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2 月 20 日,CFTC 公佈了最新一期 CME 比特幣期貨週報(2 月 10 日-2 月 16 日),最新統計週期內 BTC 上漲腳步略有停滯,整個統計週期內僅取得了約 1000 美元的價格上漲,相比此前幾個統計週期內動輒數千甚至上萬美元的漲幅而言,最新統計週期基本處在一個高位橫盤的休整狀況之中,而上一次出現類似橫盤後各類賬戶普遍開始佈局風控,隨着此前兩週的大幅上漲,剛剛重新建立的追多氛圍會否發生變化,是本期週報的關鍵所在。

總持倉(未平倉總量)數量在最新一期數據中自 11055 張進一步上升至 11426 張,該數值連續第二週上漲並創出近四周新高,行情的橫盤並沒有明顯影響市場的樂觀氛圍,不過值得注意的是,最新統計週期內倉位增持幅度相較上一統計週期增幅有所下降,由此可見,高位橫盤對於新資金入場的積極性還是在所難免地起到了一些偏負面的影響。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報

分項數據上來看,規模最大的經銷商持倉多頭頭寸自 387 張下降至 368 張,空頭頭寸保持 564 張不變,多空雙向(已對沖)持倉自 89 張下降至 61 張。經銷商賬戶長期以來保持的淨空持倉狀況仍在延續,真正值得注意的是,在最新統計週期內這類賬戶從調倉上來看同樣是進行了明確的偏空調整,削減多頭頭寸及雙向持倉的同時,空頭頭寸保持不變。可以認爲這類賬戶對於這輪高位橫盤仍然持謹慎態度,畢竟目前比特幣價格處在歷史高位水平,潛在的大幅回調風險對於相對保守的機構投資者而言永遠無法忽視,因此可以認爲這類賬戶在最新統計週期內拋出了一個比較清晰的「防空」信號。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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資管機構持倉多頭頭寸自 348 張下降至 338 張,空頭頭寸自 265 張大漲至 339 張,雙向持倉自 26 張下降至 9 張。這類賬戶的淨倉位在上一統計週期內持倉重回淨多的狀況未能延續,隨着最新統計週期的調倉完成,目前空頭頭寸再度反超多頭頭寸。作爲長期來看一直持偏多態度的一類機構,又一次多空反轉再度表達出了強烈的風控預期。雖然此前一輪大漲過程中這類賬戶果斷追多,但是隨着上漲腳步放緩,大型機構仍然無法摒棄風控思路。

由此可見,考慮到比特幣價格當前處在一個歷史級的特殊位置,因此有着嚴格風控標準的機構投資者預計將在未來一段時間內一直保持這種相對偏空的謹慎態度。所以對於週報中幾類機構賬戶的調倉解讀,也需要在特殊時期特殊對待,這種看似「過於保守」的逆勢調倉並不一定是真正的「誤判」,風控思維同樣值得學習。

而在這種階段,當統計週期內幣價出現幅度可觀的單邊波動時,機構投資者是否進行了明確的單邊調倉,更加值得關注,而這種相對停滯的橫盤階段的倉位調整,不必做過度解讀。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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槓桿基金賬戶在最新統計週期內多頭頭寸自 3149 張進一步上漲至 3301 張,空頭頭寸自 8481 張同步上升至 8750 張,雙向持倉自 665 張微降至 660 張。槓桿基金保持了上一統計週期開啓的雙向同步加碼的思路,而正如上一期週報所述,一般來說這類賬戶的方向判斷都會以簡單的雙向加倉 / 減倉表達,雙向同步增持仍然是一個比較明確的積極信號,可以認爲槓桿基金仍然看好後市。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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大戶持倉方面,多頭頭寸自 2822 張上升至 3030 張,空頭頭寸自 64 張同步上升至 132 張,雙向持倉自 146 張上升至 151 張。大戶賬戶並未延續上一統計週期的淨多調倉,不過在最新統計週期內同樣進行了幅度可觀的多單增持,目前這類賬戶的多空持倉比中多頭頭寸佔比仍然保持在 95% 以上,是所有類別賬戶中最爲堅定的多頭擁躉。短期內這類賬戶的偏多態度並沒有出現任何動搖的跡象。

 | CFTC COT 比特幣持倉週報
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散戶持倉方面,多頭頭寸自 3423 張上升至 3508 張,空頭頭寸自 755 張同步上升至 760 張。散戶賬戶在最新統計週期內進行了幅度非常有限的多空雙向增持,行情上漲腳步的停滯讓這類賬戶很難形成一致性判斷,所以就選擇了相對穩妥的「按兵不動」等待下一輪趨勢出現。

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擴展閱讀:一文讀懂 CFTC 持倉報告是什麼?有何價值?該如何解讀?