Blockchain Capital 對今年加密貨幣市場做了完整覆盤,從宏觀經濟、加密金融,到大宗經紀與合規,最後對 2021 年做出十個猜想。

原文標題:《2020 年加密貨幣的精彩瞬間,與 2021 年的十大猜想》
撰文:Blockchain Capital
整理:區塊律動

還有 15 天,動盪魔幻的 2020 年將迎來最終章。

這是各行各業都值得好好覆盤的一年,對一些人來說 2020 是災難,也有人認爲今年是這幾年中最好的年份,尤其從二級市場來看 2020,是一場十幾年不遇的牛市。

加密貨幣市場當然也是,在搭上商品與科技股齊飛的高速列車後,比特幣刷新了自己的新高,美股市場對比特幣的日交易量到達了 4 億美金,甚至超過了今年的市場寵兒醫藥類資產。

比特幣顯然不是加密貨幣在 2020 年唯一的高光,Blockchain Capital 在《2020 Year in Review》中,對一整年的加密貨幣市場做了完整覆盤,從宏觀經濟、到加密金融,到大宗經紀與合規,最後對 2021 年做出了十大預測。

作爲區塊鏈行業的頂級投資機構,Blockchain Capital 的投資版圖幾乎覆蓋了行業內那些如雷貫耳的名字:美國最大交易平臺 Coinbase、託管機構 Xapo、NFT 最大交易平臺 Opensea、EOS 母公司 Block.one、最大合規融資平臺 CoinList 等,還有幾十個知名項目。

結合 Blockchain Capital 的總結與律動 BlockBeats 的整理,我們一起做一場覆盤和暢想。

宏觀環境

2020 的宏觀環境基本上可以歸納成一個詞,放水,這是一場史無前例的放水。

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......

從上圖可以看出,美聯儲、歐洲央行,以及日本央行在今年的貨幣發行量急劇上升,美聯儲最爲明顯,美元發行量在 2020 年中以近乎 90 度的幅度拉昇。

各種央行的利率整體也處於下行趨勢,美國、英國、日本都已使用零利率刺激經濟,瑞士更是啓用了負利率策略。

但即使這樣,全球的經濟也遭到了極其嚴重的打擊,中美在 2020 的經濟增長已達近年最低點,相比於 2019 年,全球經濟增長幅度僅爲 2.4%,這是自 2009 年經濟危機以來的最低增長。

比特幣

放水的效果在資本市場肉眼可見,在今年所有的大類資產中,比特幣的市場表現最好,刷新歷史新高,單價接近 2 萬美金。在律動看來,所有的一切都源於疫情。

大環境在放水,錢流入資本市場,擁有商品、科技、避險等屬性的比特幣進入機構視野,通過灰度資本去購買比特幣的機構越來越多。同時散戶也有投資需求,美股市場中特斯拉、蔚來早已歷史新高的標的讓他們望而生畏,而長期趴在 1 萬美金的比特幣不失爲一個好選擇。

於是,PayPal 爲自己的 3 億用戶提供了購買比特幣的渠道,在機構與散戶的加持下,比特幣價格水漲船高,但這不是比特幣一個人的牛市,大量資產在今年都走出了「深 V」的曲線,比特幣只是其中之一。

不少觀點認爲今年比特幣新高似乎沒有此前牛市的聲音出現,因爲我們不能把目光只放在比特幣上,放眼世界,幾乎所有的資產都在漲,比特幣並沒那麼強的辨識度,僅僅是一種資產配置。

以太坊與去中心化金融

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......

2020 年的以太坊開啓了兩個轉換,一是共識轉化,從 PoW 開始進入轉換 PoS 的流程,啓動原計劃的第 0 階段;二是價值轉換,從 IC0 代幣融資時代的價值,轉換到了 DeFi 時代。

在律動看來,DeFi 的發展也可能與大環境有關,穩定幣這樣的底層資產不斷增加,成爲 DeFi 爆發的基礎。

DeFi 領域內容在今年的發展並非幾句話可以概括,推薦大家閱讀兩篇文章:《Multicoin Capital:全方位理解 DeFi 生態的依存關係》,這是目前對 DeFi 全棧最全的梳理;《2020 加密金融市場報告》,這是律動研究院整理的加密金融全年發展,詳細梳理了去中心化金融的爆發歷程。

穩定幣與 CBDC

穩定幣在今年迎來了爆發式增長。

從年初約 60 億美金增長至如今超過 260 億美元,其中 USDT 發行量超過 200 億美元,Tether 仍然牢牢佔據着穩定幣市場的領先位置。

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......

快速增長的穩定幣在不知不覺中影響着加密行業,衍生品市場、流動性挖礦和 DeFi 的崛起讓諸如 USDC、DAI 等穩定幣的使用場景越加豐富,加密錢包等基礎設施也助推了穩定幣的普及。數據顯示,目前穩定幣在比特幣和以太坊區塊鏈的每日結算量能佔到 40%。

除穩定幣之外,各國也加快了央行數字貨幣(CBDC)的研發與上線進程。從下圖可以明顯地發現,全球各國對於 CBDC 均持不同態度。

其中,中國、俄羅斯在內的多個國家已對 CBDC 制定出相應的法案,而美國、日本仍然在研究中。今年 10 月,美聯儲主席鮑威爾發表觀點稱,CBDC 可能可以改善美國的支付系統,美聯儲要評估 CBDC 可能對一系列關鍵問題產生何種影響。

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......

經紀商市場

今年以來,中心化交易平臺交易量開始爆發,從數據來看,幣安、Coinbase 和 Kraken 仍保持着市場領先的位置,而今年發展最爲迅猛的去中心化交易賽道,最亮眼的非 Uniswap 莫屬。12 月 15 日,根據 Uniswap 創始人 Hayden Adams 提供的數據,目前該平臺總交易量已超過 500 億美元,穩居加密資產 DEX 細分賽道龍頭。

除了提供資產交易的平臺,加密經紀業務中還有質押、託管、執行、出借和解決方案等細分賽道,隨着 BisonTrails、Xapo、SFOX、Galaxy Digital 和 BitGo 等公司的發展壯大,整個加密經紀市場在逐漸成熟。

強者恆強。2020 年,加密領域的經紀板塊也發生了數起收購和 IPO 案例,幣安、Coinbase、DCG 等團隊都加快了收購的步伐,整個市場結構得以鞏固。

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......市場進入早期併購階段,大宗經紀商初顯跡象

合規

2020 年,政府機構對加密貨幣的監管仍在摸索中前進。

今年,持續三年之久的 Kik 訴訟案落下帷幕,Telegram 也在監管禁令下停止開發,而隨着「IC0」銷聲匿跡,美國 SEC 仍在「秋後算賬」,EOS、Engigma 等項目不得不繳納數千萬美元后與 SEC 和解,就連 John McAfee 也因爲此前的站臺捲入訴訟。

除了代幣售賣,被認定監管機構爲不合規的離岸交易平臺和市場,也開始面臨美國的民事和刑事訴訟。最典型的案例是 BitMEX。

監管部門越來越重視人爲操縱的市場。監管機構認爲,BitMEX 這樣的商品市場極易受到操縱和利益衝突影響,且不遵守包括 KYC / AML 等法規要求;像 Helix 這類提供混幣服務的工具,則很容易助推或混淆犯罪活動。基於以上考量,CFTC 和 FinCEN 採取了民事訴訟,司法部則提起了刑事訴訟。

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......

與此相對應,合規或「監管者友好」的實體,如 Securitize、Kraken、Coinbase、TRM 和 Chainalysis 等平臺或機構則得到了監管機構支持。

以下是 2020 年全球主要合規實踐時間圖:

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......

Blockchain Capital 認爲,IC0 法規最終讓非代幣發行的服務提供商受益,今年聯邦法院對加密相關案例的實踐,也重審了只要具備以下兩條要求,就屬於投資合同的範疇:(a) 使用代幣售賣獲得的資金,用於加速網絡或協議的發展;(b) 發行沒有實際使用場景的代幣。值得注意的是,即便發行了代幣,也不一定就是證券。

今年以來,隨着 DeFi 的興起,監管對代幣發行方也提出了新的要求。爲避免觸及「紅線」,團隊可以在代幣發行之前就已經把協議搭建起來;發行的代幣是作爲協議參與者的補償,而非用於售賣;此外,代幣的價值基於協議的治理權,用戶的角色則相當於股東和董事。

去中心化協議應該是「軟件,而非服務」。DeFi 協議爲世界各地的用戶提供互動服務,這種操作通過智能合約來進行。尤其重要的是,智能合約必須是開源軟件,且不受核心開發者長期的技術或治理控制,至少開發者不應當具備「關閉協議」的權限;根據設計,DeFi 協議應該讓用戶也參與到治理中。

應用

2020 年,加密貨幣開始逐漸被更多的人所知。一個最直接表現是,據 MetaMask 官方公佈的數據顯示,今年 4 月到 9 月,MetaMask 月活用戶從 27 萬增長至 100 萬,以太坊和 DeFi 的影響力正在不斷擴大。

除了加密原生應用,金融科技門戶也在「過濾」着市場對比特幣的興趣。

一些重要的用例值得稱道,比如 PayPal 宣佈向 3 億用戶開放加密貨幣買賣服務;Square 旗下 Cash APP 見證着圈外用戶對比特幣的感知變化;eToro 不斷強化着對加密貨幣 Staking 和資產擴張;而 SoFi 獲批 NYBitlicense,爲向更多人提供加密交易服務掃清了障礙等等。

加密貨幣 2020 年終覆盤:宏觀環境、比特幣、DeFi、穩定幣、合規 ......

2021 年的 10 大預測

預測未來是一件棘手的事情,沒人能做到 100% 正確,但還是會有很多人在爲此做嘗試。去年,Blockchain Capital 對 2020 年給出了 11 條大膽的的預測,從結果來看,有的已經成爲現實,有的則尚未明晰:

  • 會有一家加密企業以超過 5 億美元的價格被收購;

  • 鎖定在 DeFi 中的資產價值將突破 20 億美元;(已實現)

  • 面對中國的競爭,Libra 將成爲獲准的以美元爲支撐的穩定幣;

  • 聯邦法官將對 SEC 在加密案件中的行爲進行不利裁定;

  • 根據網絡價值的定義,沒有一個 2020 年上線的 Layer 1 協議能進入「Top 10」的位置;

  • USDC 將迎來 300% 的增長(衡量指標包括交易量、發行、市值和交易量);(已實現)

  • 對比特幣需求的增長將推動交易手續費超過 100 美元,交易規模進一步擴大;

  • 美國金融犯罪執行網絡和金融行動特別工作組(FinCEN/FATF)對穩定幣的要求將比紙幣嚴格;(已實現)

  • KYC/AML 將成爲 DeFi 監管合規的新戰場;

  • 隱私幣將會從主流交易平臺下線;

  • 比特幣價格將創下歷史新高。(已實現)

展望新的一年,Blockchain Capital 對 2021 年給出了以下 10 條預測:

  • Coinbase 將成爲加密領域的首個 IPO 案例,市值超過 300 億美元;

  • 業界將見證兩筆收購金額超過 5 億美元、一筆收購金額超過 10 億美元的案例;

  • 錨定美元發行的穩定幣市場發行量(Tether、USDC、Libra)將超過 1500 億美元;

  • 排名前三的 DeFi 治理代幣的總市值將從佔 ETH 總市值的 33%增至 66%;

  • DeFi 協議中的在貸餘額將增加 10 倍,超過 300 億美元;

  • 33%的加密貨幣現貨交易量將來自 DEX;

  • 微信和支付寶將支持 DCEP;

  • SEC 批准首個 BTC ETF 及首個數字資產經紀交易商的「託管」業務;

  • 比特幣的市值從黃金市值的 4%增長至 10%;

  • Microstrategy 將更名爲 Macrostrategy :)。

來源鏈接:www.theblockbeats.com