在以太坊存款合約滿足限制之後,接下來即將於 12 月 1 日開啓漫長的以太坊 2.0 上線里程。在此之際,總結分析了 10 組以太坊相關數據,從多個維度理解以太坊網絡發展動向和趨勢。

原文標題:《十組數據告訴你,以太坊你不知道的事》
撰文:荊凱

週一以太坊突破兩年來新高,到達 609 美元,旋即回落至 570 美元附近。我們一直在關注以太坊的動向,在以太坊存款合約滿足限制之後,接下來即將於 12 月 1 日開啓漫長的以太坊 2.0 上線里程。

在此之際,我們總結分析了 10 組以太坊相關數據,從多個維度理解以太坊網絡發展動向和趨勢。

一、近八成以太坊地址盈利

以太坊當前價格下,有多少 ETH 賬號處於盈利狀態?已盈利 (In the Money) 地址數量和比例,反應了目前以太坊投資者的整體投資倉位成本。

根據鏈上數據分析公司 Intotheblock 的數據,我們可以從地址數量和以太坊數量兩個角度來比較。

就目前的以太坊現貨價格 528 美元而言,持有以太坊地址中 78.39% 已實現盈利,約爲 3858 萬個地址。目前沒有實現盈利的地址數量大約有 694 萬個,約爲 14.11%。另外有 7.49% 的地址處於盈虧平衡狀態。

十組數據理解以太坊網絡發展動向和趨勢

就以太坊數量角度而言,當前有 9036 萬以太坊處於盈利狀態,比例爲 79.56%。仍有 952 萬個 ETH 處於虧損狀態,這部分的比例是 8.38%。

十組數據理解以太坊網絡發展動向和趨勢

如果以太坊價格再次突破 600 美元的整數值,意味着最終只有 597 萬個以太坊地址、494 萬枚 ETH 處於虧損狀態。這意味着,在以太坊突破 600 美元之後,將會有 96% 左右的以太坊處於盈利或者回本狀態。

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由於以太坊前高爲 1342 美元左右,高位站崗的這部分持倉成本平均在 843 美元左右,最後的堡壘想要攻破,預計仍要等到瘋牛模式開啓才能實現。

二、活躍地址數持續增長

根據 CoinMetrics 的鏈上地址數據顯示,以太坊活躍地址數量仍在持續增加,當前的活躍地址數量爲 54.5 萬左右。2018 年 1 月 16 日高點時,當日有 73.5 萬個地址處於活躍狀態。要注意的是,圖中爲了方便觀看,用了 14 日平均數進行平滑處理。

十組數據理解以太坊網絡發展動向和趨勢

鏈上活躍地址數可以反映市場交易的活躍度,作爲社區參與和幣價可能趨勢的一個判斷輔助指標。自 2020 年開年以來,尤其自夏季流動性挖礦的熱潮興起、以太坊社區中 DeFi 生態的發展也助力了以太坊網絡的活躍度。

另外一個相關的數據爲活躍地址佔據總地址的相對比例,這一指標所衡量的活躍地址和總地址,均爲地址之中有餘額的地址來進行統計。

根據 IntoTheBlock 的統計,當前每日活躍的地址,約佔地址總量的大約 1.1%。

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作爲對比,我們可以看到,在 2017 年 6 月 - 2018 年 2 月期間,活躍地址比例,在 4% - 10% 的區間內。

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這裏我們需要考慮到以太坊新增地址量的影響,短時間內地址激增,往往會對應着二級市場上交易量的放大以及幣價的大幅波動。根據 Glassnode 數據顯示,當前地址新增量爲 13.4 萬左右,呈現出震盪上行的趨勢,不過相比上一波牛市,仍然算是溫和增長。

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結合對 2017 年 11 月份至 2018 年 2 月份的增長趨勢的比較,以及活躍地址的比例,我們也可以粗略推斷,市場參與者的 FOMO 情緒,還並沒有完全點燃。當然,考慮到諸多的投資者仍然是直接通過中心化交易所來參與加密市場, 鏈上活躍地址數的變化情況,也僅僅作爲參考。

三、鏈上交易回暖

鏈上交易量反應的是以太坊網絡中每日產生的交易量,用於衡量網絡的活躍程度。從上述數據看,在長達兩年的時間裏,從 2018 年 5 月份至 2020 年 3 月份左右,以太坊的日交易量往往在 300 萬 ETH 的範圍內波動。

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本年度的數據則顯示,逐漸上行至 500 萬 ETH 的日均交易量區間,在 DeFi 熱期間,日交易量一度突破 1000 萬 ETH,後續回落至 500 萬 ETH 至 800 萬 ETH 之間。

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對比上一輪牛市期間的以太坊交易量情況(如下圖所示,來自 IntoTheBlock), 我們可以將日交易量 1000 萬 ETH 看做是當前首先需要達到的一個交易區間。而量在價先的規律表明,鏈上交易在一定程度上可能給我們準備在下一波牛市逃頂時做個參考指標,量縮價升的時候,就要開始警惕了。

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儘管近日價格回落,但隨着以太坊鏈上交易量數據逐漸回暖,相信進入 1000 萬 ETH 的日交易量級別,並不會等待太久。

四、Mayer 指數

梅耶爾指數 (Mayer) 常常被用在 BTC 市場分析中,用來衡量當前市場是否存在超買或者超賣的情況,該指標由 Twitter 用戶 Trace Mayer 創建,QKL123 提供了以太坊市場的 Mayer 指數。

具體而言,Mayer 指數是用當前幣價跟 200 天均價做比較,從而得到一個比率。若 Mayer 指數數值較大,說明當前幣價高於 200 日均價,可能處於超買狀態;若 Mayer Multiple 較小,說明當前幣價低於 200 日均價,可能處於超賣狀態。Mayer 指數表明了交易者對市場的樂觀或悲觀的看法。

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當前以太坊市場的 Mayer 指數爲 1.8 左右。由於 Mayer 指數並非是一個絕對指標,我們需要將它和不同情境下的歷史數據進行對比。如果 Mayer 指數過大,意味着市場當前價格難以維繫,出現泡沫破裂的危險加重,需要謹慎控制倉位。

歷史上以太坊 Mayer 指數達到最高值的兩天,分別爲 2016 年的 3 月 14 號 和 2017 年的 6 月 13 號。由於 Mayer 指標在以太坊市場上並不常用到,所以實際使用時候仍然要做一定的修正,尤其是針對以太坊這樣在 2017 年纔開始經歷第一輪牛市的幣種,更是如此。

在 2018 年 1 月 14 日以太坊價格到達 9020 元時,Mayer 指數爲 3.42。

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因此,我們可以忽略 Mayer 指標的兩個極端值,將 2018 年年初的數據作爲極端牛市準備反轉節點的參考。

同樣,我們可以看到 2019 年 3 月 12 日以太坊價格爲 900 元左右,當時 Mayer 指數爲 0.8。

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因此,我們將 Mayer 指數用作以太坊市場分析時,可以簡單武斷的將 0.8 - 3.5 這個區間來作爲參考指標。當前數據來看,市場仍在樂觀情緒之中。

五、江卓爾逃頂指標

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根據 QKL123 給出的江卓爾逃頂指標,可以用來衡量當前市場所處的位置。江卓爾逃頂指用來描述市場情緒的狂熱程度。在牛市末端,市場狂熱,泡沫堆積,短期內幣價快速拉昇,超過新人新資金的入場速度。此指標用 60 日累計漲幅來衡量市場的交易情緒,如果該數值過高,則意味着要警惕市場進入泡沫破滅轉折點了。

根據歷史數據經驗,在以太坊市場上可以將 100% 的 60 日累計漲幅來作爲參考,衡量市場泡沫破裂風險。

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不過,該指標和 Mayer 指數一樣,儘管在比特幣分析中常用到,但在以太坊市場分析之中並沒有得到長期的市場驗證。所以,不可拘泥於絕對數值,而是作爲相對衡量即可。

六、長期鎖倉比例超過 57%

以太坊地址的持幣時長,可以一定程度上用來衡量市場投資者的基本分佈情況,如果長期持幣者比例增加,意味着有更多的投資者繼續看好後市,短期內不會出售,市場上的 ETH 拋壓不會增加。越多人長期持倉,則 ETH 的拋壓就越小。

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目前,有超過 57% 的以太坊地址持幣時間超過一年。具體而言,當前有 2839 萬 地址、5926 萬 ETH 已經鎖倉了超過一年的時間,這一數據可能反映出以太坊持有者對於後市的樂觀態度。

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當然,隨着 ETH 價格增長,也有一部分交易者擇機參與交易。數據表明,持有時間不超過 1 個月的 ETH 比例,近三個月也有所增加。11 月的數據顯示有 304 萬以太坊地址、1955 萬 ETH 的持倉時間不超過 30 天。該數值的增加,往往意味着交易者更活躍地參與市場。

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七、灰度信託鎖定 263.5 萬枚

10 月 12 日, 加密貨幣資產管理公司 Grayscale Investments (灰度)在官方 Twitter 上發佈了一則信息,稱已經正式獲得 SEC 批准,旗下的以太坊信託正式成爲 SEC 報告公司。

灰度信託爲傳統機構購買加密資產提供了便捷合規的渠道,也難怪許多人會爲此興奮不已。除了比特幣灰度信託之外,如今以太坊灰度信託也可以在市場上交易,而灰度信託 ETH 持倉量指標,則表示在 ETH 信託之中所持有的 ETH 的數量。

灰度以太坊信託當前持倉量爲 263.5 萬枚,並以此發行了 28,367,200 份流動信託份額,每股之中包含 0.09289242 枚 ETH。

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由於灰度 ETH 信託是首支合規的信託,並且目前是單向的兌換機制(持有 ETH 可以交給灰度,換成對應的 ETHE 份額鎖倉),隨着灰度每週持續的買買買,預期灰度將成長爲除了 ETH 2.0 鎖倉之外最大的貔貅。

八、DeFi 鎖倉量創新高

DeFi 是以太坊生態的旗艦。根據 DeBank 數據,在 11 月中旬 DeFi 總鎖倉量突破新高之後,近日 DeFi 產品的鎖倉量有所回落。

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DeBank 用去除了 DeFi 諸應用的內生資產之後的資產價值,來衡量真實鎖倉量,相比總鎖倉量數據而言,更能真實反映 DeFi 的生態數據。

當前 ETH 在 DeFi 之中的鎖倉量爲 700 萬枚,相比峯值減少了 90 萬 ETH。其中的一個因素,可能會是近日 ETH 價格上漲,激勵了一些 DeFi 玩家出貨。排名前列的各 DeFi 應用,均出現了不同程度的鎖倉量下降情況。

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就穩定幣而言,當前總共有 170 億美元的穩定幣在以太坊上發行。其中 USDT 佔據 2/3,超過了 120 億美元。

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九、算力逼近歷史峯值

儘管隨 ETH2 接近 Phase0 階段的信標鏈創世階段越來越近,許多第三方抵押和持幣人開始佈局 Staking 市場參與 ETH2 挖礦。但是在 ETH 完全過渡到 PoS 機制之前,網絡挖礦難度仍然可以作爲礦工羣體對市場的態度。

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圖中數據顯示了以太坊 Hash 算力情況,可以看到在過去半年內,以太坊挖礦算力持續增加,從六月下旬的 176 TH/s 上升到目前的 266.38 TH/s,TH/s 表示每秒鐘可以運行的 hash 運算的量(THash 爲單位),表示算力值的大小。

同時根據 QKL123 的數據顯示,當前以太坊網絡算力也接近歷史高值,目前挖礦難度爲 3.56 P。挖礦難度越高,意味着出塊需要付出更多的成本。

十組數據理解以太坊網絡發展動向和趨勢

算力和挖礦難度的上漲來自於兩方面:更多高效能礦機的加入,以及投入更多成本去參與挖礦。這意味着在這波牛市持續期間,儘管存在對 PoW 和 PoS 切換引起了一些爭議,不過礦工羣體仍然是長期投入,對以太坊後市樂觀。

根據數據顯示,當前算力最大的礦池分別來自星火礦池、EtherMine 以及蜘蛛礦池,其中星火礦池跟 EtherMine 礦池的算力之和,幾乎佔據全網算力的一半。

十組數據理解以太坊網絡發展動向和趨勢來源:https://miningpoolstats.stream/ethereum

十、以太坊發行量和市值

以太坊目前總量爲 1.1 億個,當前每天大約挖出 1.8 萬個 ETH,當前總市值 4429.5 億人民幣。2018 年 1 月初以太坊達到的市值峯值爲 8630 億,意味着如果按照當前的以太坊數量來算,價格翻倍,方能恢復此前高點的市值水平。

十組數據理解以太坊網絡發展動向和趨勢

目前, BTC 已經恢復此前市值水平,價格正在衝破前高的路上。對比之下,也能直觀感受到不同市場的運行節奏。以太坊突破前高,還需要時間。

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當然,考慮到市值指標作爲估算參數時會受到許多因素影響,如發行量、價格波動率等情況,其實並不適合用來作爲嚴格估計,不過可以粗略展示 ETH 市場所處的情緒週期在持續樂觀積累階段。

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當前平均 Gas 價格爲 35.12 Gwei。Gas 費衡量了以太坊網絡中的活躍度,隨着網絡參與者增加,爲了提升交易被打包入塊的優先級,Gas 費會有所增加。在 2020 年 8-9 月期間,Gas 費飆高到數百,由 DeFi 交易者所引起。

另外一個因素,會影響到 ETH 的市場:ETH 2.0 Staking 領域的發展。

當前 ETH 存儲合約中鎖定了 742,432 枚 ETH,已經滿足了 524,288 ETH 存入以啓動 ETH 2.0 階段的最低要求。

隨着 12 月 1 日信標鏈預期啓動日的到來,Staking 領域的玩家逐漸入場,不管是採用拼單模式(湊齊 32 個 ETH) 還是作爲獨立質押人蔘與其中,都將會使 ETH 的鎖倉量有所增加,降低市場流通率。這部分的影響,也值得關注。

總結

通過上面十組數據,我們對以太坊網絡的當前狀態和趨勢應當有了一個直觀的瞭解。儘管伴隨回調,不過仍然有接近 80% 的地址保持盈利,鏈上長期持倉的比例也在增加,市場基本面數據仍然向好。

除此之外,整體市場週期進入到了上行階段,而灰度、Paypal 等機構巨頭的加入,會帶給加密市場新的增長力量。跟以往相比有了更多機構玩家,我認爲會比此前走得更爲沉穩。

市場有風險,投資需要做好功課。希望本文提到的一些思考角度能夠給你帶來一些啓發。

參考信息:

本文主要引證數據源來自於 QKL123、DeBank、intotheblock、EtherScan、CoinMetrics 等網站,特此致謝。