加密貨幣是一種全新的金融權益,或成爲第四次科技革命的價值載體。

原文標題:《「2021 的數字貨幣,我們該如何投資?」四部曲之一》
撰文:Bizantine Capital

本文分爲四個部分,從宏觀到微觀解析在 2021 年,我們的投資邏輯。第一部分解釋了爲何選擇數字貨幣行業,第二部分闡述我們所處的階段,第三部分詳細說明 DeFi 產業,第四部分從細分賽道角度進行選擇。

爲什麼說,數字貨幣是比區塊鏈技術更偉大的發明

投機如山嶽般古老,華爾街上無新事。

Bizantine Capital:科技史視角解讀比特幣價值潛力

爲什麼要買比特幣?

這是我平常被問到最多的問題。

相信有關看漲比特幣的理由,你也看過很多種:四年一度的減半週期類似貨幣通縮、作爲數字黃金的稀缺性、逐漸提高的挖礦成本形成價格依託、非法使用和國際間資本流動帶來的剛需……關於比特幣的屬性,就不能以單一視角來看,它既是貨幣、也是資產,還是商品。

當然,質疑它的聲音更多。

所以,讓我換一個全新的視角,從科技史觀出發來擺正數字貨幣的地位——

區塊鏈技術和數字貨幣,它們究竟意味着什麼?

我們總是對科技的進步讚歎不已,卻對它的背後推手一無所知。

人類歷史上,迄今爲止,可被稱作科技革命的有三次。

  • 第一次科技革命,1760-1840,出現了蒸汽機;
  • 第二次科技革命,1850-1890,出現了電力和燃油;
  • 第三次科技革命,1960-2000,出現了互聯網;

這三次科技革命的豐功偉績,都被記載到了我們的歷史課本里。

但是,爲什麼是它們?真的是這些科技自己「脫穎而出」?

或者,換言之,下一個如此「偉大」、「與衆不同」的科技在哪裏?

在 18 世紀,那個叫瓦特的人,我們大多數人,只記得它是一個發明家。但如果你搜索維基百科,它的介紹是「詹姆斯 . 瓦特,發明家,企業家」。

1776 年,瓦特發明了蒸汽機。而在這一年的 3 年前,有個相對不是那麼起眼的事件發生了——1773 年,英國倫敦證券交易所正式成立。

這兩件事,在最初的 30 年間,似乎沒有一點交集。

1785 年,瓦特改進的蒸汽機首先在紡織部門投入使用,受到廣泛歡迎。1794 年,瓦特和博爾頓合夥開設了企業,到 1820 年,它們的企業生產蒸汽機數量突破了 800 臺…….

等等,幾十年過去了,他們才生產了 800 臺?這些機器甚至不夠裝備現在的一個大型工業車間。

再讓我們把歷史書本繼續翻下去:「19 世紀 30 年代,蒸汽機廣泛應用到紡織、冶金、採煤、交通等部門去,很快引起了一場技術革命。美國人富爾頓發明了用瓦特蒸汽機作動力的輪船;英國人史蒂芬遜發明了用瓦特蒸汽機作動力的火車。瓦特的蒸汽機成爲真正的國際性發明,它有力地促進了歐洲 18 世紀的產業革命,推動世界工業進入了’蒸汽時代’……」

這十年間發生了什麼?

另外一邊。

1802 年,倫敦證券交易所獲得英國政府官方批准,正式允許進行國家債券的交易,且面向大衆進行經營。起初,交易量有些慘淡。

19 世紀 10 年代,倫敦證券交易所宣佈允許公司企業類產品上市交易。

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1822 年,詹姆斯 . 瓦特之子——小詹姆斯 . 瓦特——宣佈公開發售其蒸汽機公司的債券進行募資,並上市倫敦證券交易所。

由此,這兩個劃時代的產物——雖然一個足夠耀眼而另一個似乎並不那麼引人注目——終於產生了交集。

這些企業債券爲蒸汽機的應用推廣起到了多大的作用?要知道,1765 年瓦特實現了蒸汽機工業應用化的最關鍵一步——冷凝器與氣缸分離——到 1776 年第一批蒸汽機研發成功投入實際生產,這之間的 11 年間,有 8 年,瓦特是去做了一份運河測量員的工作。

爲什麼?

原因顯而易見,沒錢。甚至說,1776 年生產出第一批蒸汽機之時,也是瓦特這輩子負債最多之時。

我們猜想一下,如果沒有倫敦證券交易所,沒有那些企業債券爲瓦特的公司注入生命力,人類歷史,可能會落後多久?

20 世紀 60 年代中期,隨着晶體管技術的逐漸成熟,出現了大規模集成電路,這就是現代電子計算機的前身。

1971 年 2 月 8 日:納斯達克股市建立,指數爲 100 點。10 月 13 日英特爾登陸納斯達克,成功融資 820 萬美元。

1980 年,喬布斯的蘋果公司實現了 MacOS 操作系統研發的巨大突破,年營收也首次突破 1 億美金。但是,淨利潤依舊爲負數。巨大的研發開支和競爭對手的壓力,讓他不得不考慮迅速上市融資。

然後,他找到了紐交所。

「我希望蘋果公司能在紐交所上市。」

「好,請給一下你們的財報……你們今年淨利潤多少?」

「對不起,我們現在還不賺錢。」

這次對話,就這樣結束了。

後來,喬布斯找到了納斯達克。1980 年 12 月 12 日蘋果公司在納斯達克上市,發行約 6000 萬股股票,收盤時股票價格 29 美元,創造了四名億萬富翁。從此納斯達克被稱之爲「億萬富翁的溫牀」。

當 20 世紀末,第一代互聯網企業們異軍突起時,幾乎沒有一家企業去紐交所,它們都選擇了納斯達克。

再後來,我們看到了互聯網的盛世,它們都以在納斯達克上市爲榮——以及,炒股這件事,已經成爲普羅大衆日常生活的一部分。

關於歷史的部分,就結束了。到現在爲止,我甚至還沒提起區塊鏈和數字貨幣……

第一次科技革命的背後 (1760-1840) 誕生了倫敦證券交易所 (1773),第二次科技革命 (1850-1890) 誕生了紐約證券交易所 (1863,前身創立於 1792),第三次科技革命 (1960-2000) 誕生了納斯達克 (1971)——你還覺得是巧合麼?

推動人類進步的,是科技;而推動科技進步的,是金融。

甚至,我覺得是有了金融資本的垂青,才讓這些科技更爲大衆所熟知,而被銘記在了歷史長河裏。

除了一戰二戰那段歷史給人類文明按下了長達 50 年左右的暫停鍵,其實每次科技革命都是連貫的。我們更需要關注每次科技革命期間最炙手可熱的主要金融產品,比如第一次科技革命期間,除了債券,還有保險——英國勞合社——最早的保險市場,在 1774 年正式成立,最初,是爲了跨區域航運的承保和風險分散,英國航運業也正是因此飛速發展。可以說直到二戰之前,大英帝國的海軍力量和民間航運能力,都是全世界首屈一指的。

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所以,第四次科技革命,背後一定也會產生新的金融範式和金融產品。換言之,現在能被大衆熱議、被大衆所廣泛參與的,革命性的創新金融產品,才能爲第四次科技革命推波助瀾。

對於一個普通羣衆來講,技術是什麼,和我們有什麼關係?只有打通資金和技術的渠道,讓普羅大衆皆可參與,才能擴散、發酵、從而產生更大的威力。

如果某項科技發明,天然帶有金融屬性;而某個金融產品,在創始之初就和某項技術緊密相連——那麼,它們產生的威力級別——會是史詩級的。

所以,我們說,數字貨幣這種橫空出世的金融產物,加上區塊鏈技術——可能整個 21 世紀,都不會有比它們的組合更完美的了。

這也是爲什麼,人工智能和物聯網,搗鼓了幾十年,你總會感覺,距離我們還是非常遙遠,其話題性和技術進步速度,尚不及區塊鏈的十分之一。

那麼,第四次科技革命的背後 (2008-?) 也會誕生新的交易所——數字貨幣交易所,比如 coinbase (2012)。

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更特別的是,每次科技革命中,產生的代表性交易所,其交易速度和影響範圍都會擴大一個量級。從倫敦交易所一開始只能會員制交易,到紐約交易所的券商機制,到納斯達克的電子化、線上證券交易,到現在,coinbase 在可以讓全球交易者無差別的、7*24 小時的,參與數字貨幣交易。而藉助 coinbase 交易所,數字貨幣能更快滲透到世界的角角落落,從而影響 70 億人的生活。

所以,千萬不要把數字貨幣看做是一個短期資金推高的金融產品,它代表了一種全新的金融權益,一種全新的金融價值的依託載體。

數字貨幣是一種全新的金融權益,第四次科技革命的價值載體。

就像第一次科技革命中的債券、第二次科技革命中的實體股票、和第三次科技革命中的電子股票一樣。未來,我相信「幣權」,就像現在我們習慣投資於的債權和股權一樣,會成爲所有企業在普通不過的一種權益發行形式。

而一旦如此,就像現在「擁金萬億」的養老基金和對沖基金們,會配置債券、通用電氣的股票、和蘋果公司的股票一樣,未來,比特幣背後的資金級別,會是現在的百倍、乃至千倍。

當然,肇始之初,無論是它的價值,還是交易規則和形式,一定爲主流社會所質疑——就如同 1980 年,喬布斯的蘋果公司上市納斯達克——什麼?我花費了幾十年時間纔在紐交所上市,你蘋果才成立 5 年不到,年年都是負利潤,就能上市開始交易了?

後來的故事,大家都知道了,納斯達克成立的第 25 週年,1996 年,它的交易量就正式超過了比它年長 100 多歲的紐交所,直至今日。

蘋果公司能成爲這些「萬億級別」巨鯨基金的座上賓,比特幣爲什麼不行呢?

Bizantine Capital:科技史視角解讀比特幣價值潛力持股蘋果公司的美元基金明細表(截至 2019.10.31),來源:知乎,https://www.zhihu.com/question/354291787

Bizantine Capital:科技史視角解讀比特幣價值潛力公開宣佈持有比特幣的上市公司明細表(截至 2020.12.25),來源:深潮 Techflow,https://www.chainnews.com/articles/290061833318.htm

所以,現在數字貨幣市場的總市值,在幾十年後回過頭看,可能便宜的不值一提。因爲,現在整個數字貨幣的市值,別說和整個股市、債市容量類比,甚至都比不上一兩家美股巨頭上市公司。

當然,數字貨幣有成千上萬種(截至 2020.12.31,coinmarketcap 上可查詢到的共 7165 種)。從最基本的宏觀來說,如果千奇百怪的各種數字貨幣,你也看不懂,買比特幣(或者以太坊)就夠了。它們分別是數字貨幣市場的老大和老二。

我們怎麼樣理解以太坊?在本文的後續章節,我會展開敘述,這個「區塊鏈界的微軟」。

互聯網定義服務,區塊鏈定義資產。有人問我,全球第三大數字貨幣 XRP (母公司名爲 Ripple)適合投資嗎?我反問,Ripple 定義了一種新型資產形式嗎?並沒有。

言而總之,我覺得對於每一個人來講,購買一個比特幣並且堅定的存儲,是我給所有人的建議。

有人說,比特幣太貴了,真的下不去手。

醒醒!這不是買白菜,挑價美物廉的選。買使用商品和金融商品,是完全不同的概念。

強者恆強是最基本的金融法則。

在 2016 年,巴比特論壇(中國最大的區塊鏈論壇)內,有人感嘆,要是比特幣能夠:被全世界最大的網站採納使用、被全世界最大的電子支付軟件採納轉賬支付、被華爾街機構們接納並且大量買入,那該多好。

2020 年,全球用戶數最大的網站 Pornhub 宣佈只接受數字貨幣支付。

Bizantine Capital:科技史視角解讀比特幣價值潛力來源:知乎,https://zhuanlan.zhihu.com/p/337221491

Paypal 宣佈將在 2021 年接受數字貨幣支付。

Bizantine Capital:科技史視角解讀比特幣價值潛力來源:外匯天眼,https://www.sohu.com/a/426447336_120873238

美元基金大舉入場,通過 Grayscale 灰度信託購買比特幣。

Bizantine Capital:科技史視角解讀比特幣價值潛力通過灰度信託參與比特幣投資機構名單一覽表(截止 2020.11.9),來源:仟峯資本研究報告,https://www.chainnews.com/articles/542867906787.htm

上面三個願望,只用了 4 年,我們就將它們全部實現。

現在有大量機構進場買比特幣,誰說未來,公司不在傳統證券交易所上市,而是公開發幣融資,不會成爲一種習慣呢?

不過,這些傳統金融機構和企業巨頭們,在做些什麼?除了買比特幣,我們是否還能更長遠的,佈局整個區塊鏈和數字貨幣產業生態?

別急,下一篇裏,我們再慢慢展開。