在擁有品牌和開發才能的原始協議與擁有「更公平」的分配和更多社區驅動的治理的協議之間,將會存在一場鬥爭。

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原文標題:《DeFi | 一文回顧「明星」分叉項目 : SushiSwap 和 Swerve》
撰文:Larry Cermak
翻譯:Olivia

摘要

  • 當下流行的 DeFi 協議的分叉已經開始出現了
  • 這是 SushiSwap 和 Swerve 的故事以及它們與原版的區別

自從比特幣誕生以來,加密貨幣領域在意識形態上就紮根於開源。生態系統中的絕大多數項目都是以開源的方式進行開發的,這意味着任何人都可以審查代碼,提出修改意見,甚至分叉項目。

然而,這也意味着項目無法真正保護其知識產權。在非加密世界中,開源軟件通常通過服務(支持、安裝、培訓、定製等)或通過專有的替代品來進行變現。

最近加密貨幣 DeFi 領域的一個趨勢是分叉協議,然後進行少量的修改,最後通過發行一個新的治理 token 來增加其價值,以此來鼓勵投機。善於投機的匿名團隊通常都以最成功的協議爲噱頭,並在宣傳公平發行的同時試圖通過新的激勵措施吸走流動性。

DeFi 協議如何保護自己不被投機主義分叉?事實上這很難。他們最大的優勢是寫出了代碼並且對代碼瞭如指掌,這意味着他們也是最適合繼續改進代碼的人。在理想的世界裏,原創團隊應該得到獎勵,因爲他們寫出的協議能被人接受並使用。

讓我們看看兩個最著名的分叉實例,Sushi 和 Swerve,瞭解他們使用的方法。

SuShiSwap

SushiSwap 是 Uniswap v2 的一個分叉,由一位名叫 Chef Nomi 的匿名開發人員發起。SushiSwap 引入了一個名爲 SUSHI 的治理 token,如果流動性提供者(LP)入股 Uniswap LP token,然後最終爲 SushiSwap 提供流動性,則可以賺取收益。

在 Uniswap 中,LP 可以在任意池子中賺取 0.3% 的交易費用,這些費用按比例分配給每個池子中的所有 LP。SushiSwap 引入了手續費抽成,其中 LP 只賺取 0.25%,剩餘的 0.05% 用於回購 SUSHI,然後再按比例分配給所有 SUSHI 持有者。爲了使項目長期可持續發展,每當有新的 SUSHI 需要分配時,都會有 10% 的資金投入到發展基金中。

SushiSwap 推出後,迅速受到了大家的歡迎。在第一週內,Uniswap LP 的 token 價值就超過了 10 億美元。同時 Uniswap 的流動性在第一週就從 3 億美元上升到 20 億美元。最後 Quantstamp PeckShield 還對 SushiSwap 中代碼存在的一切問題進行了審查。

DeFi | 一文回顧「明星」分叉項目 : SushiSwap 和 SwerveSource: Uniswap.info

在 SushiSwap 迅速「成功」之後,狂熱隨之而來。8 月 31 日,Uniswap 上的 SUSHI 交易量爲 1.752 億美元,幾乎是第二大熱門 USDT/ETH 交易對的兩倍。在成交量大增之後,幾乎所有的境外交易所都急於將 SUSHI 上市,包括 Binance、FTX、OKEx 和 Huobi。Binance、FTX 和 OKEx 也上市了 SUSHI 期貨合約。

DeFi | 一文回顧「明星」分叉項目 : SushiSwap 和 SwerveSource: CoinGecko

SUSHI 的價格從 8 月 29 日的不到 $1 的價格,到 9 月 1 日的 $10 以上。SUSHI 價格的提高進一步提高了 APY,然後也吸引了更多的資金來入股,賺取更多的 SUSHI。這一趨勢會進一步壯大社區。

隨着炒作開始平息,向功能齊全的 AMM 的遷移還有幾天時間,SUSHI 的價格開始修正,跌到了 $5 美元以下。執行官 Nomi 在 Twitter 上宣佈,他已經將一部分分配給發展基金的 SUSHI 代幣兌換成了大約 37400 個 ETH,這個金額在當時大約價值 1300 萬美元。這次轉換是通過一系列的兩筆交易完成的。

據執行官 Nomi 說,將 token 兌換成 ETH 是爲了讓他「不過多關注價格」而是「專注於技術性的遷移」。「我將繼續參與討論並且幫助處理技術部分。我將確保我們有一個成功的遷移。」Nomi 在 Twitter 線程中解釋說。

在執行官 Nomi 被指責爲離職詐騙後,價格大幅下跌。自歷史最高點以來,跌至 $1,跌幅超過 90%。面對強烈的批評,執行官 Nomi 決定將項目控制權轉讓給 FTX CEO Sam Bankman-Fried。

「我希望 SushiSwap 在沒有我的情況下也能做得很好。」Nomi 在推特上說。「我再次重申,我並沒有故意做任何傷害 SuShiSwap 的行爲。如果我的決定不符合大家的期望,我深感抱歉。」

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SuShi 目前的交易價格爲 $2.72,因爲它正在等待自己的功能性 AMM 的遷移,這應該在美國東部時間 9 月 9 日上午 10 點左右進行。目前,SushiSwap 的合約中有 13.2 億美元的價值押注,約佔 Uniswap 流動性的 77%。到目前爲止,Uniswap 的成交量在 9 月 1 日達到峯值,爲 9.536 億美元。昨天,Uniswap 錄得 4.39 億美元的成交量。

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還有待觀察的是,SushiSwap 能夠從 Uniswap 上拿走多少流動性和交易量。LP 們將在 Uniswap 上賺取更高的費用,然而當 SuShi 通脹率下降時,很可能大部分 Uniswap 上現有的 LP 會完全離開並追逐其他地方的收益。

Swerve

Swerve 分叉 Curve 的方式與 Sushi 分叉 Uniswap 的方式類似,但至少沒有那麼戲劇性--至少目前是這樣。

然而也存在一些不同之處,主要的區別是 Swerve 中沒有發展基金,這意味着開發者即使想套現也不行。

Curve 是一個優化版的 AMM,用於在價格相對穩定的資產之間進行交易。它一直是流動性挖礦趨勢的最大受益者之一,這導致了大量的交換穩定幣的需求,以追逐最高的收益率。截至目前,Curve 是爲數不多的找到明確產品與市場契合點的 DeFi 項目。

在上週,Curve 產生了 14.6 億美元的交易量。只有 Uniswap 超越了它,Curve 在上週產生了 58.0 億美元的交易量。值得注意的是,Uniswap 合約需要收取 30 個基點的費用,而 Curve 合約只需要收取 4 個基點的費用,也就是說,同樣的交易量,Uniswap 的收入是 Curve 的 6 倍多。

爲什麼 Swerve 決定分叉 Curve?Curve 是高度通脹的,每天的供應量會增加 200 萬 CRV (約 400 萬美元)左右。此外,社區存在一些有分歧的爭議點。

其中之一是 Curve 的發佈,其中一位匿名人士在沒有警告的情況下部署了合約,並且幾個礦工在沒有前端的情況下預挖了一些 CRV。看似是爲了抗衡 yEarn 協議 50% 以上的投票權,用 Curve 創始人自己的話說是「反應過度」,並鎖定了比他預期更多的 CRV,從而大大降低了對他有利的因素。最近,在 Curve 中加入了一個有爭議的火幣池 Huobi BTC 池。

Swerve 將把所有供應量分配給 LP,而不是 Curve 中的 62%。所有的 token 將在 6 年內分發,而 Curve 則需要幾十年。需要說明的一點是,Swerve 通過授權委託將 Curve 的合約作爲鏈上 API 使用,這意味着它目前無法獨立運行。該協議本身的推出也是不對外公佈的,這意味着早期用戶具有優勢。

在過去的 24 小時內,Curve 的日成交量爲 1.456 億美元,而 Swerve 爲 1280 萬美元。Curve 的用戶存款爲 10.5 億美元,而 Swerve 爲 4.15 億美元。

DeFi | 一文回顧「明星」分叉項目 : SushiSwap 和 SwerveSource: The Block Research

結論

SushiSwap 和 Swerve 只是兩個成功的例子,但是在過去的幾周裏,有無數次嘗試去複製一些 DeFi 最具競爭力的協議,都沒有成功。

SushiSwap 最大的關注點將是讓 LP 從一個不手續費抽成的協議與一個手續費抽成的協議中遷移。Swerve 將需要停止依賴 Curve,因爲最終將是贏家通喫的局面。

在 Uniswap 推出 V3 後,不可避免地引入了一定程度的手續費抽成後有了自己的治理 token,觀察已經有利潤的 LP 如何應對將是一件有趣的事情。已經有人在討論分叉去掉 token 的手續費抽成版本。Uniswap 的首席執行官 Hayden Adams 已經表示,「V3 不會是一個可以快速分叉的產品,除非它是一個沒有其他變化的直接分叉 」,並確認將有「一個很高的進入門檻,以創建存在的最有效的 AMM」。複雜性和增加一個 token,最終建立一個更忠誠的社區,似乎是對下一個分叉採取的保護。

在擁有品牌和開發才能的原始協議與擁有「更公平」的分配和更多社區驅動的治理的協議之間,將會存在一場鬥爭。很明顯,這些討論將在未來幾個月內持續進行,因爲其中不乏機會主義者和投機者。

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