中金:疫情催生哪些科技硬件機會?

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隨着疫情全球蔓延,手機等需求遇到挑戰,我們也在《手機行業觀察:再次下調全球預測,提示需求二次探底風險》中下調 2020 年全球手機出貨增速預期至-7%。但另一方面,我們也看到疫情爲部分科技硬件品類帶來機會:1)疫情期間,用戶線上行爲更爲活躍,在線教育 / 遠程辦公的普及,以及居家娛樂 / 健康等需求,帶動平板電腦、筆電、遊戲機、ARVR 等需求提升,部分抵消疫情期間手機等品類下滑的風險;2)長遠來看,居家時間的提升,也有利於培養消費者對智能家居、非接觸式物流等智能化生活的興趣和使用習慣,爲 5G、AI 即將帶來的 AIOT 時代打下基礎。

在線教育與遠程辦公:疫情推動在線化普及,提升科技硬件需求

在線教育:平板電腦、打印機、投影儀

新冠疫情爆發後,學校普遍推遲開學時間。隨着疫情持續發酵,學校爲推進正常教學計劃,均開始進行線上教學,通過直播、錄播等方式進行授課。我們認爲,在線教育進一步普及將提升平板電腦、打印機和投影儀等硬件設備需求量。

► 平板電腦:各地中小學在線教育普及,平板電腦等工具需求量上升。2 月 3 日-10 日,拼多多在線教育相關數碼產品訂單超過 20 萬單。天貓商城也顯示,iPad 系列中的大多數產品都缺貨,等待發貨時間從 17-31 日不等。我們認爲,平板電腦受益於在線教育,相比電腦價格低且更爲便捷。隨着海外疫情的加劇,我們預計平板電腦在 1H20 將會有良好表現。

► 打印機:疫情推動在線教育普及,學生需要打印講義、作業等輔助材料,提升家用打印機及墨盒需求量。根據京東“211 電腦數碼超級日”數據顯示,當天家庭打印機成交額同比增 16 倍,與打印機配套使用的墨盒銷量也同比增長 203%。我們認爲,家用打印機滲透率未來將繼續提升。

► 投影儀:用戶線上行爲更加活躍,投影顯示面積更大。據京東大數據,除夕至初六期間,影音娛樂品類成交額同比增長 170%,其中家用投影儀成交額更是同比增長超 200%,家用投影 Top1 單品極米 H3 銷售額突破千萬,創歷史新高。我們認爲隨着短期在線教育普及以及長期家庭娛樂設施的豐富,投影儀需求量將穩步提升。

圖表 : 全網移動互聯網用戶周規模

中金:疫情催生哪些科技硬件機會?

資料來源:Questmobile,中金公司研究部

圖表 : 全網移動互聯網周人均使用時長

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資料來源:Questmobile,中金公司研究部

復工 / 遠程辦公:推動電腦、耳機需求量上升,看好未來 TWS 及電腦輕薄化發展

全國陸續在 2 月 10 日開始復工,但由於當時疫情仍在爆發階段,公司大多選擇在線辦公,通過釘釘、企業微信、Zoom 等推進工作進展。我們認爲,疫情帶動的遠程辦公拉動 TWS 及電腦類數碼產品的銷量。

► 筆記本電腦:電腦類數碼產品提高在家辦公效率,視頻連線、語音會議等辦公場景凸顯硬件配置重要性。根據京東“電腦數碼日”數據統計,當天輕薄本、筆記本、一體機電腦銷量分別實現同比增長 467%、304%、206%。我們認爲,未來企業協同辦公趨勢明顯,遠程會議等活動將更加頻繁,輕薄型筆記本電腦需求量將不斷擴大。

► TWS 耳機:在當前防疫防控嚴格的情況下,大家會減少人際交往和當面交談,頻繁的遠程會議帶來無線耳機需求提升,在佩戴口罩的情況下,無線耳機會更暢銷。據瞭解,拼多多平臺補貼後的 AirPods 銷量同比上漲 158%。受到疫情影響短期消費疲軟,我們微調此前預測,2020/21 年 TWS 全球出貨量分別達到 2.34/3.85 億部,同比增長 84%/65%。

圖表 : 全球 TWS 出貨量預測

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資料來源:Counterpoint,蘋果官網,中金公司研究部

圖表 : 全球 AirPods 及 AirPods Pro 出貨量預測

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資料來源:Counterpoint,蘋果官網,中金公司研究部

居家娛樂 / 健康:線上娛樂體驗優化催生遊戲主機及機頂盒需求量提升

遊戲主機與 AR/VR:1H20 疫情催化 2H20 新品加持,全年需求高漲

受疫情影響,外出活動基本停止,消費者線上行爲更加活躍,線上娛樂時間延長。消費者對遊戲硬件有較大娛樂需求,且受《動森》、《半衰期》爆款遊戲推動任天堂 Switch、VR 頭顯等娛樂設備銷量明顯增長。

► 任天堂 Switch:社交爆款遊戲出現,Nintendo Switch 銷量迅速攀升。受疫情影響,消費者線上行爲更加活躍。任天堂新款養成及社交屬性遊戲《集合啦!動物森友會》熱賣,拉動 Switch 銷量。據 Famitsu 數據統計,3 月 9 日-15 日 Switch 單週銷量同比提升 160%。我們認爲,爆款遊戲將繼續催化 Switch 銷量提升,疫情下虛擬線上社交或成爲發展趨勢。

► 索尼 PS4 及 Xbox 等其他主機:疫情影響,消費者在線娛樂需求旺盛。根據拼多多數據,平臺上游戲主機+電腦屏幕的評價組合累積售出 15 萬套,PS4 等高單價遊戲設備銷量也同比上漲了 130%。京東大數據也顯示,除夕至初六,遊戲機品類成交額同比增長超 200%,PS4 成交額同比增長 133%、微軟 XBOX 成交額同比增長 188%。我們看好今年索尼 PlayStation 及微軟 Xbox 銷量,上半年需求量主要來自於疫情居家時間增長,下半年需求量來自於新款 PS5 及 Xbox 發佈。

► VR 設備及配件:Value 發佈的《半衰期:艾利克斯》首次實現了 3A 級 VR 內容開發,其畫面精緻、內容充實,並在操作交互上給爲 VR 體感遊戲奠定基礎。我們認爲,目前 VR 硬件已較爲成熟,隨着更多的爆款遊戲出現,消費羣體將逐步擴大並助力 VR 頭顯繼續滲透,我們維持 VR 頭顯出貨量預測,2020/21 年將分別達到 710/1460 萬部,同比增長 12%/106%。

圖表 : VR 頭顯出貨量預測

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資料來源:IDC,中金公司研究部

圖表 : VR 出貨量(按頭顯種類)

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資料來源:IDC,中金公司研究部

其他娛樂:電視機頂盒

機頂盒終端客戶備貨,供應鏈恢復情況良好,行業供需較爲平衡。由於疫情逐步擴散,全球已有多個國家、城市執行封城,線上娛樂時間明顯增長,消費者在家觀看線上流媒體時間增長,對於機頂盒需求量提升。根據 Digitimes 報道 [1],機頂盒終端客戶選擇提前進行備貨,防止物流封閉,且供應鏈逐步恢復生產,供需兩端平衡發展,支撐機頂盒市場平穩發展。

運動與健康:疫情帶來健康監測相關科技硬件機遇

新冠疫情提醒健康重要性,智能手錶、體重秤協助進行監測管理。

► 智能手錶、手環:消費者更加關注實時健康監控,智能手錶、手環作爲可穿戴設備中健康監測功能最全的產品之一,需求量顯著提升。根據國家統計局數據,2020 年 1-2 月,我國智能手錶、手環產量同比提升 120%、45%。此外,華爲及 OPPO 陸續推出新款智能手錶,豐富產品種類並拓寬市場。我們認爲,智能手錶出貨量 2021 年將達到 9800 萬,19-21 年 CAGR 達到 23%,並且安卓品牌市場份額將從 19 年的 53% 提升至 21 年的 58%。

► 智能體重秤等:疫情期間室外活動減少,健身房延遲復工,消費者對於體重控制更加關注。智能體重秤不但可以提供基礎的體重顯示,還可以測量用戶的體脂率等進階數據並提供每天對應的食譜安排。我們認爲受益於疫情推動,智能體重秤滲透率將持續提高。此外,小米、華爲等消費電子品牌均已有產品推出,玩家逐步入場。

圖表 : 智能手錶出貨量預測

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資料來源:Trend Force,中金公司研究部

圖表 : 安卓逐漸佔據智能手錶市場

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資料來源:Trend Force,中金公司研究部

智能生活:中國市場滲透空間較大,疫情催化家居設備換代

疫情催化市場成熟,智能家居前景廣闊。根據 IDC 在 2019 年 12 月預測 [2],未來中國智能家居市場即將進入規模化發展階段,智能家居市場將迎換代機遇。隨着疫情爆發,居家時間顯著上升。我們認爲,消費者對家居智能化需求將更加強烈。

► 智能門鎖:受疫情影響,消費者認識到非接觸式交互的重要性,我們認爲這對未來智能門鎖市場帶來新的發展機遇,如人臉識別解鎖以及非接觸式開門,通過減少接觸以預防病毒傳播。此外,智能門鎖還包括智能樓宇門禁、對講系統等。

► 智能家電:疫情期間消費者居家時間增長,智能化家電能夠改善居家生活體驗,僅需要幾百元即可實現多場聯動體驗的智能家居體驗。我們認爲,疫情或成爲智能家居加速滲透的契機,看好智能家居如掃地機器人、空氣淨化器、淨水器未來增長空間。

圖表 : 中國智能家居市場快速增長

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資料來源:前瞻產業研究院,中金公司研究部

圖表 : 國智能家居滲透率仍有提升空間(2019 年)

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資料來源:IDC,中金公司研究部

► 智能音響:智能音響將成爲未來用戶與智能家居、AIoT 交互的關鍵入口之一,在智能生活時代將擔任更重要的角色。華爲在 P40 系列發佈會上再度推廣智能音響 Sound X,繼續加碼智能音箱領域。我們認爲,2020/21 年智能音響出貨量分別達到 1.96/2.59 億臺,同比增長 40%/32%。

圖表 : 智能音響出貨量預測

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資料來源:Strategy Analysis,中金公司研究部

圖表 : 華爲 Sound X 智能音響

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資料來源:華爲發佈會,中金公司研究部

► 智能送物機器人:疫情隔離期間,醫酒店大量使用智能送物機器人以交叉接觸傳染。根據華住酒店介紹,集團要求旗下 5700 多家酒店強化推行無接觸服務,推廣智能送物機器人。此外,美團也在疫情期間,推動智能外賣配送機器人 SegWay,主要負責寫字樓內的配送任務,目前可以完成配送 300 單 / 天。我們認爲,隨着人工成本提升以及機器人生產成本下降,酒店及寫字樓內外賣配機器人或成爲發展趨勢。

圖表 : 酒店機器人價值

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資料來源:雲跡科技,中金公司研究部

圖表 : 美團與九號機器人開發 SegWay 配送機器人

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資料來源:九號機器人官網,中金公司研究部

我們認爲疫情對科技硬件銷售帶來不利影響的同時,也爲平板電腦、VRAR 和遊戲主機、智能家居等帶來新的機遇。

圖表:2020/2021 年智能配件出貨量預測彙總

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資料來源:IDC,Digitimes,Canalys,Strategy Analysis,中金公司研究部

圖表 : 機器人發展路徑

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資料來源:萬得資訊,公司公告,中金公司研究部

風險

線上需求拉動不及預期;疫情影響產品供應鏈狀況。

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[1]http://gb-www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?cnlid=1&id;=0000581702_Y3G80MEUL5GB3M3QTXJ1Y#ixzz6Hm4aV1ZQ

[2]https://www.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prCHC45788719

文章來源

本文摘自:2020 年 4 月 2 日已經發布的《疫情催生哪些科技硬件機會》

胡譽鏡 SAC 執業證書編號:S0080517100004 SFC CE Ref:BMN486

黃樂平 SAC 執業證書編號:S0080518070001 SFC CE Ref:AUZ066

陳旭東 SAC 執業證書編號:S0080519120006 SFC CE Ref:BPH392

劉瑩瑩 SAC 執業證書編號:S0080119080056

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