 代幣價值已經增長了三倍多。

如今,COMP 代幣已經成爲 Compound 協議用戶獲得收益的基石,也是用戶在探索各種 DeFi 項目以尋求最大化回報率是最喜歡使用的代幣,而且還能用於現金返還和激勵措施等其他用例。在(基於利率的)不同加密借貸市場上,由於 COMP 代幣收益有所不同,因此也會爲用戶帶來一個「非常有趣」的套利機會。舉個例子,用戶可以借入 USDT 或 BAT 之類的代幣,然後以 1:1 的價格將借入代幣兌換爲 Dai,並把 Dai 用作爲 Compound 的抵押品。作爲抵押交換,Compound 會向用戶支付 COMP 代幣。如果投資回報額足以支付借款成本,再除去一些費用的話,用戶就可以輕鬆賺錢了。這種套利模式非常強大,以至於 InstaDapp 甚至爲用戶發佈了一個名爲「Maximize $COMP Mining」的 COMP 代幣投資工具。不過,Compound 協議這種抵押代幣策略可能具有一定風險,因爲抵押代幣價格可能會出現較大幅度的波動,一旦發生這種情況,就很容易導致用戶出現嚴重損失。當然,目前大多數使用 Compound 協議的抵押用戶都只使用穩定幣,因此基本上抵消了價格波動造成的損失風險。 InstaDapp 的「Maximize $COMP Mining」工具甚至可以特別針對用戶持有具體頭寸金額進行風險評估。如果您想進一步瞭解如何使用 InstaDApp 工具從 Compound 借貸服務中賺錢、並最大限度地提高 COMP 代幣投資回報率,不妨可以先觀看一下該視頻。

總體而言,Compound 的崛起充分體現了去中心化治理的力量。隨着越來越多的用戶使用 COMP 代幣(作爲投票特權代理),該代幣勢必能獲得更多實質性價值,也將會成爲去中心化金融領域裏的一個成功示例。

最後的想法

Compound 一直是去中心化金融領域最重要的參與者之一,現在已經成爲「DeFi 新王」——無論是代幣市值,還是協議中的鎖倉總價值,Compound 的表現都居於市場領先位置。對於那些想要使用加密貨幣進行借貸、或是希望將加密借貸功能集成到更高層級 DApp 的用戶而言,Compound 提供了一個廣受歡迎且功能齊全的平臺。

毫無疑問,Compound 最近之所以能夠快速獲得成功,與他們決定向用戶分發 COMP 代幣有很大關係。不過,我們需要明白一件事:如果沒有去中心化治理這個創新想法,所有這一切永遠不會發生。目前,COMP 代幣價格表現出看漲跡象,充分說明用戶其實對去中心化治理非常關注,因爲投票權本身就是一種十分寶貴的資產,甚至是可交易的。

Compound 平臺已經給整個加密行業展示了一個頗具發展前景的「典型案例」,也證明加密借貸業務完全能在去中心化環境下蓬勃發展——可以肯定的是,未來我們將越來越不需要依賴第三方運營商。

來源鏈接:veradiverdict.substack.com