3 月市場遭遇黑天鵝,去中心化交易所交易量紛紛創出新高。

原文標題:《頭等倉研報:三月份 DEX 重大進展總結》
撰文:頭等倉

三月份,整個幣圈遭遇了黑天鵝事件,比特幣在短短几天內,從 9000 點直落 3800 點,市場瀰漫着血雨腥風。在極端行情下,OK、HT、幣安紛紛出現卡頓,合約用戶無法操作,只能眼睜睜的看着合約強制平倉。在高波動的情況下,DEX 的日交易量創出新高。我們將會梳理幾個主流 DEX 協議的三月進展,以及它們在極端行情之後的計劃。

DEXs 交易概覽

回顧總結 3 月主流 DEX 重大進展:0x、Kyber、Bancor 與 Uniswap交易額通過智能合約統計,如果一個交易在 Kyber 上完成,而流動性來自 Uniswap 或者 Oasis,那麼交易會被統計兩次

由於黑天鵝事件,三月份 ETH 平均價格比二月份減少了 32.83%。在此背景下,三月份統計的 DEXs 總交易額爲 6.31 億美元,較二月份增長了 32.3%,交易人數平均下降 6.5%。以上數據反應出 1)幣價大幅下跌的時候,由於市場的大幅波動,導致 DEXs 交易量激增;2)每個人的交易額增加。

回顧總結 3 月主流 DEX 重大進展:0x、Kyber、Bancor 與 Uniswap

代幣的交易量整體呈現增長趨勢,並且排名在榜單上的代幣種類和上期基本保持一致。USDC 和 USDT 的 30 天環比交易量均超過了 200%,顯示出在大跌的時候,人們更願意換取穩定幣。DEXs 協議代幣方面,KNC 的表現依然好於 BNT 和 ZRX。

項目進展以排名順序整理,排名選取 Coinmarketcap 網站 2020 年 3 月 31 日的數據。

0x (ZRX), #42

3 月進展

新的功能:0x 網頁新增了 CoinbaseWallet

0x 治理路線圖:0x 協議的長期目標是,所有決策最終將由社區來處理,內容包括用於持續資助協議開發和貨幣資金管理。2020 年的重點是提高社區參與度,爲此 0x 團隊首先建立了 ZEIP-76 (ZeroEx Improvement Proposal,0x 改進提案),新的 ZEIP 有標準化流程,包括 1) Github 上,ZEIP 的常規類型和階段會有相應的標籤;2)特定類型的 ZEIP 會提前在社區做民意調查;3)將成立一個管理 ZEIP 列表和流程改進的委員會。ZEIP-76 於 4 月 5 日截止,目前支持率 100%。

看法:0x 目前的主要精力是在社區治理上,正如上述 ZEIP-76 提案,團隊希望未來社區參與治理的流程能夠標準化。之前推出的 ZRX Portal 也是治理的一個環節:用戶將 ZRX 質押的同時,也將投票權交予做市商。這種投票權集中的方式,會增加社區方案的參與度。最後,投票權可以決定質押系統的一部分參數,包括獎勵分配週期、做市商 ZRX 質押數量要求、0x 協議費用比例等等。頭等倉認爲質押系統的特定參數,例如協議費用乘數、α值、週期長度等,對於參與質押系統做市商來說比較重要,所以投票權集中在大的做市商手中確實會增加他們的參與度。同理,如果社區方案和做市商息息相關,未來的參與度也會增加。

4 月計劃

根據開發者會議,0x 4 月份的重點是 1)升級交易協議的架構,讓它們變得模塊化,未來的升級過程變得平滑;2)將 Chai 和 dydx 借貸協議接入 0x API,以 DAI 作爲的交易對象的做市訂單將獲得利息,同時允許利用 dydx 開槓杆訂單;3)將多個 DEXs 橋接協議整合成一個,以減少協議費用;4) 0x Mesh v9 的更新,提升了訂單獲取和推送速度,Mesh 節點需要進行遷移。

Kyber (KNC), #48

3 月進展

上架代幣:1)自動化價格儲備(APR)庫新成員:Origin Protocol (OGN),Loom (LOOM),Unibright (UBT);2)價格供應儲備庫(FPR):StormX (STORM),Provable (pBTC)。

交易所:Coinbase 上 KNC 現支持英國居民交易。

法幣入場渠道:KyberSwap 整合了 Torus 錢包功能,加入了 Moonpay 和 Wyre 兩個可以用法幣購買加密貨幣的通道,但是他們都需要 KYC,且只有 Wyre 支持中國區用戶。

硬件整合:HTC 宣佈其手機 EXODUS 和 KyberNetwork 達成合作,用戶可以在該款手機上使用 Kyber 進行加密貨幣交易。EXODUS 是 HTC 在 2018 年就推出的一款主打區塊鏈市場的手機,該手機目前售價 749 歐元,摺合人民幣 5700 元。

整合方:Rarible 基於 Kyber 協議製作了 NFT 交易市場。

maxGasPrice 調整:在 3 月 12 日的極端行情下,爲了應對網絡擁堵和極高的波動,Kyber 三次調整了 maxGasPrice,前後爲 100 gwei、200 gwei 和 300 gwei。3 月 20 日又下調至 100 Gwei。

社區遷移:3 月 9 日起開始所有通知和討論從電報遷移至 Discord。

增加網址:新增了建立在 IPFS 上的網址 kyber.crypto,需要通過 Chrome 插件 Unstoppable Domains 訪問。

看法:Kyber 的 maxGasPrice 設置主要是防止掛單者在 Kyber 網絡中搶先交易,智能合約限制了交易中可以使用的燃料價格。如果超出限制,將會撤回掛單者的交易。此前 maxGasPrice 在 2019 年 10 月 4 日從 100 gwei 下調至 50 gwei,在極端行情下,以太坊極度擁堵,DEX 交易量大漲,爲了在過高的網絡負荷中優先發送交易,用戶只能提高 gas 費用。Kyber 團隊此次上調 maxGasPrice 等於解決了燃眉之急。預計再過一陣子,maxGasPrice 會繼續下調至 50 gwei。

Kyber 雖然遭遇了黑天鵝,但 Kyber 協議也能平穩度過,說明短期 Katalyst 計劃的推出不會被這次暴跌所打斷。

4 月計劃

進一步推進原定於二季度上線的 Katalyst。

Bancor (BNT), #158

3 月進展

交易所:Folgory 上線了 BNT 交易對,錢包 Incognito 和 pDEX 上線了 BNT。

新的上架代幣:pBTC、UBT

整合方:xNation.io 現在可以方便爲 Bancor 的 EOS 以及基於 EOS 發行的代幣池子注入流動性。Pillar 錢包的交易程序整合了 Bancor 協議和 1inch.exchange。

流動性池解決方案:2 月份在 ETHDenver 的黑客鬆沒有幫助 Bancor 獲得想要的流動性池解決方案,所以 3 月份 Bancor 繼續發起了 22,500 BNT 獎勵的黑客鬆,包括兩個挑戰命題:

  • 新的流動性池設計;
  • 流動性池和法幣的通道設計,即流動性池的存取直接和法幣信用卡鏈接。

新的流動性池設計目標是:

  • 轉換代幣更有效率;
  • 所有人都可以添加流動性並獲得交易費用;
  • 新的模型必須使用 BNT。

Bancor 團隊的要求包括:

  1. 將借貸協議整合進來:比如用戶存 DAI,但是池子實際上可以變成 cDAI (Coumpoud)或者 yDAI (iearn),這樣可以提高流動性提供者的收益;
  2. 動態的更新池子費用和權重;
  3. 在不需要更多流動性質押量的情況下,用「放大係數」來減少滑點;
  4. 流動性提供者提供或退出流動性時只用一種代幣,保證池子在存取時不會影響平衡。

看法:BNT 支持 EOS 以及建立在 EOS 鏈上的代幣,這是 BNT 具有競爭優勢的方面。Xnation.io 的推出,增加 Bancor 協議的流動性來源。現在 Bancor 的 EOS 及相關代幣的池子規模還很小,EOS 池就 12 萬美元,最大的鏈上代幣池 CHEX 是 4.5 萬美元,它們相較於 ETH 池子 289 萬美元還有很大的差距。Bancor 想要增加跨鏈交易的競爭力,需要寄希望於 EOS 生態的發展。

Bancor 團隊應該也意識到目前的 AMM 設計是有問題的,也許是過於複雜了。現在團隊想用 1400 美元(第一名的獎勵價值)來重新設計或者說升級他們現在最核心的方案,只能說他們真的很「節省」。不過上述四點修改方向確實會提升現有的 AMM,包括滑點、用戶體驗等關鍵點的改進,如果方案能出爐,Uniswap 和 Kyber 未嘗不可借鑑新的 AMM 方案。

4 月計劃

在 2020 年第二季度,Bancor 將會推出 BNT 質押獎勵。從目前透露的消息看,用戶提供流動性將會獲得新增發的 BNT 代幣。這是 Bancor 設計的,給予流動性提供方除了交易費用外的第二個獎勵,同時,他們覺得這種通貨膨脹的設計能倒逼用戶去把手中的 BNT 質押。

相比 0x 的質押獎勵,這種不去質押就會貶值的負激勵方式,也許也能達到增加 BNT 質押量的效果。

BNT 的供給經歷了三個階段:

  1. 由 10% 價值的 ETH 質押產生;
  2. ETHBNT 空投後固定供給量;
  3. BNT 通脹設計。

從需求的角度來,任何代幣提供流動性都能獲得 BNT 的設計下,沒有產生用戶對 BNT 的需求,除非 Q2 出來的方案是隻有提供 BNT 到流動性池才能獲得獎勵,但是這樣做的話,這種方案等於團隊拿 BNT 憑空增加 BNT,毫無道理。所以綜合供需兩個方面看,這種無抵押品的通脹設計對於 BNT 的價格來說一定是負面的。

Uniswap , #無代幣

3 月進展

合作方:1) Uniswap 宣佈將前端接口託管在 Skynet,是一個由 Sia 開發的去中心化存儲平臺。2) CoinMarketCap 目前可以追蹤 Uniswap 的數據。

新紀錄:在 3 月 13 日北京時間 20:00,Uniswap 協議的 24 小時交易量達到了 5300 萬美元,這應該是在所有 DEX 中日交易量的最高紀錄。前三大交易幣種分別是 DAI 2,884 萬美元,USDC 1,306 萬美元,MKR 441 萬美元。

新版本 Uniswap v2:Uniswap v2 已經於 3 月 23 日發佈,改進內容如下:

1) ERC20/ERC20 交易對

V1 的每個流動性池包含 ETH 和單個 ERC20,而 V2 的池子是任意兩個 ERC20 代幣,ETH 將由 WETH 代替。這樣的升級有利於流動性提供者,他們主要持有穩定幣而非 ETH, 例如 DAI/USDC 交易對。

2)價格預言機

正如 上期報告 提到的,即使出現了閃電貸事件,v2 還是增加了預言機的功能。具體機制爲:

  1. 交易對價格將取自每個區塊開始的市場價格,該價格在該區塊所有交易發生之前,是上一個區塊的最後一筆交易。操控該價格非常昂貴,因爲要動用至少兩個區塊:在第一個區塊進行非常糟糕的價格交易,才能在第二個區塊動用該價格。閃電貸需要一個區塊內完成交易的,這樣的機制可以很好的應對閃電貸在一個區塊內的價格操縱。
  2. 在上述機制的基礎上,v2 增加了 TWAP (時間加權移動平均線,Time-Weighted, Average Price),是移動平均線的一種,用以衡量一段時間的平均價格。

3)閃電交換(Flash Swap)

類似於閃電貸,Uniswap v2 閃電交換允許你在沒有抵押的情況下借出代幣,然後在一個區塊內還回。與閃電貸不同的是,它允許你借出 ETH,還回 DAI,而不是閃電貸的借出 ETH 還 ETH。閃電交換的手續費也是 0.3%。

4)核心架構和技術升級

除了上述功能性更新,v2 還升級了架構和技術,編寫了新的智能合約。技術性的細節就不再贅述。

5) 可持續發展的路徑

V2 包括了一個可開啓的 0.05% 協議費用,之前 Uniswap 的流動性提供者收到的費用還是 0.3%,開啓後,Uniswap 的流動性提供者能收到 0.25%,剩下 0.05% 將會收集起來當作 Uniswap 的基金,用以建設協議和發展生態。在短期內不會開啓這部分收費。

看法:極端行情對於 DEX 來說是一個不錯的試金石,Uniswap 在這一時候表現出了穩定性,並且創造了前所未有的交易量紀錄。

除了 ERC20/ERC20 交易對提供的便利性,最讓人關注的應該是 v2 的預言機功能和閃電交換功能。V2 的預言機機制非常巧妙,從核心上抓住了閃電貸操作價格的命門。如果 Uniswap 預言機功能在上線之後表現穩定,應該會有更多的整合方放心的用 Uniswap 喂價。閃電交換本質和目前的閃電貸一樣,但是閃電貸一般需要 DEX 的支持,而直接從 Uniswap 這樣的 DEX 獲得貸款無疑更具吸引力,一來簡化了交易流程,二來減少了借貸費用,加大了套利的可能性。

4 月計劃

V2 版本的核心部件智能合約已經完成,並在測試網部署。正式的驗證和安全審計、Bug 懸賞等將會逐步進行。接口、API、數據分析頁面和開發者 SDK 也在進展當中。樂觀估計,Uniswap v2 會在今年第二季度部署。

小結

3 月份對於所有 DEXs 來說是一次大考,在極端行情下的系統穩定性至關重要,幸運的是,它們都有良好的表現。在此基礎上,交易量紛紛創出歷史新高,DEXs 未來可期。

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