譯文 | 加拿大央行(五):中央銀行數字貨幣對銀行存款的潛在影響

編者按

加拿大央行最近連續發表了多篇有關 CBDC 的論文,這是第五篇。本報告認爲,發行 CBDC 對商業銀行的資金流動性和盈利能力會產生潛在的短期影響。只要採用合理的設計方案,系統重要性銀行能很好地抵抗這種短期負面影響。

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以下爲已發佈的四篇報告:

*譯文 | 加拿大央行(一):CBDC 中的隱私技術

*譯文 | 加拿大央行(二):設計一種普遍可獲得的 CBDC

*譯文 | 加拿大央行(三):CBDC 的安全性

*譯文 | 加拿大央行(四):CBDC 的採用和使用:來自現場和實驗室的一些見解

摘要

理論上,以加元計價的零售 CBDC 可能會和銀行存款產生競爭。我們利用 2018 年和 2019 年的監管數據,分析存款競爭加劇對加拿大六大銀行收入和流動性的潛在影響。

主題 : 數字貨幣和金融科技 ; 金融機構 ; 金融穩定

簡介

譯文 | 加拿大央行(五):中央銀行數字貨幣對銀行存款的潛在影響

消費者可以以現金形式或商業銀行存款形式持有資金。現金和銀行存款都可以作爲一種支付方式和價值儲存手段。基於這種意義,對於消費者來說,現金與銀行存款存在“競爭”。

我們預計央行數字貨幣 (CBDC) 將與銀行存款形成競爭。即使 CBDC 的設計目的不是爲了製造競爭(例如限制交易規模或不賺取利息),但這種情況可能會真實存在。這種競爭將加劇,因爲 CBDC 是一種可以像現金一樣用作價值儲存手段和交易支付手段的新型安全資產。

對銀行來說,銀行存款是一種相對廉價和穩定的資金來源。對存款的競爭加劇,可能會促使銀行考慮其它資金來源。淨收入和流動性 (淨現金流入) 可能會減少,而爲了反映新常態,商業模式可能會隨着時間而改變。在其他條件不變的情況下,這些變化可能會通過縮短資金到期日和降低銀行內部產生資本的能力而影響金融穩定。

爲了研究這種可能性,我們利用 2018 年和 2019 年(COVID-19 之前) 的監管數據進行了敏感性分析,以評估引入 CBDC 會如何因競爭加劇而影響淨收入和流動性。我們發現,加拿大最大的 6 家銀行【1】可能會吸收對淨收入和流動性的潛在衝擊,但盈利能力會出現暫時的下降。

爲了進行分析,我們考慮了採用 CBDC 的三種假設場景,並假設 CBDC 被設計爲具有與現金類似的特性。使用這些採用場景,我們分析爲何 :

*增加資金成本將影響盈利能力,以及

*資金穩定性降低 (短期資金) 將影響資金流動性。

爲了分離對收入和流動性的具體影響,我們做以下假設 :

*銀行維持他們的貸款或費用收入。

*銀行維持他們的商業模式。

*銀行可以用其他資金來源取代存款資金。

*資金成本對存款需求並不敏感。

CBDC 將與零售銀行存款展開競爭

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作爲一種應急措施,加拿大銀行正在創造發行類似現金的零售 CBDC(加拿大銀行 2020) 的能力。CBDC 將以加元計價,不賺取利息,面向零售客戶 (個人和小企業)。

CBDC 的採用將取決於設計,銀行部門如何應對 CBDC 的競爭,消費者如何反應,以及隨着新技術的引入金融系統如何演變。在目前的設計假設下,存款中對引入 CBDC 最敏感的似乎是以加元計價的零售存款(如支票存款)。

以加元計價的支票存款約佔銀行總資產的 5%(圖 1)。爲了考慮潛在的溢出效應,我們還考量了一些備選方案,其中包括可能對 CBDC 敏感的非支票零售存款 (儲蓄),假設銀行客戶將其用作價值存儲手段。支票存款和儲蓄賬戶存款規模略高於銀行總資產的 10%。

圖 1: 對 CBDC 敏感的零售存款佔銀行資產的 5%- 10%

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採用比率決定面臨風險的存款量

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爲了探索 CBDC 對銀行資金的可能影響,我們考慮了使用三個層面的場景,包括當前對紙幣的需求 , 個人銀行存款的餘額和可比的支付方法 (表 1), 探索對銀行的潛在影響 , 但這不意味着對採用的預測。

表 1: 基於現金和存款餘額的採用場景 (截至 2019 年 4 月)

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  • 包括零售、小額業務及批發存款

資料來源 : 存款負債監管備案文件 (K4)

以下是我們考慮的採用場景【2】:

*場景 A 假設容易受 CBDC 競爭的存款數量與未償付現金數量大致相同 :900 億加元【3】。例如,如果未償付現金仍以目前的水平流通,並且額外發行了 900 億加元 CBDC,就可能發生銀行存款減少的情況。鑑於現金僅佔銀行資產的 2% 左右,加元存款的 5%,這種情況不太可能對銀行資金產生重大影響。

*場景 B 假設所有以加元計價的零售支票存款都將面臨 CBDC 的競爭。這相當於 2800 億加元。儘管這些存款是銀行資金的傳統來源,但在資產中所佔比例相對較小 (5%),加元存款資金佔 16%。因此,對於 D-SIBs 而言,CBDC 相對於支票存款的競爭似乎是可控的。如果 CBDC 具有支票帳戶的所有特性、方便性和可信任性,就會出現這種情況。

*場景 C 推測,所有以加元零售支票和儲蓄存款都容易受到 CBDC 的衝擊 (5850 億加元)。這種情況可能發生在消費者對加拿大銀行系統失去信心,選擇放棄儲蓄利息轉而尋求由央行背書的 CBDC 的安全性。

借記卡、支票和現金是 CBDC 最類似的支付方式。2018 年,消費者通過這三種方式在實體店和網上支付的金額分別達到 2430 億加元、650 億加元和 930 億加元 (詳見附錄,TSI 2019) 【4】。另一大類付款 (“其他”) 包括預先授權的票據付款、電匯和其他銀行轉賬。這些“其他”支付方式的總價值爲 2640 億加元,如果 CBDC 設計包含這些支付方式,其中一部分將可以被取代。借記卡、支票和“其他”支付方式的總價值爲 5710 億澳元。

盈利能力和資金流動性可能會收到負面影響

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爲了減少存款外流,銀行可以提高支付給那些需求價格彈性高的儲戶的利息。銀行還需要用其他成本更高、波動性更大的資金來源來彌補損失的存款。在其他條件相同的情況下,這些行爲可能導致銀行盈利能力下降 (另見 Chiu et al. 2019)。

盈利能力

爲了評估淨收入對 CBDC 的敏感性,我們分析了當每個場景的有效利率分別增長 25 個基點 (bps)、50 個基點和 184 個基點時對存款的影響。增幅最大的是截至 2018 年第四季度的有效批發定期存款利率【5】。表 2 報告了國內系統重要性銀行對淨息差、稅前淨利潤和股本回報率 (ROE) 的影響。我們假設銀行客戶在一個季度內採用 CBDC,銀行沒有機會將增加的資金成本轉嫁給借款人。

表 2: 加拿大最大的六家銀行對利息收入的平均影響

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注 : 對淨資產收益率的影響以年度計量 ; 其他影響按季度計算。

資料來源 :2018 年第 4 季度加拿大銀行資產負債表 (M4) 和損益表 (P3) 的監管文件。

在場景 A 中,稅前淨收入將減少 0.6% 到 3.0%。9 個案例中有 3 個案例的淨收入下降僅超過 5%,主要是在採用率高且利率顯著提高的情況下 (場景 B,+184 個基點 ; 場景 C,+50 bps 或更高)。這些結果表明,存款成本的增加對淨收入的影響大於 CBDC 採用程度對淨收入的影響。即使在最極端的情況下國內系統重要性銀行的淨收入會大幅下降,其他條件都相同時,國內系統重要性銀行仍將保持高利潤,平均 ROE 下降不到一個百分點。在過去兩年 (2018-19 年),國內系統重要性銀行的平均 ROE 約爲 15%。

雖然我們關注的是利息收入,但手續費也可能受到影響,因爲客戶持有的銀行賬戶可能會減少從而減少相關收益。支票賬戶也是一種重要的銀行產品,它能幫助銀行獲得客戶,並導致其他產品的交叉銷售。如果客戶取消銀行支票賬戶,這對收益的影響可能比利息成本上升和費用收入減少更廣泛。但是,其他產品的交叉補貼可以維持對交易帳戶的需求,減少向 CBDC 的流出。更高的利率也會減少存款的流出,但會對淨收入產生負面影響,正如我們已經展示的那樣。

存款活動減少的一線希望是,降低與維護營業網點相關的成本。這些成本在短期內可能是固定的,但儲戶的減少可能會導致銀行的分支機構減少,從而在長期內降低成本。【6】

資金流動性

銀行的流動性狀況在一定程度上取決於其資金來源的穩定性。穩定的資金通常是長期,價格波動小,以及不太可能取出的。穩定的資金可確保現金流入繼續超過現金流出,使銀行能夠在較長一段時間內滿足其資金需求,即使在財務高度緊張的情況下也是如此。

近年來,零售存款一直是一個穩定的資金來源。如果銀行需要用不太穩定、短期的資金來源取代零售存款,那麼在壓力時期現金流入超過現金流出的預計月數可能會減少。對於我們的這部分分析,我們使用淨累積現金流 (NCCF) 監管備案文件來評估一個 CBDC 對正現金流預期月數的流動性影響【7】。我們使用三種採用場景來粗略估計可以被不太穩定資金來源替代的存款數量。然後,我們假設這些存款將被三種逐漸減少的穩定存款產品所取代 : 無保險存款和兩種批發活期存款 (表 3)。存款的穩定性通過徑流率來衡量,徑流率是在壓力事件期間存款可提取的速度【8】。徑流率的增加會減少未來銀行現金流入超過流出的月份。這種衡量的意思是,淨正現金流月數越大,銀行應對意外流動性衝擊的時間就越多。

表 3: 銀行在大多數情況下能夠承受 CBDC 的流動性衝擊

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資料來源 :2019 年 4 月加拿大各銀行監管備案文件 (淨累積現金流)

在 CBDC 採用率較低的情況下 (如場景 A),對銀行流動性的影響要麼爲零,要麼極小。如果採用場景 B,當徑流率 1 時影響幾乎很小或沒有,而徑流率爲 3 時的預計正現金流月數僅會有兩個月的減少。只有在場景 C 與資金穩定性下降相結合的情況下,預期現金流纔會大幅下降。這些結果表明,在其他條件相同的情況下,大多數情況下,由於 CBDC 的引入國內系統重要性銀行都能承受由於 CBDC 的引入造成的短期資金流動性衝擊。

總結

譯文 | 加拿大央行(五):中央銀行數字貨幣對銀行存款的潛在影響

基於敏感性分析和 CBDC 的假設設計,我們發現,國內系統重要性銀行能夠很好地吸收引入 CBDC 對盈利能力和流動性可能產生的暫時性潛在負面影響。銀行擁有較高的股本收益率(ROE)和流動性水平,因此在合理的採用方案下可以吸收衝擊。我們只在極端情況下觀察到對淨收入的巨大影響,即所有支票存款受到影響,利息支出急劇增長。考慮到存款資金的當前成本和 CBDC 設計不承擔利息,這種情況不太可能出現。利率的小幅上升加上類似現金的需求不會對金融體系的穩定或銀行 ROE 的競爭力構成威脅。當我們考察流動性時,結果也類似 : 銀行將保持健康的流動性水平,只有在最極端的情況下,流動性纔會成爲一個令人擔憂的問題。

附錄

譯文 | 加拿大央行(五):中央銀行數字貨幣對銀行存款的潛在影響

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  • 返現交易的價值已轉爲現金。

**複合年增長率來源 :《主要支付重點》,《加拿大支付 2019 年預測報告》,國際科技戰略 (TSI)

註釋


【1】加拿大最大的六家銀行是加拿大皇家銀行 (RBC)、多倫多道明銀行 (TD)、蒙特利爾銀行 (BMO)、加拿大帝國商業銀行 (CIBC)、加拿大豐業銀行 (Scotiabank) 和加拿大國家銀行。這些銀行是受聯邦監管的存款機構,由金融機構監督辦公室指定爲國內系統重要性銀行 (D-SIBs)。在本文中,我們使用“D-SIBs”和“銀行”這兩個術語來統稱這些機構。

【2】這並不是所有可能情況的詳盡列表。可考慮其他情況 ; 然而,這些結果可以幫助我們瞭解引入 CBDC 對銀行盈利能力和流動性的影響。

【3】加拿大央行截至 2018 年 12 月 31 日負債 (formerly K1)

【4】所披露值是付款存量,而不是付款帳戶的流量或週轉率,因此應視爲粗略估計。

【5】批發定期存款的有效利率大約是支票存款和儲蓄存款有效利率的 6 倍,因此這是一種極端情況。

【6】一些國內系統重要性銀行已經開始在一定程度上減少其分支網點機構,部分原因是爲了反映技術和商業模式的變化。CBDC 可以加速這一趨勢。

【7】NCCF 監管申報的背景資料可在金融機構監督辦公室的網站上找到。

【8】徑流率來自 NCCF 的監管回報,由金融機構監督辦公室監督。

參考文獻


1.Arifovic, J., J. Duffy and J. H. Jiang. 2017. “Adoption of a New Payment Method: Theory and Experimental Evidence.” Bank of Canada Staff Working Paper No. 2017-28.

2.Bank of Canada. 2020.“Contingency Planning for a Central Bank Digital Currency.” Bank of CanadaBackground Paper (February 25).

3.Chiu, J., M. Davoodalhosseini,J. H. Jiang and Y. Zhu. 2019. “Bank Market Power and Central Bank DigitalCurrency: Theory and Quantitative Assessment.” Bank of Canada Staff WorkingPaper No. 2019-20.

3.Payments Canada. 2019. CanadianPayment Methods and Trends: 2019.

End

編譯 | 葉子逸(中鈔區塊鏈技術研究院)

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