如果說數字貨幣是可編程的錢,那麼金融化 NFT 就是自動化的錢、聰明的錢。

原文標題:《Uniswap 的一小步,DeFi x NFT 的一大步》
撰文:孟巖

太長別讀版

  1. Uniswap V3 把 NFT 帶入主流金融應用。
  2. Uniswap 每次版本升級都帶動整個 DeFi 的升級。
  3. Uniswap V3 走出了 NFT 金融應用的關鍵一步。
  4. NFT 描述能力強,適合於表達複雜多變的金融合同。
  5. ERC721 只是 Financial NFT 的一個起點,絕不可能是主流。
  6. 主流 Financial NFT 必須具有兩個特長,一是描述性強,二是可拆分。
  7. 如果說數字貨幣是可編程的錢,那麼 Financial NFT 就是自動化的錢、聰明的錢(smart money),是一種幫助各方建立合約、促進協作的通用工具。
  8. Financial NFT 把創造各種金融工具的權力交給用戶。
  9. 自由帶來創新。
  10. 將會出現一批 DeFi 特色的 Financial NFT 項目。

Uniswap V3 把 NFT 帶入主流金融應用

5 月 5 日,Uniswap V3 正式上線。在諸多新增功能當中,官方最引以爲傲的就是支持流動性提供者( LP) 指定價格區間進行作市(以下簡稱「區間作市」)的能力(圖 1-3)。這個能力不但大大提高了 LP 的資金利用率,而且降低了無常損失,的確堪稱 AMM 領域一大創新。人們將會由此見識到 NFT 在金融應用中的巨大潛力。

孟巖:Uniswap V3 是 NFT 進入金融應用的起點圖 1. 指定在 $250-$12,000 價格區間作市

孟巖:Uniswap V3 是 NFT 進入金融應用的起點圖 2. 指定在 $0.960-$1.040 價格區間作市

孟巖:Uniswap V3 是 NFT 進入金融應用的起點圖 3. V2 與 V3 對比

Uniswap 每次版本升級都帶動整個 DeFi 的升級

2018 年 11 月 Uniswap V1 把 Vitalik 對於自動作市交易所的構想實現出來,將整個 DeFi 從僵化照搬 CeFi 模式的教條主義當中擺脫出來,開始走出獨立的路線。2020 年 5 月 V2 允許自由添加交易對,直接激發了持續至今的 DeFi 熱潮。本次 V3 的發佈的行業意義是什麼?我認爲是激發 Financial NFT 的應用創新。一旦 NFT 被廣泛用於金融類應用,將翻開一片巨大的新地圖。

Uniswap V3 走出了 NFT 金融應用的關鍵一步

一般人可能不會把 V3 與時下最火熱的 NFT 聯繫起來,畢竟在所有的新聞當中 NFT 好像都是跟加密藝術品劃等號的。但實際上,V3 之所以能夠實現區間作市功能,關鍵恰恰在於 NFT。V3 的 LP Token 使用 NFT 取代了原來的 ERC20,這是 Uniswap 的關鍵一步,也是金融 NFT (Financial NFT)的關鍵一步。LP Token 其實就是 Uniswap 與 LP 之間的一個投資合同。

V2 時代,這個合同用 ERC20 表示,不同的 LP 之間只有份額數量上的差別,合同條款都是一樣的。V3 時代,這個合同用 ERC721 表示,如此一來不同的 LP 纔可以設定不同的作市條款。

NFT 描述能力強,適合於表達複雜多變的金融合同

很多人喜歡擡槓,非說這個事情不一定要用 NFT,他用 ERC20 照樣做得出來,我這裏就舉一個不完全恰當的例子來看一下這種說法何其不靠譜。比如歌星 A 和 B 都要在北京開演唱會買門票,而演唱會門票其實也是主辦方與觀衆之間的一紙合同。門票這個合同的麻煩之處在於它複雜多變。A 歌星的演唱會門票與 B 歌星演唱會門票不同,今晚的門票與明晚的不同,前排的門票與後排的不同,同一排不同位置角度的座位也不同,變化多端。

如果非要用 ERC20 來做門票,那麼每一場演唱會的每一個座位的票都需要單獨成立一家公司來製作。比如,一家叫「A 歌星 2021 年 5 月 5 日北京演唱會一排 7 號座制票公司」,另一家叫「A 歌星 2021 年 5 月 5 日北京演唱會第二排 1 號座制票公司」,第三家叫「B 歌星 2021 年 5 月 6 日上海演唱會三排 5 號座制票公司」。

總之,在 ERC20 模式下,只要票上的條件有細微差別,就得專門成立一家公司來印製門票,這當然是非常荒唐的。而 NFT 模式就合理得多,你只需要開一家制票公司,給不同演唱會、不同的坐席等級、不同的特殊條件印製不同的門票就可以了。所有差別,都體現在票上,而不用爲了一點點不同之處事倍功半的去開一大堆短命公司,成本自然大大降低。

ERC721 只是 Financial NFT 的一個起點,絕不可能是主流

ERC721 是當前 NFT 的主流 token 標準,得到廣泛的支持,所以這次 Uniswap 也直接採用了 ERC721 作爲實現 V3 LP Token 的標準。但 ERC721 的特長是描述獨一無二的物品,在技術上,兩個 ERC721 NFTs 之間毫無相同之處,其價格自然也就沒有相互參考的意義。

ERC20 太強調共性,凡我同類,彼此必須完全相同,容不得絲毫特別之處,對金融計算極爲有利,對流動性極爲有利,但對於描述複雜的合同條件極爲不利。而 ERC721 則太強調個性,覺得世上任何兩個事物都是截然不同的,毫無可類比之處,全然不顧世間還有「相似」與「種類」這回事,描述性極好,可計算性極差,流動性自然也極差。兩者都太極端,太理想主義。未來主流的金融工具通證,既不會是 ERC20,也不會是 ERC721。

主流 Financial NFT 必須具有兩個特長,一是描述性強,二是可拆分

可描述性強,才能表達高級的金融合約,而且成本夠低。可拆分,纔可以裂變出若干質地相同的 tokens,彼此之間的價格纔可相互參照,才具有可計算性,流動性纔好,這就淘汰了 ERC721。我們在 Solv 中提出的 vNFT 標準就是瞄着 Financial NFT 的需求設計的,兼具 ERC20 的可計算性和 ERC721 的描述能力。

孟巖:Uniswap V3 是 NFT 進入金融應用的起點圖 4. vNFT 集 ERC20 和 ERC721 的優勢於一身

如果說數字貨幣是可編程的錢,那麼 Financial NFT 就是自動化的錢、聰明的錢(smart money),是一種幫助各方建立合約、促進協作的通用工具

在當代社會,人們之間相互協作主要是通過建立合約達成的。錢其實只是促成人們相互協作的一種工具。而阻礙協作的主要因素是交易費用,交易費用中間有很大一塊花在契約的創建、談判、簽署和和監督執行上面,這其中又有很大一部分原因歸咎於現在的錢太「笨」了。其實數字貨幣最大的價值在於它可以被編程,並且程序可以得到剛性的、不折不扣的執行。但編程畢竟不是人人都會的,普通人用起來還是不方便。Financial NFT 比數字貨幣更上一層,是內置了運行邏輯的、自動運行的、聰明的錢。Financial NFT 將很多常見的錢的交易模式和流轉規則都封裝起來,讓普通人可以很容易的使用。有了功能強大的 Financial NFT,人們將更容易達成交易,從而進行範圍更大、效率更高的相互協作。

Financial NFT 把創造各種金融工具的權力交給用戶

以前你要交易某種合約,得等着大佬們先拍板把這個產品設計出來,做出來,批下來,放到市場上。現在,有了 Financial NFT,任何一個普通用戶,都可以創建各種金融工具。一旦把這個權力歸還給用戶,那就意味着金融的解放。而 DeFi 的一切意義歸結爲「解放」兩個字。DeFi 其實就是個權利的再分配,它並不是什麼科技創新、工程奇蹟,也不是黑魔法,就是個生產關係調整,就是過去仰人鼻息而求之不得的事情,現在自己動手豐衣足食。所以 DeFi 做了什麼呢?就是把金融工具的創造權從 CeFi 手裏解放出來、還給了普通用戶。

自由帶來創新

當 Financial NFT 興起之後,各種用戶會在短時間內創造出豐富多彩的數字金融工具,用於優化資源配置,或者管理風險,或者投機對賭。獲得創造自由的用戶,在實踐的引誘下,將會作出無窮的創新。

將會出現一批 DeFi 特色的 Financial NFT 項目

企圖直接照搬照抄傳統金融的 DeFi 項目一直以來都不溫不火,比如債券、期權類 DeFi 項目,吸引了一批傳統金融的高手,他們信心滿滿,把傳統金融裏的成熟產品和經驗帶到 DeFi 來,但做出來的東西往往吸引不了 DeFi 玩家。反而是不少很多完全從 DeFi 中就事論事構思出來的項目,往往出人意表,取得巨大的成功。相信 Financial NFT 亦是如此。DeFi 還將在顛覆式的野蠻生長階段發展一個時期。Uniswap V3 中的 LP NFT,在傳統金融中並沒有先例,完全是在具體實踐中構思和創造出來的,這樣的創新,有更大的成功機會。

我們開發的 Solv 協議希望致力於成爲每一個普通用戶創造和交易 Financial NFT 的平臺。Solv 提出的 vNFT 是一個通用的 Financial NFT 描述協議,並且正在提交以太坊委員會,力爭成爲該領域的行業標準。而 Solv 會提供強有力的可視化工具,幫助用戶自主設計和創建各種各樣的 Financial NFT,定製其外觀、規則和功能,並促進其自由流通。