流動性更像是一種大宗商品,並無護城河,其它 DeFi 項目終於有機會從 Uniswap 那裏挖牆腳。

撰文:Delphi Digital,加密貨幣研究機構
編譯:盧江飛

去中心化交易平臺龍頭 Uniswap 第一期挖礦結束對 DeFi 世界來說是個大事情。這個去中心化世界的獨角獸最近一直以超過 30 億美元的鎖倉量位列最大的 DeFi 協議。過,這也意味着一旦 Uniswap 有任何風吹草動就可能在加密市場中產生連鎖反應。

隨着 Uniswap 挖礦結束,其連帶效應已經出現。

首先,是 Uniswap 自己的鎖倉量迅速出現了大幅下滑。據歐科雲鏈 OKLink 數據顯示,截至 11 月 17 日 16 時 30 分,Uniswap 總鎖倉量約合 18.5 億美元,交前日下降 42.16%。其中 ETH、WBTC、USDT 等代幣的流動性均出現大幅回落,此時 ETH 的總流動性約合 7.68 億美元,較上日下降 46%,WBTC 和 USDT 的總流動性分別爲 1.94 億美元和 1.91 億美元,分別下降約 59% 和 41%。USDC 和 DAI 的總流動性同樣下降了 56% 和 35%。

鑑於 Uniswap 在去中心化交易市場中根深蒂固的地位,除了對 Uniswap 自身的影響之外,本次停止流動性挖礦激勵計劃,還可能會在幾個方面影響加密貨幣行業。對此,加密貨幣研究機構 Delphi Digital 的聯合創始人 Anil Lulla 專門撰寫報告,指出了 Uniswap 停礦可能出現的「蝴蝶效應」:

Delphi Digital 認爲,流動性更像是一種大宗商品,並無護城河,因此隨着 UNI 代幣激勵的結束,其他 DeFi 項目和收益耕作農場現在終於有機會從 Uniswap 那裏挖牆腳,帶走一部分流動性了。

Sushiswap 或成最大贏家

Delphi Digital 指出,Sushiswap 是 DeFi 行業內一個令人歎爲觀止的項目。SushiSwap 最初鼓勵用戶向其平臺提供 Uniswap LP 代幣,並以此換取 SUSHI 代幣獎勵,然而分叉之後 SushiSwap 贖回了 Uniswap 上剩餘的 LP 代幣,並將該基礎資產用作 SushiSwap 資金池中的流動性。這一操作使得 Sushiswap 成功從 Uniswap 平臺上掠走了大量流動資金,一度使其鎖倉量飆升到接近 15 億美元,而當時 Uniswap 鎖倉量則從 20 億美元暴跌至 5 億美元。

現在,類似的情況又出現了。從上週開始,Sushiswap 流動性出現了相當可觀的增長,漲幅接近 60%。同時,SUSHI 代幣價格也飆升超過 100%。

Delphi Digital:Uniswap 停礦對 DeFi 世界會產生哪些影響?

SUSHI 團隊似乎也意識到機會來了,他們很快宣佈將爲四個 Uniswap 不再提供激勵的流動性池增加額外獎勵。下面表格展示了最近 UNI 和 SUSHI 代幣投資收益估值。

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SushiSwap 並不是唯一受益者,Curve 或許也能從中分到一杯羹

Delphi Digital 提供了下面兩個餅圖 ,從中發現,Uniswap 在過去一週佔據了頂級流動性挖礦激勵的三分之一,二展望未來,Curve 也能從中分到一杯羹——這也解釋了爲什麼 CRV 代幣價格在過去一週飆升了約 72%。

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利好挖礦聚合器

Delphi Digital 指出,市場對於 UNI 代幣資產流向有不少猜測,結果引發了最近 SUSHI 和 CRV 代幣價格上漲,但同時也讓更多人開始關注 DeFi 收益耕作市場。Delphi Digital 認爲,對於目前 DeFi 市場中的衆多挖礦聚合器來說,「Uniswap 停止提供流動性挖礦激勵反而有助於改善行業指標和市場基本面」。

UNI 持幣人應該關注什麼?

無論哪種方式,UNI 持有者都不會輸掉這場收益耕作之戰。上週末進行了一場 Uniswap 社區電話會議,其中重點討論了即將結束的流動性採礦計劃和下一步要採取的措施。11 月 16 日,Uniswap 社區提交了一項新提案,旨在重新啓動四個流動池的獎勵計劃,不過獎勵數量會有所減少。

該項提案的投票溫度檢查(Temperature Check)定於 11/19 星期四結束,如果成功,則此提案將進入共識檢查(Consensus Check)。進入共識檢查需要五天以上的時間,而且至少要有 5 萬枚 UNI 代幣參與投票才能將該提案正式升級爲治理提案。

Delphi Digital:Uniswap 停礦對 DeFi 世界會產生哪些影響?

接下來的幾周,Uniswap 流動性提供者極可能無法獲得任何 UNI 代幣獎勵,那麼 Uniswap 鎖倉量會流失多少呢?Delphi Digital 在報告中說,「很不幸,沒有人能給出一個明確的答案,因爲這將取決於其他協議會採取什麼行動,倘若越來越多 DeFi 協議效仿 Sushiswap,那麼很可能會看到 Uniswap 出現相當大的資金流出,但是,相信 Uniswap 有能力維持自己的流動性並確保平臺穩定性。」

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