比特幣 ETF 從接受轉化到完全認可只是時間問題。

原文標題:《分佈式課堂:你知道什麼叫做比特幣 ETF 嗎?》
撰文:Decrypt
翻譯:分佈式資本

比特幣市值略低於 2000 億美元,是迄今爲止規模最大、最受歡迎的加密貨幣。交易比特幣通常是從交易所直接購買。

然而,新玩家會對比特幣的技術方面產生困惑:如錢包、比特幣地址和私鑰等。且僅憑丟失私鑰的風險以及自學加密貨幣所需時間這兩點,就嚇跑了一些投資者。

那麼,有沒有一種更簡單的方式投資比特幣,讓比特幣和股票再無差別?有!它被稱爲比特幣 ETF,或是「交易所可交易基金」。

科普向 | 備受期待的比特幣 ETF 是什麼?

什麼是比特幣 ETF?

ETF 是一種投資工具。

ETF 代表基礎資產的價值,如比特幣、黃金或石油。

ETF 在傳統的證券交易所交易,當資產價格上漲時,它們的價值會上升;當資產價格下跌時,它們的價值就會下降。

第一支 ETF 於 1993 年推出。ETF 作爲散戶投資者一籃子資產投資的方式,很快流行起來。如果你想同時投資美國 500 強公司,可以購買標準普爾 500 指數 ETF 的股票。比特幣 ETF 的運作方式與傳統 ETF 的運作方式大致相同。

如果你想投資比特幣,你可以購買比特幣 ETF 的股票。這也就意味着你可以在傳統的證券交易所交易,買賣比特幣 ETF 就像買賣特斯拉或蘋果公司股票一樣。比特幣 ETF 會追蹤當前比特幣的價格,這意味着你不需要自己買比特幣並存入加密貨幣錢包中。

那麼,人們爲什麼不自己購買比特幣呢?對於大多數主流投資者和交易員來說,總體上比特幣和加密貨幣的風險仍然很大。除了法規不明確之外,擁有比特幣還需要擁有錢包並作加密資產交易。對於不懂行的人來說,這兩個領域仍然是未知並令人畏懼的。在一支 ETF 中,私鑰、存儲和整體安全性都可以由受信任方管理,並不需要投資者自己管理。

誰發明了比特幣 ETF 一詞?

比特幣 ETF 只是一種以比特幣爲基礎資產進行跟蹤的普通 ETF。嚴格來說,沒有人發明過這個概念。但在 2013 年的時候,Winklevoss 比特幣信託公司向 SEC 提交了首份比特幣 ETF 申請,美國專利商標局則授予 Winklevoss「交易所買賣產品」專利。

比特幣 ETF 是如何運作的?比特幣 ETF 將由一家購買並持有比特幣的公司管理,價格將由基金中持有的比特幣來支撐。該公司的這支 ETF 將在傳統證券交易所上市,例如紐約證券交易所。你可以像交易其他股票一樣交易這支 ETF。

不過,你需要注意幾件事:首先,有些 ETF 代表股票(比如標普 500 指數),意味着你可以從股息中分一杯羹:比如,特斯拉以及其他 499 家公司的股息。而比特幣是去中心化的,所以不存在股息這件事情。

第二,像其他 ETF 一樣,你必須向經手比特幣 ETF 的公司支付費用。部分費用給運營商,部分費用以支付購買存儲 ETF 所需的比特幣保管費和管理費。

比特幣 ETF 簡史

2013 年 7 月——Winklevoss 比特幣信託基金提交了首份比特幣 ETF 提案。

2018 年 6 月——Winklevoss 第二個比特幣 ETF 提案被 SEC 否決。

2020 年 2 月——威爾希爾鳳凰城的項目是最新被 SEC 否決的比特幣 ETF 提案。

2020 年 9 月——全球首個比特幣 ETF 在百慕大證券交易所上市。

爲什麼要使用比特幣 ETF?

ETF 更傾向於直接購買比特幣,原因如下:你在持有比特幣的同時需要承擔安全風險。這意味着你要負責保管私鑰,其中包括購買硬件錢包並以安全的方式存儲私鑰。

你自己購買比特幣也會面臨交易所的風險,許多交易所至少被黑客入侵過一次。此外,你還必須弄清楚如何爲買賣比特幣納稅。而 ETF 的做法是將安全和存儲的責任交給其他人。

比特幣 ETF 還將提供新類型的交易機會。其中有一種叫做「賣空」,實際上是對比特幣押注。它的工作原理是通過借入 ETF 並以當前市場價格出售,再以較低的價格重新買入 ETF,從而結束頭寸。

比特幣 ETF 有什麼特別之處

由於傳統投資者普遍理解 ETF,而並不理解加密貨幣。許多加密倡導者認爲,比特幣 ETF 可以爲加密市場帶來更多資金。在比特幣價格下注上,它可以爲主流投資者和機構投資者搭建了安全的橋樑。

有觀點認爲,如果投資比特幣 ETF 更加容易,那麼投資的人可能會更多。比特幣是十年來表現最好的資產之一,對高風險投資者來說,其波動性和潛在風險具有着吸引力。

比特幣 ETF 在主流可信度和接受度上有望達到新的水平。儘管比特幣 ETF 的提案在過去幾年不斷被否決,但仍有人不斷提案。其根本原因是一旦提案獲得批准,就可能爲投資加密領域打開新的大門。

本質上,SEC 的批准意味着機構投資者將能夠以比特幣的價格進行交易和投資。這也意味着比特幣加入了證券市場的其他領域,可以很容易地與特斯拉的股票、美國債券、黃金、石油或任何其他傳統資產進行交易。

比特幣 ETF 流行起來的原因和大麻 ETF 大同小異。和加密行業一樣,儘管大麻行業被傳統投資者視爲極具風險和不確定性,但是投資者們仍然希望有機會從中獲利。

爲什麼 SEC 仍封鎖比特幣 ETF?

雖然比特幣 ETF 聽起來很有吸引力,但在全球幾乎沒有比特幣 ETF (甚至美國也沒有)。自 2017 年以來,SEC 多次拒絕比特幣 ETF 的提案。證交會主席傑伊•克萊頓表示,提案被拒的主要問題是比特幣的價格容易被操縱。即使比特幣 ETF 從最嚴謹的交易所中提取價格,但其價格仍可能被信譽較差、限制更松的交易所操縱。

一年後,SEC 主席傑伊·克萊頓在 Coindesk 的會議上重申了這一點:「散戶投資者所看到的價格是沒有操縱可以依賴的價格,不是沒有操縱只有波動的價格。」SEC 的批准將是比特幣在被視爲合法投資方面的一大勝利。

如何投資比特幣 ETF?

截至 2020 年 10 月,美國沒有比特幣 ETF 可供交易。由於比特幣仍然被視爲一個極度動盪的市場,極易受到欺詐和價格操縱的影響,如今它尚未獲得 SEC 的批准。

是否有比特幣 ETF 的交易所?有!一些司法管轄區保持對比特幣 ETF 開放。2020 年 9 月,百慕大批准了比特幣 ETF 在百慕大證券交易所上市的申請。ETF 將由巴西基金管理公司 Hashdex 與納斯達克合作管理。

目前,比特幣 ETF 已經登陸百慕大證券交易所。百慕大證券交易所(BSX)星期五宣佈,它已經批准了 Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF 的交易計劃。另外,直布羅陀證券交易所在 9 月份上市了一種類似比特幣的 ETF;這個名爲比特幣基金的 ETF 也在多倫多證券交易所上市。

美國大型加密貨幣投資公司灰度提供了一種公開交易產品——灰度投資信託。灰度投資信託是由灰度公司客戶私下投資的資金池。因爲它代表了灰度投資者的股份,所以這不是真正的比特幣 ETF。信託基金的交易價格通常很高;然而,比特幣 ETF 反映的是比特幣的真實價格。但是,兩者的效果是一樣的:使用灰度,你可以代表投資者購買比特幣的股票,並在證券交易所進行交易。

科普向 | 備受期待的比特幣 ETF 是什麼?

未來的比特幣 ETF

儘管比特幣仍被許多人視爲高風險投資,但它正在發生變化。自十多年前誕生以來,比特幣已經得到了越來越多受尊敬的企業家、投資者、政治家和監管者的認可和支持。2019 年,在 Facebook 爲即將推出的 Libra 加密貨幣項目舉行的國會聽證會上,許多政界人士普遍對比特幣和區塊鏈技術給予高度評價。

灰度的首席執行官表示,比特幣在美國是禁止使用的。不管今年秋天誰入主白宮 , 美國監管機構都不太可能追捧比特幣。這是風險投資公司數字貨幣集團及其子公司首席執行官巴里·西爾伯特的結論。

加密界普遍認爲,比特幣 ETF 從接受轉化到完全認可只是時間問題。美國 SEC 主席傑伊•克萊頓仍對比特幣 ETF 持開放態度,至少當前它對 ETF 代幣版本感興趣。但在市場還未解決比特幣被操縱的問題前,比特幣 ETF 不會在美國出現。

在百慕大證券交易所上市的比特幣 ETF,可能會作爲在 SEC 上市的試運行。不管上市成功與否,這起案例很可能會在未來與 SEC 的爭論中使用到。如果 SEC 清算掉一支比特幣 ETF,之後可能還會出現更多的比特幣 ETF。一旦大門打開,其他司法管轄區就可能會注意到這種現象。