素有「幣圈高盛」之名的 Galaxy Digital 其實盛名難副?鉅虧的 Pantera 投資資產流動性成疑。

原文標題:《幣圈高盛 Galaxy DIgital 的滑鐵盧》
撰文:Chaosmosreads

幣新消息,素有「幣圈高盛」之名的 Galaxy Digital 發佈了 2019 財年年報。記者研究了 Galaxy Digital 近兩年的年報,發現威名之下,該公司實際經營狀態實際上極不樂觀。

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元

Galaxy Digital 的創始人 Mike Novogratz 是華爾街老兵,曾在高盛任合夥人,後任堡壘投資集團的首席投資官。2007 年堡壘投資上市,Mike Novogratz 也套現了大筆財富,一時風光無兩。但其掌控的宏觀投資基金,在隨後到來的金融危機中鉅虧後被清盤。後 Mike Novogratz 作爲個人投資人輾轉多年,依然受到媒體關注。

2017 年 11 月,正值比特幣牛市頂峯。Galaxy Digital 也在此時成立。成立伊始,Galaxy Digital 就成爲了「傳統金融進入加密貨幣市場」的象徵,備受熱捧。記者曾在 2017 年 11 月底 CoinDesk 在紐約召開的共識投資大會上聽過 Mike Novogratz 演講,唱多比特幣,激動人心。

成立後,Galaxy Digital 曾從私募投資者手中募資,據稱該輪估值達到 14 億美元。公司後又在 2018 年 8 月在加拿大上市,前後共募資 7 億美元。同時也將團隊擴充到 100 餘人,員工多來自華爾街頂級金融機構。

過往繁華,歷歷在目。今天再看 Galaxy Digital 的 18、19 年財報,公司儼然一艘正在漏水的將沉之船。而掌舵的高層管理團隊,還在領取着鉅額年薪。

高昂的運營成本 不見起色的營收

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元Galaxy Digital 2019 年財報

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元Galaxy Digital 2018 年財報

財報中首先讓人矚目的是 Galaxy Digital 高昂的運營成本。2019 年公司運營支出八千二百萬美元,淨收入兩千五百萬美元。2018 年公司運營支出八千八百萬美元,淨虧損兩億七千萬美元。

作爲對比,被社區詬病鋪張浪費,管理混亂的以太坊基金會,年預算僅三千萬美元。

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元Galaxy Digital 2018 19 年高管收入

查閱財報可以發現,在業績慘淡、投資人和股民鉅虧的 2018,19 年,Galaxy Digital 高管的總薪酬達到了五千七百萬美元。

雪上加霜的是,高額的運營支出並未給 Galaxy Digital 帶來可持續收入,Galaxy Digital 將交易、投資、資管、諮詢,列爲其主營業務,並將部分成本剝離至「公司相關」項內。

Galaxy Digital 的交易業務,2018 年錄得一億八千萬美元虧損,2019 年錄得五千二百萬美元營收。其原因是,在 2018 年財報中,公司在 2018 年初牛市頂峯購入加密貨幣後,依照 2018 年底的熊市底端價格減計了加密貨幣價值,在 2019 年反彈過程中,出售了部分加密貨幣和投資品,包括其對 Block.one 的大部分份額。這部分反彈後出售的收入,構成了公司 2019 年的主要營收和「利潤」。

Galaxy Digital 的資管業務,18 年收入三百萬美元,淨虧一千萬美元,19 年收入五百萬美元,虧損擴大到一千二百萬美元。

Galaxy Digital 的諮詢業務,18 年收入九十七萬美元,淨虧七百萬美元,19 年收入三十九萬美元,淨虧七百七十萬美元。

可以看出,這兩項業務在可預見的未來,都不會給公司帶來盈利,反而在吸乾公司的現金儲備。

那 Galaxy Digital 的投資業務,是否能拯救公司呢?

鉅虧的 Pantera 投資資產流動性成疑

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元Galaxy Digital 2019 年財報 投資資產

根據 19 年財報,Galaxy Digital 表內投資資產成本一億五千萬美元,目前公價一億四千萬美元,虧損主要來自 Pantera 1CO 基金,該筆投資一千七百萬美元,公價二百八十萬美元,虧損達到 83%。

按照財報統計,這部分投資似乎虧損幅度不大。但由於一級市場比二級市場價格變化更遲緩,這部分投資的真實價值和可變現性成疑,Pantera 1CO 基金的虧損幅度,在一定程度上代表了這些一級市場投資品的目前市場價值。

浮虧的加密貨幣倉位 正在耗盡的現金儲備

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元Galaxy Digital 的加密貨幣持倉 2019 年財報

根據財報,Galaxy Digital 在過去一年清理了以太坊、EOS、Monero 的倉位,目前僅持有比特幣、FTX Token,和一些穩定幣,截至 2019 年底,平均成本約 7400 美元,按照比特幣的現價,這部分倉位已產生小額浮虧。

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元Galaxy Digital 的現金儲備 2019 年財報

根據財報,Galaxy Digital 的現金儲備情況也不容樂觀。截至 2019 年底,其現金儲備一億六百萬美元,按照每年八千萬美元的運營成本,僅能支撐 16 個月。

2020 年已過去 4 個月,接下來的一年裏,如果加密貨幣沒有大漲的行情,Galaxy Digital 就面對着嚴峻的考驗。

Galaxy Digital 遭滑鐵盧,近兩年虧損逾 2.4 億美元Mike Novogratz 接受 CNBC 採訪

4 月 2 日,在接受 CNBC 電視臺採訪時,Mike Novogratz 稱:「今年是比特幣之年。如果到年底還沒有出現大漲,我可能會考慮收手了。」

今天聽來,這句話裏透露出了一些急迫的情緒。比特幣減半在即,行業正在經受大考。不論是趾高氣昂的高盛精英,還是上山下鄉的中國礦工,都要去思考、尋找比特幣真正的價值。

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