IDO、流動性挖礦和 Balancer 流動性引導池都可以作爲傳統投資的可行替代方案。

原文標題:《深度丨如何科學地理解 DeFi 融資?》
撰文:Regan Bozman
翻譯:Iris

今年有很多圍繞 DeFi 的融資活動。dYdX 最近在由 a16z 和 Polychain 領投的 C 輪融資中籌集了 6500 萬美元。Balancer Labs 通過 Blockchain Capital 領投的 2450 萬美元融資實現了資金的多元化(Blockchain Capital 之前也剛籌集了 3 億美元)。Set Protocol 也在 5 月底完成了新一輪 1200 萬美元的投資。

而這一切都是在過去幾周內完成的,這確實是很多筆資金活動,但存在一個問題:散戶投資者是不能參與其中的。這些投資機會僅適用於合格的投資人、擁有人脈資源的個體投資人和頂級投資基金。但我們也不能責怪 DeFi 協議,因爲他們只是在遵守規則,但顯然目前的規則需要被改變。加密貨幣是一種可以讓任何人蔘與的金融服務——早期投資應該是其中之一。那麼對於普通人來說,目前有哪些機會呢?

這就是 Dove Mountain Data 的成員在本文中所研究的內容。他們正在爲加密貨幣投資輪次建立一個綜合數據庫,因此他們擁有你所需要的有關 DeFi 募資狀態的所有背景信息。以下內容是散戶投資者參與早期投資輪次,並獲得與 a16z、Paradigm 等類似投資收益的具體方法。

——Lucas

附註:Ledger 新推出了他們的 Paraswap 集成——允許你直接從 Ledger Live 應用程序以最優惠的價格兌換任何代幣。目前還沒有 Paraswap 代幣出現,所以這可能是比較有價值的 ......


DeFi 融資:運作方式,獨家性以及參與其中的方式

多年來,加密貨幣經歷了大量的繁榮和蕭條週期,募資市場也不例外。許多在 2017-2018 年炒作週期中成立的基金未能在隨後的熊市中倖存下來,取而代之的是專注於 DeFi 的小型基金 。隨着 DeFi 在過去兩年中聲名鵲起,a16z 和 USV 等知名風險基金已經開始參與 DeFi 融資輪次(參見 Uniswap、MakerDAO 和 Compound)。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?

本文將介紹在 DeFi 中如何進行融資的背景資料,爲什麼散戶投資者難以參與,以及潛在的訪問解決方案。我們將從以下三方面入手:

  1. DeFi 募資如何運作
  2. 爲什麼散戶投資者難以參與早期輪次
  3. 進行 DeFi 投資的最佳方式

讓我們開始吧!

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?圖片來源:Logan Craig

DeFi 融資:與傳統融資不同

爲了理解 DeFi 融資的不同之處,讓我們來看看它的主要參與者:基金、投資 DAO、天使投資者和實驗室。由於 DeFi 的誕生相對比較新,參與融資輪次的許多投資者與傳統融資中看到的有所不同。

對沖基金和風險投資基金之間的區別是模糊的。基金可以利用不同的戰略,其變量包括具有時間範圍跨度、風險承受能力、提供流動性和收益率等。有些被稱爲「DeFi 原生」(Mechanism Capital、CMS Holdings、Spartan Group 等),另一些則可以被歸類爲「DeFi 舒適」或「DeFi 好奇」。

有趣的是,在 Coinbase 等成功的 CeFi 公司受到支持之後,越來越多管理着大量資產的一級基金正在逐步關注 DeFi。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?

天使投資者也在該領域發揮着關鍵性的作用。成功的 DeFi 建設者、DeFi 基金負責人或加密貨幣高管可以(並且經常這麼做)開出支票來支持有前景的 DeFi 協議。這些人能進行交易是因爲他們爲創始人帶來了明確的價值。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?

在深入研究其他類型的投資者之前,讓我們先看看投資者們的國家分佈。從資本的角度來看,美國顯然佔據主導地位,持有近一半的基金並積極投資於 DeFi 當中。新加坡和中國是兩個快速崛起的 DeFi 募資中心,歐洲緊隨其後。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?

但在 DeFi 核心團隊的所處地理位置方面,美國所佔的份額較小,約爲 30%。有趣的是,儘管資本份額較小,但歐洲似乎是 DeFi 建設者的熱門之地。

DAO 代表了另一類投資者。MetaCartel Ventures 是 DeFi 行業最著名的投資機構,但其他投資機構比如 DuckDAO 和 The LAO 也非常活躍。儘管它們可以被視爲連鎖委員會,但是成爲投資 DAO 的一部分可能需要一些關係,並且這其中並不像人們想象的那麼容易。所以,Syndicate Protocol 的使命是通過啓動投資 DAO 來實現投資民主化。

最後,實驗室和加速器是實踐型投資者,可以在他們提供的運營性專業知識的協議中獲得優勢。他們也可以通過直接投資作爲基金進行運作。到目前爲止,Zokyo 和 Ellipti 已經投資了一些成功的 DeFi 協議。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?

與大多數資本生態系統一樣,投資者的聲譽是他們最強大的資產。投資輪次具有競爭性,並且創始人在挑選投資者方面有很大的自主權。創始人在決定讓他們參與一輪投資時,通常會查看投資者的關係網和他們過去的投資。

預種子輪(Pre-seed)、種子輪(seed)、私募輪 private……這些都是 DeFi 專業投資者每天都會聽到的常見術語。公開宣佈的融資中有 80% 屬於上述類別之一。即使這個領域隨着 dYdX 等協議的發展而成熟,它在 Paradigm 的帶領下籌集了 6500 萬美元的 C 輪融資,但實際只有不到 15% 的融資是屬於 A 輪或 B 輪。

最常見的 DeFi 融資途徑是從天使輪開始的,然後是預種子輪、種子輪以及所謂的私募輪,它們具有不同的交易條件和估值。以種子輪爲重點的早期階段的融資——DeFi 基金通常「人滿爲患」。

社區融資在第一次資助過程中可能沒有意義的原因有很多:正如 Kerman Kohliput 所說,創始人需要建立正確的法律結構,並避免創造一個充滿壓力的環境。

DeFi 融資的不同之處還在於其對市場波動的強烈依賴。當市場火爆時,估值可以從 5000 萬美元到 1 億美元不等,即使對於沒有任何產品的項目也是如此。如此高的估值可能會對鎖定和歸屬時間表產生影響。DeFi 最近的炒作使項目估值飆升,將希望通過開小額支票進入 DeFi 投資領域的潛在天使投資者排除在外。

爲什麼散戶投資者被排除在早期融資之外?

通常難以獲得早期投資的原因有很多:

投資額度 :創始團隊通常需要大筆最低金額(通常爲 10,000-25,000 美元),從而將潛在的散戶投資者排除在外。

知識:作爲經驗豐富的投資者,你可以利用與其他投資者的密切關係和交易分享策略。如果你不在這些圈子裏,通常會在某輪融資宣佈時(因此是在該融資結束後)首次聽說。

接觸 :建立品牌和聲譽已成爲進入最有前途的早期項目的先決條件。每個人都知道 Paradigm。當然,這對普通 DeFi 市場參與者來說並非如此。

增值:創始人越來越頻繁地要求投資者在代幣設計、業務發展和安全審計等方面提供運營支持。經營基金並擁有現有的投資組合公司顯然會使這一切變得更加容易。

如何參與進來

雖然早期階段的融資回合仍然是排他性的,但有越來越多的方式可以讓你參與其中。

初始 DEX (去中心化交易所)產品(IDO)

IDO 是指通過去中心化交易所 (DEX) 啓動其代幣的項目。在過去的一年裏,IDO 已經成爲 DeFi 項目最常見的融資模式。IDO 代表了融資方面的改進,因爲它們允許 DeFi 初創公司相較於以前基於區塊鏈的融資迭代進行更公平、更透明的融資。

第一個 IDO 是由 Raven 協議於 2019 年 6 月創建的,該協議爲人工智能和機器學習開發了去中心化的分佈式計算節點網絡。它持續了 24 小時,總共分配了 3% 的代幣供應量。

不幸的是,在許多情況下,散戶投資者被排除在 IDO 的發佈之外,因爲高級機器人搶在他們前面運行它們(詳情見 UMA 的 IDO)。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?

由於這些機器人的存在,出現了更復雜的 IDO 啓動平臺,爲投資者提供了更多保護。啓動平臺旨在幫助項目募資,因此有一個策劃方面可以確保過濾掉騙局,爲散戶投資者提供更多安全保障。

要獲得分配資格,用戶通常需要抵押啓動平臺的代幣並參與其社區。例如,PolkaStarter 提供兩個礦池:一個對所有人開放,一個僅對 POLS 持有者開放,在這裏競爭不那麼激烈。

這爲小型玩家提供了更具包容性的流程:他們不再被風險投資人和領先的機器人淘汰,他們可以通過訪問鏈上信息享受進一步的透明度,以及可以利用即時流動性的優勢。

另一個新興的趨勢是在不同的生態系統中建立幾個啓動平臺:以太坊上的 TrustSwap 和 DuckStarter,Avalanche 上的 Avalaunch,Polkadot 上的 Polkastarter,Solana 上的 Solstarter、BSCPad 和 KickPad 以及 Polygon 上的 MoonEdge。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?圖片來源:CoinMarketCap

建立啓動平臺的項目最近對投資者很有吸引力。Impossible Finance、BSCLaunch、Scaleswap、Launch X 和 Launchpool 都宣佈完成了早期階段的融資,Hashed、Alameda Research、Lemniscap、Rarestone Capital 等一級基金都參與其中。

最近,項目決定在多個平臺上推出它們的 IDO,以吸引更廣泛的投資者。並且,在過去的 5 個月中,通過 IDO 籌集資金的 DeFi 項目使用了 1.4 個不同的平臺,例如 LossLess 使用 4 個不同的平臺進行融資,而這種趨勢正在增長。

雖然每個參與者的平均分配投資額度往往相對較低,通常是幾百美元,但回報可能是驚人的。例如,3 月份 Polkastarter IDO 的平均回報率達到 2700%。

科學理解 DeFi 融資:普通投資者有哪些早期參與機會?

Yield Farming 和 Borrowing/Lending 協議是最常見的項目類別,通過 IDO 流程籌集公共資金。

流動性挖礦

流動性挖礦是一種成熟的代幣分配機制,參與者將資產提供到流動性池中,並獲得協議的原生代幣獎勵。流動性挖礦並不是百分百完美的(以 YFI 發行失敗爲例),但它代表了一個額外的參與機會。

無論你決定通過在 Uniswap、Balancer、Bancor 還是其他平臺上提供流動性來進行投資,請務必進行自己的研究,因爲:

  • 投資者方面的任何錯誤都可能導致損失

  • 你將投資的大多數項目都處於測試階段,使用風險由你自行承擔

DeFi 原生可組合性使這種投資方法非常有趣,因爲賺取的利潤可以直接再投資於收益產量中。

平衡器流動性引導池 (LBP)

Balancer LBP 是在 Balancer 上發佈的代幣,其中團隊以自己代幣的高比率(因此價格高)爲 Balancer 池播種,並隨着時間的推移緩慢降低該比率(類似於荷蘭式拍賣)。

由於 Balancer 的靈活性,LBP 確保了平穩的價格發現,並抑制了鯨魚(whales)使用任何會導致高價格大幅波動和誤導散戶投資者的交易策略。

Balancer 流動性引導池現在是最流行的替代募資方案之一,其特點爲:

  • 實現低滑點

  • 由於 DAI 的份額較小,需要的初始資本要求較低

  • 隨着時間的推移,長期保持價格穩定

越來越多的從頂級基金籌集的項目已通過 LBP 啓動。Maple 首先籌集了 130 萬美元的種子輪,然後將 MPL 治理代幣分發給了 1,000 多名新持有者,並通過其 LBP 籌集了超過 1000 萬美元的資金。

同樣,Radicle 完成了一輪 1200 萬美元的融資,然後通過創紀錄的 LBP 銷售籌集了近 2500 萬美元。

總結

DeFi 項目比以往任何時候都有更多的融資選擇。慢慢地,其中更多的公司允許散戶投資者參與。有很多選擇——IDO、代幣啓動平臺、流動性挖礦計劃和 Balancer 流動性引導池(LBP)都可以作爲傳統投資輪的可行替代方案。

然而,這仍然是一個高風險的資產類別(因爲我們處於前沿),因此我們建議你在做出任何決定之前始終進行自己的研究。