投資管理公司 Arca 首席投資官 Jeff Dorman 認爲,Uniswap 的收入將傳遞給代幣持有者,UNI 持有人將獲得豐厚的收入流。

原文標題:《DeFi 沒有涼,簡析 Uniswap 代幣被低估的原因》
撰文:Jeff Dorman
編譯:隔夜的粥

儘管去中心化金融(DeFi)的發展前景被寄予厚望,但近期 DeFi 代幣的價格卻一跌再跌,難免讓人有些失望,而作爲 DeFi 領頭羊的 Uniswap,其代幣 UNI 在經歷了「腰斬」之後,又經歷了「腳趾斬」,那它還有前景嗎?

對此,來自紐約投資管理公司 Arca 的首席投資官 Jeff Dorman 發表了他的看法。

UNI 爲何被低估? Arca 首席投資官這樣分析

持有 ETH 作爲一種的投資的理由是,以太坊是一個明顯的市場領導者,其增長和使用率很強勁,儘管 ETH 代幣持有者尚未獲得這些價值。這對 UNI 來說,其實也是一樣的道理。

Uniswap 在 DEX 交易市場具有明顯的領先地位,就像「以太坊 vs 其他智能合約協議」,在 DEX 領域中,甚至沒有哪個協議能夠接近 Uniswap (分析來自 @DuneAnalytics)

UNI 爲何被低估? Arca 首席投資官這樣分析

對於 ETH 而言,EIP-1559 和 以太坊 2.0 一直處於「未來」的狀態,但 UNI 的「費用轉換」幾乎是確定無疑的,時間點爲 2021 年 2 月 26 日(治理開始 180 天后)。

然後,UNI 將加入一小部分代幣名單,比如 HXRO、MKR、FTT、BNB 這些從收益中獲得實際價值的代幣。

UNI 爲何被低估? Arca 首席投資官這樣分析

基於 Uniswap 3.6 億美元的日均交易量,以及 0.30% 的費用計算,Uniswap 協議產生的年費用收入預期爲 3.8 億美元,而在費用轉換之後(1/6 費用分配給 UNI 代幣持有者),則 UNI 代幣持有者將分配到 6600 萬美元的年收入,它的股息率-> 13% ,作爲對比,標普 500 指數的遠期市盈率爲 25 倍,股息率爲 1.7%。

我認爲,在 DeFi (以及一般的數字資產)中的任何東西,都比經濟衰退期間過度擴張的股票市場具有更高的倍數。

一旦市場參與者開始爲 UNI 和 ETH 採用相同的價值評估標準,則 UNI 將被視爲所有數字資產中最便宜的資產。

下面是一些人認爲不該持有 UNI 的 5 個理由:

  1. 流動性挖礦的銷售壓力超過了需求,但實際每天 UNI 釋放的量爲 77 萬,一旦費用轉換完成,併產生收益(流動性挖礦可能會在 11 月 18 日結束),價值投資者就很容易吸收掉這些釋放量;
  2. 你認爲 Uniswap 不會繼續保持市場領先地位,其交易量會下降或失去競爭力(就像「ETH 殺手」);
  3. 你不相信「費用轉換」會發生(或者甚至不知道費用轉換這回事);
  4. 你相信費用轉換會發生,但由於還有 3 個月的時間,你仍在等待最佳買入時間;
  5. UNI 只是 DeFi 的一部分,而 DeFi 已經不受歡迎了;

論點 1 是真實的,而論點 2-5 似乎是極其短視的。

Uniswap 是在數字資產領域中,具有實際使用和產品市場適應性的爲數不多的公司 / 項目之一。奇怪的是,數字資產購買者仍在追逐未經證實的未來(L1 協議)項目,而不是如今有實際吸引力的項目。

Uniswap (UNI)投資者也將從歷史教訓中受益。

還記得失敗的 Facebook IPO 嗎?其定價爲 40 美元,然後上市後跌到 20 美元以下,所有人都害怕它的定價過高。

UNI 爲何被低估? Arca 首席投資官這樣分析

聰明的投資者不會和領頭羊對賭。

UNI 爲何被低估? Arca 首席投資官這樣分析

UNI 經常被誤稱爲「治理」代幣,而市場則認爲「治理是沒有價值的」。

但實際上,UNI 是一種 pass-thru 代幣,意思是其收入將傳遞給代幣持有者,UNI 代幣持有人將在 2021 年 2 月獲得非常豐厚的收入流。

而所有的治理代幣,最終都需要成爲價值傳遞代幣,這就是投票至關重要的主要原因 —— 引導資金流動。

在一個很難實現真正增長的行業,看空這種增長的項目似乎是瘋狂的。

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