DeFi 之道丨 Uniswap 再次讓對手望塵莫及?關於 V3 的一些猜想

距離 Uniswap V3 正式發佈的日子越來越近了,有關 V3 將帶來哪些顛覆性改進的猜測越來越多。

Uniswap 一直以來都是最常用的去中心化交易所(DEX),活躍用戶數量(按地址衡量)約爲競爭對手的 10 倍。

Uniswap 協議的下一次升級,也就是 V3,是衆多 DEX 用戶期待已久的升級,並承諾將在 V2 之上進行重大升級,這次升級的重要性甚至超越了此前 Uniswap V1 到 V2 的升級。

本文內容來自 The Block Research 團隊,着眼於公開可用的信息,並推斷出關於 Uniswap v3 將集合什麼功能。

有關 v3 的公開信息(和推測)

Uniswap v3 是 Uniswap 團隊正在私下開發的最新迭代版本。

Uniswap 與 SushiSwap (Uniswap 的分叉協議)之間最大的差異是 SushiSwap 社區擁有更強的所有權。SushiSwap 的路線圖是公開的,並且其發展隨着社區意識的改變而改變。

鑑於 Uniswap 是祕密開發的,因此很難說 Uniswap 是社區所有的。

但是,從所開發的內容的性質來講,這一點就可以理解。

Uniswap 社區一直在公開討論協議中可以修改的部分,包括已終止的 UNI 代幣補貼,資助 Uniswap 贈款計劃(目前已收到約 100 份申請)以及是否開啓將 0.05%的手續費分配給 UNI 代幣持有人。

Uniswap v3 是一個全新的協議,將在 UNI 代幣持有者的監督之下,並且開發決策將超出簡單的集成和合作夥伴關係。V3 的研究工作一直保密到準備就緒,這是可以理解的。這也使 Uniswap 團隊有超出預期的可能性。

Uniswap v3 發佈後,Uniswap 的創始人 Hayden Adams 表示,他希望該協議的所有將來版本都可以通過公共協作來構建。

1

減小滑點和提升資本效率

關於 V3 的所有公開信息都指向了減少滑點並提高資本效率。可以概括爲交易者無需動用交易量即可購買的金額。有信息甚至認爲 V3 將給交易者帶來零滑點交易體驗。

衡量 DeFi 協議成功與否的常用指標是總鎖定價值(TVL)。對於交易而言,此度量標準的成功與有效兌換的目標有些相反,因爲相對於交易量而言,較高的 TVL 是衡量效率的標準。簡而言之,TVL 越少,交易量越多越好。TVL 似乎很重要,因爲當前的 AMM 描述了 TVL 和滑點之間的直接功能關係。

爲了提高資本效率,這裏有一些顯着的 AMM 改進嘗試。首先,如果您事先知道兩個資產之間不會發生波動,則可以更改定價曲線。這就是 Curve 爲優化穩定幣到穩定幣互換所做的工作。Curve 僅收取 0.04%的費用(其中一半交給 LP,另一半交給 CRV 代幣持有者),而 Uniswap 的費用爲 0.3%,並且除非資產價格暴跌,否則 LP 不會因波動而遭受損失。

Uniswap V3 將爲提升資本效率引入哪些功能,這是一個開放問題。但是,V3 如果要實現 100 倍的改進,那麼這種升級將必須是前所未有的,與 當前同類產品完全不同的升級。

2

同時在以太坊和 L2 上部署

Uniswap V3 推測將是二層(Layer 2)部署,並且預計將採用 Optimism 團隊開發的 Optimistic Rollup。

目前,如果開發人員想留在以太坊生態系統中,除非進行擴容,否則他們就沒有太多選擇。目前在以太坊擴容方面已經有很多方案,最常用的側鏈是 Matic 和 xDAI,它們都需要有自己的驗證器集,並且不會繼承以太坊的安全性。諸如 Optimistic Rollup 和 ZK Rollup 之類的真正 Layer 2 解決方案是從以太坊底層區塊鏈獲得其安全性的。

兩種 Rollup 類型之間的主要權衡是可組合性。構建允許無許可的智能合約部署的 Optimistic Rollup 更容易,而許多基於 ZK-Rollup 的項目(例如 dYdX,Curve,Loopring,DeversiFi)都在特定於應用程序的環境中進行構建。

在最佳情況下,Uniswap 在 Optimism 上的部署將引發將許多應用遷移到這一相同的 Rollup,這將允許不同協議之間進行原子交互的類型(今天以太坊就是這種情況)。不過,這其中有一個風險,那就是 Optimism 的啓動會被推遲,以太坊技術升級被推遲在以往很常見,沒什麼奇怪的。

3

費用作爲波動性的一種函數(基於每個市場)

這個改進是已知的,但具體細節卻鮮爲人知。不過有一個細節被討論了很久 ,那就是動態收費和按市場收費,而不是對所有資金池收取相同的 0.3%費用。這是在 2020 年多次提到的問題,但是確切的實施仍然是一個問號。

解決此問題的簡單方法是根據歷史波動率的一些時間加權平均值來計算費用。在去年八月份,Hayden Adams 提到已經考慮過這一點,而 v3 的方法將非常不同。

4

限價單

V3 的另一種猜測是允許限價單。有關於預測市場的文獻已經對此進行了研究,將基於函數的做市商與限價單結合在一起。

從理論上講,交易者將首先與 AMM 進行交互,並且隨着預測市場變得更具流動性,大部分交易將與限價單相匹配。限價單開始圍繞市場價格進行彙總,然後交易執行在尾端恢復爲 AMM。

限價單在基礎層(特別是當前處於高手續費狀態的以太坊)上的工作效果很差,因爲訂單簿的狀態大小很大,並且更新成本非常高,除非訂單由鏈下中繼器維護。這種以去中心化方式進行的功能必然需要有效的 L2 部署。

海登·亞當斯(Hayden Adams)表示,可以通過智能合約增強訂單簿,並且在 AMM 與訂單簿融合之前,AMM 的效率 / 靈活性將不斷提高。從 AMM 角度進行的項目將獲勝。可以說,這意味着將重點放在易於參與的做市策略上,這是制勝法寶,但是將結合傳統訂單簿上做市的某些方面。

其他猜測

前端保護(可能會在稍後的 Optimism 上通過 MEV 拍賣來緩解),Uniswap v3 更加難以被分叉(精確的複製應該很容易,但是“增加複雜性”將更加困難),以及其他一些較小的補充,例如槓桿(或其他人可以在上面建立槓桿產品),單幣流動性。

總體而言,Uniswap 傳達的信息是:v3 不僅是優化,而且是向前邁出的重要一步。

DeFi 之道丨 Uniswap 再次讓對手望塵莫及?關於 V3 的一些猜想

本公衆號所載文章中觀點僅代表原作者個人立場,不代表 DeFi 之道立場。投資者不應將文中觀點、結論爲作出投資決策的惟一參考因素,亦不應認爲文中觀點可以取代自己的判斷。在決定投資前,如有需要,投資者務必向專業人士諮詢並謹慎決策。

DeFi 之道公衆號後臺

回覆“財富”獲取 DeFi 熱門項目白皮書合集 !

回覆“研究”獲取 DeFi 研究報告合集!

回覆“論文”獲取 DeFi 相關論文合集!

乾貨持續更新中,敬請關注……

DeFi 之道丨 Uniswap 再次讓對手望塵莫及?關於 V3 的一些猜想