就像陀螺儀可以充能恢復旋轉速度一樣,Gyroscope 可通過高儲備收益率和穩定幣流入來增加儲備,以恢復穩定。

原文標題:《DeFi 新玩法丨一文了解 Gyroscope,一種帶儲備池的新型算法穩定幣》
撰文:Apatheticco

2 月 23 日,算法穩定幣項目 Gyroscope Protocol 宣佈上線 alpha 測試網

Gyroscope (陀螺儀)是一種新的穩定幣設計,類似於現實中的陀螺儀,隨着周圍環境的變化而保持穩定。

如果儲備中的資產損失價值,並且用戶將陀螺美元(Gyroo Dollar)兌換成底層儲備資產,則 Gyroscope 將經歷「摩擦」。使用或者消耗儲備會使穩定幣「不穩定」,就像現實中的陀螺儀一樣,旋轉磁盤的轉速減慢,穩定性下降。但至關重要的是,就像現實中的陀螺儀可以充能恢復旋轉速度一樣,Gyroscope 可以通過高的儲備收益率和穩定幣的流入來增加儲備,以恢復穩定。

Gyroscope 的機制介紹

Gyroscope 儲備是一個全天候的投資組合,不僅分散了價格風險,還分散了交易對手、審查制度和監管風險。這樣做可以保持 DeFi 的原始價值主張。

Gyroscope 需要的不僅僅是儲備金。它在上行方面使用了封閉的套利循環:如果價格高於固定匯率,則可以鑄造更多的穩定幣並在市場上出售,收益歸到儲備。

如果價格跌破錨定匯率,事情就會變得更加複雜。Gyroscope 採用類似的、但受進一步控制的套利循環來支持掛鉤。

如果儲備價值能滿足穩定幣供應量的 100%(大多數情況下應如此),則該套利循環是無限的。可以在市場上購買穩定幣,贖回價值 1 美元的儲備資產。

如果儲備價值低於穩定幣供應量的 100%,則用戶和投機者之間的激勵措施會支持該掛鉤。

保護錨定匯率的經濟設計

Gyroscope 經過專門設計,可以阻止對錨定匯率的投機性攻擊。

首先,在危機時期,相比以低於面值的價格出售,等待贖回更符合用戶的利益。通過等待,用戶將獲得更優惠的兌換匯率。反過來,這會使任何投機性攻擊的獲利能力降低。

這種設計的核心是經濟遊戲。

用戶形成對穩定幣基本價值的信念。這些信念基於儲備的價值以及穩定幣的接受和使用程度。但是其他市場參與者(等等)的想法也會影響用戶的信念。Gyroscope 協調了這些信念。由於儲備金的價值可在鏈上觀察到,如何使用儲備金的治理規則同樣透明清晰,因此理性用戶可以很容易做出維持錨定或者打破錨定的決定,因爲他們只有站在多數的一方纔會獲勝。

最終,有了足夠大的儲備和足夠的穩定幣接受度,穩定幣的價值將在廣泛的市場條件下穩定在 1 美元。雖然錨定可能會在極端情況下打破,但通過設計,儲備很難在短期到中期內耗盡,只要加密貨幣生態系統能夠恢復,儲備也最終會恢復。

其他穩定幣的問題

與現有的非託管穩定幣不同,Gyroscope 的穩定性不取決於對槓桿的需求。

讓我們以 Dai 爲例。Dai 的穩定性取決於平衡槓桿需求和對 Dai 需求的機制,以及一個需求流動市場的清算機制。這種方法的主要缺點是,當流動性或對槓桿的需求枯竭時,此類穩定幣可能會進入死亡陷阱,例如在 312。此外,隨着 Dai 的發展,它已經越來越依賴與 USDC 的可交換性,這也解釋了其最近的相對穩定性。

下面再談談託管式穩定幣(例如 USDC),它們會面臨被關閉的風險。轉賬可能會被暫停,用戶只能通過特定的銀行 / 轄區將穩定幣兌換爲法幣,並非所有用戶都可以這樣做。

還有其他穩定幣設計,例如 Basis Cash 和 Empty Set Dollar (也曾是 NuBits),它們依賴於投機者繼續押注貨幣供應量的持續增長。此外,這些協議將新發行的所有收益分配給了其他投機者。

Gyroscope 的特點

在實踐中,我們很難複製維持鏈上錨定的中央銀行的功能。維持錨定匯率通常需要一個國家的財力和軟實力資源。這樣的資源在 DeFi 中不存在,並且可用的工具包較小。儘管已進行了多次嘗試來實現這一目標,但這些嘗試並未解決中心化的設計難題。

在鏈上維持錨定存在兩個主要挑戰。首先,與穩定幣錨定的資產(比如美元),不能直接在鏈上持有。美元可以由中央銀行儲備,而 DeFi 中可用的儲備資產具有較高的風險。其次,由於區塊鏈的透明、可編程和僞匿名性質,對錨定的投機攻擊可以快速進行,從而可能迅速破壞貨幣的穩定。

Gyroscope 通過設計儲備來解決第一個問題,以便對儲備中的風險進行仔細地分層。Gyroscope 通過新的 AMM 設計解決了第二個問題。有關更多信息,請參見白皮書‌。

爲什麼世界需要非託管的穩定幣

我們預計,除了投機用途外,還有兩個主要的用戶羣體可以從 Gyroscope 中受益。

首先,原生的加密貨幣企業將能夠使用 Gyroscope 進行資金管理,而無需完全依賴銀行基礎設施或其他具有中心化風險的穩定幣。

其次,對於市場不穩定和地理區域不穩定的家庭來說,不受監管的、不受審查制度約束的穩定幣將很有用。它提供了一種存儲價值的手段,提供了一種儲蓄選擇,降低了大幅貶值的可能性,可以避免政府對資本流動的限制或者政府的罰沒措施。

項目進展

Gyroscope 將開發功能完整的 Gyroscope V1 版本,用於主網審覈,並將在未來幾個月內發佈。

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