撰文:谷燕西,美國力研諮詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者

據媒體報道,世界上最大的糖提煉廠 Al Khaleej 在迪拜經濟開發區(DMCC)開通了在區塊鏈上的糖的現貨的通證的交易。糖通證的交易量可以從一公斤到一百萬噸,交易費用爲 0.4%,託管費用是每年 2.5%。這樣的一個糖的數字通證產品是全球範圍內首先的將大宗商品通證化的一個應用。它對全球範圍內的商品的通證化是非常有借鑑意義的。

表面上看來,將糖這個商品上鍊,進行通證化,然後進行交易流通,似乎並不能產生太大的價值。因爲現在已經有中心化的交易系統提供糖這樣的大宗商品的交易服務。如果把糖做成通證的方式進行交易流通,相應於現有的中心化的交易方式,似乎並不能產生太大的價值。但是如果我們進一步分析一下,其實把糖這個商品通證化的意義是非常大的。

區塊鏈技術的特點是能把一個產品做成非常小的數字單元在區塊鏈上進行交易流通。區塊鏈技術支持點對點直接交易,支持交易即結算,能提供更多的交易方式,能降低證券登記的成本。所以在以區塊鏈技術爲主的金融市場基礎設施之上,就能夠提供更加高效和低成本的數字產品交易流通解決方案。這個提供糖交易的基於區塊鏈技術的交易平臺不採用券商的方式,支持交易雙方直接進行交易,是以 7×24 的方式進行交易。這樣的成本和交易方式就會非常有利於增加可交易的產品種類和改進交易產品的流動性。

對於大宗商品來說,或者是對於很多商品來說,它們都可以採用通證的方式,在區塊鏈上進行交易流通。由於這樣的交易生態的成本大幅降低,因此就會有更多種類的商品進行流通交易,也會有更多的參與者參與到交易當中。以糖這個商品爲例,在 ICE 的大宗商品期貨交易所,糖的期貨的最小單位是 50 噸。這樣的體量並不是一般的商家能夠負擔的。目前的中心化的交易場所對其交易會員有一定的要求,成爲其交易會員是有門檻的。因此能夠直接交易糖這個大宗商品的用戶數量就有限。應該只能有機構參與,普通的個人用戶無法參與到這樣的交易。而將糖通證化之後,可以以非常小的單元進行交易流通。在這個新的交易平臺,可交易的糖的現貨的最小單位是公斤。這樣的一個小的單位就可以讓個人投資者也能參與進來。

這樣的一個交易平臺同時也弱化了交易所和電商之間的邊界。普通的個人用戶可以在這個平臺上面直接購買糖通證,然後要求交付。這樣一個平臺實際上就是一個電商。另外由於這個平臺上的糖通證總量有限,因此這個糖通證也有可交易的價值。這個平臺也提供交易服務。這樣的一個電商與交易所融合的特點是未來數字商品交易的趨勢。

區塊鏈技術既支持點對點之間的直接交易,也支持集中化的撮合交易。目前證券市場中的交易是用中心化的撮合交易服務。採用中心化的撮合交易服務的資產種類的特點是單個資產體量大,能夠分割成多個標準小單位進行交易流通,譬如像股票這樣的資產種類。對於非標準化的資產種類,通常是採用場外的交易方式進行,也就是在交易用戶之間直接完成。在區塊鏈技術作爲交易市場的基礎設施之後,目前的場內和場外交易市場就可以在同一個金融市場基礎設施之上進行。它既可以支持像股權這樣的資產種類,也可以支持像房地產或私募基金這樣的資產種類。當然也可以支持像糖這樣的大宗商品。同一個資產種類可以採用不同的交易方式,甚至是混合的交易方式進行。

這樣的一個數字產品的交易市場是未來會出現的趨勢。但是在應用落地方面,會順序不同。對於股權這樣的資產種類,由於現有的交易場所能夠提供比較滿意的交易服務,所以沒有必要現在就把它遷移到基於區塊鏈技術的交易生態。而對糖這樣的商品,將其通證化並在區塊鏈支持的交易生態上進行流通,它能夠立即創造價值,所以是最好的率先採用的數字商品。