繼 5·19 崩盤後,加密市場於 23 日又持續震盪下跌,資深交易員分析了此次下跌的可能原因。

撰文:鏈新聞

自 2019 年中開始,加密市場的「帶量上漲或下跌」很大原因是因爲衍生品的清算。 FTX 臺灣區社羣合夥人 Benson Sun 表示,這次的下跌最大不同是,這次的下跌並不是由「清算衍生品」所推動的。

過去半年,比特幣市場上漲或下跌的動能大多是由衍生品清算(Liquidation)所推動的。在 5 月 19 日的下跌後,市場已經清算了將近 200 億美元,而期貨市場的未平倉量大約剩下 200 億美元。

剩下的部位應該多是屬於對沖或是極低槓桿的合約,所以在沒有清算量能的情況,週日的下跌其實是讓資深的加密交易員很疑惑的。」

無量暴跌讓交易者疑惑? SBF 整理五項可能原因,但坦言:「無法預測」

對於市場的疑惑,FTX 交易所創始人兼 CEO Sam Bankman-Fried (SBF)在推特整理了一些數據的看法。

SBF 表示,在上週暴跌時,大約清算了 200 億美元合約,目前市場的未平倉量(OI)約剩下 200 億美元。而他認爲這些未平倉量不太可能被清算,但市場上還是有「其它類型」的清算,包括現貨保證金交易、場外貸款、火幣 /OKEx 交易所的謠言。

SBF 進一步解釋道,目前 FTX 的現貨保證金抵押量大約是 10 億美元,目前還在穩定,而 Bitfinex 則約有 20 億美元,其它交易所可能會有更大的清算量,也許這是下跌清算的來源之一。

此外,市場謠傳火幣 /OKEx 交易所會受中國政府禁令而縮減業務的謠言(今已證實)也可能是原因之一,這兩個交易所的未平倉量加起來可能有 30 億美元左右。最後,SBF 還提到了中國礦工正在出售比特幣和以太幣的情況,只是確切賣出的數字仍不可知。

儘管整理了部分數據,SBF 仍無法確定價格走勢。

「就算知道了這些,也無法預測價格未來走勢,因爲任何人都可以在任何時候交易。

但我目前還沒有看到這麼多的「強迫」賣出,可能有一些,但沒有到這麼多。 」

無量暴跌讓交易者疑惑? SBF 整理五項可能原因,但坦言:「無法預測」

現貨市場的去槓桿化

Benson 分析道,從整理的數據看來,可以推測這次下跌應該不是由衍生品推動,更可能跟中國監管政策有關,週五中國國務院定調將嚴打比特幣「挖礦與交易」行爲,消息一出,火幣、OKEX 的 USDT 兌人民幣價格瞬間跳水(見圖)。

無量暴跌讓交易者疑惑? SBF 整理五項可能原因,但坦言:「無法預測」

他解釋道,過往中國方面的監管大多數是限制金融資本介入數字貨幣交易,以及遏止資金盤的炒作風氣,但這次明確地提到要打擊比特幣的挖礦與交易,且這次發佈的層級比起以前高得多,劉鶴是目前中國公開下令打擊比特幣的最高層級官員,影響力之大,不能與之前的監管新聞一概而論。

他認爲這可能也解釋了爲什麼比特幣會在假日無量下跌,由於國務院的消息是上週五晚上 10 點發布,相關的政策細節會在本週才釋出,可能有一些礦場主以及交易者擔憂實施細節會包含重大利空消息,所以急着在假日賣幣套現,導致大陸各大交易所 USDT 的 OTC 價格從原本溢價 1-2% 變成折價。 「週末市場有股特殊的力量一直在賣幣,而假日相對平日流動性更低,或許是導致比特幣陰跌綿綿而小幣跳水的原因。」Benson 補充道。

Benson 的猜測也跟丹華資本董事總經理萬卉發佈的推特不謀而合,在國務院發佈消息當天,萬卉曾在推特上提及中國有一些大礦工無情地賣幣套現:

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另一方面,中國三大金融協會對比特幣交易的示警,很可能纔是導致此次下跌的主要原因。

不只是對加密交易市場,中國政府事實上已經在實行「信用緊縮」。人行爲了加強風險控管,已提前開始縮減疫情相關的經濟刺激措施,針對體質最脆弱的經濟活動建立市場紀律,而加密市場正是「體質脆弱」的經濟活動之一。

Benson 表示:

「現貨市場的去槓桿化很可能是反彈無力又再度下跌的理由,再加上中國政府的信用緊縮加劇了此一現象。也許這樣才能解釋,爲什麼礦工或是交易者要在流動性和清算量這麼低的時候,賣出自己的部位。」