Token Terminal 幫你更加深入地挖掘 DeFi 協議和加密資本資產的價值流。

原文標題:使用代幣終端對主要加密資產進行基礎分析
撰文:BankLess
翻譯:去中心化金融社區

一年前,這個行業幾乎不瞭解如何評估加密資本資產,對諸如市盈率(P/E)和市銷率(P/S)等概念也只是淺嘗輒止。

我們之前沒有 Token Terminal。但我們現在有了,所以,相比於以前任何時候,我們現在可以更加深入的挖掘 DeFi 協議和加密資本資產的價值流。

  • 用戶最願意爲哪些協議付費?

  • Maker 的大部分收入來自哪裏?

  • 相對於其他市場,Aave 的表現如何?

  • 就創收而言,哪種協議最便宜?

現在已經有這些問題的答案了。所以當主流金融機構在加密牛市週期中注意到了這一點的話,他們就將會看到一些熟悉的估值模型。

就和往常一樣,如果看到了這裏就說明已經搶先一步了。

讓我們一起學習如何使用代幣終端來分析加密資產吧。

-RSA (公用密鑰算法)

策略 70:如何分析加密資產

客座作家:HenriHyvärinen,Aleksis Tapper 和 Robert Valta,代幣終端聯合創始人

Token Terminal 是一個提供加密資產傳統財務指標的數據分析平臺。

他們最近發佈了一個重要升級,升級後,它可以爲分析者們提供瞭解加密市場狀況的新工具,該新工具也可提供相對於同等組而言其地位到底是如何的信息。該策略將深入研究代幣終端上可用的一些指標,同時研究當我們探索新資產時應如何利用它們發揮自己的優勢。

目標:學習如何使用代幣終端解釋鏈上業務數據
投資回報率:根據基本指標進行更好的代幣下注

什麼是代幣終端?

代幣終端是一個可提供加密資產傳統財務指標的數據分析平臺。

我們認爲,區塊鏈和基於區塊鏈的應用程序在概念上都類似於傳統的市場公司。它們其實就是互聯網原生市場,這些市場將通過服務(通常是完全數字化的)產生的收入在項目的用戶(供應方參與者)和所有者(代幣持有者)之間進行分配。

在某些情況下,收入只能直接流向一方,就像目前的 Uniswap 和以太坊這樣的項目們一樣,其中供應方參與者(分別爲流動性提供者和礦工)賺取了所有產生的收益。

值得注意的是,目前的大多數加密項目都是由風險投資支持的,並且仍在鏈下記錄其成本和支出(儘管確實存在類似 Yearn 這樣的例外),這就是爲什麼我們最初的時候決定關注的焦點放在收入而不是收益的原因。

一旦更多項目開始在鏈上記錄其成本和支出,我們也將能夠提供準確的市盈率(P/E)。

Token Terminal 最初可用指標

以下是 Token Terminal 當前可用的所有不同指標的概覽:

1. 市值-項目的價值是多少?根據項目的完全稀釋代幣供應量進行計算。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                    Compound 市值

2. 市銷率(P/S)-相對於其收益,項目該如何被估價?計算方法是用項目的市值除以其年收入。年收入是根據簡單的 30 天移動平均數進行計算的前瞻性收入估算。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                     以太坊市銷率(P/S)

3. 代幣交易量與市值之比(VOL/MC)-項目原生代幣的價格發現的效率如何?計算方式爲項目原生代幣的日交易量除以市值。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                             MKR 代幣交易量與市值之比(VOL/MC)

4. 鎖定總價值(TVL)-多少錢已存入項目的智能合約中?計算方式是以存入項目智能合約的流動性(交換)或者存入與借入的資產(借出)之間的差額。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                 Uniswap 鎖定總價值(TVL)

5. 成交總額(GMV)- 項目服務的需求是什麼?計算項目的交易量或借入(借出)量。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                   top 交易所的成交總額(GMV)

6. 收入-用戶爲使用項目的服務需要支付多少費用?計算方式爲 GMV *採用率。目前,收入是指項目用戶支付的全部費用。在可能的情況下,我們還包含了協議的用戶(供應方參與者)和所有者(代幣持有者)之間如何分配總收入的數據。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                  top dapp 收入

7. 交易費率-享受項目服務需要花費多少錢?這是指以交易費(交換)或利率(借貸)的形式在成交總額中收取的費用。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                      Compound 交易費率構成

如何充分利用圖表

瀏覽單個項目的面板時,寫下以下內容通常很有用:

  1. 項目原生代幣的發行日期,

  2. 潛在代幣獎勵分配的日期,

  3. 項目平臺中加入新資產(交易池或借貸市場)的日期。

這些事件通常在成交總額(GMV)和收入構成圖中清晰可見。例如,推出代幣獎勵活動可以暫時增加對項目服務的需求(增加其成交總額)。

計數器圖表

計數器圖表着重於當前值,是以該項目的同等組(當前在 Token Terminal 列出的其他 DeFi 項目)爲基準的。此外,它們還包括較長時間的逐月變化和複合月增長率(CMGR)。查看計數器圖表時,考慮可以解釋其逐月上升或下降的因素是非常有用的。該動態是在線的還是與項目的同等組對比形成的,爲什麼?

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                             Aave 市值

歷史圖表

歷史圖表可以更深入地瞭解項目在隨時間的變化而發展的情況。

在歷史圖表中,尋找模式(穩定,波動,一次性高峯或下跌,與同等組的相關性等)以及可解釋它們的潛在事件(例如代幣激勵啓動)是很有用的。切換功能使用戶可以將視圖集中在項目或同等組上(DeFi 平均值)。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                  SushiSwap 成交總額(GMV)

組成和標準化圖表

構成圖揭示了項目業務的基本動態。

在成交總額上,哪個交易池或借貸市場最常被使用?在採用率上,哪個交易池或借貸市場收取最高或最低費用?在收入上,哪個交易池或借貸市場產生最多的費用?

組成圖的規範化版本顯示了不同交易池或借貸市場之間的關係是如何隨着時間演變的。切換功能使用戶可以將視圖集中在特定的交易池或借貸市場上。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                MakerDAO| 累積收入構成

有多個交易池或借貸市場的圖表

對於具有多個不同的成交總額和收入組成部分的項目,除了“其他”這個分類之外,我們選擇在相關的一個時間段內(即 30 天,180 天或發佈以來)將具有最多成交總額和收入的 9 個組件進行可視化。“其他”這個分類表明,交易池或借貸市場的長尾交易會產生可觀的成交總額或收入,反之亦然。

切換功能使用戶可以將視圖集中在特定的交易池或借貸市場上。

除了鎖定總價值 TVL,加密資產還有哪些有效的評估指標?

                                      Uniswap 收入構成

總結

儘管 DeFi 是新事物,但我們正在開始加深對這種新興資產類別的瞭解。

從數字原生市場的角度來看 DeFi 協議。它所提供的服務不管在任何地域,被任何人,被市場的兩邊(供應商和需求方)使用都是無需被許可的。

而且我們僅解鎖了第一階段。隨着項目的不斷成熟,會在鏈上報告其成本和支出(請查看 Yearn 的季度財務報告),我們也能發展用於比較這些協議的指標和方法,從而使我們對支撐這些系統的資產有更好的瞭解。

一年前,我們沒有這些工具。現在,我們有了。而且它只會從這裏變得更好。