利率下降的經濟情形下,與股票等傳統金融低相關性的數字資產爲何值得關注?

原文標題:《資產荒時代,數字資產會是新選擇嗎?》
作者:Vitu

每年 GDP 增速依然保持在 6% 以上,而人民幣目前一年期人民幣存款利率僅 1.50%,這意味着只要資產投資回報跑不贏 GDP 增速,資產都在貶值。

股市震盪,上證指數久攻 3000 點不破;銀行理財收益低;P2P 已成昨日黃花;固定收益資產收益率急劇下滑;黃金的價格受國際各經濟體影響大。

中國投資者面對國內優質資產荒,該怎麼破局呢?

資產配置是什麼?

資產配置是在不承擔額外的風險的情況下提高家庭和個人的預期回報的最簡單的方法。

在不同類別的資產中分散配置,試圖降低風險的同時攫取個別資產上漲的長期回報。反過來說,將資金分配到價格變動不完全相關的各類資產上,可以有效的降低系統性風險,從而降低某種單一資產價格下跌帶來的巨大沖擊。

一般情況下,資產配置分爲以下四步:

  • 第一步:選擇投資範圍
  • 第二步:確定投資權重
  • 第三步:選擇持有標的
  • 第四步:控制尾部風險

怎麼選擇投資範圍?

我們先從選擇投資範圍開始。

作爲普通人的我們,可以投資的資產類別包括股票,債券,黃金,大宗商品,現金,古玩,藝術品等等。

在如今利率下降的經濟情形下,數字資產作爲一種新的資產類別,也開始被大家慢慢注意,不少人和機構甚至已經持有。

爲什麼呢?有個原因,是因爲數字資產和傳統金融裏的股票,債券,黃金之間的低相關性。

我們來研究一下。

調研方法

我們將採用皮爾遜相關係數,用來衡量兩個資產類別之間的關係。

簡單來說:

  • 相關係數越接近於1,正相關度越強。兩個資產之間的價格走向大概率會是,你跌我也跌,你漲我也漲,不利於資產配置;
  • 相關係數越接近於-1,負相關度越強。兩個資產之間的價格走向大概率會是,你跌我可以漲,分散了風險,比較利於資產配置;

所以,相關性是正還是負,對於合理的資產配置,是很重要的。

數據準備

爲了數據的統一性,我們採用 2017-11-01 到 2019-10-31,整整 730 天裏的收盤價,並用收盤價來計算每日資產的收益率,最後來看不同資產的每日收益率之間的皮爾遜相關係數。

驗證的資產包括數字資產,股票,債券和黃金:

數字資產:根據市值選取了前十名(不包含穩定幣)

  • 比特幣(btc)
  • 以太坊(eth)
  • 瑞波幣(xrp)
  • 比特幣現金(bch)
  • 萊特幣(ltc)
  • 柚子幣(eos)
  • 幣安幣(bnb)
  • 恆星幣(xlm)
  • 波場幣(trx)
  • 門羅幣(xmr)

股票:

  • 滬深 300 (sh300)
  • 中證 500 (sh500)
  • 恆生指數(hsi)
  • 標普 500 (sp500)
  • 羅素 2000 (rui2000)
  • 日經 225 (n225)
  • 德國 DAX 指數(dax)

債券:

  • 中債 10 年國債淨價指數(bond)

黃金:

  • SPDR 黃金 ETF 每日價格(gold)

數字資產內部的相關性

我們先來看一下十種數字資產每天價格變化。

優質資產荒,四步分析數字資產是否獨立於傳統市場行情參考來源:Vitu.ai

再來看一下,十種數字資產每天價格變化的相關性。

優質資產荒,四步分析數字資產是否獨立於傳統市場行情參考來源:Vitu.ai

最後,用熱力圖的方式來展現一下,顏色越深,越有利於風險分散。

優質資產荒,四步分析數字資產是否獨立於傳統市場行情參考來源:Vitu.ai

簡單解釋一下,數字資產之間的聯動性比較強,基本上是一榮俱榮,一損俱損的狀態。

下面還有一些從圖表裏解析出來的有趣的觀點:

  • btc 和 eth/ltc/xmr 的相關性超過了 0.6
  • eth 和 ltc 的相關性最高,爲 0.79
  • bnb 和 trx 的相關性最低,爲 0.31 (PS:想到了孫宇晨和 CZ 不同的風格)
  • 相對而言,bnb/trx 和其他資產之間的相關性都較低
  • 相對而言,eth 和其他資產之間的相關性都較高

數字資產和傳統金融資產的相關性

我們再來看一下比特幣和傳統金融領域裏不同資產類別每天價格變化。

優質資產荒,四步分析數字資產是否獨立於傳統市場行情參考來源:Vitu.ai

再來看一下,他們的相關性。

優質資產荒,四步分析數字資產是否獨立於傳統市場行情參考來源:Vitu.ai

最後,用熱力圖的方式來展現一下,顏色越深,越有利於風險分散。

優質資產荒,四步分析數字資產是否獨立於傳統市場行情參考來源:Vitu.ai

簡單解釋一下,比特幣和傳統金融資產之間的相關性,還是比較低的,說明數字資產的行情還是很獨立的,不太受全球經濟體的影響。

下面還有一些從圖表裏解析出來的有趣的觀點:

  • btc 和日經指數 225 有微弱負相關性
  • btc 和全球的股票市場有微弱正相關性
  • btc 和全球的股票市場有微弱正相關性
  • 傳統金融裏,美國的大盤股和小盤股的相關性有 0.88,聯動的可能性非常高
  • 傳統金融裏,債券 / 黃金和全球的股票市場有負相關性

如果大家改變時間參數,或者數字資產種類,或者傳統金融資產的類別,是肯定有不同的結果的。歡迎到 Vitu.ai 開啓自己的研究環境,調試參數。

來源鏈接:mp.weixin.qq.com