CeFi 幣本位收益偏低的情況下,比特幣持有者有着強烈的跨鏈逐利訴求。

原文標題:《熱點丨當 BTC 與 DeFi 相遇》
撰文:Kevin Yang、Cara Cao、Arvin Wang、Damen Shen,來自 IDEG

BTC 與 DeFi 的相遇

Decentralized Finance (DeFi)顧名思義,即去中心化金融。DeFi 作爲今年數字資產市場最熱門的板塊,受到了業內資本的高度關注。根據 DeBank 的最新數據,DeFi 總鎖倉量(TVL)已突破 220 億美元,而年初 TVL 僅 7.52 億美元,年初至今增長超過 2800%。目前 DeFi 市場依然處於高增長階段,更多的創新應用不斷面世。

比特幣持有者如何在 DeFi 獲利?簡析 Badger DAO 運行機制圖 1 DeFi 市場 TVL 增長情況,數據來源:DeBank

儘管目前 DeFi 市場增長勢頭迅猛,但與數字資產市場 7400 億美元的總市值相比,DeFi 生態所承載的資本體量僅佔 3%。目前絕大部分 DeFi 項目均建立在以太坊公鏈上,而以太坊自身市值也僅 280 億美元。而佔行業總市值近 70% 的核心資產——比特幣,則似乎成爲了 DeFi 房間裏的大象(「Elephant in the room」)。

原生比特幣無法直接參與到 DeFi 生態中,因爲比特幣網絡與以太坊網絡不兼容。不過比特幣持有者可以通過跨鏈無損承兌,將 BTC 抵押在比特幣區塊鏈一側,以 1:1 的兌換率在以太坊鏈上換取 ERC 20 形式的比特幣資產,如 wBTC、renBTC、sBTC 等,進而實現比特幣持有者參與 DeFi 市場。自今年五月份以來,以太坊鏈上的比特幣資產鎖倉量增長迅猛,一度有超過 15 萬枚比特幣進入 DeFi 市場。

比特幣持有者如何在 DeFi 獲利?簡析 Badger DAO 運行機制圖 2 以太坊鏈上比特幣資產的 TVL 增長情況,數據來源:Dune Analytics

截止 2020 年 12 月 25 日,wBTC 總鎖倉量已達 26.5 億美元,佔各類跨鏈比特幣資產總量的 80%。目前以太坊鏈上比特幣資產 TVL 佔 DeFi 市場總 TVL 的 16%。與比特幣在整個行業的核心地位相比,當前的 TVL 值嚴重偏低,仍有很大的增量空間。

比特幣持有者如何在 DeFi 獲利?簡析 Badger DAO 運行機制圖 3 以太坊鏈上比特幣資產 TVL 佔比情況,數據來源:IDEG

無論從資產體量還是資本逐利訴求的角度來看,DeFi 的未來勢必有比特幣的一席之地。本文通過對這一領域的先驅項目——Badger DAO 的分析,來進一步介紹比特幣是如何在 DeFi 中獲取收益的。

Badger DAO 基本信息

Badger DAO 於今年 12 月 4 日正式上線並推出流動性挖礦功能。項目運營至今不足一月,但 TVL 已迅速突破 4 億美元,在 DeFi 排行榜位居第 13 位。

比特幣持有者如何在 DeFi 獲利?簡析 Badger DAO 運行機制圖 4 Badger DAO 鎖倉量情況,數據來源:DeBank

根據其官網的資料顯示,該項目主要由以下三個板塊構成:

  • DAO——去中心化自治社區
  • Sett——收益聚合器
  • DIGG——與比特幣價格掛鉤的彈性供給資產(即將推出)

DAO 作爲公共社區平臺,是整個項目長期發展的基石,其設立目的是不斷地開發出更多比特幣相關的 DeFi 產品。爲了能讓社區成員擁有共同所有權和認同感,社區通過 Token 獎勵等方式長期激勵成員。用戶也可以通過持有 Token 對提案進行投票,從而實現 Token 持有者對項目的治理。DAO 另一個更重要的目的是獎勵爲社區作出貢獻的成員,如開發出新的產品或優化現有的產品、策略的人員,通過 Token 獎勵的方式推動項目的創新。Token 的具體使用方式可由社區討論和投票決定。

Sett 作爲收益聚合器,通過執行不同的收益策略實現資產收益最大化。目前 Badger Dao 有兩類 Setts 系統,即 Native Setts 和 Super Setts。其中,Native Setts 有 5 個核心機槍池,包括 Badger/WBTCUniswap LP、Badger Pool、sBTC Curve Pool LP、renBTC Curve Pool LP 以及 tBTC Curve Pool LP。Super Setts 是針對合作伙伴的策略池,目前僅 1 個 harvest.finance/renBTCLP。

DIGG 是 Badger DAO 即將發行的一種與比特幣掛鉤的彈性供給資產,智能合約每 24 小時會進行一次供給調整來保證 DIGG 價格錨定比特幣價格。DIGG 是基於 Ampleforth 相同機制構建。由於 DIGG 的供給調節是在每天固定時間發生,因此必然存在短期套利機會,賺取 DIGG 與比特幣差價收益。

比特幣在 DeFi 領域的發展前景

面對 CeFi 幣本位收益偏低的情況,BTC 持有者有着強烈的跨鏈逐利訴求。可以說,所有的 BTC 持有者都有 DeFi 需求。以 Badger Dao 爲代表的項目,推動了 BTC 進入以太坊生態、DeFi 世界的步伐。BTC 與 DeFi 的相遇,或許將成爲數字資產市場的奇點時刻。當市值最高、共識最大的資產,與最活躍、最創新的生態相融合,這個領域充滿了想象空間。在過去十年,BTC 實現了質的飛躍,獲得了傳統資本的認可;而未來十年,去中心化金融則有望進一步推動行業的創新與指數式發展。