倍發研究基金市場 3 月報告 | 洛陽東風幾時來

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·本文基於基金不同類型、風格屬性,基於每一種分類分別構建了相應的基金指數,來衡量各類基金的表現,由於新冠疫情的影響,多數基金指數在 3 月均遭遇了較大幅度的回撤,回撤幅度均創下近一段時間來的最大值。

·基於不同配置類型構建的基金指數表現顯示,由於 A 股市場的整體表現不佳,權益標的基金的 3 月表現普遍不佳。

·基於不同運作方式構建的基金指數表現表明,3 月份主、被動基金指數累積收益下降,被動基金的下滑更爲顯著。

·基於價值—規模維度將權益類基金分爲不同風格的基金指數表現表明,中盤基金遭遇較大回撤,同時成長類基金的表現要遜於價值類。

本文中的報告請在倍發研究頁面(https://www.betalpha.com/finding-alpha/research/home),或者在文末左下角點擊【閱讀原文】進行閱讀和下載。

基金市場概覽

本報告對 2020 年 3 月中國市場中的公募基金表現進行了分析。截止 2020 年 3 月 31 日,市場中共有各種類型基金 6370 只,基金市場淨值總規模達到 152836.87 億元,規模相較 2020 年 2 月上漲了 1687.64 億元。其中,基金數量最多的混合型基金總量爲 2652 只,佔比爲 41.63%,而基金規模最大的爲貨幣型基金,資產淨值達到 73709.19 億元,佔整個基金市場的 48.23%,從規模上而言,貨幣型基金的規模佔比相較 2 月有所下降,股票型和混合型基金的比重有所上升。

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其中 2020 年 3 月成立的新基金爲 144 只,發行數量合計 1999.24 億份,相較 2 月有所上升,新成立基金中,包括股票型基金 28 只、混合型基金 58 只、債券型 56 只、其他類型基金 2 只。混合型基金的發行規模最大,而債券型基金在 3 月的發行規模環比有所上升:

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下面本報告從不同配置類型和不同風格的角度,通過構建不同類型基金的組合指數,對國內市場基金在 2020 年 3 月份的表現進行了回顧。基金風格分類與具體的指數構建方法請與倍發科技聯繫獲取。

不同類型基金組合指數表現

  1. 不同配置類型基金表現

從不同基金配置類型來看,2020 年 3 月中,股票型和含股票的混合型基金普遍下跌,債券基金是表現最好的基金,混合型基金指數在月內的累積收益爲 2.42%,同時四類主要基金在月內的收益均爲正,而其他型基金的表現則相對較差,出現比較大幅度的下跌。

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圖表 4 展示了不同大類基金指數的歷史累積收益曲線。自 2010 年以來,截止 2020 年 3 月,混合型基金的表現要相對優於其他類型的基金,指數累積收益率達到 81.93%,但相較上個月下滑非常明顯,債券型基金的表現次之,指數累積收益爲 66.76%,同期股票型基金指數累積收益爲 20.86%。同時從年夏普比來看,貨幣市場基金由於收益波動很小,所以有很高的年化夏普比,而另外幾類基金指數的比較來看,債券型基金的收益狀況更好。而在 3 月,股票型、混合型和其他類型基金均遭到最近一年和最近三個月的最大回撤,可見 3 月份股票市場下跌對基金市場的衝擊。

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  1. 不同運作方式基金對比

這一部分我們將股票型分爲主動型和被動型兩種不同的運作方式,並構建了相應的基金指數。從指數表現來看,3 月主動型基金指數累積收益下跌了 0.75%,而跟蹤指數的被動型基金表現相對更糟,主動型基金相對被動型基金的超額收益爲 5.60%。

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同時,兩類基金在 3 月的回撤幅度都有所加大,刷新了最近一段時間的最大回撤值,同時整體的年化收益和夏普比都有所收窄。

不同投資風格基金組合指數表現

這一部分我們將股票和偏股混合型基金按照價值—規模維度,分爲 9 個大類,分別爲大盤價值、大盤平衡、大盤成長、中盤價值、中盤平衡、中盤成長、小盤價值、小盤平衡和小盤成長,並據此得到 9 個風格基金的指數。圖表 7 展示了 3 月各個風格指數包含基金的數量,總體來看,大盤風格基金的數量佔據了基金的絕大多數,其中有主要集中於大盤成長類基金,而小盤風格基金在國內市場中數量較少,3 月份沒有基金在小盤價值分類下。

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  1. 大盤基金風格指數表現

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從指數結果來看,3 月基金的回撤幅度刷新了近一段時間的最大回撤幅度,同期大盤價值類基金的下跌幅度最小,而過去一段時間表現較好的大盤成長類基金的表現則有所下滑。圖表 9 展示了各個風格 3 月表現最好的 3 只基金:

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  1. 中盤基金風格指數表現

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3 月中盤價值類基金的表現依然延續了 2 月的趨勢,在 3 月的中盤基金中表現更好,同時相較大盤基金,中盤基金在 3 月份的跌幅更大。圖表 11 展示了各個中盤基金風格 3 月表現最好的 3 只基金:

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  1. 小盤基金風格指數表現

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從結果來看,小盤價值類的基金相對在本分類中表現較好,但也是在各個大類中表現都比較突出,尤其是在 3 月分市場大幅回撤的環境下,小盤價值類基金的下跌並不算大,小盤基金的最大回撤值也沒有變大。此外,由於這類風格中的基金數量較少,因此這裏不總結 3 月該風格下基金的表現排名。

【往期回顧】

倍發研究基金市場 2 月報告:大回撤中的大成長

倍發研究基金市場 1 月報告:混合型獨佔鰲頭,成長類表現亮眼

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