Glassnode 數據表明,比特幣的長期持幣者正在退出,但速度有所減緩。

原文標題:《Glassnode 丨大部分用戶仍在持續買入 BTC ?》
撰文:CHECKMATE
翻譯:李翰博

隨着長期持有者大幅放緩賣出,比特幣的價格持續在 5 萬美金以上,新的持有人羣也出現了。

比特幣市場概述

比特幣從最高點 58,328 美元跌至日內最低點 50,929 美元。儘管如此,長期持有者大幅放緩了賣出,長期持有幣開始成熟,交易所的持續流出表明積累並沒有放緩

本週我們看到了幣種在鏈上成熟的信號,因爲在本輪牛市中較早進入流通之外的幣種現在已經積累了很長時間。許多人正在成爲分類爲長期持有者 (LTH) 幣的路上。這些是新一代持有者的第一個跡象,這些人是在 2020 年和 2021 年進入的。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩

新的持有者

本週我們看到 1 個月到 6 個月之間的幣持續增長。這些代表着整個牛市中積累的幣開始成熟。一旦一枚比特幣的年齡(持有)超過 5-6 個月,它越來越有可能保持休眠狀態,一旦壽命超過 155 天,就會被重新歸類爲長期持有者(LTH)幣。這使得在尋找新的持有者的實力和成長性時,3 個月到 6 個月之間的年齡段相當重要。

一些價格背景,因爲比特幣市場的變化特別快。

  1. 6 個月前的價格是 1 萬 8 千美元 (低於 2 萬美元 ATH)。
  2. 3 個月前的價格是 2.66 萬美金(第一次大回調前)。
  3. 1 個月前的價格是 4.77 萬美金(第二次重大回調的底部)。

附註:你能相信 6 個月前的價格是 1.8 萬嗎!

下面的持有波浪圖顯示,壽命在 1 個月到 6 個月之間的幣的成交量已經超過 9.51% 的供應量,從三個月前開始明顯加速。價格在 1.08 萬到 5.88 萬之間的幣購買量目前佔總供應量的 25.43%,且沒有放緩的跡象(持有波段趨勢向上)。

這表明了從頂部買入已經正常化,事實上,這些組合持有波的整體形態看起來和價格圖一模一樣,只是向右移動了 1 個月。這裏傳遞的信息是,在整個牛市中,投資者和交易者都在持續買入 BTC

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩持有波浪圖

下圖顯示了這兩個年齡段的幣種到期量。1 個月-3 個月年齡段的幣(累計在橙色區域)增長了+83 萬 BTC,而 3 個月-6 個月年齡段的比特幣(累計在藍色區域)增長了+394.5 萬 BTC。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩一百萬到六百萬動態供應對比圖

我們最強大的指標之一是非流動性供應變化,它顯示了從流通狀態(容易交易)進入非流通性狀態的 30 天供應變化。這可能是由於持有者積累的原因,但更重要的是,幣隨着其壽命的增加而成熟。

綠色條形是流通幣轉爲持有狀態(積累)。

紅色條形是持有幣轉爲流通狀態(賣出)。

這張圖看的是月度變化,所以我們需要將柱狀圖(變化率)與之前 30 天的價格區間進行對比,看看哪裏是持有者實力增強的時期。

對於過去 6 個月的供需平衡,我們可以做如下觀察。

累積率超過+13 萬 BTC/ 月,在整個牛市中一直保持着

持幣者在從 1.2 萬美金到 1.8 萬美金的反彈中感到緊張,並賣出了一些幣。

由於價格突破了上個週期的 ATH,大量幣種成熟 / 持有(+207k BTC/ 月),如方框#3 中的大綠條所示(與方框#4 中的價格有關)。

幣的成熟和持有增加今天仍在繼續,本週變化率達到+195k BTC/ 月。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩流通供應變化實時圖

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩CDD 圖

我們也可以在 CDD 指標中看到這種行爲,該指標衡量幣交易量是大於、還是小於長期平均水平。這裏我們應用了 7 天移動平均線,顯示過去三個月確實有低於平均水平的趨勢,表明 LTHs 正在持有更多,賣出更少。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩CDD 實時圖

最後,我們來看一下 Liveliness,這是一個考察鏈上宏觀活動的指標。它將累積的鏈上活動與協議的累積壽命進行比較。與 Liveliness 相關的最重要的觀察是當前的趨勢方向。

下行趨勢(綠色): 累積的比特幣天數比賣出的多這意味着持有行爲占主導地位。

陡峭的上升趨勢(紅色)。賣出的天數明顯多於累積的天數。這意味着長期持有者正在大量賣出。

溫和的上升趨勢(橙色):賣出的比特幣天數比累積的多。這意味着長期持有者們正在消費,但並不急於退出。

橫向(藍色):這意味着長期持幣者正在消費,但並不急於退出。累積和持有的天數平衡,說明持有在增加,尤其是相對於之前的上升趨勢。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩

自第一次從 4.2 萬美元跌至 2.9 萬美元以來,我們看到 LTH 支出明顯放緩。這一點,與強烈的積累信號一起顯示出供需平衡,這與我們之前看到的任何牛市週期都不同。

就在你認爲供應動態還不夠刺激的時候 ...... 讓我們深入研究一下交易所平衡。

每週專題:交易所餘額研究

隨着越來越多的幣種積累並轉移到長期存儲中,交易所餘額一直處於持續下降趨勢,這已經不是什麼祕密。僅在過去的 12 個月裏,就有超過 3.27% 的流通 BTC 供應量遷移出交易所,進入第三部分錢包。

其中部分幣種將由持幣者自我託管,而其他幣種將由專業託管機構代爲持有。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩匯率餘額佔供應比例實時圖

在過去的一年裏,只有兩個主要的交易所出現了累計的正流入(餘額增加),即 Binance 和 Gemini。這兩家交易所共吸引了超過 27 萬 BTC 的資金流入,佔其總餘額的比例大幅增加。Gemini 流入的相當一部分也將與 Gemini 的機構託管解決方案相關,這進一步增加了長期存儲的供應量。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩匯率餘額(疊加)實時圖表

同時,其餘主要交易所在過去一年中,合計流出超過 61.6 萬 BTC。僅 Coinbase 和 Huobi 之間,合計流出約 40 萬 BTC,完全抵消了 Gemini 和 Binance 的正向流入

這說明了 2020 年 3 月以來交易所餘額縮水的幅度。

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩匯率餘額(疊加)實時圖表

特別值得關注的是 Coinbase 上的幣種餘額,這是美國機構積累幣種的首選場所。下圖是過去一年 Coinbase 上 BTC 餘額的情況。

我們可以看到,在 2020 年 12 月,遊戲發生了變化。隨着 BTC 價格接近上一週期 ATH 的 2 萬美金,市場信心增強,開始了機構的積累。這始於 12 月撤回的 37.4k BTC。

在隨後的幾個月裏,一個令人難以置信的階梯式「鯨魚成本平均」模式出現了,因爲每個月都積累了數萬枚幣。這種餘額變化的一致性、頻率和規模在鏈上數據中的發揮令人震驚,也真正體現了今年機構的正向積累

Glassnode 數據洞察:比特幣投資者仍在買入,長期持有者賣出速度放緩匯率餘額(疊加)實時圖表

觀察鏈上的供需動態是一個迷人的過程。通過幣的壽命,考慮年齡段和消費行爲以及交易所餘額,我們可以建立一個整個網絡中幣的整體流動模型。

重要的是要記住監測交易所流入和流出是一個動態系統,數據不完善。關鍵是要將所有這些指標視爲指示性的,並在更廣泛的宏觀趨勢和背景下考慮。在 Glassnode,我們的目標是儘可能地呈現最高質量和最準確的數據,並使用像這樣的出版物來幫助我們的指標的背景。