Coinbase 或許會打開加密行業的上市熱潮,爲整個行業帶來更大的曝光與正向示範效應。

原文標題:《估值 280 億美金?Coinbase 衝擊上市,2020 屬於機構之年》
撰文:一顆楊樹

12 月 18 日,時隔三年比特幣突破歷史新高之際,Coinbase Global 官宣已向美國證券交易委員會(SEC)提交上市申請(S-1 表格),正式試水資本市場。

傳聞估值 280 億美元的 Coinbase 能否打開加密行業上市熱潮?

根據具體流程,S-1 表格的註冊聲明草案將在 SEC 完成其審查流程後生效,一旦獲得通過,Coinbase 便將開啓首次公開募股(IPO),正式登陸資本市場。

嘉楠耘智搶跑比特大陸,火幣、OK 曲線上市

還記得 2019 年 11 月 21 日晚,刷屏整個朋友圈的錢塘江燈光秀,作爲國內第一家登陸納斯達克的區塊鏈公司,嘉楠耘智(嘉楠科技 CAN)的上市可謂承載了業內相當大的期待。

雖然在上市首日便遭「破發」,後續也一直「跌跌不休」,但近來得益於行情回暖下礦機銷售業績的支撐,一掃頹靡局面,在美股的表現也頗爲亮眼。

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與此對比頗令人感到惋惜的,無疑就是比特大陸。作爲全盛時期幾乎碾壓嘉楠耘智等友商的礦機行業龍頭,它也曾被業內希冀首家破圈上市的區塊鏈公司,預估值更是高達數百億美元,但其上市之路可謂命途多舛。

2018 年一度衝擊港股 IPO 失利後,2019 年隨着大環境的些許轉暖,也曾傳出謀求赴美上市,但稍縱即逝的佈局傳統資本市場的機會窗口,最終卻被鉅額虧損和公司內鬥拖累。

比特大陸相比 2018 年取得高達 30 億元人民幣的利潤,在 2019 年虧損了近 4 億元人民幣,且吳詹內鬥也導致公司發展失焦,上市之路就此擱淺,最終讓嘉楠耘智搶跑納斯達克。

不過近日據傳,詹克團與吳忌寒正式達成協議,其中也涉及到比特大陸重啓上市的條款:

承諾 2022 年 12 月 31 日前完成美股合格上市,最低估值爲 55 億美金,且上市融資不低於 5 億美金,如果無法完成可能需要向投資人回購並支付利息。

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在礦機行業之外,不同於比特大陸、詹克團與吳忌寒等的 IPO 嘗試,兩家頭部交易平臺以「借殼」的方式在港股順利實現了「曲線上市」:

2019 年 9 月 10 日,港股上市企業桐成控股發佈公告稱 : 董事會建議將公司英文名稱更改爲「 Huobi Technology HoldingsLimited 」, 而將中文名稱「桐成控股有限公司」更改爲「火幣科技控股有限公司」;

2019 年 11 月 28 日,港股上市企業前進控股 (股份代號 :01499) 發佈公告稱 : 董事會建議將該公司英文名稱更改爲「 OKGTechnology Holdings Limited 」,並將本公司中文名稱由「前進控股集團有限公司」更改爲「歐科雲鏈控股有限公司」;

至此,火幣和 OK 相繼完成港股「借殼」,完成在港股的上市操作,即便官方論調中交易平臺與上市公司之間並沒有直接的關聯。

不過,不同於比特大陸等礦機廠商硬件公司、芯片公司的身份加持,交易平臺終究還屬於灰色地帶。

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所以,隨着監管愈加收緊,涉「 Token 」經營、商務活動的敏感度隨之加大,對絕大部分業務和流量都倚重國內的火幣和 OK 而言,借殼港股一方面可以剝離敏感,在國內以「鏈」的名義展開各項業務。

另一方面,將來一旦監管受限,還可退居香港,不至於手足無措。

由標的數據也可見,無論是火幣借殼的原「桐城控股」,還是 OK 借殼的「前進控股」,從基本面、近年來表現、財務指標上來看,之前都是不折不扣的「垃圾股」——原主營業務式微、持續鉅額虧損、市盈率奇高等等。

這些對於火幣和 OK 無疑都是沉重的「負資產」,之所以甘於「花錢買喫虧」,更凸顯了其對 [對沖監管] 不確定性的焦慮和無奈。

Coinbase 或許會打開加密行業的上市熱潮

而國外似乎倒是另一番景色,「不上市,自己要做幣圈的納斯達克」,某交易平臺大佬的豪言壯語聲猶在耳,Coinbase 這個業內舉足輕重的交易平臺卻已然開啓了登陸納斯達克的征途。

傳聞估值 280 億美元的 Coinbase 能否打開加密行業上市熱潮?

即便 Diginex 已經打破行業空白,成爲首家在納斯達克上市的加密貨幣交易平臺,但 Coinbase 的獨特地位和影響力則決定了其此次 IPO 申請的成功與否,甚至會成爲不亞於比特幣 ETF 通過的行業盛事。

早期野蠻生長和後期一定體量後的再擴張並不完全一樣,隨着體量的增加,要想繼續在行業內擴張並穩得頭籌,獲得傳統資本市場的認可和加持會成爲越來越關鍵的決定因素。

傳聞估值 280 億美元的 Coinbase 能否打開加密行業上市熱潮?

據傳 Coinbase 也已選定高盛領導其即將進行的 IPO,且市場對其的潛在估值爲 280 億美元。

而在 12 月 22 日 FTX 最新上線的 CoinbasePre-IPO 產品 CBSE ,報價如今在 230 美元左右,該產品追蹤的是將 Coinbase 的市值除以 2.5 億份額,以此計算價格 Coinbase 市值已達到 575 億美元。

相較於嘉楠耘智等僅數億美元量級的「小巨頭」, Coinbase 這個估值高達數百億美元的龐然大物,其上市進程無疑會極大地吸引傳統資本市場的關注,爲整個行業帶來更大的曝光與正向示範效應。

傳聞估值 280 億美元的 Coinbase 能否打開加密行業上市熱潮?

目前在 Coinbase 之外,就已經有其它的業內巨頭也在佈局上市:

*加密借代公司 BlockFi 的 CEO 普林斯在媒體上放話要在明年下半進行 IPO。

*全球最大的區塊鏈 VC —— 數字貨幣集團( DCG ),就是灰度的母公司 ,也被指在籌劃上市估值均在數十億美元以上。

「陽光燦爛的日子正好提前修屋頂,未雨綢繆做好萬全準備」。

目前整個加密行業目前圍繞礦機、挖礦、交易平臺、資產託管等,已經形成了一個足夠豐富和多樣化的獨立生態,正因如此,競爭也日趨專業化和白熱化。

所以,對身在其中已經逐步成長起來的行業內頭部企業而言,登陸傳統資本市場無疑是獲得「 OldMoney 」加持,開啓全新發展助力的新選擇,任誰都不會袖手旁觀。

尤其是 Coinbase 先行示範的鼓舞之後,加密行業的上市潮可能會隨之而來。

2020 年機構之年——加密行業的另類大年

2020 年即將收尾,回顧今年整個行業,如同比特幣從「 3.12 」的 3800 美元到如今的 24000 美元一樣,也幾乎是經歷了一個先抑後揚的歷程。

尤其是年底前的這幾個月,在灰度等「老牌巨鯨「的動作之外,加密行業更是加速突破其他傳統障礙,各個新入場玩家的動作讓人眼花繚亂:

*標普、道瓊斯宣佈將於 2021 年推出加密貨幣指數服務;

*美國麻省人壽保險公司將加密貨幣加入投資組合;

*星展銀行成爲全球首家支持數字貨幣交易平臺的傳統大型銀行;

*芝商所(CME)宣佈打算從 2021 年 2 月 8 日開始推出以太坊期貨,新合約將以現金結算,目前正在等待監管審查;

*加拿大財富管理公司 CI Financial 完成了 7200 萬美元的比特幣基金 IPO,吸引了包括機構、個人投資者、高淨值投資者和財務顧問在內的衆多支持者的興趣,並將在多倫多證券交易平臺開始以美元和加元交易;

如此種種,都在逐步強化今年「機構大年」的烙印。

可能年初都還只是把希望寄託在「減半能否給行業帶來,新一輪的行情和發展機遇」的我們,無論如何也不曾想到,今年的圈內熱點最終竟會集中在「圈外機構」身上,以至於幾乎「喧賓奪主」。

回顧比特幣和加密行業這一路走來的歷程和初心,今年反差似乎格外明顯,尤其是伴隨着近兩個月向歷史高點的衝鋒中,「灰度」等傳統金融機構甚至一度被描繪成了「救世主」的角色。

比特幣作在金融海嘯中誕生的一葉扁舟,對傳統金融世界而言本應是生來即帶有原罪的全新變革,如今卻更像是傳統機構眼中值得配置的「另類資產」,終究難逃「同化」的宿命。

當然,從積極程度上講,傳統機構的入場佈局無疑會使加密行業,進一步合法化和正規化,尤其伴隨着近半年來行情的顯著回溫。

最近行業內的投融資頻次明顯增加,這也將進一步規範和助力加密初創企業的進一步壯大,讓加密巨頭們越來越像真正的「巨頭」。

與互聯網行業對比,區塊鏈目前還是一個極爲早期的行業,未來究竟能否誕生像谷歌、蘋果這樣的軟硬件層面巨頭值得期待,也是我們的機遇所在。