這些重要的 DeFi 衍生品協議,你都體驗過嗎?

原文標題:《DeFi 之道丨科普:瞭解各類流行的 DeFi 衍生品,你用過幾種?
撰文: jakub
編譯:夕雨

衍生品是所有成熟的金融系統的關鍵要素之一。顧名思義,衍生品是從某種東西中獲取價值的。這種「東西」通常是另一種基礎金融資產的價格,例如股票,債券,商品,利率,貨幣或加密貨幣。一些最常用的衍生品是遠期,期貨,期權和掉期。

圖解主流 DeFi 衍生品工作機制:Synthetix、Hegic 與 dYdX 等

衍生品有兩個主要用例:套期保值和投機。套期保值可以管理財務風險。爲了更好地瞭解套期保值,讓我們回顧一下其中一個常用示例。

想象一下一個主要專注於種植小麥的農民。小麥價格全年可能波動,這取決於當前的供求關係。當農民種小麥時,他們會在整個生長季節全力以赴,這可能會給他們帶來很大的風險,以防萬一收割時小麥價格低廉。

爲了應對這種風險,農民將以他們預計收穫的數量出售空頭小麥期貨合約。隨着收割時間的臨近,農民將關閉自己的頭寸,並根據小麥價格而產生盈虧。

圖解主流 DeFi 衍生品工作機制:Synthetix、Hegic 與 dYdX 等

如果小麥價格低於最初的預期,則空頭頭寸將獲利,從而抵消出售實際小麥的損失。

如果小麥價格較高,則空頭頭寸將處於虧損狀態,但賣出小麥的利潤可彌補該虧損。

重要的是要理解,無論小麥價格發生什麼變化,農民最終都將獲得可預測的收入。

去中心化金融中的收益農民還可以使用對沖來抵消潛在的損失,這種損失可能發生在如果用於收益耕種的一種代幣的價格相對於另一種代幣失去了價值。例如,在向 Uniswap 之類的自動化做市商提供流動性時,這種情況就會發生,這被稱爲無常損失。

除了我們的農業實例外,衍生品還允許其他加密公司對沖他們對不同加密貨幣的敞口,並經營更具可預測性的業務。

衍生品的另一個流行用例是投機。

在包括衍生品在內的許多金融工具中,投機交易佔據了大量的交易量。這是因爲衍生品使特定資產易於交易,而這些資產可能很難獲得,例如,交易石油期貨而不是實際的石油桶。他們還可以輕鬆獲得槓桿作用——交易者可以通過僅提供足夠的資金來支付期權溢價並獲得大量標的資產的敞口來購買看漲期權或看跌期權。

投機者是重要的市場參與者,因爲他們爲市場提供流動性,並允許實際上需要購買特定衍生產品以對沖風險的人輕鬆進入和退出市場。

衍生品具有悠久而有趣的歷史。從代表蘇美爾人貿易商品的粘土代幣,到使用「公平信件」買賣中世紀歐洲的農產品,再到 1848 年成立芝加哥交易委員會(CBOT),這是世界上最古老的期貨和期權交易所之一。

圖解主流 DeFi 衍生品工作機制:Synthetix、Hegic 與 dYdX 等

從更現代的時代開始,自 1970 年代以來,衍生品一直是推動整個金融業前進的主要力量之一。

所有衍生品的總市場規模估計高達 1000 萬億美元,這完全使包括股票或債券市場在內的任何其他市場相形見絀,當然也使最近剛剛觸及 1 萬億美元大關的加密貨幣市場相形見 ..

圖解主流 DeFi 衍生品工作機制:Synthetix、Hegic 與 dYdX 等

每個成長中的市場自然會發展自己的衍生品市場,最終其規模可能會比其基礎市場大一個數量級。

這也是爲什麼去中心化金融(DeFi)領域中的許多人都非常看重去中心化衍生品的潛力的原因,與傳統金融相反,去中心化衍生品的開發者可以由任何人以無需許可和開放的方式進行創建。反過來,這提高了已經停滯了一段時間的傳統金融創新速度。

現在,我們對衍生品有了更多的瞭解,讓我們深入 DeFi 中一些最重要的衍生品協議。

Synthetix

當談論 DeFi 衍生品時,Synthetix 通常是我們想到的第一個協議。

圖解主流 DeFi 衍生品工作機制:Synthetix、Hegic 與 dYdX 等

Synthetix 允許創建跟蹤其基礎資產價格的綜合資產。該協議當前支持合成法定貨幣,加密貨幣和商品,可以在諸如 Kwenta,DHedge 或 Paraswap 的交易平臺上進行交易。

Synthetix 模型基於債務池。爲了發行特定的合成資產,用戶必須以 SNX 代幣的形式提供抵押品。

該協議要求超額抵押——目前抵押率爲 500%。這意味着,系統中每鎖定 500 美元的 SNX,就只能發行價值 100 美元的合成資產。這主要是爲了應對合成資產的任何急劇價格變化,並且將來很有可能降低抵押率。

Synthetix 也是首批遷移到 Layer2 的 DeFi 項目之一,以降低 gas 費和使協議更具可擴展性。

目前大約有 18 億美元價值鎖定在 Synthetix 協議中。

UMA

UMA 是另一個允許創建合成資產的協議。

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這裏的主要區別在於,UMA 不是超額抵押協議,而是依靠具有財務激勵作用的清算人來發現不當的抵押頭寸並將其清算。

UMA 的模型允許創建「無價格」衍生產品。這是因爲該模型不依賴價格預言機——至少在樂觀情況下如此。反過來,這允許添加合成資產長尾,否則合成資產就無法獲得可靠的價格信息,因此無法在 Synthetix 中創建它們。

UMA 的智能合約目前鎖定的總價值超過 6300 萬美元。

Hegic

Hegic 是一個相對較新的 defi 項目,它允許以非託管和無許可的方式進行期權交易。

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用戶可以在 ETH 和 WBTC 上購買看跌期權或看漲期權。他們還可以成爲流動性提供者並出售 ETH 看漲期權和看跌期權。

推出三個月後,Hegic 在該協議中鎖定了近 1 億美元的總價值,累計期權交易量約爲 1.68 億美元,產生了超過 350 萬美元的費用。

有趣的是,Hegic 由一個匿名開發人員開發,這再次顯示了 DeFi 的強大特點,與傳統金融相反,即使是一個人或一小羣人也可以構建有用的金融產品。

Opyn

另一個允許交易期權的 DeFi 項目是 Opyn。

Opyn 於 2020 年初推出,剛開始時提供 ETH 漲跌保護,使用戶能夠對沖 ETH 價格變動,閃電崩盤和波動性。

他們最近推出了該協議的 V2 版本,該協議提供歐洲的現金結算期權,可在到期時自動執行。

有兩種主要的期權類型:歐式和美式。

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歐式期權只能在到期時行使,而美式期權可以在到期日之前的任何時間行使。

與 Opyn 相比,Hegic 使用美式期權。

Opyn 協議會自動執行貨幣中的期權,因此期權持有人無需在到期日或之前採取任何措施。

自發布以來,該協議的交易量超過 1 億美元。

Perp

Perpetual 是去中心化衍生產品領域的另一個相當新的進入者。

顧名思義,Perpetual 允許交易永續合約。永續合約是很多中心化交易平臺(如 Bitmex,Binance 和 Bybit)使用的加密貨幣領域中的一種流行交易產品。它是沒有到期日或結算日的衍生金融合約,因此可以無限期持有和交易。

圖解主流 DeFi 衍生品工作機制:Synthetix、Hegic 與 dYdX 等

目前,Perp 協議允許交易 ETH,BTC,YFI,DOT 和 SNX。

交易以 USDC 資助和結算,USDC 是 defi 領域中一種流行的穩定幣。

Perp 協議的所有交易都使用 xDai Chain (第 2 層擴展解決方案)進行處理。這使得協議的 gas 費用極低,並且目前由該協議補貼。

這意味着,在 Perp 協議進行交易時,目前沒有 gas 費。僅在將 USDC 存入平臺時才需要支付 gas 費。

該協議僅上線一個月,但已經成功實現了超過 5 億美元的交易量和產生 50 萬美元的交易費。

dYdX

dYdX 是一種去中心化衍生品交易所,提供現貨,保證金以及最新的永續交易。

dYdX 體系結構將非託管的鏈上結算與帶有訂單簿的鏈下低延遲匹配引擎結合在一起。

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除此之外,dYdX 團隊還在第 2 層上爲永續合約開發新產品,該產品由 StarkWare 的 ZK Rollups 支持,該產品將於 2021 年初推出。

2020 年 dYdX 上所有產品的累計交易總額達到 25 億美元,比上一年增長 40 倍。

dYdX 最近在 B 輪融資中籌集了 1000 萬美元,該輪融資由 Three Arrows Capital 和 DeFiance Capital 領投。

BarnBridge

BarnBridge 是一種風險代幣化協議,可以對沖收益敏感性和價格波動。

這可以通過訪問其他 defi 協議的債務池,並將單個池轉換爲具有不同風險 / 回報特徵的多個資產來實現。

目前,BarnBridge 提供兩種產品:

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智能收益債券:使用基於債務的衍生品降低利率波動風險

以及智能 Alpha 債券:使用分段波動率衍生品來減輕市場價格風險。

該協議目前鎖定的總價值超過 3.5 億美元。

BarnBridge 還正在開展一項流動性挖礦計劃,該計劃將其代幣 BOND 分發給在其平臺上質押穩定幣,Uniswap BOND-USDC LP 代幣或 BOND 代幣的所有用戶。

總結

正如我們前面提到的,傳統金融中的衍生產品市場巨大,而去中心化金融中的市場將會變得多麼有趣。

越來越多的項目啓動衍生協議並能夠以無許可和去中心化的方式創建新穎而令人興奮的金融產品,也令人感到驚奇。

還有一件重要的事情——與新的 DeFi 協議進行交互可能會帶來風險。因此,在使用本文提到的任何協議之前,請務必先進行盡職調查,因爲這些項目大多數仍處於 beta 或 alpha 版本。

那麼您如何看待 DeFi 中的衍生工具?他們將來會變成多大?您是否想深入瞭解本文中提到的項目之一?

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來源鏈接:www.8btc.com