DEX 行業的碎片化問題很可能會持續相當長一段時間,這種趨勢恰是 1inch.exchange 的機遇。

撰文:Liam Kelly、Ashwath Balakrishnan
翻譯:盧江飛
Crypto Briefing 授權鏈聞翻譯並發表中文版本

1inch.exchange 之所以能在 DeFi 領域裏風生水起,一個主要原因就是他們在一個地方「集中」了去中心化流動性。尤其是在 Yield Farming 崛起之後,1inch.exchange 平臺更是得到了長足發展。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange

重點內容概述

  • 1inch.exchange 重點服務於渴望探索去中心化交易所的零售(散戶)用戶市場。
  • 通過集成大量去中心化交易所(DEX)和代幣,用戶可以交換幾乎所有類型的 ECR-20 代幣。
  • 不過,由於 DEX 大多基於以太坊構建,因此可能會導致 gas 費用變得過高。

1inch.exchange 如今已成爲蓬勃發展的去中心化金融(DeFi)行業重要組成部分,最初它扮演了一站式流動性彙總「聚集地」的角色,但後來逐漸演變成了一把無比實用的「瑞士軍刀」,其持續效力與瞬息萬變的 DeFi 世界息息相關。

是的,1inch.exchange 的強大功效,許多用戶已經注意到了。

最近,DeFi 支持者兼加密創業投資人 Qiao Wang 在推特上啓動了一個非正式調查,他希望從自己 1.7 萬名粉絲哪裏瞭解不同 DeFi 平臺的實用性,並列出了包括 Balancer、Uniswap、Compound 在內的多個知名項目。最終,Qiao Wang 得出的結論是:按照產品 / 市場契合度來看,排名前三 DeFi 項目分別是 Uniswap、Curve 和 1inch.exchange。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange

正所謂沒有調查就沒有發言權,Qiao Wang 這個調查結果比任何東西都更能引發思考。通過更好地確定產品 / 市場契合度,瞭解不同 DeFi 平臺的流動性,並確定各個平臺之間是否存在「業務重疊」,才能讓你更準確地判斷這些 DeFi 平臺彼此間的差異。

我們將在本文中深入分析 1inch.exchange 的本質、解釋平臺功能、探索其運作原理,並且闡述爲什麼這個 DeFi 工具對於任何用戶而言都是必不可少的。

什麼是 1inch.exchange?

1inch.exchange 是一個 DEX 聚合器,可幫助路由幾乎所有的 DeFi 交易。通過與各個 DEX 服務提供商集成,1inch 用戶能夠獲得最實惠的交易、最低的交易延遲,而且可以使用各種 ERC-20 代幣進行交易。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上圖來自 Dune Analytics:每月在 1inch.exchange 上交換的各類數字資產

平臺包括:Uniswap、Kyber Protocol、Aave、Curve.fi、Airswap、mStable、Balancer、dForce Swap、0x API、0x Relayers (Bamboo, Radar Relay)、Bancor、以及 Oasis,還有許多其他流動性來源(包括私人做市商)。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上圖來自 Dune Analytics:每月在 1inch.exchange 上的跨 DEX 交易分佈

通常,1inch.exchange 路由至少會通過 1 個以上的平臺進行交換,這種多路由程序稱爲拆分交易(split trade),舉個例子,aDAI (Aave 的計息 DAI 代幣)與 DAI 之間就採用了這種簡單交換模式。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上圖來自 1inch.exchange

此類交易大部分都是發生在 Uniswap 上的,只有一小部分在 Balancer 上進行,具體交易比例會根據兩個平臺上不斷變化的匯率而波動。

在執行此類特定交易之前,Uniswap 還爲用戶提供了兩種「解鎖」流程,一種是「無限解鎖」,另一種是一次一次地「單次解鎖」。

大多數 DApp 都會要求用戶允許他們和用戶的數字錢包進行交互,但 1inch 是一種非託管去中心化應用,因此它永遠不會持有用戶資金,但同時又能與各種加密錢包進行持續交互。

一旦「解鎖」,交易活動就會發生,而且每次應用程序調用並驗證解鎖時就能節省 gas 費用。對於那些經常與 DeFi 協議進行交互的用戶來說,這個功能可以幫他們省很多錢。1inch 將這種類型的解鎖成爲「無限解鎖」(infinity unlock),因爲它不同於那種一次一次地解鎖交易——由於用戶每次調用解鎖都需要支付 gas 費用,因此「一次一次地解鎖交易」這種解鎖類型成本就更高。不過,「一次一次地解鎖交易」的安全性相對更高,因爲一旦受到威脅,用戶並不總是鏈接到協議上。

在上圖中列出的這些 DeFi 平臺中,用戶還可以隱藏自己不希望與之交互的某些 DEX,操作非常簡單,只需要單擊切換按鍵即可,如果選中的 DEX 被關閉,交易就不會通過這些平臺了。

本質上,1inch 更像是一個高效的 DeFi 路由平臺,它並不會搜索各個交易所以獲得最佳交易價格,僅是爲用戶整理出所有這些數據,然後確保無論怎麼「交換」都能讓用戶獲得最實惠的價格。儘管操作平臺一開始會讓人有些「生畏」,但即便你是一個新手,只需花上幾分鐘時間就能獲得很直觀的用戶體驗。

接下來,讓他們探討一下 1inch 在 Yield Farming 熱潮中的「生長方式」,同時深入分析這些「交換」背後的具體情況。

1inch .exchange 在 Yield Farming 中扮演什麼角色?

所謂 Yield Farming,實質上是將用戶閒置的加密貨幣轉移到各個借貸平臺上,然後他們就能從這些資產中獲得利息。雖然 Yield Farming 在某些不同形式上可能有更復雜的定義,但以上解釋至少在本文中是說的通的。如果您想了解更多 Yield Farming 知識,推薦以下兩篇文章:

下面,我們來看看一個所謂「Yield Farmer」的用戶如何使用 1inch.exchange 來最大化其收益——也就是所謂的「收成」(Yield)吧。首先,通過在 1inch.exchange 上打開一個選項卡(標籤),然後就能關聯到諸如 LoanScan、DeFi Rate、DeFi Prime 等站點,用戶此時可以隨時關注不同平臺上的借貸利率。

就目前來說,Aave 上的穩定幣 DAI 價格匯率十分不錯,如果用戶持有 DAI,那麼「Yield Farming」操作相對簡單:他們可以直接登陸 Aave,將自己的 DAI 兌換成 aDAI,後者是穩定幣 DAI 在 Aave 上的計息版代幣。

由於操作過於簡單,因此用戶幾乎不需要 1inch 這樣的交易路由服務提供商。但問題是,如果用戶持有其他資產,比如 Chainlink 的 LINK 代幣,那麼手工兌換成 aDAI 代幣的過程就會非常麻煩:

  1. 用戶此時需要找到一個去中心化交易所、或是一個流動性池,而且這個流動性池需要爲 LINK 和 DAI 之間的交換提供具有競爭力的價格。
  2. 然後,用戶需要拿着槓桿從去中心化交易所或流動性池兌換出的 DAI 移交給 Aave,並將其兌換成 aDAI。

這個過程很尷尬,因爲用戶在執行每個步驟時都可能無法鎖定最佳價格——此時,1inch 就能發揮作用了。在 1inch 上,用戶只需一次點擊即可完成整個過程,確保交易者的訂單不會出現低滑點問題。(鏈聞注:滑點市值下單的價格點位和最終成交的價格點位有差距)

不過隨着 DeFi 的普及,以太坊 gas 費用也在不斷上漲,這意味着進行簡單交易可能會相對便宜一些。如果用戶開始開始與多個智能合約進行交互,收取的 gas 費用就會迅速增加。這可能是使用 1inch 時所遇到的一個最明顯問題,但從另一個角度來看,這個問題本質其實是底層區塊鏈(以太坊)的問題,而不是 1inch 本身的問題。

探索 1inch 上的以太坊 gas 費用問題

現在,讓我們再舉一個例子,從中或許可以瞭解到 1inch 所解決的另一個問題:如果用戶持有 aDAI 代幣,但此時他 / 她發現 Aave 上 Synthetix 穩定幣 SUSD 的計息版代幣 aSUSD 匯率更好,然後這個用戶就想切換到 aSUSD 上,此時該怎麼辦呢?

在 1inch 上,用戶可以通過任意數量的流動池和 DEX 進行路由,把自己的 aDAI 代幣轉換成 DAI,再將 DAI 轉換成 SUSD,最後把 SUSD 兌換成 aSUSD 代幣——最重要的是,所有這些操作都可以一鍵完成。

然而不幸的是,雖然操作十分便捷,但卻會給用戶帶來高昂的 gas 費用成本。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange

上圖來自 1inch.exchange:如果要將 50 aDAI 轉換爲約 50 aSUSD,用戶需要支付超過 30 美元的費用才能執行此交易。所以,大多數用戶可能不會接受這種操作。

1inch 上此類特定交易成本如此昂貴的一個主要原因,其實就是以太坊網絡上的 gas 成本過高。由於大多數 DEX 都是建立在以太坊區塊鏈上的,所以 gas 費用是一個始終無法繞開的問題。但是爲了解決這一難題,1inch 集成了一項獨特功能:CHI GasToken 代幣。

在解釋 CHI GasToken 代幣之前,我們要先談談 GasToken,GasToken 允許用戶推測 gas 價格,當價格低廉的時候,用戶可以購買和存儲 gas,以備日後使用。1inch 背後的開發人員將這一想法更進一步,並創建了 CHI GasToken 代幣。對於活躍的 DeFi 用戶來說,使用此代幣或等效的 GasToken 絕對算得上是一個好習慣。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上圖來自 Dune Analytics:當用戶使用以美元計價的 GasToken 時,就能節省 1inch.exchange 上的 gas 費用

1inch 背後的團隊

2019 年 6 月,Sergej Kunz 和 Anton Bukov 在 ETH New York Hackathon 上宣佈創立 1inch.exchange,這兩人都是經驗非常豐富的軟件工程師,擁有近 30 年的從業經驗。Sergej Kunz 在多家德國公司中擔任軟件工程師,其中最知名的一家就是保時捷。Anton Bukov 曾擔任過 iOS 和 macOS 開發人員,2017 年 8 月進入加密貨幣行業,之後一直與 NEAR 協議合作,協助在 NEAR 和以太坊之間建立可互操作的橋樑,直到 2020 年 6 月。

1inch 因爲發佈有關 DeFi 漏洞報告而聞名,迄今已經發布了多份此類報告,涉及的 DeFi 平臺還包括 Balancer 和 Bancor 等。

在黑客馬拉松方面,1inch 團隊通常利用黑客馬拉松尋求幫助,比如產品構建,擴展更直觀的用戶界面等。在創建 1inch 之前,Sergej Kunz 和 Anton Bukov 兩人也參加過黑客馬拉松,期間還爲 DeFi 項目開發了套利機器人。

1inch 平臺指標

1inch 的流動性彙總功能爲 DeFi 用戶提供了巨大的實用性,可以幫助 DeFi 用戶從各個方面獲得最佳價格。這種聚合服務可以大大提高 DEX 的用戶使用體驗,但是對於那些不想將 CHI 代幣複雜化並保持較低交易成本的簡單用戶,Uniswap 可能是個更好的選擇,畢竟 Uniswap 可以提供一種更便宜的流動性獲取方法。

1inch 的用戶羣大多數是經常使用該產品的經常性用戶。截至撰寫本文時,1inch 擁有大約 300 個日均獨立用戶,該指標曾在 2020 年 6 月 24 日達到峯值(730 個用戶)。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上圖來自 Dune Analytics:自成立以來 1inch.exchange 上的每日用戶量

1inch 用戶羣主要由散戶組成,交易額分佈在 $ 500 到 $ 8,000 之間就能充分證明這一點。到目前爲止,1inch 平臺上金額超過 100 萬美元的大額交易不超過 100 筆交易。

Crypto Briefing:一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上圖來自 Dune Analytics:1inch 平臺上按交易金額的交易量分佈

1inch 平臺上之所以會有許多小額交易,可能也是鯨魚拆分交易的結果,因爲 DeFi 流動性無法在沒有明顯下滑的情況下促進大型交易。

結束語

現階段,DeFi 流動性其實還是主要「集中」在幾個池中,比如 Uniswap、Kyber、Balancer、Bancor、0x、以及 Curve,他們也是大多數 DEX 流動性的主要參與者。

每個 DEX 的代幣流動性池都有不同深度,比如:

  • Uniswap 可能擁有更深的 LINK-ETH 池,使交易者可以獲得更好的價格;
  • Kyber 可能會爲 SNX-ETH 提供更好的交易條款。

但問題是,忠於流動資金池並不符合交易者的最大利益,而且每次交易時都去把不同 DEX 的最佳價格檢查一遍,的確很枯燥乏味——但 1inch 成功解決了這個問題。

未來,隨着 DEX 聚合服務日益流行,流動性池可能就要轉移到用戶體驗的後端了,這意味着以後流動性也許會被分散在幾個 DEX 中,因此誰的前端聚合服務具有更乾淨清爽的用戶界面和用戶體驗,誰就能吸引更多用戶。

不過,假如有一家 DEX 最終成爲「流動性黑洞」,並且其增長遠遠超過其他競爭對手的話,諸如 1inch 這種 DEX 聚合服務的「市場威力」就有可能被大幅削弱。然而這個問題其實又不那麼重要,因爲每家 DEX 都有各自優勢,而且吸引的資產和交易者類型也都不一樣。

所以從這個角度來看,你會發現如今的 DEX 行業依然存在一定程度的碎片化問題,而且這個問題很可能還會持續相當長一段時間,這種趨勢恰恰給 DEX 聚合服務帶來了機遇——1inch 無疑是目前這一細分市場裏的領跑者。

來源鏈接:cryptobriefing.com