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2 月 6 日,CFTC 公佈了最新一期 CME 比特幣期貨週報(1 月 27 日-2 月 2 日),最新統計週期內 BTC 反彈了近 4000 美元,並且曾在統計週期內出現短短數小時內超 6000 美元的驚人上漲,雖然在這輪市場情緒(馬斯克推特更改狀態爲 Bitcoin)導致的急漲過後行情大幅回吐漲幅,但是在統計週期後段價格再度反彈,從價格上來看,行情已經脫離了過去一個統計週期低位震盪所處的 30000 整數附近的相對低位,回到了 35000 美元上方。

總持倉(未平倉總量)數量在最新一期數據中自 10787 張進一步回落至 9469 張,該數值時隔 15 周重新回到了 10000 張下方。由此可見,短期價格的反彈並未迅速扭轉市場的偏空氛圍,尤其是在過去幾個統計週期內總持倉量下降速度還在持續上升的情況下,本期週報呈現的仍然是一種相當焦慮的市場情緒。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報

分項數據上來看,規模較大的資管機構持倉多頭頭寸保持 308 張不變,繼續保持在上一統計週期創出的最近 19 周低點水平,而空頭頭寸繼續大幅增長,自 225 張 進一步上升至 357 張,創近 24 周新高的同時,也在時隔整整五個月後首度出現了空頭頭寸反超多頭頭寸的情況。資管機構爲代表的大型機構的淨持倉出現多空反轉值得市場警覺,這種淨空調倉的「情緒表達」不弱於過去兩個統計週期,這意味着這類賬戶在行情已經出現明顯反彈的情況下仍然持悲觀態度。

不過由於 CFTC 的持倉報告公佈存在延後,因此從過去幾個交易日的市場表現上來看,大型機構對於最近一段時間的短期行情實際上存在一定錯判。但是考慮到到目前爲止行情尚未能夠正式突破並大幅甩開在大概一個月前創造的現有歷史高點水平,因此大型機構這種偏空調倉是否意味着行情進一步向上突破的難度很高,這將成爲資管機構留給市場參與者的一個值得思考的問題。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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槓桿基金賬戶在最新統計週期內多頭頭寸自 3605 張進一步下降至 3031 張,該數值創出近 17 周新低,空頭頭寸自 7991 張同步下降至 7224 張,該數值創出近 16 周新低。槓桿基金連續第三週進行了多空雙向同步減倉,且多頭頭寸的減持比例相比空頭頭寸更爲可觀,因此這類賬戶在最新統計週期內同樣延續了過去幾周的偏空態度。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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大戶持倉方面,多頭頭寸自 2424 張進一步下降至 2008 張,該數值進一步遠離兩週前創出的歷史高點的同時創出近 11 周新低,空頭頭寸自 364 張同步下降至 161 張。大戶賬戶連續第二週進行了多空雙向同步減持,這類賬戶從調倉的表現上來看同樣對於已有的反彈表現缺乏信心。不過與槓桿基金不同的一點在於,最新統計週期內大戶賬戶在調倉過後多空持倉比有所向多方傾斜,單純從這個角度來看的話,這類賬戶相比槓桿基金相對積極,但是難掩大幅減持背後的擔憂情緒。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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散戶持倉方面,多頭頭寸自 3176 張進一步下降至 3070 張,該數值創出近 12 周新低,空頭頭寸自 756 張同步下降至 651 張。散戶雖然在最新統計週期內並未進行與上一統計週期類似的淨空調倉,但是多頭頭寸的大幅削減仍然意味着這類賬戶在「趁反彈出貨」,而並沒有出現集中的抄底做多嘗試。對於一類比較容易受市場異動影響的賬戶,散戶在最新統計週期內並沒有因爲場外消息引發的短時跳漲而大舉追多,反而令人略感意外。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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綜上所述,在最新統計週期內四大類賬戶幾乎一致地表達了對於後市缺乏信心的態度,尤其是大型機構還在繼續加碼做空,這對於短線持續加速上漲的 BTC 來說,形成了一種市場情緒與價格表現的嚴重背離。究竟這種「逆市」調倉是正確的風險預警,還是幾大類賬戶會在持續加速上漲的行情帶動下迅速重啓追多?這將成爲下期週報中最值得期待的看點。

擴展閱讀:一文讀懂 CFTC 持倉報告是什麼?有何價值?該如何解讀?