區塊鏈行業的價值鏈

本文旨在揭示誰在區塊鏈行業創造價值以及如何創造價值

區塊鏈行業的價值鏈

這幾年來,區塊鏈技術已經從單純的技術發展成爲了價值數十億美元的行業。然而,我們並不瞭解,在區塊鏈行業中,誰扮演了什麼角色?以及他們是如何創造價值的?單單看價值時,仍然有許多人想知道區塊鏈行業中有多少服務能通過去中心化來獲利。

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區塊鏈行業仍然缺乏一個清晰的框架,用於瞭解區塊鏈技術如何才能被用戶採用(人們認爲這是區塊鏈技術中最重要的目標)。 缺乏可以瞭解市場的通用框架會導致公衆混亂,行業內專業人士與非業內人士之間的嚴重信息不對稱。這也是區塊鏈技術最想要解決的問題。這也爲找到一些問題的答案打下了基石,例如,爲何區塊鏈行業的參與者在維持自己的利益的同時,會聲稱自己使用去中心化服務獲得的利潤比之前更少?

本篇研究報告旨在解決關於區塊鏈行業價值鏈運作方式的共識不足。本報告包括三個部分:

  1. 行業細分;
  2. 區塊鏈行業價值鏈;
  3. 結論。

第二章是本報告的重點,詳細分析了行業價值鏈,總結了行業參與者、收入模型,關鍵成功因素以及價值鏈各個階段的關鍵功能。

1. 區塊鏈行業細分

區塊鏈行業的價值鏈
區塊鏈行業的價值鏈

由於區塊鏈技術的產業還未完全成熟,因此必須確定細分行業的規則。市場細分提供了一種可以確定市場發展方向的方案。區塊鏈行業可以大致分爲三類:技術基礎設施、區塊鏈服務提供者和加密資產金融市場。上圖簡要概括了行業細分內容。

2. 區塊鏈產業的價值鏈

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爲什麼區塊鏈行業的價值鏈很重要? 根據最近的一項調查,全球公司認爲“新商業模型和價值鏈將是區塊鏈相對於現有系統的最大優勢”。下圖概述了產品從價值鏈中流通的過程,顯示了區塊鏈基礎設施和服務市場內的增值流。價值鏈由四個不同部分組成:硬件基礎架構、區塊鏈協議開發、Dapp 開發和產品銷售。本報告總結了在整個價值鏈中,每個步驟中的一些核心因素,包括參與者、利潤因素和商業成功的必要因素,結合了一些標準的外圍功能,例如營銷、銷售、合規、審計、稅收和諮詢等等。

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2-1. 硬件基礎設施

(a)業內人士(行業參與者)

硬件基礎是價值鏈的起點。主要包括兩個部分:IT / 移動硬件提供商和挖礦硬件製造商。由於區塊鏈網絡服務是軟件,因此需要依賴硬件工具和用戶連接。一個顯著的趨勢是,包括三星,聯想和 HTC 在內的領先手機制造商推出了最新版手機,這些手機具有嵌入式的區塊鏈服務,例如加密資產錢包或私鑰管理等。儘管這些工具可能無法作爲通往區塊鏈服務的便捷網關來鎖定用戶,但這表明硬件(不僅是軟件)已經開始重視數據隱私和安全性。區塊鏈服務面臨的一個挑戰就是高門檻和技術複雜性。但是,隨着越來越多的硬件設備進入“區塊鏈就緒”狀態,可能會爲大規模採用提供捷徑。

就像 IT / 移動硬件一樣,挖礦設備也是價值鏈的一部分。自從 2017 年比特幣價格上漲以來,加密資產挖礦業(儘管其中大多數都是開採比特幣)經歷了爆炸性增長。CPU、GPU、FPGA 和 ASIC 這些硬件都被用於挖礦,是由 Bitmain、Canaan 、Creative 和 Ebang 等一些著名的挖礦設備公司生產的。

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(b)收入模型

在大部分情況下,硬件製造商的利潤結構很簡單,主要來自於硬件銷售,挖礦硬件製造商的盈利模式也差不多。全球最大的礦機制造商比特大陸(Bitmain)於 2018 年 9 月提交了 IPO 招股說明書。招股說明書顯示,比特大陸的礦機銷售佔市場份額的 75%左右,2018 年上半年的淨利潤爲 9.52 億美元,利潤率超過 35%。此外,報告還顯示,除了硬件銷售外還有其他三種收入:礦池服務、礦場服務和專業挖礦服務,這三種收入佔 2018 年總收入的 5.6%。多元化的收入也顯示了價值鏈的正向整合跡象。

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(c)關鍵因素

消費需求是促使硬件基礎設施行業增長和成功主要因素。就 IT / 移動硬件而言,到目前爲止還沒有多少用戶有足夠的理由來選擇嵌入式的區塊鏈服務小工具。短期內,預計該行業將更關注區塊鏈服務和加密資產管理的兼容性,而不是針對特定的區塊鏈用戶推出新的模式。

同樣,礦機需求對挖礦硬件製造商來說也是主要贏利點。市場受到複雜的行業動態影響,礦機需求主要受加密貨幣價格的影響。2017 年以來,隨着加密貨幣價格的上漲,對礦機的總體需求也隨之增加,這也表明對礦機的需求是隨着加密資產價格的變化而變化的。此外,就比特幣而言,每開採 210000 個區塊後,獎勵減半,週期爲四年,且比特幣總量有限,到 2036 年,挖礦獎勵將降至 0.78125 比特幣 / 區塊,比特幣將在 2140 年結束挖礦。況且許多比特幣區塊鏈網絡已採用 POS (權益證明)、DPOS (委託權益證明)和其他一些不需要競爭計算能力的共識機制,所以挖礦行業發展的可持續性尚不明確。

2-2. 區塊鏈協議開發

(a)行業參與者

區塊鏈行業發展的下一步是開發區塊鏈網絡平臺。區塊鏈網絡平臺通常被稱爲區塊鏈協議,即提供了可以在平臺上開發應用程序的操作系統。Dapp 內的交易量是衡量區塊鏈協議活躍性和市場主導地位的重要指標。2018 年市場報告顯示,EOS、以太坊、TRON 和 Steem 是 Dapp 中交易量最高的四個區塊鏈平臺。基於區塊鏈協議的 Dapp 總交易量市場份額比移動操作市場的還更分散。儘管市場上存在的大多數 Dapp 都是基於以太坊網絡構建的,但報告顯示,幾乎有一半的基於以太坊的 Dapp 處於非活躍狀態,其用戶也處於非活躍狀態。

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區塊鏈協議市場獨特之處在於,提供商和執行者是一個市場內的兩個獨立個體。區塊鏈協議提供商設計和構建區塊鏈平臺的同時,執行者作爲礦工處理交易、作爲共識節點和其他網絡參與者維護安全網絡。當執行者成功處理交易,並將新的區塊連接到鏈上時,將會獲得總交易額的一定比例作爲獎勵,這就是生產新加密貨幣的基本過程。所以,網絡執行者賺取的交易費可以被視爲鑄幣稅,即新創建的代幣面值與加密成本之間的差額,對加密貨幣而言,這種差額是很不穩定的。

(b)收入模型

粗略看時,被歸類爲“公鏈網絡”的區塊鏈平臺似乎並不需要長期可持續的收入結構,因爲網絡運營由網絡執行者負責,且網絡執行者是通過區塊獎勵來盈利。但是,在協議提供商方面,非常需要穩定的利潤來支付網絡管理、提供客戶端服務和技術更新的成本。

此外,由於監管強度的加大,融資成本增加至幾百萬元。例如,BlockStack 是能夠方便地進行 Dapp 開發的公鏈協議,已被 SEC 授權推出證券通證產品(STO),該公司透露在產品授權上,已花費超過 200 萬美元。儘管用戶會在網絡上支付交易費用,但大部分費用由處理交易驗證的網絡執行者支付,所以爲了支付運營費用,許多基金會都會依靠用戶的所謂捐贈,或通過燃燒他們發行的加密貨幣,來維持其代幣的數量和價值。

與私鏈平臺不同,公鏈平臺的開發人員沒有版權和對該平臺的控制權。許多公鏈平臺都註冊爲非營利性企業或基金會,這在利潤收益方面具有諷刺意味,但符很合區塊鏈的基本思想。那麼區塊鏈平臺提供商如何從他們的產品中獲利呢?我們來介紹這兩種可以應用於區塊鏈協議收入模型:收取一定比例的交易費和 B2B 商業模式。區塊鏈網絡的初始設計僅允許“匿名和隨機”的礦工收取全額的交易費。

隨着區塊鏈協議的發展,設計也有很多變化。新平臺採用的共識機制是 POS、DPOS,這是由平臺提供商指定的網絡運營者進行操作的,需要平臺提供商和運營者之間建立一種契約關係,併爲交易費用的分配留出談判空間。在這些類型的機制下,平臺提供商可以要求網絡運營者支付部分交易費用,這個費用將比中心化網絡的少得多。

其他收入來源可能來自傳統的開源軟件商業模式。在公鏈平臺上使用此類模式產生利潤,可能違揹我們的預期,但要注意的是,這些收入模式應與去中心化網絡運營嚴格區分開。儘管任何人都可以訪問公鏈平臺,但該平臺的主要用戶是 Dapp 開發人員和其他企業客戶端。就商業模式而言,開源平臺和區塊鏈平臺一樣,具有很深遠的意義。

開源平臺已成爲軟件商業模式的實際標準,證明了缺乏專有的源代碼並不一定等於沒有利潤,盈利並不會違背開放精神,這正是區塊鏈平臺在走得路。下圖描述了八種不同類型的開源軟件商業模式及其在區塊鏈平臺上的適用性。

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在這八種模型中,可應用於公鏈平臺的模型有(1)支持銷售者(4)配套銷售(8)服務引擎。支持銷售者和配套銷售模式服務於付費客戶,例如教育服務、培訓服務和定製開發。服務引擎是一種用於對平臺內的用戶收取入會費的模型。區塊鏈平臺 NEO 就是屬於這種模型的,NEO 向在其區塊鏈上部署智能合約和註冊數字資產方,收取固定的交易成本。

公鏈平臺提供商是否可以通過其品牌獲利?其他兩種模式(5)品牌授權、(7)軟件特許經營可能可以做到。這個部分需要對技術及其說明進行規範性的理解,目前還沒有這樣做的公鏈。公鏈平臺貨幣化的關鍵在於,要把品牌與去中心化網絡運營分離。

只有在品牌名稱的貨幣化和支持客戶端服務不干擾網絡的去中心化過程中,才能實施此類模型。所以,我們應避免在賺錢的過程中,改變公鏈平臺的本質(抵制中心化權威)。由於缺少其他商業產品案例,其他三種類型的商業模式(2)虧本出售商品、(3)附加硬件、(6)免費出售,這些並不適用,因爲區塊鏈平臺缺乏其他商業產品及其提供商所擁有的平臺專有權利。

(c)關鍵因素

決定區塊鏈平臺提供商增長和盈利能力的關鍵因素有三方面:平臺用戶基礎、網絡效應及其價值。首先,平臺的主要收入模型是 B2B 模型,平臺提供商應提供具有可擴展性和互操作性的對開發人員友好的環境,來吸引廣泛活躍的用戶羣。用戶的積極參與,會帶來衍生產品和服務的供應量增加,進而吸引更多的終端用戶支付交易費用,從而形成良性循環。而且,廣泛的用戶羣又會增強網絡效應及其價值,反過來使用戶數量增加,並提高服務、產品價值。

就區塊鏈協議運營商而言,最大的激勵就是他們可以獲得的回報。報酬是區塊鏈協議給的加密貨幣,所以,加密貨幣價格會嚴重影響協議運營者的參與度,也就是說加密貨幣價格與區塊鏈協議的網絡效應有關。對於共識機制的效率和安全性而言,網絡穩定性是關鍵因素。當存在對共識機制不信任時,會產生運營報酬分配不公平的想法,這就削弱了公衆的網絡運營參與度。

區塊鏈行業的價值鏈可以總結爲四個的部分(如下圖 1 所示):硬件基礎設施、區塊鏈協議開發、Dapp 開發和產品銷售,這四個部分來使區塊鏈技術遍及用戶生活。這個價值鏈的核心因素包括參與者、利潤因素、商業成功的必要因素以及標準外圍功能(如市場、銷售、法規、審計、稅務和專業顧問)。

區塊鏈行業的價值鏈

圖 1 區塊鏈服務行業的價值鏈(來源:Block Crafters Research)

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2-3.Dapp 開發**
(a)行業參與者
**Dapp 是區塊鏈技術大規模採用的關鍵因素。 Dapp 基於區塊鏈協議,向終端用戶提供特定的應用程序和功能。在過去的幾年裏,Dapp 及其用戶的數量在不斷增加。很多人期待 Dapps 的出現最終會改變應用市場的格局,但目前仍未發展到那個程度。Dapp 的市場定位偏向於遊戲或賭博。2018 年,一項分析顯示,基於 4 個最常用區塊鏈平臺構建的 Dapp 中,有 70% 以上屬於遊戲、賭博或其他高風險類別。另一個值得注意的趨勢是,在這些平臺上,除了遊戲玩家以外,Dapp 用戶的數量正在減少。

區塊鏈行業的價值鏈

圖 2 以太坊、EOS、TRON 和 Steem 中按 Dapp 類別劃分的市場主導地位(2018)(來源:Dapp.com)

與傳統應用程序不同的是,我們可能需要從不同的角度來跟蹤和評估 Dapp 成功與否。因爲典型的分佈式應用程序(基於 P2P)與基於區塊鏈的 Dapp 之間的存在結構差異,所以對 Dapps 及其商業模式的理解也應該有所改變。Dapp 可以看作是基於 p2p 的分佈式應用的一種變體。二者具有共同的動態成員關係和自主決策規則,區別在於代幣化經濟和自我資本化。

就像區塊鏈協議層一樣,大多數 Dapp 都是使用代幣化經濟,以管理網絡中參與者獲得的代幣貢獻獎勵。這表明 Dapp 的提供者和運營者是一個獨立的實體。這些運營者的核心角色是參與代幣經濟,並在 Dapp 中創建加密貨幣和服務流,此外,可能包括廣泛的服務參與者,如用戶、數據收集者和數據驗證者。

(b)盈利模式**
**Dapp 將如何盈利呢? 他們應該掙多少錢來覆蓋全部費用呢?看看這些粗略的數字,或許就能明白爲什麼 Dapp 需要一個清晰的收入模式。根據 2018 年在區塊鏈網絡上運行的 Dapp 成本的研究來看,在以太坊、EOS 和 NEO 平臺上運行 Dapp 每年的成本約是 3 萬到 8.6 萬美元,而且成本可能會隨着加密貨幣價格的上漲而增加。雖然 Dapp 的實際運行成本(在整個服務使用過程中產生的交易費用)是由用戶直接支付的,但 Dapp 提供商還需要支付其他費用,如部署費和在區塊鏈協議中註冊、開戶的固定成本等。

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圖 3 | 去中心化應用程式的四種收益模式(資料來源:Block Crafters Research)

圖 3 描述了 Dapp 的四種不同類型的收益模型。首先,對大多數 Dapp 來說,收取一部分區塊鏈網絡產生的交易費用可能是主要收入來源。在這個環節中,交易會發生,即根據 Dapps 提供的服務進行各種操作(賺取、買賣、拍賣等等)。

在 Dapp 內部發生交易後,是由構建 Dapp 的區塊鏈網絡運營商處理和驗證交易,這些運營商需要付費。Dapp 當向用戶收取交易費用時,包含了額外的服務費。例如,加密貓是區塊鏈行業中最著名的 Dapp 之一,加密貓向用戶收取每筆交易費用的 3.5% 作爲 Dapp 費用。根據 2018 年的一項調查顯示,在 160 家 Dapp 中,55% 的受訪者表示,考慮通過收取交易費用將 Dapp 代幣化。

這三種盈利模式的其餘部分與傳統應用非常相似。還有一個高級功能收費板塊,即向用戶收取解鎖 Dapp 高級功能的費用,這可能是 Dapp 開發者的收入來源了。當然,在 Dapp 中銷售廣告空間、付費會員、訂閱高級功能也是許多 Dapp 的主要收入來源。

(c)關鍵因素**
**目前的 Dapp 市場嚴重偏向遊戲和賭博類,這在限制了市場的多元化。 Dapp 提供商首先需要專注於構建一個足夠吸引人的產品,這樣才能擁有活躍和廣泛的用戶基礎。爲了能夠創建一個殺手級 Dapp,開發者需要明白,相比技術優勢和特性,大多數終端用戶對 Dapp 的功能更感興趣。此外,就像區塊鏈協議一樣,對於 Dapp 提供商和運營貢獻者而言,網絡效應和價值反映了 Dapp 代幣經濟的信任度和可操作性。對於運營貢獻者來說,這種效果主要決定了他們參與網絡的意願,也反映了運營報酬的價值。

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2 - 4. 服務分配**
(a)行業參與者
**沒有市場,產品就缺乏潛在消費者,區塊鏈行業也不例外。 正如我們在移動應用市場的演變中所看到的,應用市場(例如 App Store 或 Play Store)在產品分銷中發揮了重要的作用,扮演着連接技術和終端用戶的網關角色。目前,有少數幾個值得關注的 Dapp 市場(如 State of the Dapps、Dapp.com 和 DappRadar),這些平臺上大約有 2000 個 Dapp。應用市場的 Dapp 數量表明,與傳統的移動應用市場相比,Dapp 分銷市場處於增長的早期階段,因爲截至 2019 年第一季度,App Store 和 Play Store 上市的 APP 分別超過 210 萬和 180 萬。

區塊鏈行業的價值鏈

圖 4 | 每個市場中註冊的申請數量(來源:Block Crafters Research)

Dapp 市場是一個吸引大量用戶的區塊鏈生態系統,這也解釋了爲什麼許多區塊鏈協議正在開發他們的 Dapp 市場。2019 年 3 月,區塊鏈平臺 TRON 收購了全球首個 Dapp 市場 CoinPlay。另一個值得注意的趨勢是,加密貨幣錢包正將業務擴展到 Dapp Store 服務,並且能夠利用其精準的用戶基礎和流量。

(b)盈利模式**
**正如應用程序市場一樣,Dapp 分銷市場的主要收入來源可能包括以下四種不同的商業模式。

(1)廣告銷售
(2)分發費用
(3)數據諮詢服務
(4)衆籌平臺

首先,廣告的形式多種多樣。通過在搜索結果中放置 Dapp 來銷售市場中的主要廣告位置,是這些分銷商最賺錢、最安全的收入模式。

第二種收入來源是向 Dapp 提供商收取分銷費。這一方式與應用程序內訂閱服務收費非常相似。允許終端用戶通過一個應用市場輕鬆的購買到不同的應用程序,應用程序市場可以嚮應用程序開發人員收取此類服務的費用。例如,2018 年,蘋果僅通過收取 Netflix iOS 應用市場內的所有應用訂閱費用的 15% 就賺取了 2.56 億美元的收益。目前,Netflix 不再支持應用內購買來支付訂閱費用。爲了避免這種商店稅,許多用戶量大的 APP (包括亞馬遜 Kindle 和 Fortnite 在內),都禁止用戶通過應用市場購買其 APP,這表明傳統應用程序市場正在失去這種商業模式。這種收入模式對於 Dapp 市場來說是可行的,與傳統應用市場相比,Dapp 市場收取的服務費要低得多,但這可能不是將 Dapp 推向市場的最佳策略。爲開發者和 Dapp 用戶創造一種鎖定效應對於早期競爭至關重要,這一領域的參與者可能會專注於吸引更多的 Dapp 來到應用市場,而無需向開發者收取任何服務費。

第三個收入來源可能來自數據諮詢服務。通過這項服務,Dapp 市場可以將用戶數據進行分析(例如,參與率、瀏覽和搜索趨勢及用戶統計數據)賣給 Dapp 開發者和業內其他人員。作爲 Dapp 用戶爲數不多的接觸者之一,Dapp 分銷商提供的這些數據對於任何想要了解 Dapp 用戶資料的人來說都是有非常大價值的。通過將市場擴展到衆籌平臺或分發平臺,用戶可以瀏覽各種需要融資的 Dapp 項目,Dapp 分銷商可以要求獲得其平臺融資總額的一定比例,也可以要求獲得項目上市的固定費用。

調整收入模式以適應代幣經濟的新趨勢對於 Dapp 市場也不例外。最大的 Dapp 市場之一 dapp.com 宣佈將於 2019 年 5 月舉辦代幣活生成動,其代幣將用於支付服務費和分發平臺、Dapp 商店的付款使用。

(C)關鍵因素**
**Dapp 市場不僅需要吸引終端用戶,還需要吸引開發者,因爲這是一個雙向市場。 要想發展長爲一個 Dapp 市場,服務提供商必須專注於在其平臺上列出各種 Dapp。對 Dapp 開發人員的教育、業務支持將是創建鎖定效應的起點。這種方法的另一個方面是吸引終端用戶,增加流量。一個擁有很多訪問者的市場才能吸引了更多的 Dapp 開發者,這是一種良性循環。Dapp 市場是完成區塊鏈技術大規模應用的最後一塊拼圖,所以將終端用戶和 Dapp 開發人員聚集在一起方面,在行業早期階段最爲至關重要的。

3. 結論**
**毫無疑問,區塊鏈技術已經發展成爲一個行業,這反映在資本流入的增加和整個價值鏈中多個參與者的出現。 根據上述分析,本研究的重點及對業界的啓示如下:

  1. 硬件基礎設施行業可能不會持續太久,因爲很多的區塊鏈協議採用共識機制了,該機制不需要大量的計算能力來處理交易。在區塊鏈協議中廣泛使用的共識機制有 POS (權益證明)、DPOS (委託權益證明) H 和 BFT (拜占庭式容錯),網絡運營商通常由協議提供商指定,並具有一種契約關係,包括網絡操作的報酬和權利。

  2. 在整個價值鏈中,區塊鏈協議和 Dapp 服務提供商是行業增長的支柱。爲了吸引大量用戶和開發人員,需要打造一個足以與傳統應用程序競爭的產品出來。

  3. 由於大多數區塊鏈協議和 Dapp 提供商的目標是用自己的代幣經濟構建獨立的網絡生態系統,所以這些提供商在價值鏈中頻繁地進行前端和後端整合。例如,一些區塊鏈協議提供商已經開始開發和收購 Dapp 市場,來直接訪問其終端用戶。

  4. 融資不能成爲區塊鏈服務的收入模式。爲了維持區塊鏈行業的業務,建立一個清晰的利潤結構是至關重要的,這是獨特且具有挑戰性的。協議提供者維持和改進網絡,或提供用戶支持的利潤是很有限的,因爲它們並沒有擁有開源網絡的專有權利,而賺取交易費用的又是網絡運營商。但是,這並不意味着沒有創造收入了,要爲公共區塊鏈協議構建一個收入模型,可以參考開源軟件使用的收入模型,來提供付費用戶支持,例如教育培訓。

區塊鏈揭示了許多行業的低效率和弱點,促使許多企業從新的角度來解決這些問題。區塊鏈行業將從區塊鏈協議、Dapp、分發平臺和任何可能在整個價值鏈中涌現的相關服務中吸取失敗教訓,並走向成熟。

區塊鏈行業的價值鏈

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